全國(guó)最大寵物連鎖醫(yī)院,新瑞鵬IPO懸了
來(lái)源/億歐新消費(fèi)
撰文/陳卓
一則寵物醫(yī)生虐貓視頻,讓沖刺“寵物醫(yī)療第一股”的新瑞鵬成了焦點(diǎn)。
3月18日,有網(wǎng)友曝光了重慶瑞鵬龍山分院?jiǎn)T工虐貓的視頻,在該視頻中,本該是貓咪守護(hù)者的員工卻成為了施暴者。新瑞鵬很快作出回應(yīng)并著手展開(kāi)調(diào)查,稱(chēng)“對(duì)涉事門(mén)店進(jìn)行停業(yè)整改,并開(kāi)除了虐貓醫(yī)生”。
但網(wǎng)友們對(duì)此似乎并不買(mǎi)賬,并不斷發(fā)出質(zhì)疑:“這位員工是首犯,還是已經(jīng)發(fā)生多次僅這次遭曝光!薄盁o(wú)法理解這類(lèi)事件發(fā)生會(huì)在專(zhuān)業(yè)的寵物醫(yī)院!薄芭柏埵录捕嗌賯(cè)面暴露出了寵物醫(yī)院行業(yè)存在的管理和服務(wù)問(wèn)題!
站在輿論漩渦中心的新瑞鵬,坐擁近2000家專(zhuān)業(yè)寵物醫(yī)院,是中國(guó)最大、全球第二大的寵物醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)。就在虐貓事件曝光前幾天,這家專(zhuān)門(mén)服務(wù)“毛孩子”的寵物醫(yī)療集團(tuán)剛剛更新了招股書(shū),并計(jì)劃近期在納斯達(dá)克掛牌上市。
新瑞鵬赴美上市的臨門(mén)一腳,會(huì)因?yàn)榕柏埵录μ澮缓垎幔?/p>
01
從獸醫(yī)創(chuàng)業(yè),到赴美IPO
這是一名獸醫(yī)下海創(chuàng)業(yè)的故事。
公開(kāi)資料顯示,新瑞鵬創(chuàng)始人彭永鶴出生于1969年,18歲考入青海大學(xué)獸醫(yī)專(zhuān)業(yè)。1991年,拿到學(xué)士學(xué)位的彭永鶴在西寧一家農(nóng)場(chǎng)當(dāng)了三年獸醫(yī),后來(lái)又輾轉(zhuǎn)到青海畜牧獸醫(yī)學(xué)院做了三年講師。
1997年,彭永鶴南下來(lái)到深圳,在某研究所繼續(xù)擔(dān)任獸醫(yī)。當(dāng)時(shí)的他發(fā)現(xiàn),身邊朋友的寵物生病時(shí),都會(huì)找自己這個(gè)獸醫(yī)求助,因?yàn)槭忻嫔蠜](méi)有專(zhuān)業(yè)的醫(yī)治平臺(tái),這讓他萌生了開(kāi)寵物醫(yī)院的想法。次年,彭永鶴就在深圳開(kāi)了瑞鵬寵物醫(yī)院,即新瑞鵬的前身。
瑞鵬寵物醫(yī)院是國(guó)內(nèi)最早的一批寵物醫(yī)院,彼時(shí)也是中國(guó)寵物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上升期,這讓彭永鶴很快在供不應(yīng)求的市場(chǎng)中站穩(wěn)了腳跟。不久后,彭永鶴在深圳開(kāi)設(shè)分院,嘗試進(jìn)行連鎖經(jīng)營(yíng),并于2012年走出深圳,向湖南等地進(jìn)行擴(kuò)張。2013年,新瑞鵬寵物醫(yī)療集團(tuán)有限公司正式成立。
總部在深圳的達(dá)晨財(cái)智敏銳地嗅到了寵物賽道的“錢(qián)景”。2015年,達(dá)晨財(cái)智對(duì)新瑞鵬進(jìn)行了A輪投資,并在隨后幾年的融資中追加投資,為新瑞鵬的發(fā)展提供了原始助推力。公開(kāi)資料顯示,達(dá)晨財(cái)智入局一年后,瑞鵬寵物醫(yī)院的數(shù)量從70家迅速增至200多家。
如果說(shuō),達(dá)晨財(cái)智的投資讓新瑞鵬的擴(kuò)張進(jìn)一步提速,那么兩年后,高瓴資本的入局則讓新瑞鵬的發(fā)展實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍。
據(jù)媒體報(bào)道,2018年,高瓴創(chuàng)始人張磊向彭永鶴提出了合并邀請(qǐng)。彭永鶴回溯了自己的創(chuàng)業(yè)初衷,得出“想要撬動(dòng)一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的整體改變,需要一只空前的巨獸”的結(jié)論,選擇接受邀請(qǐng),將瑞鵬寵物醫(yī)院與高瓴旗下寵醫(yī)資產(chǎn)全面整合。也是在那一年,新瑞鵬主動(dòng)從新三板摘牌。
引入高瓴巨資后,新瑞鵬的規(guī)模壁壘始現(xiàn)。招股書(shū)顯示,截至2021年12月31日,新瑞鵬旗下?lián)碛?3個(gè)寵物醫(yī)院品牌和1891家寵物醫(yī)院,約為國(guó)內(nèi)排名第二至第十的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手寵物醫(yī)院總數(shù)的3倍;其中自2019年起收購(gòu)而來(lái)的寵物醫(yī)院超過(guò)了1290家。
同時(shí),新銳鵬旗下還包括寵物醫(yī)療保健服務(wù)、寵物美容造型、寵物商品零售、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療等業(yè)務(wù),覆蓋了整個(gè)寵物生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的主要環(huán)節(jié),相比大多數(shù)只提供疫苗接種等常規(guī)服務(wù)的醫(yī)院更具技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
新瑞鵬品牌矩陣 圖源:招股書(shū)
不僅如此,新瑞鵬和高瓴還“意在謀求更大的生意“。若此次成功在美股上市,新瑞鵬將成為國(guó)內(nèi)寵物醫(yī)療機(jī)構(gòu)上市第一股,高瓴和彭永鶴也將成為本次IPO的最大受益者。招股書(shū)顯示,高瓴以35.8%的持股比例位列新瑞鵬第一大股東,持股比例31.8%的彭永鶴為第二大股東。
此外,新瑞鵬背后還有騰訊、雀巢、碧桂園、中金等一眾產(chǎn)業(yè)資本及知名機(jī)構(gòu),最新一輪融資時(shí)的估值已經(jīng)高達(dá)300億元。
02
一邊擴(kuò)張,一邊賠錢(qián)
作為全國(guó)最大、全球第二的寵物醫(yī)院,新瑞鵬有著很強(qiáng)的賺錢(qián)能力。
通過(guò)新瑞鵬3月14日更新的招股書(shū)可以看到,公司近幾年保持著較高的增長(zhǎng)速度,2020-2022年?duì)I收分別為30.08億元、47.84億元和57.40億元。其中,2021年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)為59%,2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)為20%。
新瑞鵬的營(yíng)收主要來(lái)源于三大業(yè)務(wù):寵物護(hù)理服務(wù),包括寵物醫(yī)療、驅(qū)蟲(chóng)、疫苗接種、體檢、絕育以及專(zhuān)科護(hù)理等;供應(yīng)鏈服務(wù),包括向第三方寵物醫(yī)院、寵物診所和寵物商店銷(xiāo)售食品、藥品、醫(yī)療設(shè)備等;本地服務(wù),即通過(guò)線上平臺(tái)及線下渠道向個(gè)人客戶銷(xiāo)售寵物產(chǎn)品。
招股書(shū)顯示,2022年寵物護(hù)理業(yè)務(wù)年?duì)I收29.6億元,占總營(yíng)收51.7%,同比2021年的29.7億略微下降;供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)年?duì)I收21.8億元,占總營(yíng)收38%,同比2021年的12.8億增長(zhǎng)70%;本地服務(wù)業(yè)務(wù)年?duì)I收5.9億元,占總營(yíng)收10.3%,同比2021年的5.2億元增長(zhǎng)了13.4%。
即便近年來(lái)營(yíng)收持續(xù)增長(zhǎng),新瑞鵬依然連年虧損且虧損逐漸擴(kuò)大。招股書(shū)顯示,2020-2022年新瑞鵬凈虧損分別為10.00億元、13.11億元、14.17億元,三年累計(jì)虧損近40億元;報(bào)告期內(nèi),其整體毛利率只有5%上下,和此前掛牌新三板時(shí)披露的30%相差甚遠(yuǎn)。
新瑞鵬“增收不增利”的原因是多方面的。
一方面,疫情是導(dǎo)致新瑞鵬虧損的直接原因。彭永鶴曾公開(kāi)表示,受疫情沖擊最嚴(yán)重的時(shí)候,線下有幾百家分院暫停營(yíng)業(yè)。招股書(shū)中也強(qiáng)調(diào),2022年底許多城市的疫情防控政策出現(xiàn)調(diào)整,對(duì)公司四季度財(cái)務(wù)表現(xiàn)造成了一定的影響。
另一方面,新瑞鵬內(nèi)部也面臨不少問(wèn)題。一直以來(lái),寵物醫(yī)療行業(yè)是典型的重資產(chǎn)行業(yè),醫(yī)療設(shè)備、進(jìn)口藥品/器械采購(gòu)、店鋪?zhàn)饨、人力成本等都是不小的開(kāi)支。即使新瑞鵬這樣的頭部,也擺脫不了行業(yè)通病。
首先,勞動(dòng)力成本的增長(zhǎng)或是新瑞鵬虧損的因素之一。
招股書(shū)顯示,新瑞鵬的主營(yíng)業(yè)務(wù)——寵物護(hù)理服務(wù)的成本主要包括:勞動(dòng)力成本、材料成本、租金費(fèi)用、折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用等。
其中勞動(dòng)力成本占大頭,主要包括直接參與醫(yī)院運(yùn)營(yíng)的獸醫(yī)、醫(yī)療助理和美容師等。報(bào)告期內(nèi),勞動(dòng)力成本占寵物護(hù)理服務(wù)業(yè)務(wù)總成本的比例分別為52.8%、54.0%、53.8%。值得一提的是,這一數(shù)據(jù)在新三板上市期間僅為20%多。
其次,隨著新瑞鵬的不斷擴(kuò)張,租金支出也在不斷走高。
招股書(shū)顯示,2020-2022年,租金支出占寵物護(hù)理服務(wù)業(yè)務(wù)總成本的比例分別為15.7%、16.1%和18.3%。能看到的是,出于對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)水平的考慮,新瑞鵬的門(mén)店主要集中在一二線城市。而為了方便寵物主,醫(yī)院還通常選址在人流量大、交通便利、租金較高的居民區(qū)。
最后,采購(gòu)醫(yī)療藥品或器械的材料成本也是不容忽視的一部分。招股書(shū)顯示,2020-2022年新瑞鵬寵物護(hù)理服務(wù)業(yè)務(wù)的材料成本占比均在15%以上。
而且就這部分的成本而言,國(guó)內(nèi)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上沒(méi)有過(guò)多議價(jià)能力。以寵物醫(yī)療器械為例,目前全球?qū)櫸镝t(yī)療器械的生產(chǎn)主要集中在歐洲、美國(guó)、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家,并已經(jīng)形成成熟的產(chǎn)業(yè)鏈,當(dāng)?shù)貙櫸镝t(yī)療機(jī)構(gòu)與這些上游企業(yè)達(dá)成長(zhǎng)期合作關(guān)系。
再以疫苗為例,中國(guó)畜牧業(yè)寵物產(chǎn)業(yè)分會(huì)指導(dǎo)的《2021年寵物市場(chǎng)白皮書(shū)》數(shù)據(jù)顯示,國(guó)內(nèi)90%的寵物疫苗和70%的寵物藥品都是進(jìn)口,外國(guó)企業(yè)掌握定價(jià)權(quán)。以一般寵物醫(yī)院里最便宜的狂犬疫苗為例,一支售價(jià)在60-80元的進(jìn)口狂犬疫苗,進(jìn)價(jià)就在30元上下,加之人力和場(chǎng)地成本,寵物醫(yī)院的利潤(rùn)可見(jiàn)不多。
03
角逐千億“它經(jīng)濟(jì)”
盡管新瑞鵬越擴(kuò)張?jiān)劫r錢(qián),寵物行業(yè)依然屬于朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。
《2021年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)》顯示,中國(guó)城鎮(zhèn)家庭寵物貓的數(shù)量為5806萬(wàn)只、寵物犬的數(shù)量為5429萬(wàn)只,合計(jì)超過(guò)1.1億只;2021年全國(guó)城鎮(zhèn)寵物消費(fèi)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到2490億元,預(yù)計(jì)到2023年將進(jìn)一步增長(zhǎng)至4456億元。
寵物醫(yī)療是“它經(jīng)濟(jì)”中重要的組成部分。中國(guó)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)寵物產(chǎn)業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)顯示,2021年寵物行業(yè)市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)中,寵物醫(yī)療產(chǎn)業(yè)占市場(chǎng)的29.2%!吨袊(guó)寵物醫(yī)院市場(chǎng)發(fā)展態(tài)勢(shì)分析與投資戰(zhàn)略調(diào)研報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示,2022年我國(guó)寵物醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模約787億。
盡管市場(chǎng)規(guī)模足夠大,但是寵物醫(yī)療行業(yè)仍處在發(fā)展的早期。
首先,寵物醫(yī)院市場(chǎng)分散性極強(qiáng)。公開(kāi)資料顯示,我國(guó)寵物連鎖醫(yī)院數(shù)量占比不足15%。在全國(guó)近1.5萬(wàn)家寵物醫(yī)院中,80%-90%的寵物醫(yī)院為小規(guī)模單店經(jīng)營(yíng)或10家以下連鎖經(jīng)營(yíng),市場(chǎng)極為分散。
其次,寵物醫(yī)院市場(chǎng)尚未形成產(chǎn)業(yè)鏈和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的可視化體系,行業(yè)問(wèn)題多發(fā)。即便是龍頭新瑞鵬,也曾在2022年8月因生產(chǎn)事故隱患排查治理問(wèn)題遭到兩次行政處罰;旗下的美聯(lián)眾合動(dòng)物醫(yī)院在2022年也多次遭到行政處罰,多個(gè)處罰原因都是“將人用藥品用于動(dòng)物”。
另外,寵物醫(yī)療行業(yè)的人才供給存在較大缺口。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部國(guó)家首席獸醫(yī)師(官)李金祥曾在2022年10月表示,中國(guó)官方獸醫(yī)13.6萬(wàn)人、執(zhí)業(yè)獸醫(yī)16.5萬(wàn)人、鄉(xiāng)村獸醫(yī)17.7萬(wàn)人,根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家每千人對(duì)獸醫(yī)服務(wù)的需求比例計(jì)算,我國(guó)執(zhí)業(yè)獸醫(yī)缺口高達(dá)30萬(wàn)人。
站在千億市場(chǎng)的風(fēng)口上,企業(yè)想要吃到“萌寵”的紅利,在寵物醫(yī)療領(lǐng)域乘風(fēng)破浪,除了需要資金、人才等支持,或許更需要足夠的耐心與等待。
結(jié)語(yǔ)
有媒體用“中國(guó)寵物醫(yī)療行業(yè)誕生以來(lái)影響深遠(yuǎn)的標(biāo)志性事件”來(lái)形容新瑞鵬的上市。作為國(guó)內(nèi)寵物經(jīng)濟(jì)賽道中業(yè)務(wù)生態(tài)最完善、截至目前估值最高的企業(yè),新瑞鵬的IPO事宜不僅關(guān)乎自身發(fā)展,同時(shí)對(duì)整個(gè)賽道也有著重要意義。
其實(shí)早在1月24日,新瑞鵬就正式遞交了招股書(shū),并于3月14日更新了招股書(shū)信息,據(jù)悉本計(jì)劃在3月31日前登陸納斯達(dá)克。但如今已是4月,新瑞鵬的上市進(jìn)程再未有新消息傳出。
對(duì)于以“繁榮行業(yè)發(fā)展、提供動(dòng)物福利”為初心的新瑞鵬來(lái)說(shuō),就算“虐貓”事件不會(huì)是上市進(jìn)程的一道坎,也會(huì)成為眾多寵物主心里的一道坎。
參考資料:
1、《越擴(kuò)張?jiān)劫r錢(qián),新瑞鵬困在“時(shí)運(yùn)”中》,讀懂財(cái)經(jīng)
2、《達(dá)晨、高瓴大手筆:53歲獸醫(yī)赴美IPO,曾估值300億》,天天IPO
3、《新瑞鵬流血上市,寵物醫(yī)療龍頭為何不賺錢(qián)?》,滿投財(cái)經(jīng)
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