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撰文/劉寶丹 曹安潯

拼多多市值超過(guò)阿里，馬云罕見(jiàn)內(nèi)網(wǎng)發(fā)言打氣，阿里巴巴在創(chuàng)業(yè)24年之后，又來(lái)到了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻。

12月6日，阿里果斷出手保衛(wèi)股價(jià)，宣布派發(fā)2023財(cái)年股息，總額約25億美元（約合人民幣180億元），這是阿里有史以來(lái)的第三次也是最大金額的一次分紅。上一次還是在2010年，阿里僅派發(fā)了約11億港元。

時(shí)隔13年再次分紅，背后是國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，阿里市場(chǎng)份額不斷下滑，它需要向市場(chǎng)證明，自己仍然是中國(guó)電商的王者。

事實(shí)上自今年3月馬云回國(guó)，阿里開(kāi)啟一拆六以來(lái)，就表現(xiàn)出強(qiáng)烈的進(jìn)取心。在11月16日的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，阿里首席執(zhí)行官吳泳銘首次提出面向未來(lái)十年的新戰(zhàn)略，向投資者表明公司變革的決心。

面對(duì)全新的互聯(lián)網(wǎng)格局，阿里給出了新的發(fā)展方向，只是重回巔峰之路，注定漫長(zhǎng)而艱難。

01

捍衛(wèi)股價(jià)

美東時(shí)間11月30日，拼多多市值達(dá)到1958.9億美元，超過(guò)阿里，成為目前美股市值最高的中概股。

6天后，為了增強(qiáng)投資者的信心，阿里罕見(jiàn)拿出“派息”這張牌，擬大手筆分紅180億人民幣。

要知道，在阿里的發(fā)展歷史上，派息這種事并不多見(jiàn)，而且如此大手筆，相較于2009年的10.1億港元（約合人民幣8.8億元）和2010年約11億港元（約合人民幣9.4億元），阿里此次派息額度約為前兩次派息總和的10倍。

公告顯示，只要在12月20日除權(quán)日前買(mǎi)入阿里股票，就能參與這次分紅，包括登記在冊(cè)的普通股持有人和美國(guó)存托股持有人。

目前來(lái)看，金融機(jī)構(gòu)對(duì)派息給予了積極反饋。高盛、瑞銀、巴克萊、花旗等多家機(jī)構(gòu)近日相繼發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為阿里未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃清晰，加上持續(xù)加大股東回報(bào)，首次派息提振信心，重申“買(mǎi)入”或“增持”評(píng)級(jí)。

派息之外，阿里還在持續(xù)推動(dòng)股票回購(gòu)，以提升資本市場(chǎng)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的預(yù)期。

在三季度電話會(huì)上，阿里董事會(huì)主席蔡崇信介紹，公司已有的股份回購(gòu)計(jì)劃中，迄今仍有130 億元美金的未使用額度。據(jù)華爾街見(jiàn)聞統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，阿里為回購(gòu)股票已耗資約67億美元。

去年3月，阿里公布了中概股史上最大規(guī)模的股票回購(gòu)計(jì)劃，并在去年11月加碼，計(jì)劃的股份回購(gòu)規(guī)模增加150億美元至400億美元，延長(zhǎng)有效期至2025年3月底前，足見(jiàn)其提振股價(jià)的決心。

除了回購(gòu)和派息，蔡崇信表示，阿里在資本管理方面的重點(diǎn)還包括，提升各項(xiàng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)的投入資本回報(bào)率，將現(xiàn)金流投資于未來(lái)增長(zhǎng)，將非核心資產(chǎn)的價(jià)值變現(xiàn)，這也說(shuō)明，分拆后阿里的重點(diǎn)是提升股東回報(bào)。

創(chuàng)始人馬云也開(kāi)始聲援阿里。11月16日，市場(chǎng)傳出馬云減持阿里股票的消息，當(dāng)天阿里美股大幅下跌近10%。第二天，馬云辦公室律師明確回應(yīng)，稱(chēng)減持是遠(yuǎn)期規(guī)劃，目前一股都沒(méi)有賣(mài)出，并強(qiáng)調(diào)“馬云堅(jiān)定看好阿里，當(dāng)前股價(jià)遠(yuǎn)低于阿里實(shí)際價(jià)值�！�

11月28日晚，在阿里內(nèi)部對(duì)拼多多股價(jià)熱議之際，馬云現(xiàn)身阿里內(nèi)網(wǎng)，祝賀拼多多的同時(shí)，他表示，堅(jiān)信阿里會(huì)變，阿里會(huì)改�！癆I電商時(shí)代剛剛開(kāi)始，對(duì)誰(shuí)都是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)�！�

積極的資本管理背后，阿里股價(jià)近年來(lái)持續(xù)下跌，截至美東時(shí)間12月6日16點(diǎn)，阿里的市值為1820.7億美元，相較于2020年歷史最高點(diǎn)的8580.1億美元，三年蒸發(fā)了6700多億美元。

當(dāng)然從全行業(yè)來(lái)看，阿里股價(jià)承壓除了自身因素，也與近年大型機(jī)構(gòu)投資者對(duì)中概股信心下降、資金流出有關(guān)。

2022年，騰訊股價(jià)一度跌回5年前，今年也在整體下跌；美團(tuán)、京東目前股價(jià)較年初均已下跌超50%，處于近年低位。騰訊去年底向股東派發(fā)9.58億股美團(tuán)股票，京東也在今年3月派息約10億美元。

從派息開(kāi)始，阿里對(duì)資本市場(chǎng)展現(xiàn)了更主動(dòng)的姿態(tài)，以及更多的進(jìn)取心，這場(chǎng)中概股一哥之爭(zhēng)從拼多多市值登頂?shù)哪且豢�，就已開(kāi)始了。

02

未來(lái)之路

拼多多市值超過(guò)阿里，這給阿里人以及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)的震撼久久未息。

無(wú)數(shù)阿里人傷感時(shí)代變了。一位前阿里員工感慨，想當(dāng)年阿里上市時(shí)候多么風(fēng)光，一下子催生了無(wú)數(shù)千萬(wàn)富翁，直接帶動(dòng)杭州城西房?jī)r(jià)暴漲幾倍；資深投資人趙振華則表示，這是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一個(gè)“分水嶺”，拼多多、字節(jié)跳動(dòng)等新貴，正在顛覆社交媒體和電子商務(wù)的舊有格局。

首先是消費(fèi)市場(chǎng)風(fēng)向變了。近兩年，社會(huì)消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱。根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前10月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額10.3萬(wàn)億元，增長(zhǎng)8.4%，雖然略好于2022年，但相比前幾年25%以上的高速增長(zhǎng)已經(jīng)大幅放緩。

與此同時(shí)，電商市場(chǎng)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)，以拼多多、抖音、快手、小紅書(shū)等為代表的新勢(shì)力電商正在高速增長(zhǎng)，不斷蠶食阿里的市場(chǎng)份額，甚至趕超阿里市值。

與拼多多的高速擴(kuò)張相比，阿里近年來(lái)增速緩慢，公司已經(jīng)意識(shí)到了危機(jī)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，拼多多今年三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收688.4億元，同比大增94%，而淘寶天貓的同期收入增速僅為4%。

 阿里還要講出一個(gè)新的故事，才有望繼續(xù)站在互聯(lián)網(wǎng)浪潮的前沿。

阿里將重點(diǎn)放在了改革上。3月份，馬云回國(guó)，主導(dǎo)阿里開(kāi)啟公司史上最大的組織變革，將集團(tuán)拆分成六大業(yè)務(wù)板塊，都要獨(dú)立上市。

拆分既是為了激發(fā)各業(yè)務(wù)的活力，更能清晰反映阿里在資本市場(chǎng)的價(jià)值，但出乎外界預(yù)料之外的是，阿里拆分比預(yù)想中困難。

5月，阿里給出了阿里云、盒馬、菜鳥(niǎo)的上市時(shí)間線；9月，菜鳥(niǎo)率先向港交所遞交了上市申請(qǐng)文件；11月，阿里云突然宣布不再推進(jìn)完全分拆，盒馬上市也暫緩了。

盡管公司給出了市場(chǎng)低迷等理由，但投資者對(duì)阿里變革的疑慮在增加。

11月16日，吳泳銘首次作為阿里 CEO 參加業(yè)績(jī)電話會(huì)，他全面闡釋了阿里巴巴新發(fā)展階段的戰(zhàn)略大圖，指出面向未來(lái)將有三個(gè)重要優(yōu)先級(jí)方向：技術(shù)驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)業(yè)務(wù)，AI驅(qū)動(dòng)的科技業(yè)務(wù)，全球化的商業(yè)網(wǎng)絡(luò)。

至此，阿里未來(lái)的發(fā)展走向越來(lái)越清晰，核心點(diǎn)依然是用戶(hù)和科技，以占據(jù)半壁江山的淘天為例，未來(lái)會(huì)堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)平臺(tái)的定位，而非零售公司。

阿里能否借著新戰(zhàn)略重回中概股一哥，還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證。

打敗阿里的并不是另一個(gè)阿里，而是誕生于2015年的新物種拼多多，它用8年時(shí)間就超越了阿里。

這是商業(yè)模式的迭代，也是拼多多在消費(fèi)低迷、市場(chǎng)極度內(nèi)卷下仍能高速發(fā)展的內(nèi)核。剝開(kāi)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的表象，阿里和拼多多的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)際是商業(yè)模式之爭(zhēng)，這也是投資者擔(dān)憂阿里前景的深層原因。

阿里要想打敗新物種，首先必須進(jìn)化成新物種，這是馬云所說(shuō)的改變的內(nèi)涵，也恰恰是阿里最大的難點(diǎn)。

阿里當(dāng)前遇到的挑戰(zhàn)是史無(wú)前例的，吳泳銘也拿出了堅(jiān)決的態(tài)度。他在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“無(wú)論過(guò)去的商業(yè)模式有多成功，我們都必須翻篇?dú)w零，喚醒重新創(chuàng)業(yè)的心態(tài)。”

在互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的前半段，阿里是開(kāi)創(chuàng)者，從B2B到淘寶網(wǎng)，從天貓到支付寶，阿里曾是中國(guó)最具創(chuàng)新精神的企業(yè)，但在經(jīng)歷了24年的發(fā)展后，阿里疲態(tài)已顯，如今，阿里將如何進(jìn)化是破局關(guān)鍵。

無(wú)論是回來(lái)的十八羅漢，還是新入職的阿里人，他們都必須面對(duì)一個(gè)歸零重啟的時(shí)代。阿里巴巴再次來(lái)到了命運(yùn)的十字路口，它必須全力以赴。