出品/錦緞

撰文/錦緞研究院

名創(chuàng)優(yōu)品協(xié)議收購永輝超市部分股權(quán)成為第一大股東的消息昨晚落地，這是中國“新錢”抄底中國核心資產(chǎn)的開端性事件。

永輝超市歷經(jīng)連續(xù)7年漫長的陰跌，迄今市值堪堪200億元人民幣。而IPO僅三年的后生——名創(chuàng)優(yōu)品，借著一波海外市場超級通脹的時(shí)代機(jī)遇，在近3年內(nèi)發(fā)展迅猛，而今市值已接近永輝超市的兩倍。時(shí)代巨輪碾過曾經(jīng)商超霸主，令人唏噓不已。

目前，名創(chuàng)優(yōu)品在發(fā)達(dá)和發(fā)展中國家全面發(fā)力，最新海外市場進(jìn)度如下：

1）在東南亞的印度尼西亞：名創(chuàng)優(yōu)品定位為輕奢，開店已經(jīng)超過300家，不過街店模型還未跑通；在印度市場今年開店也超過20家。

2）在發(fā)達(dá)市場：今年上半年在美國新開店超過40家，門店凈利率目前低于20%，目標(biāo)未來提升到30%，待美國市場模型跑通后再發(fā)展歐洲市場。

此番邀約收購永輝，在我們看來，底層邏輯在于：

1）資產(chǎn)置換：全球性降息周期，以現(xiàn)金置換入谷底里的實(shí)物資產(chǎn)。具有全球視野的資金開始下注中國核心資產(chǎn)流動(dòng)性向上拐點(diǎn)，這僅僅是一個(gè)開端。

2）從“賣全球”到“買全球”：名創(chuàng)優(yōu)品寄望以此為杠杠，在中國零售業(yè)實(shí)現(xiàn)獨(dú)特的差異化競爭優(yōu)勢。這是一家具有全球市場網(wǎng)絡(luò)潛力的零售公司，可能必然出現(xiàn)的野望。

3）財(cái)富背書效應(yīng)：龐大且穩(wěn)固的本土資產(chǎn)，能夠?yàn)槊麆?chuàng)優(yōu)品海外市場拓展形成更好背書效應(yīng)，對于創(chuàng)始人葉國富而言，也是一種信用升級行為，雖然股價(jià)暫時(shí)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，但長期而言，隨著永輝超市基本面的逐步轉(zhuǎn)好，也會(huì)為名創(chuàng)優(yōu)品市值提供支撐。

綜上，這筆大交易，是一場投資而與投機(jī)的合謀權(quán)衡結(jié)果。