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撰文/牧之

湖南零售龍頭控制權生變，步步高正式易主。

1月15日下午，步步高商業(yè)連鎖股份有限公司(以下簡稱“步步高”)發(fā)布公告稱，1月11日，步步高集團與湘潭產(chǎn)投投資簽署了《股份轉讓協(xié)議》《表決權放棄協(xié)議》，步步高集團將所持上市公司86,390,395股股份（占上市公司總股本的10%）以協(xié)議轉讓方式轉讓給湘潭產(chǎn)投投資，轉讓價款合計為人民幣517,910,418.03元，折合每股轉讓價格為5.995元；步步高集團將放棄其剩余所持上市公司全部215,850,738股股份（占上市公司總股本的24.99%）對應的表決權。此外，步步高股票將于2023年1月16日（星期一）上午開市起復牌。

本次權益變動完成后，步步高的控制權將發(fā)生變更——湘潭產(chǎn)投將成為控股股東，湘潭市國資委將成為實際控制人。這也標志著，步步高這一湖南零售龍頭正式易主。

對于此次湘潭國資入主，步步高表示，本次交易意在為公司引入具備國有資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，充分發(fā)揮上市公司與國有企業(yè)之間的資源互補和協(xié)同效應。

業(yè)內人士指出，湘潭國資的入主，有望在資金與資源方面給予步步高有效幫助，在優(yōu)化財務狀況、強化持續(xù)經(jīng)營能力的同時，助力公司把握行業(yè)復蘇帶來的增長機遇。

步步高的困境

上世紀九十年代，中國零售業(yè)正處爆發(fā)期。

1995年，有著敏銳市場洞察力和零售趨勢判斷力的王填，預判商超業(yè)態(tài)蘊含著巨大的市場潛力，即將迎來大爆發(fā)。于是，他果斷從國企辭職，與妻子共同創(chuàng)辦步步高，一頭扎進商超行業(yè)。

1995年12月24日，步步高第一家超市門店——解放路店正式開業(yè)。自此，步步高走上快速發(fā)展的道路。從湘潭到長沙再到湖南全省，步步高成長速度驚人，一舉成為湖南最大的連鎖商超企業(yè)。2008年，步步高正式登陸深交所，成為“中國民營超市第一股”，風光無限。

有了資本市場的助力，步步高迅速開啟并購擴張之路，相繼收購了益陽愛麗絲、廣西南城百貨、湖南心連心、四川梅西商業(yè)等零售企業(yè)。在跨省發(fā)展方面，也相繼進入了江西、廣西和四川市場。步步高也從湖南零售巨頭成長為西南零售巨頭。

截至2022年第三季度末，步步高擁有各業(yè)態(tài)門店367家(超市業(yè)態(tài)門店322家、百貨業(yè)態(tài)門店45家）。2022年6月14日，中國連鎖經(jīng)營協(xié)會發(fā)布“2021年中國連鎖TOP100”榜單中，步步高位列第13位。其實，自從上市以來，步步高已多年來穩(wěn)居中國連鎖20強。

不過，最近幾年，超市大賣場業(yè)態(tài)普遍業(yè)績承壓，步步高也難逃困境。2019年，步步高實現(xiàn)營收197.25億，這也成為步步高營收的巔峰。在此之前，步步高營收一直處于增長態(tài)勢，并且增長幅度一度達到驚人的25.66%。不過，隨著疫情到來，2020年，步步高營收驟降至157.36億，同比下降20.47%；2021年，步步高營收進一步降至133.61億，同比下降15.23%；2022年前三季度，步步高營收80.29億，同比下降24.00%……凈利潤方面，2021年，步步高實現(xiàn)凈虧損1.84億，這也是步步高上市以來首次出現(xiàn)年度虧損。而根據(jù)步步高發(fā)布的業(yè)績預告，2022年虧損將進一步擴大，預計虧損將達13億-19.5億。

面對業(yè)績承壓，步步高不得不果斷采取措施，關店止損。超市業(yè)態(tài)自2022年四季度開始，通過關停并轉從四川市場全面退出，江西市場大幅收縮至新余、萍鄉(xiāng)、宜春三地(臨近湖南的城市)；湖南、廣西兩省也將同步關停并轉低效虧損門店。

對于步步高的壯士斷腕之舉，聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團主任周勇表示，在經(jīng)濟低迷大環(huán)境下，區(qū)域龍頭企業(yè)采取緊縮型戰(zhàn)略，集中資源發(fā)展本地業(yè)務，盡可能在具有優(yōu)勢的區(qū)域提高市場占有率與服務水平，這是很明智的戰(zhàn)略選擇。

不過，與業(yè)績承壓相比，步步高的資金問題更為棘手。若想得救，必須得有強力外部資金的支持。

國資出手，助企紓困

零售行業(yè)關系國計民生，當民營上市企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時，國資出手相助已成為慣例。而步步高引入國資，其實早有預兆。

2022年6月14日，湖南興湘投資控股集團有限公司、湖南麓谷發(fā)展集團分別與步步高簽訂《意向協(xié)議》，將向步步高提供流動性資金支持，共計20億元。兩大湖南國資的資金支持無疑給處于困境中的步步高打了一劑強心針。

兩天后，擁有長沙國資背景的長沙高晟入局，成為持有步步高集團17.88%股權的第二大股東。幾日之后，步步高董事會通過決議，向興湘集團借8.27億元經(jīng)營款，借款期限不超過3年。

不過，幾億元借款對于步步高的資金問題來說，可謂杯水車薪。如今，引來湘潭國資入主，步步高或許迎來真正的轉機。

一般而言，國有資本投資民營上市公司目的有三：1、支持民營上市公司經(jīng)營；2、拓展經(jīng)營領域，壯大自身實力；3、投資多元化，實現(xiàn)資產(chǎn)保值增值。此番，湘潭國資出手支持步步高，更多是對本土零售企業(yè)的扶持。步步高生于湘潭，也是湖南代表性的傳奇民營企業(yè)，湘潭顯然不希望步步高出現(xiàn)任何閃失。伸出援助之手，幫助步步高走出目前的困境，也體現(xiàn)了湘潭國資的責任與擔當。

湘潭國資入主之后，步步高的資金壓力應該可以得到暫時緩解。聯(lián)商網(wǎng)高級顧問團成員王國平表示，步步高底子雄厚，在湖南基本盤依舊很大。他分析稱，步步高若想徹底逆襲，必須改革并重新對標定位，同時引入通曉行業(yè)起承轉合的專業(yè)人才，對癥下藥，并且借力消費復蘇之勢，才能止跌企穩(wěn)。