來源/深潛atom

撰文/徐太良

利益導向的商場從來就沒有永恒的對手，此前，網(wǎng)約車、旅行、本地生活等行業(yè)的頭部玩家都曾從明爭暗斗走向“舉案齊眉”。如今，零食行業(yè)排名靠前的兩個玩家，也告別往昔的紛爭，走進了“婚姻”的殿堂。

2023年11月10日，量販零食行業(yè)的兩大頭部企業(yè)趙一鳴零食和零食很忙宣布進行戰(zhàn)略合并。合并后兩家公司的人員架構保持不變，并保留各自的品牌和業(yè)務獨立運營。晏周繼續(xù)擔任零食很忙CEO，趙定則繼續(xù)擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。

針對為何合并，零食很忙對外表示，主要系“雙方基于共同價值觀、經(jīng)營理念以及對行業(yè)未來發(fā)展趨勢研判下所做出的前瞻性決策”。這似乎說明，此二者合并，是雙方共同主動爭取的結果。

不過結合合并前兩家企業(yè)的動向以及具體的經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，趙一鳴零食和零食很忙之所以合并，更大程度或許源于投資者們的焦慮。對于投資者們來說，競爭愈演愈烈的背景下，雙方與其拿著自己提供資金“內耗”，倒不如走向聯(lián)合，共同攫取收益。

結合網(wǎng)約車、旅行、本地生活等行業(yè)的經(jīng)驗來看，巨頭合并，往往意味著行業(yè)將邁入平穩(wěn)發(fā)展的下半場。但量販零食行業(yè)線下經(jīng)營的特殊性，或許決定了趙一鳴零食和零食很忙接下來仍將面臨巨大挑戰(zhàn)。

01

零食企業(yè)紛爭不斷，利潤極大受損

與如今連輿并席地攜手并進形成截然反差，過去一段時間，趙一鳴零食和零食很忙之間的競爭日趨白熱化。

圖源；零食很忙

官方資料顯示，零食很忙誕生于湖南長沙，2017年3月開設了首家加盟店。2021年4月拿到了紅杉中國與高榕資本聯(lián)合領投的2.4億元A輪融資。截至2022年10月，零食很忙門店破3000家，是量販零食賽道的翹楚。

對比零食很忙，趙一鳴零食入場相對較晚，其成立于2019年1月，總部位于江西省宜春市，于2023年3月拿到黑蟻資本領投、良品鋪子跟投的1.5億元A輪投資。隨后，趙一鳴零食開始飛速成長。

同樣來自其官網(wǎng)資料，截至2022年10月，趙一鳴零食的門店數(shù)量僅500家，到了2023年8月，趙一鳴零食的門店數(shù)便突破2000家。不到一年時間，趙一鳴零食門店數(shù)增長超1500家，成為中國量販零食賽道的又一位重量級玩家。

圖源：《聯(lián)商網(wǎng)》

2023年10月，《聯(lián)商網(wǎng)》披露的“2023年度量販零食連鎖品牌TOP30”顯示，趙一鳴零食位居第三，和排名第一的零食很忙之間，僅隔了一個好想來。

由于量販零食店的產品高度同質化，只能以相對較低的價格和密集的門店俘獲消費者，隨著趙一鳴零食門店數(shù)量攀升，其和零食很忙的“戰(zhàn)事”也愈演愈烈。

有媒體報道，在江西和湖南，趙一鳴零食和零食很忙門店大打“價格戰(zhàn)”，折扣力度從8.8折，到7.6折、7.2折，最低時甚至達到了5.5折。

實惠的價格以及持續(xù)攀升的門店數(shù)量確實推高了趙一鳴零食和零食很忙的業(yè)績。因為參與了趙一鳴零食的投資，根據(jù)良品鋪子披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年以及2023年上半年，趙一鳴零食營收分別為12.15億元和27.86億元，凈利潤分別為3844萬元和7631萬元。

縱向對比不難發(fā)現(xiàn)，2023年上半年趙一鳴零食的營收和凈利潤均達到了上年全年業(yè)績的數(shù)倍。不過值得注意的是，雖然趙一鳴零食的業(yè)績規(guī)模飛速攀升，但核心的凈利潤率卻有所下滑。

結合良品鋪子披露的數(shù)據(jù)測算可知，2022年以及2023年上半年，趙一鳴零食的凈利潤率分別為3.16%以及2.74%，下滑趨勢明顯。

考慮到門店數(shù)量增長背景下，趙一鳴零食更容易實現(xiàn)規(guī)模效應，面對供應商擁有更強的議價能力，然而其凈利潤率卻節(jié)節(jié)下探，或許是因為與零食很忙的惡性競爭，嚴重侵蝕了利潤。

02

消費市場萎靡，投資者高度承壓

趙一鳴零食和零食很忙大打“價格戰(zhàn)”，看似是兩家企業(yè)之間的競爭，但歸根結底，其實是資本之間的較量。

圖源：趙一鳴零食

以趙一鳴零食為例，2019年1月-2023年2月，其用了整整四年時間才在全國鋪設1000家門店。隨著2023年3月拿到1.5億元A輪投資，趙一鳴零食才邁入發(fā)展快車道，短短半年時間，鋪設1000家門店。

事實上，上述投資者尋找代理人，代理人手握海量資本在新興賽道搶占市場的“劇本”其實并不少見。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，不論是網(wǎng)約車賽道滴滴和快的的競爭，還是本地生活領域美團和大眾點評的角逐，都源于此。

代理人靠投資者輸血的現(xiàn)實，也意味著，資本的支持力度以及態(tài)度，決定了企業(yè)的發(fā)展方向。

2023年以來，經(jīng)濟承壓、消費萎靡的現(xiàn)狀，讓諸多投資者感受到了巨大的壓力。以黑蟻資本為例，其過去幾年投中了泡泡瑪特、巨子生物、海倫司等亮點項目，但目前這些企業(yè)的股價均不盡如人意。其中泡泡瑪特、巨子生物的股價均已腰斬，海倫司上市即破發(fā)。

不止黑蟻資本，零食很忙背后的紅杉中國也有類似的壓力。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年Q2-2023年Q2，紅杉中國在A股減持了11家企業(yè)，另有4家企業(yè)稱紅杉中國計劃在3-6個月內以大宗交易或協(xié)議轉讓方式減持。

紅杉中國減持的企業(yè)包括易瑞生物、東鵬控股、九號公司等，大多存在業(yè)績下滑、股價下跌的問題。

整體而言，資本和消費市場遇冷的現(xiàn)狀，決定了高度承壓的黑蟻資本、紅杉中國等資方很難無止境地為趙一鳴零食、零食很忙等企業(yè)“輸血”，讓這些企業(yè)不計成本地搶占市場。

為了盡快實現(xiàn)規(guī)模效益，提升投資收益，相較于惡性競爭，趙一鳴零食、零食很忙走向合并，對資本來說，顯然是更好的結果。對此，2023年8月，趙一鳴零食創(chuàng)始人趙定談及零食很忙的競爭時表示，“如果要去打的話，都是輸家，沒有贏家�！�

03

合并只是開始，想成為線下“拼多多”道阻且長

針對合并后的規(guī)劃，零食很忙表示，“雙方將取長補短、深度融合，共同為消費者提供更好的產品，為加盟商伙伴更好賦能，為行業(yè)健康發(fā)展貢獻力量�！�

因此前趙一鳴零食和零食很忙的大本營和運營側重并不相同，合并后，此二者確實有可能實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

比如，趙一鳴零食開放加盟的山西、山東、天津等地，零食很忙尚未覆蓋到。這也意味著，趙一鳴零食和零食很忙合并后，只有少數(shù)門店需要進行整合，總門店數(shù)量或將超7000家，進一步坐穩(wěn)行業(yè)第一的寶座。

不過這并不意味著趙一鳴零食和零食很忙將就此高枕無憂，類似合并后的滴滴、美團等企業(yè)穩(wěn)坐桂冠寶座，進而輕松推開IPO的大門。

2023年9月，接受36氪采訪，談及趙一鳴零食的定位時，趙定表示，想成為“線下‘拼多多’”。

誠然，量販零食售賣低價產品的策略與拼多多有幾分相似，但從上游供應鏈的角度來看，此二者有截然不同。

拼多多過去幾年之所以可以強勢崛起，主要是因為其依托社交裂變策略，高效率地攫取了數(shù)以億計的流量，然而再將這些流量引流至白牌商品以及農產品基地，進而通過規(guī)模效應實現(xiàn)了三方共贏。

反觀量販零食的基石是實體商鋪，售賣的產品是傳統(tǒng)標品，如果想要銷售利潤更高的白牌產品，那么就需要借補貼傳統(tǒng)標品引流。因此，量販零食企業(yè)的業(yè)績與門店輻射面息息相關。

盡管趙一鳴零食和零食很忙已經(jīng)通過開放加盟將開店的成本甩給了加盟商，但其也不能忽視加盟商們的收益。如果折扣力度過大，影響了自己的利益，那么加盟商就有可能背叛量販零食企業(yè)。

由此來看，量販零食企業(yè)如果想高枕無憂地賺錢，那么就需要擁有規(guī)�？捎^的門店，一方面提升面對上游供應商的議價能力，另一方面可以給加盟商留出一定的利潤空間。

合并后，趙一鳴零食和零食很忙的門店數(shù)量在量販零食賽道確實居于領先位置，但由于量販零食行業(yè)沒有較強的商業(yè)壁壘，其他資金實力雄厚的企業(yè)并不會甘于落后。

圖源：好想來

2023年9月12日，萬辰集團宣布旗下好想來、來優(yōu)品、陸小饞、吖嘀吖嘀四大品牌合并，統(tǒng)一命名“好想來”。2023年1-8月，萬辰集團零食零售板塊增長超2000家門店，增速行業(yè)第一。

10月11日，萬辰集團舉辦好想來品牌戰(zhàn)略超級符號發(fā)布會暨合作商大會，萬辰集團董事長王健坤表示，預計到2025年，萬辰集團量販零食門店數(shù)量將超一萬家。

萬辰集團之所以有底氣立下高遠的目標，主要是因為其已登陸資本市場，打開了融資通道。

圖源：萬辰集團

2023年11月14日，萬辰集團披露向特定對象發(fā)行股票募集說明書，擬募資2億元，其中1.24億元用于品牌營銷網(wǎng)絡建設項目。據(jù)悉，“品牌營銷網(wǎng)絡建設項目將新增100 家直營門店，大幅提高公司擁有的直營門店數(shù)量”。

由此，反觀趙一鳴零食和零食很忙，無論是現(xiàn)有門店規(guī)模還是資金實力，對比萬辰集團其實都沒有明顯優(yōu)勢。

這也意味著，趙一鳴零食和零食很忙合并，不過是一次階段性的優(yōu)勢整合，難以成為行業(yè)寡頭。接下來，隨著其他玩家發(fā)力，趙一鳴零食和零食很忙或將面臨此前彼此競爭造成的類似“囚徒困境”。