出品/零售商業(yè)財(cái)經(jīng)

近日，由湖南證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，讓鴨脖大王絕味食品的股票不僅被冠以“ST”，公司及相關(guān)責(zé)任人被合計(jì)處以850萬元罰款，還被暴露出多年來財(cái)務(wù)造假這一商業(yè)丑聞。

01

五年財(cái)務(wù)造假

背后的門店裝修費(fèi)用貓膩

據(jù)9月20日絕味食品收到湖南證監(jiān)局下發(fā)的《行政處罰事先告知書》，因2017年至2021年年度報(bào)告存在財(cái)務(wù)指標(biāo)虛假記載，公司及相關(guān)責(zé)任人被合計(jì)處以850萬元罰款。根據(jù)上海證券交易所相關(guān)規(guī)定，公司股票將于9月22日停牌1天，并于9月23日起實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱將變更為ST絕味。

經(jīng)查，絕味食品在2017年至2021年期間，未確認(rèn)加盟門店裝修業(yè)務(wù)收入，導(dǎo)致年度報(bào)告少計(jì)營業(yè)收入，占對應(yīng)年度公開披露營業(yè)收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%、1.64%。湖南證監(jiān)局表示，上述違法事實(shí)有相關(guān)合同、銀行流水、詢問筆錄、情況說明等證據(jù)證明。

湖南證監(jiān)局指出，絕味食品上述行為涉嫌違反2005年修訂的《中華人民共和國證券法》第六十三條、《中華人民共和國證券法》第七十八條第二款，構(gòu)成相關(guān)違法行為。依據(jù)《證券法》第一百九十七條第二款的規(guī)定，湖南證監(jiān)局作出處罰決定：對絕味食品責(zé)令改正，給予警告，并處以400萬元罰款；對時任公司董事長兼總經(jīng)理戴文軍給予警告，并處以200萬元罰款；對時任公司財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛給予警告，并處以150萬元罰款；對時任公司董事會秘書彭剛毅給予警告，并處以100萬元罰款。

據(jù)調(diào)查，戴文軍知悉公司實(shí)際管理加盟門店裝修業(yè)務(wù)，未對該業(yè)務(wù)進(jìn)行規(guī)范管理，未將其納入上市公司經(jīng)營、核算體系，并在相關(guān)年度報(bào)告上簽字，是直接負(fù)責(zé)的主管人員。彭才剛安排財(cái)務(wù)部員工出借個人銀行賬戶，未規(guī)范加盟門店裝修業(yè)務(wù)的核算；彭剛毅未規(guī)范公司信息披露行為，二人分別作為其他直接責(zé)任人員被處罰。

根據(jù)《上海證券交易所股票上市規(guī)則（2025年4月修訂）》第9.8.1條規(guī)定，上市公司披露的年度報(bào)告財(cái)務(wù)指標(biāo)存在虛假記載的，交易所對其股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。據(jù)此，絕味食品股票將于9月22日停牌1天，9月23日起實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡稱變更為"ST絕味"。

實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示后，公司股票將在風(fēng)險(xiǎn)警示板交易，股票價格的日漲跌幅限制為5%。ST制度是交易所對財(cái)務(wù)狀況或其他狀況異常的上市公司股票交易進(jìn)行的特別處理，旨在向投資者提示市場風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)絕味食品2025年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.20億元，同比下降15.57%；凈利潤1.75億元，同比下降40.71%；扣非歸母凈利潤1.33億元，同比下降52.60%。

02

門店數(shù)量急劇下降

消費(fèi)者投訴屢見不鮮

鹵味一度因價格問題，被消費(fèi)者冠以“零食界愛馬仕”，讓消費(fèi)者幾度被刺，從絕味鴨脖小程序查看，260克招牌鴨脖售價25元，210克黑鴨鴨翅中20元，乍一看金額還能接受，不過把重量換算為斤的話，略微高了些，這個價格的確讓打工人難以消化，也難怪網(wǎng)友調(diào)侃稱連鎖品牌鹵味店為鹵味金鋪。

沒有了消費(fèi)力和門店客流量，終端門店勢必帶來影響。據(jù)絕味食品2023年末財(cái)報(bào)顯示其門店有15950家門店，2024年財(cái)報(bào)開始刻意模糊具體數(shù)字，僅提及“目前公司加委會組織擁有3000余家加盟商”。與此同時，第三方平臺窄門餐眼也公開了一句數(shù)據(jù)，截至2025年9月16日，絕味食品門店數(shù)量僅為10725家，較2024年6月官方披露的14969家減少約4000家；若與2023年末的峰值相比，一年多時間里門店蒸發(fā)超5000家，收縮幅度超過30%。

不止于門店減少問題，其自身的品質(zhì)也暴露出諸多問題，在黑貓投訴上，近30天，周黑鴨的投訴量只有5條，絕味鴨脖的投訴量達(dá)到20條，近一個月投訴量是周黑鴨的4倍，累計(jì)投訴周黑鴨為661條，絕味鴨脖為930條，累計(jì)投訴量是周黑鴨的1.4倍。

近期，投訴絕味鴨脖的好像更多集中在店主服務(wù)態(tài)度及食品質(zhì)量問題上，4月13日有人投訴絕味鴨脖店長對客戶大吼，3月28日也有人投訴絕味鴨脖欺騙、辱罵消費(fèi)者，同一天還有人投訴絕味鴨脖吃出大蟲子商家服務(wù)態(tài)度差、吃絕味鴨脖后惡心腹瀉高燒。

更有門店出險(xiǎn)健康證造假問題。據(jù)報(bào)道，四川省西昌市絕味鴨脖門店有22名員工的健康證均系偽造，涉事門店負(fù)責(zé)人通過非法渠道批量辦理假證，甚至利用虛假材料申請《食品經(jīng)營許可證》。該事件因涉嫌偽造國家機(jī)關(guān)印章被移交公安機(jī)關(guān)處理。其后，絕味食品方面回應(yīng)稱，涉事門店為加盟商獨(dú)立運(yùn)營，與上市公司無股權(quán)關(guān)聯(lián)。已停業(yè)整頓并啟動全國門店排查，但承認(rèn)“暴露了加盟商管理不合規(guī)”問題。

03

鹵味市場

迎來轉(zhuǎn)型陣痛歷史時刻

絕味的困境本質(zhì)上是行業(yè)轉(zhuǎn)型陣痛的集中爆發(fā)。整個鹵制品行業(yè)正經(jīng)歷從增量擴(kuò)張到存量優(yōu)化的艱難轉(zhuǎn)身，2024年頭部企業(yè)集體陷入業(yè)績下滑通道：周黑鴨營收同比下降10.7%，煌上煌凈利潤下滑42.86%，即便表現(xiàn)相對穩(wěn)健的紫燕食品，營收也微降5.28%。這種全行業(yè)性的調(diào)整背后，是消費(fèi)市場的深刻變革與競爭邏輯的徹底重構(gòu)。

曾經(jīng)的千城萬店擴(kuò)張計(jì)劃已被證明難以為繼，煌上煌五年僅完成千城萬店計(jì)劃的三成，2024 年門店數(shù)量較2020年不增反減。新興品牌的崛起更凸顯傳統(tǒng)模式的僵化，王小鹵等品牌憑借差異化定位實(shí)現(xiàn)高速增長，與頭部企業(yè)的收縮形成鮮明對比，預(yù)示著鹵制品行業(yè)的代際更替已然來臨。

面對危機(jī)，絕味并非沒有做出改變。2024年邀請流量明星擔(dān)任代言人，推出小火鴨系列IP，試圖通過品牌年輕化重獲市場青睞。但這種停留在營銷層面的調(diào)整，難以彌補(bǔ)深層的體系缺陷。真正的破局需要穿越 "三重門"：在合規(guī)門層面，建立覆蓋全業(yè)務(wù)鏈條的財(cái)務(wù)管控體系，將加盟模式的灰色地帶徹底陽光化；在價值門層面，擺脫對規(guī)模擴(kuò)張的路徑依賴，通過供應(yīng)鏈優(yōu)化提升單店盈利能力；在組織門層面，重構(gòu)以消費(fèi)者需求為核心的產(chǎn)品研發(fā)機(jī)制，回應(yīng)健康化、場景化的消費(fèi)趨勢。紫燕食品進(jìn)駐70余所高校的校園店策略，周黑鴨聚焦會員與年輕群體的精準(zhǔn)營銷，都為行業(yè)轉(zhuǎn)型提供了有益借鑒。

鴨脖大王的危機(jī)警示我們，食品行業(yè)的競爭最終是價值與信任的競爭。850萬元的罰單與5000家關(guān)閉的門店，既是對過去粗放發(fā)展模式的清算，也是行業(yè)走向成熟的必由之路。絕味食品若能以此次ST為契機(jī)，真正實(shí)現(xiàn)從規(guī)模導(dǎo)向到價值導(dǎo)向的轉(zhuǎn)型，仍有機(jī)會重拾增長動能。

當(dāng)潮水退去，才能看清誰在裸泳；當(dāng)泡沫破裂，真正有價值的企業(yè)終將浮出水面。鹵制品行業(yè)的未來，不在門店數(shù)量的多少，而在每個門店能否為消費(fèi)者創(chuàng)造真實(shí)的價值。