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撰文/林平

國美創(chuàng)始人黃光裕已不再是國美零售控股股東。

近日，國美A股重要資本平臺中關(guān)村連發(fā)四條公告，內(nèi)容涉及國美控股質(zhì)押的中關(guān)村股票爆倉、“國美系”持有的中關(guān)村股票輪候凍結(jié)以及黃光裕不再是國美零售的控股股東，等等。

2月6日上午，國美零售開盤跌超4%。截至發(fā)稿，國美零售股價下跌2.33%，報0.168港元，成交量12.41億股，成交額2.11億港元。

據(jù)了解，中關(guān)村2月3日公告稱，2月1-3日，國美控股質(zhì)押的中關(guān)村出現(xiàn)1562萬股爆倉，占公司總股本的比例為2.07%，涉及金額1.03億元，強平方來自中信證券。目前，“國美系”持有的中關(guān)村股票，已基本處于凍結(jié)或輪候凍結(jié)狀態(tài)。

中關(guān)村表示，本次被動減持的原因是近期國美控股與中信證券開展的融資融券業(yè)務(wù)存在違約風(fēng)險，中信證券對國美控股在信用擔(dān)保賬戶持有的部分公司股份進行強制平倉減持所致，減持獲得資金全部用于歸還國美控股在中信證券的融資。

此次減持后，國美控股持股比例已經(jīng)下降到25.07%，與一致行動人國美電器合計持股比例下降到33.08%。

此外，中關(guān)村還發(fā)布公告稱，國美電器所持有公司的部分股份被法院輪候凍結(jié)。

據(jù)悉，截至2月2日，國美控股和國美電器已經(jīng)累計被司法凍結(jié)近1.8億股，占到其持股數(shù)的58.07%，占中關(guān)村總股本的19.21%；累計被輪候凍結(jié)4.45億股，為其持股數(shù)的1.78倍，占中關(guān)村總股本的59.06%。

黃光裕不再是國美零售控股股東

公司回應(yīng)：持股比例有望提升

中關(guān)村的公告還顯示，根據(jù)國美零售于香港聯(lián)交所披露易網(wǎng)站發(fā)布的相關(guān)公告稱，黃光裕已經(jīng)不再是國美零售的控股股東。但國美零售無控股股東不會導(dǎo)致中關(guān)村實控人發(fā)生變化。

此次權(quán)益變動前，黃光裕通過國美控股及國美電器間接持有的公司股份比例為35.15%，為公司實際控制人�；谏鲜龈嬷�，國美零售已無控股股東，黃光裕對國美電器不再構(gòu)成間接控制關(guān)系，黃光裕間接持有的公司股份比例減少7.37%。

但鑒于國美電器和國美控股仍為一致行動人，本次權(quán)益變動不會導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化，黃光裕仍為公司實際控制人。

股權(quán)示意圖顯示，本次權(quán)益變動前，黃光裕對國美電器持股57.13%；變動后，黃光裕對國美電器持股10.79%。根據(jù)港交所的最新披露，黃光裕、杜鵑夫婦目前持股比例為30.85%。

對此，國美方面表示，大股東黃光裕持有國美零售股份比例當前低于30%，故上市公司暫無控股股東。大股東對國美未來發(fā)展充滿信心，正在通過無息免抵押借款等措施充盈現(xiàn)金流。特別股東大會計劃已公告，債務(wù)資本化議案一旦獲得通過，大股東持股比例將提升，并恢復(fù)至20%-30%之間。

上海某律所合伙人沈力告訴《聯(lián)商網(wǎng)》，股權(quán)并不完全等同于控制權(quán)，股權(quán)是獲得公司控制權(quán)的必要條件，但不是充分條件。盡管有的企業(yè)創(chuàng)始人不再處于控股股東地位，但仍然可以通過對公司章程和股東協(xié)議的個性化設(shè)計約定等，行使公司控制權(quán)利。

不過，公司創(chuàng)始人失去控股股東地位也是一個危險的信號。百聯(lián)咨詢創(chuàng)始人莊帥曾表示，如果創(chuàng)始人控制權(quán)旁落，不僅會引發(fā)內(nèi)部的劇烈動蕩，外部的資本市場和合作伙伴也將采取降低風(fēng)險的舉措，要么撤資，要么觀望。

據(jù)了解，自2021年12月底，黃氏夫婦開始頻繁減持手中的股票。

港交所數(shù)據(jù)顯示，2021年底時，黃光裕、杜鵑還持有國美零售60.98%的股權(quán)，但在2022年11月23日減持后，其持股比例已經(jīng)降至33.88%，期間累計減持約84.8億股，累計套現(xiàn)超11億港元。

2022年12月，在歷經(jīng)8次減持之后，黃光裕夫婦持有國美零售股份為僅為77.14億股，持股比例為21.6%，一年間減持超過百億股。

國美2022年中報顯示，其總負債規(guī)模達到585.68億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而目前公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅為24.09億元，同期經(jīng)營活動現(xiàn)金流更只余5535萬元，比照2021年的21.4億元現(xiàn)金流呈現(xiàn)斷崖式下跌。

業(yè)績方面，國美零售自2017年凈利潤轉(zhuǎn)為虧損以來，至今未能扭轉(zhuǎn)虧錢的局面。從2017年至2021年及2022年上半年，國美零售凈利潤分別虧損4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元和29.66億元，五年半時間累計虧損超過220億元。

2017年-2021年，國美零售流動負債分別為353.44億元、406.04億元、464.12億元、529.43億元以及521.50億元，同期其營業(yè)收入分別715.71億元、643.56億元、594.83億元、441.19億元以及464.84億元。在2020年、2021年，國美零售全年的營收已經(jīng)無法抵消債務(wù)。

2023年的核心要務(wù)是活下去

國美正不斷想辦法自救

自2021年2月，黃光裕發(fā)出“力爭用未來18個月的時間，使企業(yè)恢復(fù)原有的市場地位”宣言以來，距今已經(jīng)過了兩年時間。

面臨內(nèi)外部挑戰(zhàn)，國美正不斷想辦法自救。

黃光裕妹妹、國美電器董事長黃秀虹也在1月26日的內(nèi)部反思講話中表示，2023年國美的核心要務(wù)是活下去，重點方向是瘦身擴容。

具體來說，一是聚焦主業(yè)，守正創(chuàng)新，堅持線下門店的傳統(tǒng)優(yōu)勢；二是線上線下融匯貫通，布局將是線上線下并重，各占50%；三是直播轉(zhuǎn)型，多元發(fā)展，直播將是未來推動國美發(fā)展的重要發(fā)力方向。

在線上線下布局方面，國美將進行瘦身擴容，在全國30個區(qū)域砍掉不盈利的小店，僅保留276家左右，用更多的資金打造成“精”店，聚焦的地域性店面。此外，國美將全面打造“推手供應(yīng)鏈”和社群，放開加盟或者類加盟的形式，以此吸引更廣泛的“社會力量”加入。

與此同時，黃秀虹也發(fā)出詰問：“不管是線上業(yè)務(wù)的發(fā)展還是線下門店的革新，我們好像總是打不到關(guān)鍵點上，總是在試錯，是戰(zhàn)略規(guī)劃的問題還是戰(zhàn)術(shù)打法的問題？這些都值得我們不斷反思。”

究其原因，思維固化、打法僵化、士氣低落、人心渙散等，都讓國美在面對危機和挑戰(zhàn)時處處被動，難以招架，甚至到了要考慮如何活下去的問題。

如今，國美正往直播電商方向進行轉(zhuǎn)型。據(jù)悉，2022年11月24日，國美宣布將在全國各地門店陸續(xù)啟動直播，并深化“全員推手”戰(zhàn)略，積極發(fā)展直播帶貨的新模式。

對于直播電商轉(zhuǎn)型進展，黃秀虹認為，國美直播轉(zhuǎn)型已初見成效，全員推手戰(zhàn)略已發(fā)展社會推手30多萬人，助力消費者向消費商轉(zhuǎn)型理念進一步深化，也為直播業(yè)務(wù)發(fā)展筑起了人才資源池。

不過，黃秀虹稱，不論是內(nèi)容形式還是專業(yè)素養(yǎng)，國美與抖音、快手、淘寶等頭部直播平臺依然有著很明顯的差距。

黃秀虹也在內(nèi)部反思講話中提及，國美零售的發(fā)展戰(zhàn)略將會以電器產(chǎn)品為核心全面聚焦。

兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)之下，國美還是回歸到了主營業(yè)務(wù)上。成效究竟幾何，仍需要觀察一段時間。