出品/伯虎財經

作者/林恩

鹵味行業(yè)的佼佼者煌上煌，最近有了新的動態(tài)。

近日，煌上煌發(fā)布公告稱，擬斥資4.95億元收購凍干食品公司福建立興食品股份有限公司（以下簡稱“立興食品”）51%股份，后者將成為其控股子公司。

據了解，煌上煌產品涵蓋醬鹵肉制品、米制品等多個品類，銷售網絡遍布全國28個省份，擁有近3000家專賣店。

做鹵味的企業(yè)，突然進軍凍干賽道。這背后有何門道？

收購立興食品，進軍凍干賽道

立興食品成立于2006年，是國內凍干食品制造的龍頭企業(yè)，堅持OEM和自有品牌建設雙軌并進的發(fā)展模式。

長城證券研報顯示，立興食品有著諸多發(fā)展優(yōu)勢，如產品品類齊全、產能規(guī)模龐大、優(yōu)質客戶廣泛、研發(fā)能力領先等。

立興食品涵蓋水果、蔬菜、速食方便食品、咖啡、茶、高端飲品、乳制品、巧克力、嬰童食品及植物萃取粉和濃縮液等眾多系列，產品暢銷國內并出口多個國家和地區(qū)。

產能上，目前其擁有37條凍干生產線，8000平方米的凍干爐設備，年產各種凍干產品近6000噸、植物萃取粉及濃縮液近10000噸的能力，其產能規(guī)模及市占率位居全國前列。

客戶覆蓋上，立興食品產品暢銷全國并出口歐美日等發(fā)達國家及地區(qū)，是三只松鼠、良品鋪子、秋田滿滿、好想來、鳴鳴很忙、茶顏悅色、徐福記、瑞幸、瑪氏、安利、伊利、沃爾瑪、廣鐵、亞航等眾多國內外一線品牌的產品供應商和原材料供應商。

此外，其擁有四十多人的專業(yè)研發(fā)團隊，還與中國農業(yè)大學、中國農業(yè)科學院農產品加工研究所、江南大學等全國多所科研院校建立了長期科研合作關系。

隨著交易完成后，立興食品將成為煌上煌控股子公司，正式納入合并報表范圍。

值得注意的是，早在此前，雙方已有過合作。2021年，煌上煌曾通過旗下子公司真真老老與立興食品合作研發(fā)凍干鎖鮮粽子。

業(yè)界認為，隨著此次雙方進一步達成合作，煌上煌將構建“醬鹵+凍干+其他”的多品類發(fā)展模式。

為何進軍凍干賽道？

那煌上煌為什么突然進軍凍干賽道？這背后與營業(yè)壓力或有關系。

今年上半年，煌上煌實現(xiàn)營業(yè)收入約9.84億元，同比下滑7.19%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約7691.99萬元，同比增長26.90%。

可以看到，煌上煌的營收出現(xiàn)了下滑，而這一趨勢早已持續(xù)多年。2021—2024年，煌上煌分別實現(xiàn)營收23.39億元、19.54億元、19.21億元、17.39億元，同比分別下降4.01%、16.46%、1.70%、9.44%。

煌上煌的門店發(fā)展，也已發(fā)出警示信號。2024年及今年上半年，煌上煌門店數量分別凈減少837家和762家，其中加盟店數量分別減少816家和715家�；蜕匣驮谪攬笾斜硎�，因消費場景發(fā)生變化，醬鹵肉制品加工業(yè)老店單店收入持續(xù)同比下降。

尋找新增量、提升營收水平，成為煌上煌此次跨界的重要動機。

而凍干賽道或是一個不錯的選擇。據MordorIntelligence數據，2024年全球凍干食品市場規(guī)模達830億元，預計2030年突破1074億元，中國市場以13.5%的復合增長率領跑，2025年規(guī)模達42億元。顯然，作為新興領域，凍干賽道有著廣闊前景。

長城證券認為，進軍凍干賽道，有望為煌上煌打開健康食品市場，有望受益銀發(fā)經濟、單身經濟紅利。凍干技術以其“鎖鮮營養(yǎng)、便捷安全”的特性，適用于健康食品、藥食同源、醫(yī)藥領域、預制菜、寵物食品等多元化使用場景。

2025年上半年，立興食品營收達2.51億元，凈利潤4188.3萬元，接近2024年全年水平�；蜕匣吐�(lián)手立興食品，有望增厚收入，緩解主業(yè)壓力。

同時，也將進一步拓寬發(fā)展賽道�；蜕匣捅硎荆瑑龈墒称烦嗽诹闶矍冷N售外，還廣泛應用于航天、軍事、戶外探險、醫(yī)療等領域，擁有不同的消費群體。

通過這次交易，煌上煌可以借助立興食品的銷售渠道和市場資源，進入新興市場，接觸到更廣泛的消費群體，打破原有的市場局限，實現(xiàn)市場的多元化拓展。

值得一提的是，當下煌上煌面臨的是一個行業(yè)性的難題。隨著鹵味行業(yè)進入存量競爭階段，市場的增長空間逐漸收窄。轉型已成為包括煌上煌在內的鹵企不得不做出的選擇。

紅餐大數據顯示，2024年，鹵味品類市場規(guī)模為1573億元，同比增速為3.7%。雖然市場規(guī)模增速有所放緩，但得益于鹵味龐大的消費群體，預計2025年鹵味品類市場規(guī)模將微增至1620億元。

顯然，鹵味市場已呈現(xiàn)增速放緩的發(fā)展狀態(tài)。行業(yè)觀察普遍認為，鹵味的市場蛋糕并沒有想象中那么龐大。當頭部品牌紛紛跑馬圈地、競爭不斷加劇時，同質化問題難以回避。對于煌上煌而言，尋找第二增長曲線已不再是選擇，而是必然。

煌上煌的可能性

某種程度上，進軍凍干賽道是煌上煌在產品研發(fā)、供應鏈拓展上的摸索與實踐。

除了進軍凍干賽道，早在2022年，煌上煌就推出手撕醬鴨，該產品采用 32道工藝和72小時醬鹵，推出后很快成為爆款。

近日，煌上煌在投資者互動平臺回答投資者提問稱，為提升業(yè)務銷售，公司正推進品牌升級與新模式開發(fā)。

目前，煌上煌的門店正通過四大策略升級持續(xù)提升單店業(yè)績：增設特產店等多元場景，設“手撕醬鴨現(xiàn)制專區(qū)”，聯(lián)手動漫IP推限定包裝及快閃店；搭建全域會員體系，按消費力分級服務，社群推送內容并搞拼團，直播常態(tài)化引流；店員轉型導購，強化服務培訓與激勵；跨界聯(lián)名、聯(lián)動文旅，借互動屏等吸引 Z世代，提升坪效與粘性，為消費者提供更好的產品和服務。

可以看到，煌上煌對年輕化、消費多元的越發(fā)重視。這幾年，煌上煌開設國潮主題店、醬鹵博物館等新型終端，跨界聯(lián)動音樂節(jié)、演唱會，力圖將鹵味文化與年輕消費需求深度融合。

此外，煌上煌也將目光轉向海外市場。依托海南自貿港，計劃 3 年內拓展東南亞市場，首批目標為馬來西亞、新加坡，產品將根據當地口味調整辣度和包裝。

在當前的市場背景之下，轉型已經成為各大鹵味企業(yè)的共同課題。與此同時，行業(yè)呈現(xiàn)馬太效應，競爭份額向優(yōu)勢企業(yè)傾斜�；蜕匣退龅闹T多實踐，有望為其爭取更多可能性、主動性。

比如，煌上煌近年來推出的手撕醬鴨，銷售額占公司總營收的22%，成為拉動業(yè)績的關鍵單品。在一系列創(chuàng)新實踐中，這些不斷結出來的果實，在不斷筑牢煌上煌的根基，或者說拓寬它的可能性。

參考資料：

1、長城證券：煌上煌擬收購國內凍干龍頭企業(yè)，構建第二增長曲線

2、北京商報：鹵味賣不動，煌上煌盯上凍干食品

3、北京商報：煌上煌：公司正推進品牌升級與新模式開發(fā)，目前暫無赴港上市計劃

4、財聯(lián)社：鹵味第一股煌上煌豪擲近5億收購立興食品，開啟戰(zhàn)略轉型新篇章

5、每日經濟新聞；煌上煌2025半年報：扣非凈利逆勢高增40%，凍干賽道并購再添增長新引擎