于首創(chuàng)鉅大而言，剛過去不久的2022上半年仍然稱不上是“友好”的。

8月19日晚間，首創(chuàng)鉅大發(fā)布2022年中期業(yè)績。報(bào)告期內(nèi)，首創(chuàng)鉅大收入約為5.51億元，同比減少19%。毛利率約為50%，同比降低1%，毛利率基本持平。經(jīng)營溢利約為1.84億元，同比減少40%。

盡管此前已發(fā)布盈警，這份最新公告中還是更直觀呈現(xiàn)了數(shù)據(jù)的周期變化。

2022上半年，首創(chuàng)鉅大錄得虧損約為1.17億元，同比虧損擴(kuò)大503%。公司擁有人應(yīng)占虧損約1.16億元，而上年同期則虧損1980萬元。

公告稱，收入減少主要由于2022年上半年受新冠肺炎疫情影響，投資物業(yè)租金收入下降，銷售貨品收入與銷售物業(yè)收入受此影響也相應(yīng)下降。期間虧損增加主要由于經(jīng)營溢利減少所致。

經(jīng)營溢利減少40%，主要是由于投資物業(yè)租金收入、銷售物業(yè)收入以及銷售貨品收入合計(jì)與上年同期相比減少了約19%；投資物業(yè)的公允價(jià)值收益、其他收益凈額合計(jì)與上年同期相比減少了約54%。

虧損經(jīng)營下的融資通道

虧損并非企業(yè)個(gè)案。

根據(jù)中國商業(yè)聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，2022年1-6月全國50家重點(diǎn)大型零售企業(yè)商品零售額累計(jì)下降約16.7%。

在7月中旬，王府井也曾發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)減公告。報(bào)告期間內(nèi)，其歸屬于上市公司股東的凈利潤預(yù)計(jì)減少1.32億元到2.11億元，同比減少約23%到37%�？鄢墙�(jīng)常性損益事項(xiàng)后，業(yè)績預(yù)計(jì)減少約2.63億元到2.98億元，同比減少約57%到65%。

至于業(yè)績預(yù)減的主要原因，王府井于公告中提到，主要受新冠肺炎疫情影響，旗下門店不同程度的閉店或縮短了營業(yè)時(shí)間，特別是3-5月影響更為顯著。

回到首創(chuàng)鉅大自身，其持有的奧特萊斯項(xiàng)目銷售和客流同樣受到較大影響，上半年，多個(gè)奧萊門店因新冠肺炎疫情原因封控或閉店。

據(jù)公開資料顯示，首創(chuàng)鉅大奧萊項(xiàng)目分布在北京、杭州、武漢、西安、鄭州、濟(jì)南、重慶、青島、廈門等十余城市，2022上半年，受疫情影響，消費(fèi)者無法到點(diǎn)消費(fèi)，北京、上海、吉林等地實(shí)施長達(dá)1-2個(gè)月的封控管理措施，導(dǎo)致商業(yè)停業(yè)、客流急劇下降。

中報(bào)數(shù)據(jù)就指，今年上半年，首創(chuàng)鉅大實(shí)現(xiàn)整體奧萊營業(yè)額約44.2億元，較去年同期下降約15%。

具體到單月，1月較去年同期增長約49%，但自1月20日起，尤其是3月以來全國新冠肺炎疫情形勢加劇，多地商業(yè)近乎停滯。

首創(chuàng)鉅大表示：“北京奧萊兩次閉店，影響極大，銷售逐步下行，至6月，隨著新冠肺炎疫情不斷好轉(zhuǎn)，集團(tuán)經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升�！�

倘若營收、毛利率的變化隨著疫情好轉(zhuǎn)相對(duì)可控，同比增加503%的虧損不免引人擔(dān)憂。

在這方面，首創(chuàng)鉅大表示有充足資金滿足運(yùn)營需求。

根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，于2022年6月30日，首創(chuàng)鉅大現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物及受限制現(xiàn)金總計(jì)約為10.5億元（2021年末約8.43億元）。而絕大部分現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及受限制現(xiàn)金均存置于近期并無違約記錄而信譽(yù)良好的銀行。

期內(nèi)，首創(chuàng)鉅大與國壽投資控股有限公司合作發(fā)起設(shè)立“國壽投資－首創(chuàng)鉅大奧特萊斯第一期資產(chǎn)支持計(jì)劃”，標(biāo)志著投資性不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款資產(chǎn)支持計(jì)劃(CMBS)在保險(xiǎn)間市場實(shí)現(xiàn)首次落地，亦彰顯保險(xiǎn)資金投資者對(duì)首創(chuàng)鉅大奧萊項(xiàng)目和運(yùn)營能力的充分認(rèn)可。

該計(jì)劃將發(fā)行本金總額不超過13.5億元人民幣的受益憑證，在該計(jì)劃下，恒盛華創(chuàng)（該計(jì)劃的原始權(quán)益人）將向重慶首鉅奧特萊斯置業(yè)有限公司（首創(chuàng)鉅大間接全資附屬公司）和昆明首創(chuàng)奧萊商業(yè)營運(yùn)管理有限公司（首創(chuàng)鉅大間接非全資附屬公司）提供貸款。

恒盛華創(chuàng)享有的債權(quán)權(quán)益將作為基礎(chǔ)資產(chǎn)通過該計(jì)劃實(shí)現(xiàn)證券化，為首創(chuàng)鉅大的經(jīng)營發(fā)展籌集資金。

截至2022年6月30日，首創(chuàng)鉅大已發(fā)行本金6.7億元的資產(chǎn)支持證券，固定票面利率為4.85%，發(fā)行期限為3年。

誠然，長期限、低成本融資渠道為首創(chuàng)鉅大解決部分流動(dòng)性和經(jīng)營壓力，于2022年6月30日，流動(dòng)比率為1.38，上年末為1.26，上年同期則為0.93。

但仍需注意的是如同吹氣球一般不斷攀升的凈資本負(fù)債比率。

數(shù)據(jù)顯示，2020年末、2021年中期、2021年末、2022年中期，首創(chuàng)鉅大凈資本負(fù)債比率分別為176%、187%、208%、223%。

首創(chuàng)鉅大于公告中提及，凈資本負(fù)債率變動(dòng)主要由于集團(tuán)2022年上半年債務(wù)凈額的增加。有關(guān)比率是按債務(wù)凈額除以總權(quán)益計(jì)算。債務(wù)凈額包括銀行及其他借款總額、奧特萊斯計(jì)劃（包括流動(dòng)部分及非流動(dòng)部分）及資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃優(yōu)先級(jí)（包括流動(dòng)部分及非流動(dòng)部分）以及租賃負(fù)債減現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物以及受限制現(xiàn)金。

奧萊競跑

首創(chuàng)鉅大所要面對(duì)的，遠(yuǎn)不止外部不可抗因素所造成的成長困境。

今年6月，中國百貨商業(yè)協(xié)會(huì)奧特萊斯產(chǎn)業(yè)發(fā)展委員會(huì)在京發(fā)布的《2022年中國奧特萊斯行業(yè)白皮書》指出，2021年年底，中國在運(yùn)營奧萊項(xiàng)目195個(gè)，總建筑面積1832萬平方米，奧萊行業(yè)已經(jīng)成為零售業(yè)重要細(xì)分類。

長三角、中部、西南地區(qū)是中國奧萊市場熱點(diǎn)區(qū)域，在運(yùn)營奧萊數(shù)量合計(jì)占比達(dá)六成；已開業(yè)奧萊主要集中在一二線城市，合計(jì)數(shù)量占比超過八成；產(chǎn)品層面已呈現(xiàn)郊區(qū)奧萊、城市奧萊和文旅奧萊界限日益模糊。

未來，由存量商業(yè)物業(yè)改造成為城市奧萊的項(xiàng)目將會(huì)越來越多，城市奧萊占比將會(huì)穩(wěn)步提升。

同時(shí)，奧萊入華二十年的時(shí)間里，中國奧特萊斯行業(yè)已經(jīng)開始下沉至三四線城市，由存量零售物業(yè)改造而來的奧萊項(xiàng)目占比明顯增多。

搶占奧萊市場，似乎成為零售領(lǐng)域必行之事。

今年5月，王府井集團(tuán)宣布擬收購海南奧特萊斯旅業(yè)開發(fā)有限公司100%股權(quán)，收購代價(jià)包括標(biāo)的股權(quán)掛牌價(jià)格約1.6億元，以及同時(shí)承擔(dān)股東借款本息余額7.8億元。后者正持有萬寧首創(chuàng)奧特萊斯項(xiàng)目。

2019年，唯品會(huì)借收購杉杉商業(yè)全部股份，入局奧萊業(yè)務(wù)。而就在首創(chuàng)鉅大發(fā)布中期業(yè)績前一天，杉杉集團(tuán)的全國第12家門店--華南首家杉杉奧萊深圳杉杉奧特萊斯廣場也試營業(yè)。此外，天津西青杉杉奧特萊斯綜合體項(xiàng)目也于6月正式開工，預(yù)計(jì)2023年10月投入運(yùn)營。

顯而易見，除百聯(lián)、砂之船、王府井這類老牌選手之外，新生力量正在加速布局，以期占有更多奧萊市場份額。

于是，一方面源于自身的經(jīng)營需求，另一方面也是在加劇的市場競爭下不得不做出的改變，首創(chuàng)鉅大也在營銷渠道上做出改變。

2022上半年，其自營業(yè)務(wù)線上商城小程序改版升級(jí)，有效完善線上銷售平臺(tái)，促進(jìn)線上線下雙軌發(fā)展，2022年4月份創(chuàng)造了上半年最高單月銷售額，較2022年上半年月度平均值高約300%。

自營業(yè)務(wù)企業(yè)微信于2022年3月份開通上線，拓展多元銷售渠道，擴(kuò)大與消費(fèi)者的互動(dòng)關(guān)聯(lián)。同時(shí)，拓展批發(fā)業(yè)務(wù)，拓寬產(chǎn)品去化渠道，期內(nèi)，批發(fā)業(yè)務(wù)銷售額較去年同期增長約27%。

在維護(hù)既有用戶方面，數(shù)據(jù)顯示，首創(chuàng)鉅大現(xiàn)有總會(huì)員人數(shù)約335萬人，其中，上半年新增會(huì)員人數(shù)約38.9萬人，會(huì)員總數(shù)較去年同期增長約13%；會(huì)員銷售額占比約43%，較去年同期提高約6個(gè)百分點(diǎn)。

2022年下半年，奧特萊斯市場有望進(jìn)一步恢復(fù)。隨著青島、廈門奧萊開業(yè)，全國戰(zhàn)略布局將進(jìn)一步豐富完善。