出品/趣解商業(yè)

作者/趙梔

備受關(guān)注的良品鋪?zhàn)涌刂茩?quán)轉(zhuǎn)讓一事有了最新進(jìn)展。

8月14日，良品鋪?zhàn)影l(fā)布公告，公司控股股東寧波漢意與廣州輕工的股權(quán)糾紛訴訟，法院已受理，尚未開(kāi)庭，涉案金額由此前的9.96億元升至10.23億元。

圖片來(lái)源：公告

目前，廣州輕工的訴求為：根據(jù)此前的協(xié)議，按照每股12.42元的價(jià)格受讓寧波漢意持有的良品鋪?zhàn)拥?9,763,962股股份，并立即辦理股份過(guò)戶手續(xù)；寧波漢意支付超3000萬(wàn)元違約金及廣州輕工因此案產(chǎn)生的損失、律師費(fèi)、受理費(fèi)、保全費(fèi)等約90萬(wàn)元。上述總計(jì)金額約10.23億元。

良品鋪?zhàn)臃Q，公司為第三人，該訴訟對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和當(dāng)期損益無(wú)重大影響。由于案件尚未開(kāi)庭審理，本次訴訟最終結(jié)果尚無(wú)法判斷，可能導(dǎo)致寧波漢意與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的控制權(quán)轉(zhuǎn)讓事項(xiàng)存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

1.“一女嫁二夫”？

這場(chǎng)糾紛的源頭可追溯至今年5月。彼時(shí)，為了化解自身債務(wù)，寧波漢意與廣州輕工就轉(zhuǎn)讓良品鋪?zhàn)庸煞菀皇潞炇鹆恕秴f(xié)議書(shū)》，且良品鋪?zhàn)拥膶?shí)際控制人楊紅春、楊銀芬、張國(guó)強(qiáng)與廣州輕工已經(jīng)確認(rèn)了協(xié)議版本內(nèi)容，個(gè)人也出具了同意與廣州輕工交易良品鋪?zhàn)庸煞莸某兄Z函。

然而到雙方約定好的時(shí)間，寧波漢意卻未與廣州輕工簽署進(jìn)一步協(xié)議，反而在不到兩個(gè)月后的7月17日，與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)簽署了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議。

而在雙方簽署協(xié)議前，廣州輕工已就股權(quán)轉(zhuǎn)讓糾紛對(duì)寧波漢意提起訴訟，并申請(qǐng)了財(cái)產(chǎn)保全。7月14日，廣州市中級(jí)人民法院針對(duì)此案正式立案審理及啟動(dòng)相關(guān)保全措施。寧波漢意所持良品鋪?zhàn)庸煞荼粌鼋Y(jié)，導(dǎo)致其與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)的股份轉(zhuǎn)讓交易至今未完成。

圖片來(lái)源：微博截圖

事實(shí)上，廣州輕工與長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)均背靠國(guó)資，無(wú)論哪一家接手后，都會(huì)給良品鋪?zhàn)訋?lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。因此，寧波漢意為何“棄”廣州輕工而“選”長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)，一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

有分析認(rèn)為，這背后，或許是出于產(chǎn)業(yè)協(xié)同的考量。官網(wǎng)顯示，長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)是于2023年成立的大型國(guó)際貿(mào)易平臺(tái)企業(yè)，注冊(cè)資本80億元，平臺(tái)業(yè)務(wù)包括現(xiàn)代物流、跨境電商、供應(yīng)鏈管理等，旗下冷鏈、糧食、有色金屬、跨境電商等業(yè)務(wù)貿(mào)易規(guī)模位居中部前列、省內(nèi)第一。

廣州輕工則以“產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)+資本運(yùn)營(yíng)”雙輪驅(qū)動(dòng)，專(zhuān)注于日用化工、食品飲料、移動(dòng)電源、智能家電等日用消費(fèi)品；供應(yīng)鏈服務(wù)、城市資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、資產(chǎn)管理與新產(chǎn)業(yè)投資等現(xiàn)代服務(wù)以及黃金飾品及文創(chuàng)、體育用品及服務(wù)、時(shí)尚服飾等時(shí)尚文體三大業(yè)務(wù)。

2.短板待補(bǔ)

在控股股東訴訟風(fēng)波的背后，良品鋪?zhàn)咏陙?lái)的表現(xiàn)也不盡如人意。

業(yè)績(jī)方面，2022年開(kāi)始，其總營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)持續(xù)下跌，2024年總營(yíng)收跌至71.59億元，同時(shí)，由盈轉(zhuǎn)虧。

據(jù)良品鋪?zhàn)影l(fā)布的2025年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，其2025年上半年繼續(xù)虧損。預(yù)計(jì)2025年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.05億元到-7500萬(wàn)元；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-1.3億元到-1億元。而去年同期，其利潤(rùn)總額為5221.43萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為2389.06萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為746.33萬(wàn)元。

圖片來(lái)源：公告

良品鋪?zhàn)臃Q，2025年業(yè)績(jī)預(yù)虧的主要原因是，持續(xù)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整，部分產(chǎn)品的售價(jià)下調(diào)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整影響了公司的毛利率；持續(xù)優(yōu)化門(mén)店結(jié)構(gòu)，主動(dòng)淘汰低效門(mén)店，使得銷(xiāo)售規(guī)模同比下降；線上渠道流量費(fèi)用上升。

但從更深層次來(lái)看，供應(yīng)鏈短板或許也一定程度上制約了良品鋪?zhàn)拥挠芰�。拿�?jīng)營(yíng)模式來(lái)說(shuō)，財(cái)報(bào)介紹，良品鋪?zhàn)印跋蛏嫌喂⿷?yīng)商采購(gòu)產(chǎn)品，完成嚴(yán)格的產(chǎn)品質(zhì)量檢驗(yàn)后進(jìn)行收貨、倉(cāng)儲(chǔ)、發(fā)貨等動(dòng)作，最終通過(guò)完善的全渠道網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品銷(xiāo)售給用戶”。官網(wǎng)顯示，良品鋪?zhàn)雍献鞴⿷?yīng)商超1300家，涉及原料、輔料科研機(jī)構(gòu)和行業(yè)TOP品牌。也就是說(shuō)，代工生產(chǎn)是良品鋪?zhàn)釉诮?jīng)營(yíng)過(guò)程中采用的一種重要模式。

圖片來(lái)源：官網(wǎng)

代工作為一種輕資產(chǎn)模式，在休閑食品行業(yè)并不罕見(jiàn)，但帶來(lái)的弊端也不容忽視。良品鋪?zhàn)雍献鞯墓⿷?yīng)商多是行業(yè)TOP品牌，這意味著議價(jià)空間較小，成本控制有一定難度。同時(shí)，盡管品牌大多都有針對(duì)供應(yīng)商的監(jiān)管方案，但很難對(duì)整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程進(jìn)行全天候、無(wú)死角監(jiān)控，因此難以避免出現(xiàn)食品安全問(wèn)題。

另外，今年，良品鋪?zhàn)訉I(yè)務(wù)從休閑零食擴(kuò)張至包括如橙子等原料的全品類(lèi)。生鮮等原材料和休閑食品在供應(yīng)鏈上有著不小的差別，這種差異無(wú)疑對(duì)良品鋪?zhàn)拥墓⿷?yīng)鏈能力提出了更高的要求。

業(yè)績(jī)下滑的同時(shí)，良品鋪?zhàn)拥默F(xiàn)金流也面臨挑戰(zhàn)。財(cái)報(bào)顯示，2023年到2024年，良品鋪?zhàn)咏?jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~從12.8億元減少至577.2萬(wàn)元，同比下降99.55%。

圖片來(lái)源：財(cái)報(bào)

引入長(zhǎng)江國(guó)貿(mào)作為合作伙伴后，良品鋪?zhàn)硬粌H有望在資金上得到補(bǔ)充，緩解當(dāng)前的資金壓力，或許還能借助對(duì)方的優(yōu)勢(shì)，補(bǔ)齊其供應(yīng)鏈方面的短板。

盡管如良品鋪?zhàn)铀�，此次訴訟或許不會(huì)對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與當(dāng)期損益造成重大影響，但卻折射出行業(yè)白熱化競(jìng)爭(zhēng)下的焦慮。當(dāng)量販零食以低價(jià)策略搶占市場(chǎng)，供應(yīng)鏈短板制約發(fā)展，其能否借力國(guó)資，在成本優(yōu)化與供應(yīng)鏈整合上取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展，成為良品鋪?zhàn)游磥?lái)能否穩(wěn)固市場(chǎng)地位、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)久發(fā)展的關(guān)鍵所在。不過(guò)，由于出現(xiàn)了變數(shù)，良品鋪?zhàn)幽芊袢缭副Ьo國(guó)資“大腿”，如今仍存在不確定性。