出品/青眼

撰文/叁肆

據(jù)外媒援引知情人士消息，法國(guó)奢侈品巨頭開(kāi)云集團(tuán)正就美容部門(mén)出售事宜與歐萊雅集團(tuán)展開(kāi)深入談判，交易估值約40億美元（約合人民幣285.06億元）。若談判達(dá)成，歐萊雅將收購(gòu)高端香水品牌Creed，并獲得開(kāi)發(fā)開(kāi)云旗下時(shí)尚品牌美容產(chǎn)品的相關(guān)權(quán)利，涉及BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亞歷山大麥昆等核心品牌。

不過(guò)，據(jù)路透社等多家外媒報(bào)道，目前開(kāi)云集團(tuán)和歐萊雅集團(tuán)對(duì)此消息均未予置評(píng)。與此同時(shí)，青眼就此事向歐萊雅中國(guó)進(jìn)行了求證，但截至發(fā)稿，未獲相關(guān)回復(fù)。

值得關(guān)注的是，開(kāi)云集團(tuán)2025年上半年業(yè)績(jī)承壓，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均出現(xiàn)雙位數(shù)下滑，但其美妝業(yè)務(wù)（Kering Beauté）卻表現(xiàn)亮眼，以9%的增速實(shí)現(xiàn)1.5億歐元（約合人民幣12.45億元）營(yíng)收，成為集團(tuán)業(yè)績(jī)版圖中少有的增長(zhǎng)板塊。

若此消息屬實(shí)，則這將是今年以來(lái)最大的一起美妝收購(gòu)案。

曾野心勃勃瞄準(zhǔn)美妝市場(chǎng)

事實(shí)上，開(kāi)云集團(tuán)曾對(duì)美妝市場(chǎng)展現(xiàn)出明確野心，并大力推動(dòng)美妝業(yè)務(wù)內(nèi)部的組織架構(gòu)優(yōu)化。

2023年初，開(kāi)云集團(tuán)正式宣布成立全新美妝部門(mén)開(kāi)云美妝（Kering Beauté），并任命雅詩(shī)蘭黛前高管Raffaella Cornaggia為負(fù)責(zé)人；同年6月，開(kāi)云集團(tuán)便以35億歐元（約合人民幣290.61億元）收購(gòu)英國(guó)高端香水品牌Creed愷芮得的100%股份，為美妝業(yè)務(wù)奠定核心基礎(chǔ)。

圖源Creed愷芮得微信服務(wù)號(hào)

2024年初，時(shí)任開(kāi)云集團(tuán)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官的François-Henri Pinault在年度業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上進(jìn)一步明確戰(zhàn)略：“未來(lái)幾年，香水是開(kāi)云美妝的絕對(duì)優(yōu)先發(fā)展方向”，并將香水市場(chǎng)定為核心發(fā)力點(diǎn)。

此后，開(kāi)云美妝動(dòng)作頻頻：2024年10月，開(kāi)云集團(tuán)時(shí)隔3年，官宣重啟Bottega Veneta葆蝶家美妝線(xiàn)，并推出5款全新的香水；同年11月，Balenciaga巴黎世家也宣布將重啟香水線(xiàn)，并向法國(guó)國(guó)家工業(yè)產(chǎn)權(quán)局(INPI)提交了“LeDix”名稱(chēng)和標(biāo)識(shí)的商標(biāo)申請(qǐng)，涉及香水、化妝品和香薰蠟燭類(lèi)別。今年9月，Balenciaga巴黎世家正式推出其首個(gè)現(xiàn)代高端香水系列，包含10款香水，每款售價(jià)320美元（約合人民幣2280.45元）。

至此，開(kāi)云美妝已形成由BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家、McQueen亞歷山大麥昆、Pomellato寶曼蘭朵、Qeelin麒麟、Creed愷芮得組成的6大品牌矩陣。不過(guò)，開(kāi)云集團(tuán)旗下最大品牌GUCCI古馳美妝香水業(yè)務(wù)的授權(quán)合作依然在Coty集團(tuán)手中，雙方合約于2028年到期；而Saint Laurent圣羅蘭的美妝業(yè)務(wù)，早在2008年就被開(kāi)云集團(tuán)以17億歐元（約合人民幣141.15億元）出售給了歐萊雅。

截自開(kāi)云集團(tuán)官網(wǎng)

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，開(kāi)云美妝部門(mén)確實(shí)為集團(tuán)帶來(lái)了一系列“看得見(jiàn)”的增長(zhǎng)，甚至領(lǐng)先于其他一眾部門(mén)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年開(kāi)云美妝部門(mén)總銷(xiāo)售額達(dá)3.23億歐元（約合人民幣26.82億元），同比大幅增長(zhǎng)421%，并特別點(diǎn)名Creed愷芮得，稱(chēng)其優(yōu)異表現(xiàn)驅(qū)動(dòng)了部門(mén)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。即便到了2025年上半年，在集團(tuán)整體業(yè)績(jī)承壓的背景下，其美妝業(yè)務(wù)仍保持了9%的增速，成為集團(tuán)少有能持續(xù)增長(zhǎng)的板塊。

或?yàn)榫徑鈧鶆?wù)壓力

有意思的是，今年五月，開(kāi)云集團(tuán)宣布發(fā)行7.5億歐元（約合人民幣62.27億元）債券，并表示，此次發(fā)債能夠幫助其增強(qiáng)財(cái)務(wù)靈活性。

在公告中，開(kāi)云集團(tuán)并未公布資金用途，但據(jù)多個(gè)外媒報(bào)道，這筆資金將用于支持該集團(tuán)美容部門(mén)的產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)及化妝品領(lǐng)域收購(gòu)事宜。雖然開(kāi)云集團(tuán)并未公開(kāi)回應(yīng)相關(guān)報(bào)道內(nèi)容，但這一舉措在當(dāng)時(shí)依舊被視為其加碼高端美妝市場(chǎng)的信號(hào)。

從這一方面來(lái)看，此前開(kāi)云集團(tuán)一直保持對(duì)美妝業(yè)務(wù)較高的重視�；蛞舱且虼耍诒敬沃槿耸客嘎兜氖召�(gòu)方案中，開(kāi)云集團(tuán)僅對(duì)歐萊雅集團(tuán)出售Creed愷芮得香水品牌，對(duì)于其他品牌歐萊雅集團(tuán)獲得的是其美妝“開(kāi)發(fā)權(quán)利”。

那么，增長(zhǎng)潛力不錯(cuò)的美妝業(yè)務(wù)，為何會(huì)被出售呢？從開(kāi)云集團(tuán)今年以來(lái)的業(yè)績(jī)情況和人事變動(dòng)來(lái)看，這或許是集團(tuán)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向的一部分。

一方面，今年6月，開(kāi)云集團(tuán)董事會(huì)任命Lucade Meo為新任首席執(zhí)行官，并于9月15日正式接棒，而開(kāi)云集團(tuán)創(chuàng)始人之子François-Henri Pinault則繼續(xù)擔(dān)任集團(tuán)董事長(zhǎng)一職。此次任命意義非凡，是Pinault家族首次將集團(tuán)的最高執(zhí)行權(quán)交由一位“外部將領(lǐng)”。

另一方面，近年來(lái)開(kāi)云集團(tuán)一直都備受業(yè)績(jī)下滑和債務(wù)問(wèn)題所困擾。根據(jù)財(cái)報(bào)信息顯示，2024年開(kāi)云集團(tuán)總營(yíng)收同比下降12%至171.94億歐元（約合人民幣1467.62億元），凈利潤(rùn)同比下滑62%至11.33億歐元（約合人民幣94.07億元）；2025年上半年，開(kāi)云集團(tuán)總營(yíng)收下降16%至75.87億歐元（約合人民幣629.95億元），凈利潤(rùn)同比暴跌46%至4.74億歐元（約合人民幣39.36億元）。

相比之下，目前開(kāi)云美妝營(yíng)收僅占集團(tuán)總營(yíng)收的約1.88%，即便能維持較高的增長(zhǎng)，也無(wú)法彌補(bǔ)核心品牌的下滑缺口。而這就不得不提及目前開(kāi)云集團(tuán)所面臨的債務(wù)問(wèn)題。據(jù)財(cái)報(bào)信息顯示，截至2025年6月30日，開(kāi)云集團(tuán)的債務(wù)高達(dá)約為95億歐元（約合人民幣788.79億元）。

由此來(lái)看，出售美妝部門(mén)的決定，極有可能就是這位新官上任后點(diǎn)燃的“第一把火”。畢竟，開(kāi)云美妝雖具增長(zhǎng)潛力，但短期內(nèi)難以擔(dān)當(dāng)扭轉(zhuǎn)集團(tuán)整體局面的重任；相反，若能成功出售并獲得約40億美元的現(xiàn)金流，或?qū)⒛苡行椭_(kāi)云集團(tuán)減輕債務(wù)壓力，為其核心業(yè)務(wù)的重振提供關(guān)鍵緩沖。

將強(qiáng)化歐萊雅高端美妝布局

對(duì)于本次傳聞的另一位“主角”——?dú)W萊雅集團(tuán)來(lái)說(shuō)，若成功將開(kāi)云美妝業(yè)務(wù)納入麾下，不僅能獲得高端香水品牌Creed愷芮得，還將一舉獲得BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等當(dāng)紅奢侈品牌的美妝業(yè)務(wù)，強(qiáng)化其在香水及高端美妝市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力。

需要注意的是，歐萊雅集團(tuán)近年來(lái)積極推動(dòng)品牌組合升級(jí)與業(yè)務(wù)拓展。如在2024年，歐萊雅就接連投資了聞獻(xiàn)、觀(guān)夏兩個(gè)國(guó)產(chǎn)高端香氛品牌；今年1月，歐萊雅又重啟了旗下高端香水Cacharel卡夏爾；今年2月，歐萊雅更收購(gòu)了奢侈香水品牌Amouage少數(shù)股權(quán)；今年6月份，歐萊雅以10億歐元（約合人民幣83.03億元）收購(gòu)英國(guó)高端護(hù)膚品牌Medik8的多數(shù)股權(quán)。

可以說(shuō)，歐萊雅正通過(guò)一系列資本運(yùn)作，快速擴(kuò)充在高端香水及高端美妝領(lǐng)域的版圖，豐富品牌矩陣。

但與此同時(shí)，近年來(lái)歐萊雅高檔化妝品部門(mén)正經(jīng)受增長(zhǎng)乏力的考驗(yàn)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，自2023年起，歐萊雅集團(tuán)高檔化妝品部門(mén)的增長(zhǎng)明顯放緩，僅實(shí)現(xiàn)個(gè)位數(shù)增速。這不僅使其失去了歐萊雅集團(tuán)最大事業(yè)部的地位，更連續(xù)兩年（2023-2024年）成為集團(tuán)四大部門(mén)中增長(zhǎng)最緩慢的部門(mén)。

不過(guò)，在最近幾次的財(cái)報(bào)中，歐萊雅集團(tuán)曾多次提及YSL圣羅蘭美妝及香水表現(xiàn)尤為出色，并明確表示，其高檔化妝品部門(mén)的增長(zhǎng)主要得益于香水產(chǎn)品。

2008年，歐萊雅集團(tuán)以17億歐元（約合人民幣141.15億元）從開(kāi)云集團(tuán)手中將YSL圣羅蘭美妝收入囊中，此后這一品牌也為歐萊雅集團(tuán)貢獻(xiàn)了相當(dāng)不錯(cuò)的增長(zhǎng)，尤其是在中國(guó)市場(chǎng)表現(xiàn)尤為不錯(cuò)，據(jù)青眼情報(bào)顯示，2024年YSL圣羅蘭位列中國(guó)線(xiàn)上彩妝香水品牌榜榜首，2025年上半年更再度登頂線(xiàn)上平臺(tái)彩妝品牌榜。

在此背景下，歐萊雅再出手拿下BottegaVeneta葆蝶家、Balenciaga巴黎世家等品牌的開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)權(quán)，或也是希望復(fù)制YSL圣羅蘭美妝的成功之路，進(jìn)一步加碼其奢侈品美妝布局。

一方選擇斷臂求生，聚焦核心；另一方則借勢(shì)擴(kuò)張，補(bǔ)全版圖。無(wú)論最終結(jié)果如何，都會(huì)給美妝市場(chǎng)帶來(lái)新的沖擊，成為影響未來(lái)市場(chǎng)走向的關(guān)鍵變量。

注：

1.本文貨幣已按10月19日實(shí)時(shí)匯率換算；

2.2024年中國(guó)線(xiàn)上彩妝香水品牌榜與2025年上半年線(xiàn)上平臺(tái)彩妝品牌榜中，線(xiàn)上平臺(tái)包括淘系、京東、抖音、快手，數(shù)據(jù)范圍分別為2024年1-12月和2025年1-6月。