出品/雷達(dá)財(cái)經(jīng) 

撰文/彭程

“群龍無(wú)首”的港股上市公司洪九果品，正加速墜入“深淵”。

10月13日，洪九果品發(fā)布公告稱，公司于10月3日接到港交所函件，上市委員會(huì)決定取消其上市地位。這意味著這家曾頭頂“中國(guó)水果第一股”光環(huán)的公司，在上市僅三年后或?qū)⒏鎰e資本市場(chǎng)舞臺(tái)。

盡管經(jīng)內(nèi)部及與其專業(yè)顧問商討后，洪九果品已于10月13日向上市覆核委員會(huì)提交書面請(qǐng)求，要求進(jìn)一步復(fù)核除牌決定，但考慮到公司目前面臨的諸多問題，復(fù)牌希望非常渺茫。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，上市后，洪九果品市值曾一度突破670億港元，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。但截至2024年3月20日停牌，公司總市值僅剩27.95億港元，較高點(diǎn)蒸發(fā)超640億港元。

回溯洪九果品的危機(jī)時(shí)間線，2024年3月是關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)。彼時(shí)，因無(wú)法按時(shí)發(fā)布2023年全年業(yè)績(jī)報(bào)告，洪九果品股票被港交所暫停買賣。

核數(shù)師畢馬威發(fā)現(xiàn)，2023年第四季度，公司向若干供應(yīng)商支付預(yù)付款34.2億元，但供應(yīng)商身份存疑，隨后畢馬威辭任審計(jì)師職位。

后續(xù)，洪九果品的危機(jī)進(jìn)一步升級(jí)。今年4月，洪九果品發(fā)布了一則震驚市場(chǎng)的公告，董事長(zhǎng)鄧洪九、董事江宗英（鄧洪九妻子）等6名高管，因涉嫌騙取貸款、虛開增值稅專用發(fā)票事項(xiàng)被采取不同刑事強(qiáng)制措施。同時(shí)，公司主要辦公場(chǎng)所之一也被限制人員出入，無(wú)法正常辦公。

財(cái)務(wù)層面的隱憂，則為這場(chǎng)危機(jī)埋下更早的伏筆。財(cái)報(bào)顯示，洪九果品長(zhǎng)期面臨經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出，其中2022年高達(dá)18.23億元。截至2023年6月底，公司銀行貸款規(guī)模達(dá)27.76億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物卻僅為5.57億元；貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)達(dá)101.51億元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例超92%。

股價(jià)暴跌與退市危機(jī)的雙重沖擊，讓洪九果品背后的資本陣營(yíng)與創(chuàng)始人都付出了沉重代價(jià)。阿里巴巴等一眾機(jī)構(gòu)投資者或面臨巨額投資虧損；創(chuàng)始人鄧洪九夫妻的財(cái)富，相較巔峰時(shí)的168億元也大幅縮水。

更致命的是，洪九果品5月披露的公告顯示，鄧洪九仍處于被逮捕狀態(tài)。曾經(jīng)憑借水果生意締造資本神話的“水果大王”，昔日的光環(huán)徹底消散。

上市僅三年，“水果第一股”拉響退市警報(bào)

公告顯示，港交所決定取消洪九果品上市地位的原因主要有五點(diǎn)：

其一，公司尚未完成調(diào)查、公布調(diào)查結(jié)果并采取適當(dāng)補(bǔ)救措施。

其二，公司并未證明管理層對(duì)公司管理及運(yùn)營(yíng)有重大影響的任何人士的誠(chéng)信、能力及品格并無(wú)合理的監(jiān)管問題。

其三，公司尚未完成內(nèi)部控制審查，亦未糾正內(nèi)部控制缺陷。

其四，公司尚未公布任何未完成的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，亦未提供證明其遵守相關(guān)規(guī)定的資料。

其五，公司沒有委任任何獨(dú)立非執(zhí)行董事、公司秘書或授權(quán)代表，并且不符合相關(guān)規(guī)定。

天眼查顯示，重慶洪九果品股份有限公司成立于2002年10月。據(jù)此計(jì)算，洪九果品在水果行業(yè)深耕20多年，擁有深厚的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。

在公司官網(wǎng)上，洪九果品自詡是全國(guó)領(lǐng)先、高速增長(zhǎng)的多品牌鮮果集團(tuán)，在中國(guó)鮮果分銷行業(yè)擁有龍頭領(lǐng)導(dǎo)地位。

據(jù)洪九果品介紹，公司目前是全國(guó)最大的榴蓮分銷商，領(lǐng)先的火龍果、山竹及龍眼分銷商，同時(shí)也是中國(guó)鮮果行業(yè)增速最快的企業(yè)之一，收入復(fù)合年增長(zhǎng)率遠(yuǎn)超行業(yè)整體水平。

2022年9月，洪九果品在港交所主板正式掛牌交易，發(fā)行價(jià)為40港元/股，募集資金4.97億港元，成功摘得"中國(guó)水果第一股"的桂冠。

上市后，洪九果品的股價(jià)表現(xiàn)一度十分強(qiáng)勁。2023年初，公司的市值一度突破670億港元，成為當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上備受關(guān)注的消費(fèi)類股票之一。

然而，好景不長(zhǎng)。在觸及峰值后，洪九果品的股價(jià)便開啟了下滑之旅。截至2024年3月20日停牌，公司股價(jià)已跌至1.74港元/股，較40港元/股的發(fā)行價(jià)下跌95.65%，總市值僅剩27.95億港元，較高點(diǎn)蒸發(fā)640多億港元。

回溯過往，洪九果品的危機(jī)始于2024年3月。彼時(shí)，因無(wú)法按時(shí)發(fā)布2023年年度報(bào)告，洪九果品于當(dāng)年3月20日下午在港交所停牌。

據(jù)洪九果品發(fā)布的公告，核數(shù)師畢馬威在審計(jì)2023年年報(bào)時(shí)發(fā)現(xiàn)異常。

畢馬威指出，截至2023年12月31日，洪九果品的預(yù)付款項(xiàng)余額約為44.7億元，而2023年第四季度，公司向若干供應(yīng)商支付的預(yù)付款高達(dá)34.2億元。這一數(shù)字與2022年末的12.64億元相比，增加了近32億元，且大部分集中在第四季度。

更為可疑的是，畢馬威發(fā)現(xiàn)這些供應(yīng)商大多是洪九果品2023年度的新增交易方，并無(wú)歷史交易記錄。其中部分供應(yīng)商的注冊(cè)資本甚至低于2023年向其支付的預(yù)付款項(xiàng)余額，且天眼查信息顯示部分供應(yīng)商社保參保人數(shù)為零。

2024年1月，洪九果品支付約15.2億元預(yù)付款予這些供應(yīng)商，但當(dāng)月僅收到回貨約4.5億元。截至2024年1月31日，公司預(yù)付給這些供應(yīng)商的賬款余額約為42億元。

由于洪九果品未能應(yīng)畢馬威的要求提供所需資料及獨(dú)立調(diào)查結(jié)果，畢馬威于2024年4月辭任了洪九果品的審計(jì)師職位。

隨后，洪九果品聘請(qǐng)中匯安達(dá)會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司擔(dān)任新核數(shù)師，但直到現(xiàn)在，公司仍未發(fā)布2023年年度報(bào)告。

高管涉嫌騙貸被抓，財(cái)務(wù)隱憂早已顯現(xiàn)

到了今年4月，洪九果品又發(fā)布了一則震驚市場(chǎng)的公告，公司董事長(zhǎng)鄧洪九，董事彭何、江宗英、楊俊文、譚波及監(jiān)事會(huì)主席余利霞等，目前均已被采取不同刑事強(qiáng)制措施。

其中，江宗英不僅是公司董事，還有另外一重身份，即鄧洪九的妻子。

洪九果品在公告中提到，前述幾人被采取不同刑事強(qiáng)制措施的原因，與重慶市兩江新區(qū)公安分局就涉嫌騙取貸款及/或虛開增值稅專用發(fā)票之事項(xiàng)進(jìn)行的立案?jìng)刹橄嚓P(guān)。

同時(shí)，公告還披露，自2025年1月6日起，洪九果品位于重慶市渝北區(qū)東湖南路3號(hào)中鐵峰匯B座22層的主要辦公場(chǎng)所之一被公安機(jī)關(guān)限制人員出入，導(dǎo)致公司無(wú)法正常辦公，公司印章、賬簿及記錄也被沒收。

5月20日，洪九果品披露了前述案件的最新進(jìn)展：隨著公安分局對(duì)該調(diào)查的推進(jìn)，公司及部分人員于4月所受限制性措施已逐步解除及放寬。

截至該公告日，除鄧洪九、彭何及其他兩名管理層成員仍處于被逮捕狀態(tài)外，針對(duì)公司的所有其他限制性措施均已獲解除及或放寬，被調(diào)查人士亦獲準(zhǔn)繼續(xù)參與公司的運(yùn)營(yíng)。

洪九果品表示，隨著限制性措施解除，公司現(xiàn)正逐步恢復(fù)正常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)，包括將先前在限制性措施實(shí)施期間由分公司、附屬公司及地區(qū)工作人員所開展的本集團(tuán)運(yùn)營(yíng)重新合并納入本公司現(xiàn)有運(yùn)營(yíng)架構(gòu)。公司經(jīng)營(yíng)層正在努力逐步恢復(fù)公司的日常運(yùn)營(yíng)。

據(jù)董事會(huì)最近知悉，此次調(diào)查，主要與部分銀行（公司債權(quán)人）向公安分局提交的報(bào)告有關(guān)，內(nèi)容涉及洪九果品迄今仍逾期未償還的銀行貸款。

回顧洪九果品近年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司如今面臨的危機(jī)或早已埋下伏筆。

2021年、2022年，洪九果品分別實(shí)現(xiàn)102.8億元、150.81億元的營(yíng)收，同比增長(zhǎng)78.12%、46.7%。同期，公司的歸母凈利潤(rùn)分別為2.87億元、14.52億元，其中2022年的漲幅超4倍。

然而，到了2023年上半年，洪九果品錄得營(yíng)收85.37億元，增速降至19.37%。同期，公司的歸母凈利潤(rùn)更是直接出現(xiàn)下滑，同比減少6.26%至8.04億元。

深入分析可以發(fā)現(xiàn)，洪九果品的財(cái)務(wù)狀況存在不小的隱患。比如，公司長(zhǎng)期面臨經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出的問題，2019年至2021年，公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲱~分別為4.5億元、8.04億元、9.82億元，2022年進(jìn)一步擴(kuò)大至18.23億元，2023年上半年為3.14億元。

與此同時(shí)，公司的銀行貸款規(guī)模快速增長(zhǎng)。2023半年報(bào)顯示，截至2023年6月底，洪九果品的銀行貸款金額達(dá)27.76億元，而公司賬面上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為5.57億元。

對(duì)于銀行貸款的增長(zhǎng)，洪九果品解釋稱是因?yàn)楣緸榫退a(chǎn)品采購(gòu)及擴(kuò)大物流及供應(yīng)鏈設(shè)施提供資金而增加銀行貸款，這與公司的業(yè)務(wù)擴(kuò)張一致。

更為嚴(yán)重的是，公司的應(yīng)收賬款持續(xù)攀升。截至2023年6月底，洪九果品的貿(mào)易及其他應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)約101.51億元，占公司流動(dòng)資產(chǎn)109.85億元的比重超92%。

同時(shí)，公司的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)周轉(zhuǎn)天數(shù)也從2022年末的144.8天增加至2023年6月30日的188.5天。

昔日“水果大王”跌落神壇，一眾投資機(jī)構(gòu)“損失慘重”

公開資料顯示，鄧洪九是個(gè)土生土長(zhǎng)的重慶人，1970年出生在重慶市長(zhǎng)壽區(qū)天臺(tái)村。作為洪九果品的創(chuàng)始人，鄧洪九的創(chuàng)業(yè)故事曾被視為草根逆襲的典范。

17歲那年，鄧洪九來(lái)到重慶朝天門碼頭，加入了山城“棒棒軍”的行列，靠挑擔(dān)補(bǔ)貼家用。

憑借著不怕吃苦的勁頭，鄧洪九攢到了一筆錢。帶著挑扁擔(dān)賺來(lái)的錢，鄧洪九后續(xù)進(jìn)入重慶市的水果批發(fā)市場(chǎng)，做起了販賣水果的生意。

之后，鄧洪九慢慢經(jīng)營(yíng)起了自己的檔口，甚至到全國(guó)各個(gè)原產(chǎn)地采購(gòu)水果，生意越做越大。2002年，鄧洪九與妻子江宗英共同創(chuàng)立了重慶洪九果品有限公司。

憑借對(duì)市場(chǎng)的敏銳洞察和大膽的商業(yè)決策，鄧洪九此后將洪九果品發(fā)展成為中國(guó)最大的榴蓮分銷商，并贏得“中國(guó)榴蓮大王”的美譽(yù)。

洪九果品上市后，鄧洪九的財(cái)富也達(dá)到了巔峰。2023年，鄧洪九夫妻以168億元的財(cái)富登上《新財(cái)富雜志500創(chuàng)富榜》，位列第230名。

然而，隨著洪九果品“水果帝國(guó)”的“崩塌”，鄧洪九的財(cái)富根基遭到動(dòng)搖。更為嚴(yán)重的是，他本人如今還因卷入涉嫌騙取貸款、虛開增值稅專用發(fā)票事項(xiàng)被逮捕。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，除了創(chuàng)始人鄧洪九家族外，洪九果品的股東結(jié)構(gòu)中還包括多家知名投資機(jī)構(gòu)。天眼查顯示，阿里巴巴、陽(yáng)光人壽、深創(chuàng)投、招商局資本、CMC資本、天壹資本等知名機(jī)構(gòu)都曾參與洪九果品的融資。

其中，洪九果品于2020年9月獲得阿里巴巴的5.91億元C+輪融資。彼時(shí)，阿里巴巴參與洪九果品C+輪融資時(shí)的每股成本為人民幣48.94元/股。此次融資完成后，公司估值攀升至73.91億元。

同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年6月末，阿里巴巴(中國(guó))網(wǎng)絡(luò)技術(shù)有限公司持有洪九果品7.67%的股權(quán)，持股比例僅次于鄧洪九的32.41%、江宗英的9.05%。

然而，隨著財(cái)務(wù)疑點(diǎn)爆發(fā)、高管被查等危機(jī)接踵而至，這家曾經(jīng)的“水果第一股”即將退出資本市場(chǎng)的舞臺(tái)。

截至2024年3月20日停牌，洪九果品股價(jià)報(bào)1.74港元/股，最新市值僅剩27.95億港元。公司股價(jià)暴跌和面臨退市的風(fēng)險(xiǎn)，讓站在洪九果品身后的投資機(jī)構(gòu)們深陷巨虧泥潭。