來源/鈦媒體APP

作者/房煜

9月23日傍晚，一個(gè)爆炸性的消息在業(yè)內(nèi)傳開。綜合永輝超市和名創(chuàng)優(yōu)品分別在上交所和港交所披露的信息。名創(chuàng)優(yōu)品將以62.7億元(每股2.35元)收購永輝超市29.4%的股份。一位頭部券商的消費(fèi)零售行業(yè)首席分析師，默默在朋友圈發(fā)了張圖片，上面有一行字：“我看不懂，但我大受震撼�！�

深感震撼是業(yè)內(nèi)很多人的共同感覺，這至少說明永輝和名創(chuàng)優(yōu)品，乃至京東方面的保密工作做的非常好，此前由于胖東來對(duì)永輝的調(diào)改，永輝也屬于被業(yè)內(nèi)同行高度關(guān)注的企業(yè)。但是此事直至披露時(shí)，沒有半點(diǎn)風(fēng)聲透露。

永輝超市9月23日晚公告稱，公司股東牛奶公司、京東世貿(mào)和宿遷涵邦擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式向廣東駿才國際商貿(mào)有限公司分別轉(zhuǎn)讓其所持有的公司19.13億股股份、3.67億股股份和3.87億股股份，分別占公司總股本的21.08%、4.05%和4.27%。

“此次交易完成后，公司第一大股東將變更為駿才國際，合計(jì)持有公司股份29.4%。駿才國際及其實(shí)控方名創(chuàng)優(yōu)品將與永輝超市攜手向品質(zhì)零售模式轉(zhuǎn)型。本次權(quán)益變動(dòng)不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，不觸及要約收購。上述事項(xiàng)最終能否實(shí)施完成及實(shí)施完成時(shí)間尚存在不確定性。此次交易不會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營，公司將根據(jù)后續(xù)進(jìn)展情況及時(shí)履行信息披露義務(wù)，請(qǐng)廣大投資者理性投資，注意投資風(fēng)險(xiǎn)。公告還顯示，本次權(quán)益變動(dòng)的資金來源為駿才國際及駿才國際股東的自有及自籌資金。”

不過，對(duì)于熟悉永輝歷史的人來說，永輝的大股東或者所謂控制權(quán)易主，也許并不值得意外。永輝的創(chuàng)立者為張軒寧、張軒松兄弟倆。張氏兄弟早年從啤酒代理轉(zhuǎn)型，兄弟聯(lián)手打造了中國最成功的民營連鎖企業(yè)，并IPO成功。

但是在新零售時(shí)期，兄弟二人卻對(duì)公司的發(fā)展方向出現(xiàn)了重大分歧，最終解除了一致行動(dòng)人。當(dāng)時(shí)，僅就股份而論，香港牛奶公司的話語權(quán)其實(shí)已經(jīng)舉足輕重。張氏兄弟解除一致行動(dòng)人后，永輝大股東易主是早晚的事情。

而京東對(duì)于永輝的投資，也和新零售時(shí)期，阿里、京東、騰訊（智慧零售）的“三國殺”有關(guān)，永輝超市不過是其中最耀眼的棋子而已。如今，故人離去，新人登場，一個(gè)時(shí)代就此落幕。

這一變動(dòng)令整個(gè)行業(yè)為之沸騰，不僅僅是永輝和名創(chuàng)優(yōu)品都是行業(yè)龍頭，更重要的是名創(chuàng)優(yōu)品和永輝恰恰屬于表面相似，實(shí)際有本質(zhì)區(qū)別的兩類公司。表面上看，兩家公司同屬于“零售行業(yè)”。但是從商品和供應(yīng)鏈角度看，一家是以食品類為核心，一家恰恰是以非食品小百貨類為核心。其背后的產(chǎn)品和運(yùn)營邏輯差異非常大�？梢赃@樣說，以前兩家公司即使同時(shí)參加行業(yè)會(huì)議，可能主辦方都想不到要把這兩家公司放在一個(gè)分論壇。

或許考慮到了后續(xù)的巨大反應(yīng)，9月23日晚，名創(chuàng)優(yōu)品方面針對(duì)市場投資人士召開了溝通會(huì)，其核心思想傳達(dá)了三個(gè)“不”：名創(chuàng)優(yōu)品不會(huì)控制董事會(huì)，不會(huì)合并報(bào)表，不會(huì)做控股股東。當(dāng)然，三個(gè)“不”并不意味著名創(chuàng)優(yōu)品對(duì)于永輝沒有想法，而此事后續(xù)的連鎖反應(yīng)，也需要更多時(shí)間和信息來呈現(xiàn)。

耐人尋味的是，已經(jīng)開始新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的盒馬鮮生創(chuàng)始人侯毅，看到“老對(duì)手“大股東易主，發(fā)聲表示支持。他認(rèn)為，“中國傳統(tǒng)零售業(yè)積重難返，需要靠外力來破局�！�

民營第一超市浮沉

在名創(chuàng)優(yōu)品的溝通會(huì)上，名創(chuàng)優(yōu)品談到了永輝近幾年的虧損。他們認(rèn)為從基本面來看，永輝仍舊是不錯(cuò)的。保持了長達(dá)14年的增長，虧損和疫情防控的常態(tài)化以及社區(qū)團(tuán)購的影響有關(guān)。

名創(chuàng)優(yōu)品還提到，目前是簽署協(xié)議，交割預(yù)計(jì)在25H1完成。

但是對(duì)于永輝的靈魂人物張軒松來說，不知道簽字的一刻，是如釋重負(fù)，還是唏噓不已。

永輝成立于2001年，從福州起家，2010年上市，巔峰時(shí)期市值曾經(jīng)接近千億。與當(dāng)時(shí)同樣由華人團(tuán)隊(duì)掌舵來自我國臺(tái)灣的大潤發(fā)可以并稱為中國連鎖超市的絕代雙驕。特別是在生鮮這個(gè)不容易做好的大類上，永輝被公認(rèn)是其中翹楚。

生鮮是永輝的核心競爭力，其出色之處在于，是大連鎖超市里面可以把“散賣”生鮮做出品質(zhì)感，做出利潤的公司。所謂散賣，其難度在于損耗不易把控，品質(zhì)不易把控。散賣常見于個(gè)體經(jīng)營者，就是像路邊菜攤一樣散裝蔬菜瓜果，不包裝不裝袋，按斤兩售賣。小商販散賣的好處在于價(jià)格便宜甚至還能降價(jià)，但是永輝可以大連鎖化經(jīng)營的基礎(chǔ)上做散賣，所以行業(yè)當(dāng)時(shí)無人不服。

但是就是這樣一個(gè)以生鮮零售見長的公司，當(dāng)新零售到來時(shí)，反而一度迷失了方向。很難說，這是不是造化弄人。

因?yàn)樾铝闶墼谏虡I(yè)模式上雖有很多花樣，但是在品類上，卻是真的想以生鮮為突破口，重塑用戶心智。無論是盒馬鮮生，還是做前置倉的叮咚買菜，甚至后來葉國富提到的社區(qū)團(tuán)購，無一不是重倉生鮮�？陀^的講，永輝做生鮮這個(gè)大類，以百億的規(guī)模能夠做出3%的凈利潤，那些后來者都是墊著腳也未必真做到了。

為了擁抱新零售，張軒松、張軒寧兄弟倆開始各自為戰(zhàn)，癡迷互聯(lián)網(wǎng)模式的張軒寧一手打造了超級(jí)物種，但是并不算成功。出身草根的張軒松十分好學(xué)，朋友圈不斷擴(kuò)大，騰訊智慧零售和京東都曾經(jīng)是永輝超市的盟友，并且認(rèn)認(rèn)真真的“戀愛”過。張軒松唯一的一次公開演講（財(cái)報(bào)發(fā)布會(huì)除外），也是在騰訊的大會(huì)上，而不是其他任何零售行業(yè)會(huì)議。

但是或許正是這種謙遜的態(tài)度，反而讓永輝始終顯得不那么相信自己。

從永輝門店一線一路成長起來的前永輝CEO李國，在重慶市場起步，帶領(lǐng)永輝在當(dāng)?shù)匾姺饸⒎�，即使是沃爾瑪這樣的國際巨頭在重慶也要讓李國幾分。李國對(duì)于門店業(yè)務(wù)爛熟于心，就是這樣一個(gè)經(jīng)驗(yàn)豐富的老零售人，成為CEO后，也不得不提出了打造“手機(jī)中的永輝”這樣的公司愿景。最后，轉(zhuǎn)型不成功，李國轉(zhuǎn)投盒馬鮮生。

在此之后，永輝又從京東請(qǐng)來了李松峰，擔(dān)任CEO至今，主推永輝從上到下的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。不過最新的故事大家都知道，永輝最近半年主要是在學(xué)胖東來。無論胖東來的經(jīng)驗(yàn)有多少，至少是不存在“手機(jī)中的胖東來”，胖東來是一個(gè)地地道道的線下零售現(xiàn)象。

而在此過程中，張軒松、張軒寧兄弟二人的分歧，始終是故事中最讓人嘆息的部分。兩人的戰(zhàn)略分歧，甚至被永輝超市寫進(jìn)了上市公司的公告里。這或許一方面說明了第一代民間成長起來的零售企業(yè)老板勇于否定自我，求新求變的決心，但是另一方面，也讓永輝超市的后續(xù)發(fā)展，出現(xiàn)了諸多變數(shù)。

或許，一代人有一代人的命運(yùn)。正如大陸大潤發(fā)超市的締造者、陸戰(zhàn)之王黃明端最后也選擇了放手讓大潤發(fā)和阿里合作一樣。永輝過去的成功，是時(shí)代的產(chǎn)物。最終放手，也是時(shí)代的必然。永輝對(duì)張氏兄弟，二十年如一夢(mèng)，已到夢(mèng)醒時(shí)分。

但是永輝的夢(mèng)還得繼續(xù)做下去。

半路殺出的名創(chuàng)優(yōu)品

對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品來說，這筆交易到底意味著什么？

名創(chuàng)優(yōu)品方面則表示，“從零售的角度看，我們看好永輝的調(diào)改的前景，我們認(rèn)為這個(gè)業(yè)務(wù)是有前途的；第二是認(rèn)為目前的估值有吸引力，投資成本的溢價(jià)低，安全邊際比較高；名創(chuàng)進(jìn)入之后最重要的一點(diǎn)是也能夠幫助永輝超市優(yōu)化現(xiàn)在的治理結(jié)構(gòu)，發(fā)揮雙方在渠道、供應(yīng)鏈上的整合優(yōu)勢(shì)，為消費(fèi)者創(chuàng)造更大的價(jià)值�！�

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國富則表示，他確實(shí)看了鄭州永輝的調(diào)改門店，認(rèn)為這個(gè)方向是對(duì)的的。同時(shí)他認(rèn)為，未來零售業(yè)的出路只有兩條，一條是低價(jià)零售，一條是特色零售，即名創(chuàng)優(yōu)品+Costco。

永輝調(diào)改門店 攝影：房煜

葉國富還提到了兩家公司的戰(zhàn)略協(xié)同�！斑^去兩年名創(chuàng)在中國完成了品牌升級(jí)第一步，品牌升級(jí)的背后第一步必須要渠道升級(jí)，要拿到更好的位置，很多商業(yè)地產(chǎn)通過IP戰(zhàn)略重新認(rèn)識(shí)了名創(chuàng)優(yōu)品，我們開出一批優(yōu)秀的門店，但這還是不夠的，舉例來說，在全國前1000名的商場中，我們的有效覆蓋率還不夠高，永輝超市在全國占據(jù)了很多很好的位置，隨著永輝調(diào)改成功，它必將成為商業(yè)地產(chǎn)吸引客流的最重要的品牌，而且名創(chuàng)可以借助永輝這一優(yōu)勢(shì)來升級(jí)我們的快速升級(jí)我們的渠道�！�

對(duì)于名創(chuàng)優(yōu)品獲得第一大股東的對(duì)價(jià)，一位業(yè)內(nèi)人士指出，63億收購30%的股權(quán)，核算和現(xiàn)在的市值是幾乎一樣的，所以這個(gè)價(jià)格不算高，一般來說，應(yīng)該有一些溢價(jià)才對(duì)。

對(duì)于零售業(yè)從業(yè)者來說，或許不得不承認(rèn)一個(gè)事實(shí)，這些年是大連鎖超市等著被抄底的時(shí)候，畢竟家樂福中國才賣了60億元。永輝的價(jià)值，目前看至少值3個(gè)多的家樂福中國。有人肯抄底，至少說明你還有價(jià)值。

對(duì)于永輝和名創(chuàng)優(yōu)品的合作，一位永輝前員工回憶說，他之前聽說永輝上海辦公室準(zhǔn)備裁撤，搬回到福州總部，當(dāng)時(shí)不知所以，現(xiàn)在明白了。他認(rèn)為，至少名創(chuàng)優(yōu)品自己做的是不錯(cuò)的，希望能夠給前東家，帶來一些新變化。