出品/零售商業(yè)財(cái)經(jīng)

作者/李夢冉

打造出“鴨脖帝國”的絕味食品又陷入了自證風(fēng)波。

8月15日晚間，絕味食品公告，于2024年8月15日收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《立案告知書》，因公司涉嫌信息披露違法違規(guī)，根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)，2024年6月7日，中國證監(jiān)會決定對公司立案。    

圖源：絕味食品

公告并未解釋因何種原因涉嫌違規(guī)，但業(yè)內(nèi)人士卻多有揣測。

8月16日，絕味食品的股價(jià)開盤即跌停。截至收盤，股價(jià)為13.22元/股，跌幅為10.01%，公司總市值約為81.95億元，創(chuàng)下歷史新低。截至8月19日收盤，報(bào)12.87元/股，相較于2021年最高時(shí)的630億元，已減少約550億元。

實(shí)際上，這并非絕味食品第一次被證監(jiān)會點(diǎn)名，雖有“鴨脖一哥”的名號，但企業(yè)卻實(shí)打?qū)嵜媾R“多事之秋”。加盟管理系統(tǒng)的不完善、業(yè)績與口碑的雙雙下滑，絕味食品還能繼續(xù)用“一根鴨脖”撬動(dòng)新的市場增量空間嗎？

01

關(guān)聯(lián)交易成“�？汀�

被“點(diǎn)名”，并非新鮮事。    

公開資料顯示，2013年1月至2018年7月期間，絕味食品通過員工個(gè)人賬戶，收取門店?duì)I業(yè)款、加盟費(fèi)、管理費(fèi)合計(jì)2107.07萬元，且未存入公司賬戶，構(gòu)成經(jīng)營性資金占用。2023年3月17日，絕味食品才向相關(guān)責(zé)任人員追回上述全部違規(guī)占用資金。

據(jù)絕味食品發(fā)布的2022年年報(bào)問詢函回復(fù)公告，上述經(jīng)營性資金占用產(chǎn)生的原因?yàn)閱T工代為管理店鋪，指加盟商在異地?cái)U(kuò)張的前期，因管理的異地門店較少、管理半徑較大、管理信息化手段不足等原因，對異地門店管理能力較弱，委托絕味食品的員工以個(gè)人身份代為管理，并由員工收取加盟費(fèi)、管理費(fèi)、營業(yè)款。

而本次點(diǎn)名意味著，絕味食品曾出現(xiàn)至少五年的加盟商管理體系不規(guī)范的問題，加盟管理體系較為薄弱。更為重要的是，該員工違規(guī)操作時(shí)間正處于絕味食品招股書的報(bào)告期內(nèi)（2013年、2014年、2015年、2016年1-9月），換言之，絕味食品招股書一直存在財(cái)務(wù)問題。

除員工個(gè)人行為外，絕味食品的高管也涉嫌違規(guī)操作。

2021年11月，上交所對絕味食品及時(shí)任董事會秘書彭剛毅予以監(jiān)管警示的決定。具體來看，絕味食品簽訂的一起“股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議”所產(chǎn)生的凈利潤已達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)，但公司未按規(guī)定及時(shí)發(fā)布公告，也未按照公司章程的規(guī)定及時(shí)提交董事會審議。

2022年9月，絕味食品再度因?yàn)橛嘘P(guān)購買股權(quán)關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)收到上交所監(jiān)管工作函；

2023年4月，絕味食品因未及時(shí)披露股權(quán)投資轉(zhuǎn)讓協(xié)議、未披露關(guān)聯(lián)方共同投資、未按規(guī)定披露關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易，經(jīng)營性占用公司門店?duì)I業(yè)款、加盟費(fèi)、管理費(fèi)，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。

本次事件后，絕味食品和公司董事長、財(cái)務(wù)總監(jiān)等多名相關(guān)責(zé)任人，均被湖南證監(jiān)局采取出具警示函的監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。   

圖源：中國證券監(jiān)督管理委員會

如今2024年，絕味食品又因信披違規(guī)被證監(jiān)會點(diǎn)名。

從2021年開始，“被點(diǎn)名”似乎成了這家企業(yè)的慣例，且均指向了關(guān)聯(lián)交易和未及時(shí)披露等問題，其核心反映出絕味食品的高管或許正在上演“資金騰挪術(shù)”。

從股權(quán)來看，絕味食品實(shí)控人、董事長為戴文軍，控股股東為上海聚成企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）持有絕味食品33.54%的股份，后者也為戴文軍控制。前十大股東中還有上�；酃ζ髽I(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）、上海成廣企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙）、上海福博企業(yè)發(fā)展合伙企業(yè)（有限合伙），分別持有絕味食品7.94%、2.72%、2.48%的股份，均為戴文軍控制，三家公司和上海聚成及戴文軍為一致行動(dòng)人。

上海聚成及上述三家公司2023年均出現(xiàn)欠稅情況，截至2023年10月，上海聚成欠企業(yè)所得稅金額達(dá)1.91億元，另外三家欠企業(yè)所得稅金額分別均為2億元。    

屢次被點(diǎn)名、控股股東欠稅，絕味食品為何行至今日？

02

加盟換不回利潤

曾經(jīng)與周黑鴨和煌上煌并稱為“鹵味三巨頭”的絕味食品，曾遙遙領(lǐng)先于二者，穩(wěn)坐“行業(yè)第一”的寶座。

從擴(kuò)張模式來看，周黑鴨以“直營+特許經(jīng)營”雙輪發(fā)力；煌上煌“直營連鎖+特許經(jīng)營+經(jīng)銷商”，而絕味食品在2007年就喊出了“以直營連鎖為引導(dǎo)，加盟連鎖為主體”的運(yùn)營口號，并開啟了勢如破竹的加盟擴(kuò)張之路。

2023年絕味食品年報(bào)顯示，門店總數(shù)已經(jīng)達(dá)到15950家，加盟商超過3000個(gè)，近16000家門店。

如此龐大規(guī)模的門店數(shù)量也勢必滋生出更多難題，以食品安全為代表的監(jiān)管問題讓絕味迎來當(dāng)頭一棒。

筆者查詢黑貓投訴平臺發(fā)現(xiàn)，有關(guān)“絕味”的投訴量高達(dá)10643條，“絕味鴨脖”也存在1101條投訴，投訴數(shù)量在鹵味三巨頭中位居榜首，且大部分投訴集中在食品安全問題上。

圖源：黑貓投訴（截至8月19日13點(diǎn)）

除了食安問題外，在社交平臺上，關(guān)于絕味價(jià)格問題也成了爭議的焦點(diǎn)，不少消費(fèi)者表示絕味價(jià)格太貴。

圖源：小紅書

負(fù)面輿論擴(kuò)大勢必影響品牌口碑，進(jìn)而直觀反映在（加盟）門店的業(yè)績表現(xiàn)上。2023年，絕味食品單店利潤為2.1萬元，僅為周黑鴨門店的7成。而從絕味食品的視角來看，也正面臨著加盟管理成本增高的情況，邊際收益降低，企業(yè)整體收益受到影響。

無論是加盟商還是絕味食品品牌本身，都被困在“重加盟”模式發(fā)展不利的漩渦中。

絕味食品也意識到了這一點(diǎn)，并在年報(bào)中表示，2024年是充滿挑戰(zhàn)的一年，公司將從跑馬圈地式的開店策略轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作、提升單店，保障加盟商的生存質(zhì)量和盈利水平，并根據(jù)不同市場的實(shí)際情況調(diào)整單店模型，提升單店?duì)I收。

想要提升單店質(zhì)量、加盟管理標(biāo)準(zhǔn)的絕味食品，還要面對行業(yè)的周期性變化。

沙利文聯(lián)合頭豹研究院發(fā)布的《2023年中國佐餐鹵制食品行業(yè)概覽白皮書》顯示，2018年-2022年，佐餐鹵制品市場規(guī)模從1498.2億元增長至2349.5億元，休閑鹵制品市場規(guī)模則從831.8億元增長至1304.4億元。

現(xiàn)階段，以絕味食品為代表的休閑鹵味品牌，除了要直面友商競爭外，還面臨著以紫燕百味雞等佐餐鹵味品牌的侵蝕，畢竟，現(xiàn)階段對佐餐鹵味食品正在慢慢兼容休閑場景，成為俘獲消費(fèi)者味蕾的重要品類。

絕味食品曾以“一根鴨脖”帶領(lǐng)公司上市、迎來高光時(shí)刻，如今卻面臨市場分化、多方搶食的局面。既吸引不來投資者，又留不住消費(fèi)者，如此境地，絕味想再重拾昔日榮光恐怕沒那么容易。