SOHO中國的買主很大概率上會是黑石，這是業(yè)內(nèi)人士早有的共識，大家的關(guān)注點在于價格。

6月16日，持續(xù)一年多的這件事終于落定。根據(jù)公告，黑石將以5港元每股、總價30.5億美元全面收購前者，獲得控股權(quán)；交易完成后，SOHO中國現(xiàn)有控股股東（潘石屹夫婦）將保留9%的股權(quán)，SOHO中國也將繼續(xù)在港交所上市。相較于2020年市場所傳言的40億美元現(xiàn)金收購價，30.5億美元的價格略有縮水。

SOHO中國只不過是黑石重倉中國棋盤上的一步棋，后者到底在中國以一個怎樣的邏輯，設(shè)一個怎樣的棋局，這個更為重要。

黑石投資的底盤邏輯

如果SOHO中國注定要賣身，黑石顯然是命中注定的那個最完美買家。

早在2012年，黑石就與SOHO中國展開合作。當(dāng)時雙方各自持股50%，合資成立了“盈石搜候（上海）有限公司”，專門負(fù)責(zé)前門大街SOHO持有物業(yè)的招商和運營。6年后，前SOHO中國總裁閻巖加入黑石集團亞洲房地產(chǎn)部，出任董事總經(jīng)理一職。

2019年底SOHO中國有意賣身，黑石參與其中就更加顯得無可厚非，只不過價格是阻止兩者達(dá)成美滿協(xié)議的關(guān)鍵。

從起初的80億美元，到2020年的40億美元，再到今天的30.5億美元，很多人會認(rèn)為SOHO中國的價值在不停地縮水，或者潘石屹夫婦在不停地讓步。然而實際上，這與蘇世民投資的底盤邏輯有關(guān)。

在解釋蘇世民的底盤邏輯之前，有必要先說一說黑石的另類之處。黑石在2007年的招股書中就曾表示過黑石股東的地位遠(yuǎn)不如基金管理人，也就是說，黑石并不是為股東創(chuàng)造最大價值為首要目的。黑石甚至直言集團高度依賴創(chuàng)始人和高級管理決策者的能力。因此，已經(jīng)74歲的蘇世民依舊是黑石的靈魂人物。

30.5億美元收購SOHO中國的背后，就是蘇世民對錢的一再把控。

不要賠錢，是蘇世民的首要投資原則。在2017年美國第八屆中美商業(yè)領(lǐng)袖圓桌會議中，蘇世民就曾對郭廣昌透露，他成功的秘訣就在于不虧錢。這句話并非“正確而無用”，黑石內(nèi)部設(shè)有一套嚴(yán)格的投資流程，所有人的投資風(fēng)格必須基于嚴(yán)格、冷靜且穩(wěn)健，任何一筆投資都必須經(jīng)過多次測試。

換句白話說，雖然身處高風(fēng)險行業(yè)，但黑石（蘇世民）卻極其厭惡風(fēng)險。收購并不被中國投資人看好的SOHO中國，必須謹(jǐn)慎。

半年砸了345億，蘇世民的“野心”

眾所周知，黑石在中國的動作向來高調(diào)，尤其是地產(chǎn)領(lǐng)域。光在今年，黑石就已經(jīng)在中國砸出超過54億美元（約合人民幣345億元）的投資款：

1月，以11億美元（約合人民幣71億元）從富力集團收購粵港澳大灣區(qū)內(nèi)最大的城市物流園區(qū)。

6月，以13億美元（約合人民幣83.2億元）收購中國泛海控股集團有限公司旗下美國國際數(shù)據(jù)集團（IDG），成為年內(nèi)黑石在中國交易金額最大的一筆收購。

然而必須要說的是，黑石在中國的野心不會只是簡單的資產(chǎn)收購。事實上，提到黑石在中國的布局，繞不過一個人：梁錦松——香港特區(qū)政府前財政司司長，后于2007年就任黑石集團高級董事兼大中華區(qū)主席（這一年黑石IPO上市）。

正是借助梁錦松，黑石僅用1個多月的時間，就成功引入中國國家外匯投資公司（SIC），這是中國利用龐大外匯儲備投入國外金融機構(gòu)的首個案例。這也讓作為外資的黑石在中國地位猛漲。 

對此，經(jīng)濟學(xué)家郭士英曾通過華夏時報表示，黑石在中國的成功自然會吸引更多國外PE進(jìn)入中國市場，但后來者要想獲得黑石同樣的禮遇，可能性微乎其微。

這就是蘇世民在中國下的第一步棋：找到合適的人，進(jìn)入中國核心資本界，有能力與領(lǐng)先其近10年之久進(jìn)入中國市場的凱雷集團等機構(gòu)競爭，最好能實現(xiàn)彎道超車。

接下來蘇世民要做的就是無限地放大黑石對中國的“衷心”——這一點蘇世民做的就和他的中文名一樣“中國化”。

比方說，向來金句頻出的蘇世民，還曾在2016年接受《華爾街日報》采訪時說過這么一句話：西方最優(yōu)秀、最聰明的人才來到中國，不是為了干別的，而只是為了了解中國，這在200年來還是第一次。

蘇世民的這句話和中國最高學(xué)府清華大學(xué)有關(guān)。2013年，清華大學(xué)成立了“蘇世民學(xué)者”項目，項目發(fā)起人正是蘇世民，其以個人名義捐贈1億美元在清華大學(xué)創(chuàng)立獎學(xué)金項目，用以資助海外學(xué)生（主要是美國學(xué)生）在清華大學(xué)攻讀為期一年的碩士項目，目的是為了改變美國人“不了解中國”的現(xiàn)狀。

那么管理資產(chǎn)總額高達(dá)6488億美元（約合人民幣42142億元）的黑石到底想下一盤怎樣的棋呢？早在10余年前，蘇世民就曾在上海直言：未來，我肯定愿意看到黑石集團能夠在中國的交易所掛牌上市。

媒體向來不吝嗇對黑石冠以豪壯標(biāo)簽，提起黑石，大家都默認(rèn)它是當(dāng)之無愧的PE之王和地產(chǎn)之王，創(chuàng)始人蘇世民同樣被華爾街譽為“華爾街新國王”。

2007年入局中國，截至目前已有14年之久。那么如果有一天黑石再多一個“中國A股之王”的標(biāo)簽，會是一種什么樣的局面？