來源/青眼 

撰文/小南

8月30日，隨著上美股份2023年上半年財(cái)報(bào)出爐，國(guó)內(nèi)美妝上市公司2023年年中成績(jī)單已盡數(shù)揭曉。 

據(jù)此，青眼根據(jù)已公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)梳理出今年上半年的國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)TOP10榜單，除了上海家化仍穩(wěn)列第一外，其他上榜企業(yè)排名均發(fā)生了不小的變化。

當(dāng)前，化妝品零售市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩，行業(yè)普遍存在的焦慮情緒仍未消退。正因如此，上榜企業(yè)和排名變化，也一定程度上反映出當(dāng)下美妝市場(chǎng)的格局和趨勢(shì)變化。那么，今年上半年有哪些美妝企業(yè)在領(lǐng)跑市場(chǎng)？它們又有著什么樣的增長(zhǎng)秘訣？

10家企業(yè)半年收入破200億

從今年上半年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，頭部美妝企業(yè)仍牢牢守住其市場(chǎng)地位，且前十名單整體變動(dòng)不大。而不變當(dāng)中，也出現(xiàn)了一些新變化——

前十隊(duì)列中，已有3家朝著80億級(jí)企業(yè)邁進(jìn)。

以20億元為分水嶺來看，目前國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)可分為兩個(gè)梯隊(duì)，首先是以上海家化為首的20億+梯隊(duì)，其中上海家化和珀萊雅位列第一和第二位，營(yíng)收分別為36.29億元、36.27億元，兩者僅相差約200萬(wàn)元；華熙生物則以30.76億元的營(yíng)收排名第三。第四、第五名則歸屬于貝泰妮和水羊股份，營(yíng)收分別為23.68億元、22.9億元。有多家券商機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，按照當(dāng)前的增速，上海家化、珀萊雅和華熙生物三家企業(yè)均有望在近兩年突破80億級(jí)大關(guān)。

而第二梯隊(duì)則均在10~20億之間徘徊，其中逸仙電商、巨子生物、上美股份上半年業(yè)績(jī)超過15億元，分別為16.24億元、16.06億元、15.87億元，而福瑞達(dá)、丸美股份則剛剛突破10億大關(guān)，分別為11.06億元、10.59億元。

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，大部分企業(yè)營(yíng)收均錄得增長(zhǎng)，而2022年全年，僅有半數(shù)企業(yè)錄得增長(zhǎng)，可見頭部企業(yè)們已開始逐步走出疫情陰霾。 具體來看，今年上半年，巨子生物和珀萊雅營(yíng)收增長(zhǎng)最為迅猛，增幅分別達(dá)到63%和38.12%； 上海家化和逸仙電商則分別出現(xiàn)了2.3%、11.87%的下滑。

在歸母凈利潤(rùn)方面，3家企業(yè)有望在今年突破10億元。

具體來看，逸仙電商雖然仍錄得虧損，但其虧損幅度在持續(xù)大幅縮窄，距離扭虧為盈已然不遠(yuǎn)。其他企業(yè)中，除華熙生物錄得10.27%的下滑，其余企業(yè)均取得了凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，其中上海家化甚至取得了90.9%的超大幅增長(zhǎng)；此外，珀萊雅、水羊股份、巨子生物、上美股份均取得了超50%的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度分別為68.21%、72.02、52.50%、60.78%。

值得一提的是，由于環(huán)亞目前暫未公布上半年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，所以本次統(tǒng)計(jì)暫未將環(huán)亞列入榜單。根據(jù)環(huán)亞此前公布的數(shù)據(jù)，其2022年?duì)I收為20.9億元，歸母凈利潤(rùn)也達(dá)到2.28億元，按照去年上市/擬上市公司數(shù)據(jù)，環(huán)亞已超過福瑞達(dá)和丸美股份，位列第九名。

此外，今年8月剛剛登陸深交所的敷爾佳，也成為國(guó)內(nèi)美妝企業(yè)十強(qiáng)的有力競(jìng)爭(zhēng)人選。根據(jù)其最新公布的財(cái)報(bào)，今年上半年，敷爾佳營(yíng)收錄得8.68億元，同比上漲6.33%；歸母凈利潤(rùn)更是達(dá)到3.53億元，已經(jīng)超過了當(dāng)前營(yíng)收排名第一的上海家化，可位列歸母凈利潤(rùn)榜單第5位。

當(dāng)然，不僅是敷爾佳，目前暫未上市的伽藍(lán)集團(tuán)、宜格集團(tuán)、橘宜集團(tuán)等均是十強(qiáng)企業(yè)的有力競(jìng)爭(zhēng)者，且根據(jù)此前部分企業(yè)公布的數(shù)據(jù)，有不少企業(yè)已經(jīng)可以被列入十強(qiáng)榜單之中。

據(jù)青眼統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，目前榜單中的十家企業(yè)上半年總營(yíng)收已經(jīng)達(dá)到219.72億元，同比增長(zhǎng)13%，已然跑贏大盤。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年上半年化妝品類零售總額為2071億元，同比增長(zhǎng)8.6%。按照這一數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)內(nèi)前十家頭部企業(yè)的營(yíng)收已占全國(guó)化妝品類零售總額的10.6%。可以說，頭部化妝品企業(yè)們已經(jīng)開啟了強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，交出了漂亮的成績(jī)單。

第一爭(zhēng)奪戰(zhàn)進(jìn)入白熱化

整體而言，雖然前十構(gòu)成企業(yè)名單變化不大，但從近三年的排名變動(dòng)來看，國(guó)貨頭部企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)在日趨白熱化，僅有上海家化一直保持著龍頭老大的地位，其他企業(yè)的排名幾乎每年都在變化。值得一提的是，此次業(yè)績(jī)公布后，珀萊雅已經(jīng)有了沖擊第一名的勢(shì)頭。

青眼通過梳理近三年國(guó)內(nèi)頭部美妝企業(yè)半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，增長(zhǎng)勢(shì)頭最猛的是珀萊雅。2021年，珀萊雅上半年?duì)I收還僅接近20億元，但其僅用了三年時(shí)間就幾乎實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收翻倍，并從第五名的位置直追第一。基于此，若珀萊雅在下半年能夠保持住上半年的增長(zhǎng)速度，則有望在今年奪得國(guó)貨美妝企業(yè)頭籌。

另值得一提的是，珀萊雅品牌今年上半年單品牌營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)達(dá)到28.92億元，同比增長(zhǎng)35.86%。若按此增速，今年珀萊雅或能成為首個(gè)突破60億的國(guó)貨品牌（僅包含已公開品牌業(yè)績(jī)）。

此外，貝泰妮也從2021年的第7名上升至了今年的第4名，上半年?duì)I收從14.12億元一舉突破20億元錄得23.68億元。同時(shí)，薇諾娜單品牌上半年?duì)I業(yè)收入也已達(dá)到22.6億元，從貝泰妮集團(tuán)上半年整體增速來看，也有望在今年突破50億大關(guān)。

從已公布的單品牌營(yíng)收來看，薇諾娜和珀萊雅這兩個(gè)單品牌可以說已經(jīng)實(shí)現(xiàn)斷層領(lǐng)先，其余已公開品牌業(yè)績(jī)均未超過20億元，距離年收50億元仍有較大距離。

有增必有落，逸仙電商就從2021年的第二名直落到現(xiàn)在的第六名，營(yíng)收也從2021年上半年的29.7億元跌落至16.24億元。不過，相比于直落的營(yíng)收，逸仙電商近兩年一直在優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)，其歸母凈利潤(rùn)從2021年的虧損7億元，已經(jīng)縮窄至今年的0.58億元。逸仙電商創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃錦峰在財(cái)報(bào)中表示，逸仙電商正在進(jìn)行業(yè)務(wù)模式調(diào)整，并在品牌建設(shè)和研發(fā)上加強(qiáng)投資，目前其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型計(jì)劃基本保持在正軌之上。此外，水羊股份、福瑞達(dá)、丸美股份、上美的排名均出現(xiàn)一定程度上的下滑。

研發(fā)升級(jí)，自研產(chǎn)品成標(biāo)配

不可忽視的是，上述企業(yè)之所以成為市場(chǎng)的領(lǐng)跑者，與其近年來抓住了行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)關(guān)系密切。眾所周知，今年以來，國(guó)貨護(hù)膚領(lǐng)域掀起了一股“中國(guó)成分”風(fēng)潮。這一方面說明國(guó)貨美妝的崛起，另一方面也說明不論是消費(fèi)端還是企業(yè)端，研發(fā)越來越成為頭部企業(yè)的立身之本。輕研發(fā)重營(yíng)銷的時(shí)代早已過去，要想成為真正的頭部企業(yè)，研發(fā)投入必將成為重中之重。

青眼梳理了今年上半年各企業(yè)研發(fā)投入，發(fā)現(xiàn)除逸仙電商外，其余均呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，福瑞達(dá)未公布化妝品板塊具體研發(fā)費(fèi)用，因此暫不被列入對(duì)比行列。其中，巨子生物研發(fā)投入增長(zhǎng)幅度最大，達(dá)到了80.8%，位列所有企業(yè)之首；而珀萊雅和貝泰妮則以49.87%、33.58%的增長(zhǎng)率位列第二、三位。此外，貝泰妮還憑借1.09億元的研發(fā)費(fèi)用位列榜單第二，榜單第一則由一直以來都以強(qiáng)研發(fā)著稱的華熙生物摘得。

從今年上半年各大頭部國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)的研發(fā)成果來看，當(dāng)前的增長(zhǎng)有兩個(gè)重點(diǎn)，其一是繼續(xù)建立研發(fā)中心/工廠或聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室，其二是布局自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)化妝品原料。

首先，研發(fā)中心和擴(kuò)產(chǎn)成風(fēng)潮。其實(shí)，早在前些年疫情較為嚴(yán)重時(shí)期，頭部企業(yè)們也一直沒有放棄持續(xù)加碼研發(fā)，隨著疫情的影響逐漸消退，大規(guī)模的研發(fā)擴(kuò)產(chǎn)已經(jīng)開始。

今年4月，水羊股份向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券上市，募資金額共6.95億元，主要被用于水羊智能制造產(chǎn)業(yè)園建設(shè)和持續(xù)加碼研發(fā)投入等；今年7月，珀萊雅上海研發(fā)中心也有了新的進(jìn)展，或許在不久后就將正式落戶閔行區(qū)；本月初，逸仙電商宣布其首座工廠——逸仙生物科技在廣州市從化區(qū)正式開業(yè)，該工廠是逸仙和科絲美詩(shī)共同打造，投資超6億元，集研發(fā)、制造、品控為一體。

在產(chǎn)學(xué)研方面，華熙生物宣布和山東大學(xué)合作創(chuàng)立“華熙生物-山東大學(xué)干細(xì)胞與皮膚組織再生研究中心”，同時(shí)繼續(xù)與江南大學(xué)、中國(guó)計(jì)量科學(xué)研究院等科研院校機(jī)構(gòu)合作，延續(xù)進(jìn)行4項(xiàng)國(guó)家重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目及2項(xiàng)山東省重點(diǎn)研發(fā)計(jì)劃項(xiàng)目。

今年6月，“瑞金醫(yī)院-逸仙集團(tuán)醫(yī)學(xué)護(hù)膚聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室”揭牌，該實(shí)驗(yàn)室首期投入超過千萬(wàn)元，逸仙將和瑞金醫(yī)院一同進(jìn)行皮膚科學(xué)基礎(chǔ)上的護(hù)膚產(chǎn)品研發(fā)。

同時(shí)，在中國(guó)成分的風(fēng)潮之下，自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)原料成為重點(diǎn)布局方向。僅今年上半年，就有水羊股份和貝泰妮兩家企業(yè)官宣了化妝品新原料備案，水羊股份備案的新原料為化學(xué)原料“吡咯并喹啉醌二鈉鹽”，貝泰妮備案的則是植物原料“水龍（LUDWIGIA ADSCENDENS）提取物”。

事實(shí)上，從去年開始，貝泰妮就成立了創(chuàng)新原料研發(fā)中心，聚焦創(chuàng)新原料的自主研發(fā)。在上半年財(cái)報(bào)中，貝泰妮也指出，其創(chuàng)新原料研發(fā)中心正在進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，同時(shí)其獨(dú)立的醫(yī)療器械研發(fā)部，正重點(diǎn)開展二類、三類醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)轉(zhuǎn)化和注冊(cè)申報(bào)工作。

水羊股份也在財(cái)報(bào)中表示，基于前期研究成果，正在籌備頭部化妝品新原料備案，以提供更高效的獨(dú)家成分。

今年上半年，上美股份和上海交通大學(xué)共同成立了“護(hù)膚功能原料聯(lián)合研發(fā)中心”，預(yù)計(jì)將在生物分子設(shè)計(jì)、植物分子改造等領(lǐng)域做出全新的嘗試。

除此之外，華熙生物財(cái)報(bào)也顯示，其目前在研原料及合成生物研發(fā)項(xiàng)目共121個(gè)，華熙生物北京合成生物學(xué)國(guó)際創(chuàng)新研發(fā)中心也進(jìn)入高效運(yùn)營(yíng)階段，已實(shí)現(xiàn)合成生物生產(chǎn)菌種的快速迭代，超10個(gè)產(chǎn)品進(jìn)入中試階段。

融資、收購(gòu)……擴(kuò)張已經(jīng)開始

集團(tuán)的擴(kuò)張，是以研發(fā)為始，但最終會(huì)落腳于品牌。縱觀當(dāng)前全球任何一個(gè)大型美妝集團(tuán)，都是由多品牌組合構(gòu)成的多點(diǎn)增長(zhǎng)，而當(dāng)前國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)如珀萊雅、貝泰妮等，仍是以一個(gè)主品牌撐起主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。不過，近些年隨著國(guó)際化進(jìn)程的加速，各大集團(tuán)品牌擴(kuò)張的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響，各家都在尋求第二增長(zhǎng)曲線。

今年上半年，不少頭部化妝品企業(yè)都以新品牌為錨點(diǎn)，開始了對(duì)市場(chǎng)的新一輪嘗試。如貝泰妮在今年推出了首個(gè)AI功效護(hù)膚品牌貝芙汀，意在開辟“AI+痤瘡治療”、“科技+護(hù)膚”的新領(lǐng)域；前十的有力競(jìng)爭(zhēng)者伽藍(lán)集團(tuán)于今年首次推出嬰童皮膚科學(xué)功效品牌“己出”，意在入局嬰童護(hù)膚賽道。

除新品牌外，直接的對(duì)外投資和CVC投資也成為頭部企業(yè)們擴(kuò)張的重要方式。

僅在今年上半年，貝泰妮就花費(fèi)共計(jì)4億元參投了兩個(gè)投資基金，還作為資方跟投了和化妝品無直接聯(lián)系的上海睿視健康科技有限公司，這也引發(fā)了投資圈對(duì)于貝泰妮押注VC基金的討論。

無獨(dú)有偶，今年6月，華熙生物正式發(fā)布CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金）戰(zhàn)略，并宣布和賦遠(yuǎn)投資共同成立賦遠(yuǎn)合成生物基金，以深入發(fā)展合成生物技術(shù)。同樣，近年來多次設(shè)立投資基金的丸美股份也不例外，今年上半年對(duì)基金公司青島茂達(dá)增資6000萬(wàn)元，以擴(kuò)大基金在美麗消費(fèi)事業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資布局。

此外，珀萊雅持股的永沃基金投資了上�，|沐醫(yī)療科技有限公司和微新生物科技有限公司兩家企業(yè)，前者是一家基于創(chuàng)新材料的高端介入醫(yī)療器械公司，后者則是生物科技公司。

可以說，在化妝品零售市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩的當(dāng)下，頭部企業(yè)們正在以自己的方式尋求增量。截至今日收盤，華熙生物、貝泰妮、珀萊雅和巨子生物仍位列頭部企業(yè)市值的第一梯隊(duì)，其中華熙生物市值居首位，為450.6億元。

總體而言，頭部企業(yè)們的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)進(jìn)入了白熱化階段，沒有新的成長(zhǎng)引擎，就會(huì)被持續(xù)跟進(jìn)的“后浪”們所趕超。這，也是當(dāng)下正發(fā)生的新變化。