來源/未來跡

撰文/薛長森

3月27日，“重組膠原蛋白第一股”巨子生物控股有限公司（以下簡稱巨子生物）公布上市以來首份年度業(yè)績報告。

報告顯示，截止2022年12月31日止，巨子生物2022年營收23.64億元，同比增長52.3%；凈利潤10.01億元，同比增長21.0%；攤薄后每股利潤0.98元，同比增加18.1%。

圖片截自巨子生物2022財年業(yè)績報告

與此同時，巨子生物在資本市場同樣也成為贏家，自上市以來，市值扶搖直上，截止昨日收盤，其總市值突破520億港元（約合人民幣456億元），位居港股美妝市值榜首。

值得一提的是，在2022年業(yè)績報告中，巨子生物公開了2023年的發(fā)展規(guī)劃，新的一年，巨子生物表示會從基礎(chǔ)研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道拓展、品牌建設(shè)、企業(yè)文化等方面不斷突破，不斷創(chuàng)新，保持行業(yè)龍頭地位。其中值得注意的是，巨子生物提到今年將會推進國際化戰(zhàn)略，開拓海外市場。

01

功效護膚品銷售高增

由“械”拓“妝”進展良好

從品類來看，2022年，在巨子生物的專業(yè)皮膚護膚業(yè)務(wù)中，功效性護膚品的總收入為15.6億元，同比增長81.3%，成為巨子生物業(yè)績增長的最大動力；醫(yī)用敷料總收入為7.6億元，同比增長18.3%，占主營業(yè)務(wù)比例為32.2%；保健食品及其他類型產(chǎn)品共計總收入為0.4億元，同比下降13.6%，占主營業(yè)務(wù)比例為1.8%。

總的來看，醫(yī)用敷料保持較快增長，而功效性護膚品銷售高速增長，占比從21年的55.5%提升至22年的66.0%，整體由械字號向妝字號產(chǎn)品延展的進展良好。

圖片截自巨子生物2022財年業(yè)績報告

巨子生物對此表示：“我們的整體收入增長主要受專業(yè)皮膚護理產(chǎn)品的銷量和收入增長所推動，其中功效性護膚品收入增加較快，得益于我們持續(xù)加強在全渠道銷售和經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)的營銷活動，以及新款產(chǎn)品的成功推出，使得品牌和產(chǎn)品的影響力進一步提升。保健食品及其他的收入減少，主要因我們調(diào)整銷售策略和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主動減少了低毛利的其他產(chǎn)品的銷售�！�

02

可復美、可麗金為兩大頭部品牌

可復美2023年營收有望破20億

從品牌矩陣上看，巨子生物打造了可復美、可麗金、可預、可痕、可復平、利妍、欣苷（SKIGIN）及參苷八大品牌，共121項SKU，覆蓋醫(yī)療機構(gòu)、藥店、商超、電商等多個銷售渠道。目前巨子生物的產(chǎn)品類型包括功效性護膚品、醫(yī)用敷料和功能性食品等。

圖片截自巨子生物2022財年業(yè)績報告

其中在功效性護膚品和醫(yī)用敷料兩大品類上，主打重組膠原蛋白敷料及次拋精華的皮膚科級別專業(yè)皮膚護理品牌可復美和主打重組膠原蛋白噴霧及面膜的中高端、多功能的功效性皮膚護理品牌可麗金貢獻了大部分營收。

根據(jù)巨子生物業(yè)績報告顯示，2022年可復美收入16.13億元，同比增長79.7%，占主營業(yè)務(wù)比例為68.2%。其中1-5月同比增長63%，6-12月同比增長87%，下半年表現(xiàn)更為優(yōu)異，可復美高速增長主要由于可復美Human-like重組膠原蛋白肌御修護次拋精華等，做出較大貢獻，也驗證了巨子生物的推新能力，以及線上直銷渠道的快速增長�？甥惤鹗杖�6.18億元，同比增長17.6%，相比2021年的負增長有較大邊際改善，占主營業(yè)務(wù)比例為26.2%。主要由于公司大力拓展線上直銷渠道，進一步提升了品牌知名度。

圖片截自巨子生物2022財年業(yè)績報告

03

“醫(yī)療機構(gòu)+大眾消費者”的雙軌發(fā)展

未來線上渠道拓展仍有很大潛力

公司實行醫(yī)療機構(gòu)+大眾消費雙軌道營銷策略，已覆蓋1300多家公立醫(yī)院，約2000家私立醫(yī)院和診所，約500個連鎖藥房品牌；大眾消費營銷網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國區(qū)域，包括DTC和電商平臺線上直銷，線下直銷以及經(jīng)銷渠道，目前公司已覆蓋約3500家CS/KA門店，多渠道鋪設(shè)速度加快。

得益于公司加強線上多平臺布局和精細化運營，直銷渠道收入達14億元，實現(xiàn)翻倍增長，占比進一步提升至59.3%，源自線上直營渠道快速放量。同時，經(jīng)銷商渠道帶來收入9.62億元，同比上升11.55%，占比由去年的55.6%下降至40.7%，主要原因是渠道持續(xù)調(diào)整。

圖片截自巨子生物2022財年業(yè)績報告

在直銷模式中，線上直營店鋪/面向電商平臺/線下直銷收入分別為12.1/1.2/0.6億元，同比增長111.5%/77.6%/39.7%，線上直營店鋪收入占比從21年的37.0%提升到22年的51.3%，其中天貓等傳統(tǒng)平臺穩(wěn)步增長，抖音則在低基數(shù)下實現(xiàn)高增。

據(jù)國金證券研報（援引魔鏡數(shù)據(jù)），2022年，可復美淘系+抖音+京東銷售額達7.67億元，同比增長超150%，淘系/抖音分別占比48.9%/50.6%。此外，可麗金于2022年淘系+抖音+京東銷售額達2.66億元，同比增長100%+，淘系/抖音分別占比53.2%/40.7%。2023年38節(jié)大促期間，可復美&可麗金淘系+抖音銷售額同比增長同樣超150%。

從發(fā)展時間和銷售占比等維度看，巨子生物線上銷售未來仍有較大潛力。后期有望憑借不斷補強的直營團隊，加強營銷聲量，強勢拓展天貓、抖音等電商平臺；同時伴隨線上規(guī)模提升+運營效率改善，未來線上盈利貢獻值得期待。

04

2023年六大戰(zhàn)略

在未來展望中，巨子生物表示，面對2023年的市場機遇及挑戰(zhàn)，將推出六大措施尋求突破，以維持行業(yè)領(lǐng)軍地位，積極推動合成生物學領(lǐng)域的發(fā)展：

1、加大研發(fā)投入，依托合成生物學平臺開展基礎(chǔ)研究，持續(xù)開發(fā)新型重組膠原蛋白和其他生物活性成分，保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢，引領(lǐng)行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；

2、豐富立足于科技的美麗與健康的產(chǎn)品組合，以“真誠、善意、極致、創(chuàng)新”的產(chǎn)品理念，持續(xù)高標準打磨新品及迭代現(xiàn)有產(chǎn)品，滿足消費者多元化需求；

3、通過體系化的科學傳播活動提升品牌知名度，擴展銷售管道和精細化運營；

4、持續(xù)擴大產(chǎn)能，打造穩(wěn)定、高質(zhì)量、智能化供應(yīng)鏈，提高生產(chǎn)效率；

5、推進國際化戰(zhàn)略，開發(fā)適合海外消費者的產(chǎn)品，建立海外銷售網(wǎng)絡(luò)，開拓海外市場；

6、持續(xù)構(gòu)建基業(yè)長青的企業(yè)文化，打造進取型、學習型高效組織，提升組織凝聚力和執(zhí)行力。

其中，加大研發(fā)投入并開展基礎(chǔ)研究、活性成分研究被放在第一條。

從巨子生物在研發(fā)上的投入占比來看，2022年，巨子生物在研發(fā)支出上的投入為0.44億元，同比增長76.5%；研發(fā)支出占收入比例1.9%，同比提升0.3%。

作為合成生物學的龍頭企業(yè)，巨子生物以合成生物平臺為基礎(chǔ)，自主開發(fā)并規(guī)模化生產(chǎn)多種類型的重組膠原蛋白活性成分，是全球率先實現(xiàn)重組膠原蛋白量產(chǎn)、且重組膠原蛋白種類最豐富的企業(yè)之一，技術(shù)積淀深厚。

截止2022年末，巨子生物已授權(quán)及申請中專利為80項，其中2022年新增27項；在研項目127項，共承擔4項國家重點研發(fā)計劃、2項國家高技術(shù)研究發(fā)展計劃（「863」計劃）以及國家高技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展項目計劃等國家級重大科研項目，其中2022年參與的「綠色生物制造」專項「醫(yī)用蛋白的綠色生物制造關(guān)鍵技術(shù)及應(yīng)用」項目獲批國家重點研發(fā)計劃項目。

此外，公司積極推動行業(yè)標準建設(shè)，2022年參與起草了國家首個重組膠原蛋白行業(yè)標準，后者于2022年8月正式發(fā)布。目前公司醫(yī)美管線4款產(chǎn)品均在穩(wěn)步推進，其中重組膠原蛋白液體制劑、固體制劑已經(jīng)進入臨床階段，有望24年Q1獲三類證，重組膠原蛋白強交聯(lián)、弱交聯(lián)產(chǎn)品有望25年上半年獲三類證。

巨子生物在財報中也表示，強大的科研實力和持續(xù)的研發(fā)投入是公司穩(wěn)健發(fā)展并保持行業(yè)領(lǐng)先地位的基礎(chǔ)。2022年，公司加強了基礎(chǔ)研究投入，強化在合成生物學領(lǐng)域的綜合技術(shù)實力，開發(fā)儲備新型的重組膠原蛋白、稀有人參皂苷和其他生物活性成分，研究將其應(yīng)用于功效性護膚品、醫(yī)用敷料、肌膚煥活產(chǎn)品及保健食品等領(lǐng)域。