來(lái)源/財(cái)經(jīng)無(wú)忌

撰文/蕭田

近兩年來(lái)，隨著鄉(xiāng)村基、老娘舅等一眾品牌招股書(shū)的相繼披露，中式快餐迎來(lái)上市熱潮，老鄉(xiāng)雞也正積極籌備IPO事宜，欲在資本市場(chǎng)奪得一席之地。

然而，8月28日，上交所官網(wǎng)顯示，安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“老鄉(xiāng)雞”）滬市主板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。

而這背后，是公司和保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)要求撤回發(fā)行上市申請(qǐng)。

01

中式快餐優(yōu)等生“棄考”另有隱情

老鄉(xiāng)雞主動(dòng)終止IPO，引起了不少關(guān)注老鄉(xiāng)雞粉絲們的熱議和惋惜。

畢竟，二十年時(shí)間里，老鄉(xiāng)雞從最初的一家肥西老母雞店，發(fā)展成年服務(wù)超1億人次，在全國(guó)擁有1000多家門(mén)店的快餐品牌，它是最有希望成為“中式快餐第一股”的種子選手。

作為Pre-IPO輪估值約180億元的中式餐飲頭部品牌，老鄉(xiāng)雞的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)頗為“亮眼”。

數(shù)據(jù)顯示，2020年、2021年、2022年至2023年上半年，老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為34.53億元、43.92億元、45億元、26億，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.05億元、1.34億元、2.4億元、2億元，盈利能力突出。

尤為一提的是，在報(bào)告期內(nèi)，老鄉(xiāng)雞一直展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性——

比如2020年，在其他快餐企業(yè)同期均有不同程度下滑的背景下，老鄉(xiāng)雞收入?yún)s同比增長(zhǎng)20.8%。雖然同年老鄉(xiāng)雞凈利潤(rùn)同比降低33.9%，但下降幅度小于同樣以直營(yíng)門(mén)店為主的鄉(xiāng)村基。

再比如2021年，老鄉(xiāng)雞2021年門(mén)店共1073家，同比增長(zhǎng)20.6%，增速不僅快于鄉(xiāng)村基、楊國(guó)福，也快于肯德基和必勝客等洋快餐。

不僅如此，老鄉(xiāng)雞在合規(guī)性上也沒(méi)有任何問(wèn)題。

就拿員工參保來(lái)說(shuō)，餐飲行業(yè)普遍存在流動(dòng)性高、大齡員工參保低等問(wèn)題，但老鄉(xiāng)雞參保率高達(dá)93.75%，這一數(shù)字無(wú)論是在未上市，還是在已上市的餐飲同行中，都是天花板級(jí)別的。

那么，老鄉(xiāng)雞自身并無(wú)問(wèn)題，又為何要主動(dòng)撤回上市申請(qǐng)？

這與當(dāng)下A股的環(huán)境和監(jiān)管對(duì)餐飲行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)有關(guān)。

一方面，針對(duì)近期的資本市場(chǎng)狀況，證監(jiān)會(huì)今年來(lái)連推政策組合拳，包括階段性收緊IPO節(jié)奏，促進(jìn)投融資兩端的動(dòng)態(tài)平衡；出臺(tái)減持限制“四件套”，進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為；支持適度融資需求，調(diào)降融資保證金比例等政策。

另一方面，證監(jiān)會(huì)“IPO紅綠燈行業(yè)審核標(biāo)準(zhǔn)細(xì)則”的消息流出，明確了禁止類(lèi)、限制類(lèi)、允許類(lèi)和支持類(lèi)的行業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。其中，食品、家電、家具和服裝鞋帽等相對(duì)傳統(tǒng)、行業(yè)壁壘較低的大眾消費(fèi)類(lèi)企業(yè)，屬于限制類(lèi)目。

值得注意的是，除老鄉(xiāng)雞外，截至今年7月31日，國(guó)內(nèi)共有145家IPO企業(yè)沖刺失敗，其中133家均為主動(dòng)撤回IPO申請(qǐng)。自步入6月以來(lái)深滬主板已有8家“吃穿住”公司撤回IPO，包括大洋世家、紫琳醋業(yè)等。

事實(shí)上，多重因素影響下，包括老娘舅、老鄉(xiāng)雞、鄉(xiāng)村基、楊國(guó)福、綠茶、蜜雪冰城在內(nèi)的一大批餐飲企業(yè)，目前的A股IPO進(jìn)程均出現(xiàn)“卡殼”。

于情于理，老鄉(xiāng)雞撤回IPO申請(qǐng)都是非常理智的選擇。

02

最接近中式快餐的“標(biāo)準(zhǔn)答案”，

老鄉(xiāng)雞從未忘記初心

提到老鄉(xiāng)雞，人們會(huì)想到手撕聯(lián)名信的束從軒；會(huì)想到在微博上每天以咯咯噠被網(wǎng)友熱捧的小編；會(huì)想到一場(chǎng)200元預(yù)算的鄉(xiāng)村戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)；會(huì)想到每月發(fā)布的一起“自查自糾報(bào)告”……

老鄉(xiāng)雞也是在這一次次自我調(diào)侃、土味營(yíng)銷(xiāo)、刀刃內(nèi)向中走進(jìn)了公眾視野，老鄉(xiāng)雞“餐廳環(huán)境整潔”“服務(wù)優(yōu)質(zhì)”“飯菜干凈衛(wèi)生”也成為了消費(fèi)者心目中的代名詞。

老鄉(xiāng)雞為何能在眾多品牌中脫穎而出？

實(shí)際上，靠的不單單是餐飲界現(xiàn)象級(jí)的營(yíng)銷(xiāo)動(dòng)作。老鄉(xiāng)雞能夠持續(xù)性走紅，偶然中藏著必然。

而這種“必然”得益于企業(yè)幾十年來(lái)內(nèi)外兼修的實(shí)力——極致的后端管理和任何中式餐飲都不能望其項(xiàng)背的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

這也是其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手追不上的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

行業(yè)權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布中式快餐排名，老鄉(xiāng)雞已連續(xù)三年蟬聯(lián)發(fā)布榜單榜首。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，老鄉(xiāng)雞目前已突破1100家店，日均進(jìn)店人次達(dá)到60萬(wàn)，已成為行業(yè)內(nèi)唯一一家集母雞養(yǎng)殖、食品加工、物流配送、餐廳連鎖經(jīng)營(yíng)等全產(chǎn)業(yè)鏈于一體的中式快餐企業(yè)。

目前，全國(guó)擁有3大養(yǎng)殖基地，3個(gè)中央加工廠（2個(gè)在建設(shè)中），其中1個(gè)在上海，建筑面積達(dá)7.4萬(wàn)平方米，投入超6億元。

與此同時(shí)，為了企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，老鄉(xiāng)雞也是最早進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型的快餐企業(yè)之一。

據(jù)悉，從智慧養(yǎng)殖系統(tǒng)、全自動(dòng)溫控設(shè)備，到數(shù)字化門(mén)店管理，老鄉(xiāng)雞在數(shù)字化轉(zhuǎn)型上已累計(jì)投入超3億元，技術(shù)團(tuán)隊(duì)近百人，業(yè)務(wù)在線上實(shí)現(xiàn)了數(shù)字化協(xié)同。

而正是靠著數(shù)字化、標(biāo)準(zhǔn)化，老鄉(xiāng)雞保證了風(fēng)味的統(tǒng)一、實(shí)現(xiàn)了降本增效、提升了食品安全，維持了全國(guó)1000多家快餐店的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

值得一提的是，招股書(shū)中顯示，老鄉(xiāng)雞上市原擬募集資金12億元，就是用于老鄉(xiāng)雞華東總部項(xiàng)目、新增餐飲門(mén)店建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)據(jù)信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，為消費(fèi)者提供更好的體驗(yàn)。

這是上市的目的之一，也是上市的初心。

老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒不止一次說(shuō)過(guò)，老鄉(xiāng)雞上市并不會(huì)改變企業(yè)初心，“老束本心不變，老鄉(xiāng)雞更不會(huì)忘本�！�

03

上市還是不上市，

老鄉(xiāng)雞都是“好樣的”

在餐飲行業(yè)中，中式快餐是一個(gè)不錯(cuò)的細(xì)分賽道，甚至被稱(chēng)為“中國(guó)大消費(fèi)最燃賽道”，這是因?yàn)槠渚哂惺袌?chǎng)規(guī)模大、增速快且增長(zhǎng)確定性強(qiáng)的特點(diǎn)。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，早在2019年，中式快餐行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模就達(dá)到7577億元，按收入計(jì)算，2021年中式快餐占中國(guó)快餐店市場(chǎng)規(guī)模約70%，領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)明顯。

而這一賽道，也涌入了越來(lái)越多的品牌，希望能分得一杯羹。

但與此同時(shí)，中式快餐的經(jīng)營(yíng)困擾一直存在：由于中式餐飲菜系豐富、烹飪復(fù)雜、勞動(dòng)密集、標(biāo)準(zhǔn)化難度大，中國(guó)餐飲業(yè)非常分散，是典型的“大行業(yè)，小公司”。

以競(jìng)爭(zhēng)格局為例，根據(jù)最新快餐相關(guān)報(bào)告顯示，2022年中式米飯快餐市場(chǎng)規(guī)�；蜻_(dá)到2290億元，但門(mén)店數(shù)量超過(guò)500家的品牌僅占3.1%。

對(duì)于中國(guó)中式快餐行業(yè)而言，近三十年來(lái)，隨著國(guó)際餐飲市場(chǎng)的開(kāi)放，各類(lèi)型的快餐連鎖企業(yè)如肯德基、麥當(dāng)勞等進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，在某種程度上刺激著中式餐飲業(yè)的嬗變。

而對(duì)于任何一家餐飲企業(yè)而言，上市都是一種進(jìn)階，能夠幫助企業(yè)補(bǔ)足短板，長(zhǎng)板更長(zhǎng)。

但過(guò)去一年，中概股“腰斬”，曾經(jīng)在資本市場(chǎng)熱捧的“新能源”概念股，也開(kāi)始回調(diào)，中式餐飲的“天花板”海底撈，市值也相較過(guò)去一年最高時(shí)縮水大半。宏觀環(huán)境“氣象表”顯示，當(dāng)前并不是餐飲企業(yè)上市的最佳時(shí)機(jī)。

因?yàn)橥獠凯h(huán)境的影響，這些餐飲企業(yè)不一定能在資本市場(chǎng)獲得預(yù)期的估值和融資規(guī)模，甚至可能出現(xiàn)上市破發(fā)的現(xiàn)象。

對(duì)于老鄉(xiāng)雞而言，主動(dòng)放棄上市計(jì)劃，并不意味著這家價(jià)值型企業(yè)的底色發(fā)生改變。

一個(gè)例子是，自2021年5月起,老鄉(xiāng)雞主動(dòng)發(fā)布自查自糾工作報(bào)告,內(nèi)容包括餐廳自查自糾、顧客投訴以及神秘顧客體驗(yàn)等方面�？己顺霈F(xiàn)的問(wèn)題老鄉(xiāng)雞也是從不回避，堅(jiān)持以“自曝家丑”的形式激勵(lì)門(mén)店做好品質(zhì)和服務(wù)提升，不斷改善顧客體驗(yàn)和滿意度。

老鄉(xiāng)雞的這一做法，在整個(gè)中國(guó)餐飲行業(yè)都是“炸裂”的存在。

做餐飲這件事，老鄉(xiāng)雞是實(shí)在的。也正是這樣一家為消費(fèi)者帶來(lái)放心美食的企業(yè)，老鄉(xiāng)雞的產(chǎn)業(yè)模式還得到了國(guó)家的“蓋戳”認(rèn)證。

在近日國(guó)家發(fā)改委發(fā)布恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)二十條措施中，其中就提到擴(kuò)大餐飲服務(wù)消費(fèi)，要求培育“種養(yǎng)殖基地+中央廚房+冷鏈物流+餐飲門(mén)店”。這與老鄉(xiāng)雞模式不謀而合；今年5月11日，安徽省領(lǐng)導(dǎo)視察了老鄉(xiāng)雞產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，并指示把老鄉(xiāng)雞打造成合肥地標(biāo)企業(yè)。

在社交媒體上，經(jīng)常會(huì)看見(jiàn)網(wǎng)友們的“聲援”：“無(wú)論上不上市，我們依然愛(ài)你”“老鄉(xiāng)雞不哭，沒(méi)給你吃上市，是我不夠努力，我今晚多喝兩碗雞湯”“最成功的民族快餐企業(yè)，打破了西方肯德基、麥當(dāng)勞的壟斷”……

如此種種，老鄉(xiāng)雞被網(wǎng)友當(dāng)作成麥當(dāng)勞的“競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”，更加印證了它在消費(fèi)者心中的地位。