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撰文/林平

頭圖/國(guó)美控股官網(wǎng)

12月1日消息，據(jù)中城院要案中心發(fā)布稱，國(guó)美電器有限公司因拖欠供應(yīng)商數(shù)百萬(wàn)貨款，經(jīng)催要不能償還，被向北京市第一中級(jí)人民法院破產(chǎn)法庭申請(qǐng)破產(chǎn)清算，法院已啟動(dòng)審查。

此外，國(guó)美控股集團(tuán)有限公司近日新增股權(quán)凍結(jié)信息，股權(quán)被執(zhí)行企業(yè)為成都力鼎銀科股權(quán)投資基金中心(有限合伙)，凍結(jié)數(shù)額為367萬(wàn)人民幣，凍結(jié)日期自2022年11月24日至2025年11月23日，執(zhí)行法院為杭州市蕭山區(qū)人民法院。

風(fēng)險(xiǎn)信息顯示，國(guó)美控股還存在1條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的超2.18億元，執(zhí)行法院為北京市第三中級(jí)人民法院。

據(jù)騰訊《棱鏡》報(bào)道稱，從2021年底開始，國(guó)美電器門店開始與供應(yīng)商交惡�；蛟S因?yàn)榧庇诨I措或占用資金，國(guó)美創(chuàng)始人黃光裕打破了傳統(tǒng)的銷售周期，要求供應(yīng)商向國(guó)美單獨(dú)支付一筆數(shù)目不菲的展廳服務(wù)費(fèi)，并一次性交付全年的費(fèi)用。多數(shù)供應(yīng)商沒有接受這個(gè)條件，黃光裕便停止了貨款交付，供應(yīng)商也轉(zhuǎn)而向門店斷供貨品。

實(shí)際上，在國(guó)美員工被欠薪之前，各地已陸續(xù)出現(xiàn)消費(fèi)者在國(guó)美電器門店付款后無法提貨的情況。2022年下半年以來，各省市國(guó)美電器門店大規(guī)模閉店，門店拖欠租金、水電費(fèi)的情況時(shí)有發(fā)生。

總負(fù)債585.68億，國(guó)美難受其重

國(guó)美2022年中報(bào)顯示，其總負(fù)債規(guī)模達(dá)到585.68億元，其中需在1年內(nèi)償還的銀行借款和其他借款有229.02億元。而目前公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為24.09億元，同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流更只余5535萬(wàn)元，比照2021年的21.4億元現(xiàn)金流呈現(xiàn)斷崖式下跌。

業(yè)績(jī)方面，國(guó)美零售自2017年凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損以來，至今未能扭轉(zhuǎn)虧錢的局面。從2017年至2021年及2022年上半年，國(guó)美零售凈利潤(rùn)分別虧損4.5億元、48.87億元、25.9億元、69.94億元、44.02億元和29.66億元，五年半時(shí)間累計(jì)虧損超過220億元。

國(guó)美的債務(wù)壓力并不是今年才有。2017年-2021年，國(guó)美零售流動(dòng)負(fù)債分別為353.44億元、406.04億元、464.12億元、529.43億元以及521.50億元，同期其營(yíng)業(yè)收入分別715.71億元、643.56億元、594.83億元、441.19億元以及464.84億元。在2020年、2021年，國(guó)美零售全年的營(yíng)收已經(jīng)無法抵消債務(wù)。

公開數(shù)據(jù)顯示，國(guó)美零售賬面價(jià)值250億人民幣的流動(dòng)資產(chǎn)中，有超過一半是已抵押銀行存款及受限現(xiàn)金，金額達(dá)到了133億。此外，年中報(bào)報(bào)告期錄得的現(xiàn)金及等價(jià)物為24.1億元，相比去年43.8億元減少了約45%。

針對(duì)此沉重的債務(wù)危機(jī)，國(guó)美在2022年中報(bào)中做出了風(fēng)險(xiǎn)說明：“未來運(yùn)營(yíng)可持續(xù)性存在不確定性，公司已審慎考慮多項(xiàng)計(jì)劃和措施以減輕財(cái)務(wù)困難及流動(dòng)資金問題。

事實(shí)上，回歸后的黃光裕曾緊急為國(guó)美零售注入資產(chǎn)，預(yù)防債務(wù)危機(jī)蔓延。據(jù)悉，黃光裕將自持物業(yè)近20年的使用權(quán)，打包進(jìn)上市公司，讓原本只剩12.6億元凈資產(chǎn)的國(guó)美零售回升到175億元；去年9月，黃光裕拋售了位于豐臺(tái)區(qū)南二環(huán)的北京悅秀城，回血26億元；今年7月，國(guó)美零售又與國(guó)美地產(chǎn)訂立協(xié)議，以優(yōu)惠價(jià)收購(gòu)國(guó)美商都及湘江玖號(hào)兩處物業(yè)產(chǎn)權(quán)，以增厚國(guó)美零售的有形資產(chǎn)。

11月18日，國(guó)美零售公告終止對(duì)鵬融地產(chǎn)全部股權(quán)的收購(gòu)，這也意味著黃光裕今年8月提出將國(guó)美商都、湘江玖號(hào)兩處物業(yè)所有權(quán)注入上市公司的計(jì)劃終告流產(chǎn)。

據(jù)悉，目前黃光裕手上有價(jià)值的不動(dòng)產(chǎn)物業(yè)，除了國(guó)美商都和湘江玖號(hào)，或僅只剩下國(guó)美總部鵬潤(rùn)大廈、安迅物流倉(cāng)儲(chǔ)、廣州國(guó)美智慧城，以及少數(shù)自持的國(guó)美門店。而黃光裕也正在尋求出售廣州國(guó)美智慧城。

風(fēng)雨飄搖之下，國(guó)美已危如累卵。據(jù)悉，長(zhǎng)安銀行、興業(yè)銀行、上饒銀行、光大銀行、江蘇銀行已經(jīng)對(duì)國(guó)美金融借款合同進(jìn)行上訴，涉及國(guó)美的財(cái)產(chǎn)保全、執(zhí)行案件密集不斷。

據(jù)了解，目前國(guó)美的債權(quán)人來自超過20家銀行和信托公司。其中，第一大債權(quán)人為渤海銀行，貸款8月已到期，風(fēng)險(xiǎn)敞口高達(dá)70多億元。此外，興業(yè)銀行對(duì)國(guó)美的貸款也超過30億元。

據(jù)《財(cái)新周刊》報(bào)道，國(guó)美從渤海銀行處獲得了半年展期。而興業(yè)銀行因國(guó)美在該行有利息未付，到期貸款展期被拒。

而北京市相關(guān)部門從8月初開始介入國(guó)美資產(chǎn)重組，成立專辦小組并多次召開聯(lián)合債權(quán)人會(huì)議。但目前國(guó)美提出的債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)抵債等重組方案并未獲得債權(quán)人積極反饋，貸款展期與新增授信等談判均推進(jìn)艱難。

套現(xiàn)超11億港元同時(shí)，屢傳欠薪、欠款和裁員

自去年12月底，黃光裕、杜鵑夫婦開始頻繁減持手中的股票。

據(jù)港交所數(shù)據(jù)披露，2021年底時(shí)，黃光裕、杜鵑還持有國(guó)美零售60.98%的股權(quán)，但在11月23日最新一次減持后，其持股比例已經(jīng)降至33.88%，期間累計(jì)減持約84.8億股，累計(jì)套現(xiàn)超11億港元。目前持股比例較最高點(diǎn)時(shí)的87.11%，已減持了一半多。

今年9月13日晚間，A股公司中關(guān)村發(fā)布公告稱，國(guó)美電器所持部分中關(guān)村的股份被法院司法再凍結(jié)及輪候凍結(jié)。據(jù)悉，國(guó)美零售大股東當(dāng)日通過大宗交易配售減持，主要用于補(bǔ)充業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)流動(dòng)資金和歸還部分到期債務(wù)。

或許黃光裕夫婦套現(xiàn)是為了減輕債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是總體看來仍然杯水車薪。與此同時(shí)，今年5月起，國(guó)美屢次傳出欠薪、欠款、裁員以及高管離職等消息。

從員工人數(shù)來看，國(guó)美零售年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)美員工由2021年末的32278名減少到2022年6月末的25701名，僅在上半年就減員6577人。

上半年，對(duì)于種種負(fù)面，國(guó)美曾出面“辟謠”，否認(rèn)給員工暫緩繳納社保、公積金。但9月下旬，在國(guó)美又一次因欠薪事件再次登上熱搜后，國(guó)美承認(rèn)了欠薪、裁員的事實(shí)，稱“為保證公司正常運(yùn)營(yíng)，本月公司內(nèi)部對(duì)薪酬發(fā)放做了一些臨時(shí)、應(yīng)急的調(diào)整。同時(shí)，不排除將繼續(xù)實(shí)施減員計(jì)劃以進(jìn)一步縮減運(yùn)營(yíng)成本”。 

據(jù)媒體報(bào)道，11月3日，在北京鵬潤(rùn)大廈國(guó)美總部的全員大會(huì)上，國(guó)美電器董事長(zhǎng)黃秀虹表示：公司到12月底之前，只會(huì)給員工上社保，不會(huì)再發(fā)工資了。黃秀虹還補(bǔ)充：今后中長(zhǎng)期，工資發(fā)放也存在不確定性。會(huì)后公司會(huì)出具一份承諾書，員工可以各自去找主管簽字。有國(guó)美內(nèi)部員工表示，這是在變相逼人離職。

除了基層員工動(dòng)蕩，國(guó)美中高層也頻繁離職。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年7月起，國(guó)美已知的“中高層”離職不下10位。去年7月，國(guó)美在線CEO向海龍僅辭職，國(guó)美電器CEO張德炬離職；去年8月，國(guó)美零售總裁王俊洲退休；今年7月，“打扮家”創(chuàng)始人崔健、CEO高非離職；8月，“真快樂”APP負(fù)責(zé)人丁薇、“國(guó)美管家”CEO曾之寧離職；9月，國(guó)美投資CEO何陽(yáng)青、國(guó)美電器CEO王巍離職。

國(guó)美的“三年之約”已難實(shí)現(xiàn)

2021年2月18日的集團(tuán)高管會(huì)上，黃光裕放下豪言，稱力爭(zhēng)用18個(gè)月的時(shí)間，使企業(yè)恢復(fù)到原有的市場(chǎng)地位。為此，黃光裕對(duì)國(guó)美進(jìn)行了“大刀闊斧”的改革，推出了主打娛樂化零售的平臺(tái)“真快樂”，以及以家裝業(yè)務(wù)為主的平臺(tái)“打扮家”。 

不過兩大業(yè)務(wù)線的發(fā)展都不順利。今年7月，因現(xiàn)金流問題，打扮家已全線業(yè)務(wù)暫停。而真快樂的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況也沒有讓國(guó)美真的快樂起來。

國(guó)美此前公告稱，將不再對(duì)真快樂項(xiàng)目進(jìn)行過多投入，這也意味著國(guó)美電商未來將采取保守策略，內(nèi)部權(quán)重或進(jìn)一步下調(diào)。

雖然“18個(gè)月恢復(fù)原有市場(chǎng)地位”計(jì)劃未完成，但黃光裕又許下了新的“三年之約”：在2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，2024年達(dá)到歷史最好水平，2025年明顯超越歷史最好水平。

就眼前來看，在2023年實(shí)現(xiàn)較高盈利并達(dá)到以往較高水平，對(duì)于仍陷在虧損的泥淖之中的國(guó)美來說，已經(jīng)十分艱難。賽迪研究院發(fā)布的《2021年上半年中國(guó)家電市場(chǎng)報(bào)告》顯示，家電市場(chǎng)零售商占比份額最高的平臺(tái)是京東，占比達(dá)31.21%， 蘇寧占比18.87%，而國(guó)美的份額僅有5.12%。

國(guó)美披露的2021年數(shù)據(jù)顯示，真快樂APP年訪問量4.4億，月度活躍用戶穩(wěn)定在5000萬(wàn)以上，年活躍買家1683萬(wàn)，GMV同比增長(zhǎng)108.4%。在體量規(guī)模上，國(guó)美已經(jīng)難撼頭部友商地位。

去年2月黃光裕獲釋后，國(guó)美零售股價(jià)曾短暫上漲到2.55港元。不過國(guó)美零售股價(jià)隨后一路傾瀉，不到一年半時(shí)間暴跌近89%，市值蒸發(fā)806億港元。

截至12月1日港股收盤，國(guó)美股價(jià)報(bào)收0.198港元，市值縮水至70.72港元，早已跌破百億大關(guān)。

早在2008年，國(guó)美的營(yíng)收就已達(dá)到459億元，是阿里的40倍，京東的120倍。

2003年初，國(guó)美率先上線網(wǎng)上商城。2006年，國(guó)美開始大規(guī)模涉足電商領(lǐng)域，這比蘇寧提前了3年。但隨著黃光裕身陷囹圄、內(nèi)部股控權(quán)之爭(zhēng)加劇，國(guó)美的電商之路發(fā)展擱淺。

在平息控股權(quán)之爭(zhēng)后，2011年國(guó)美重新開始擴(kuò)張戰(zhàn)略。2012年，國(guó)美斥資1200萬(wàn)元收購(gòu)庫(kù)巴網(wǎng)，開始進(jìn)行電商布局。不過，在2013年的電商大戰(zhàn)中，由于正處于收購(gòu)磨合期，國(guó)美應(yīng)對(duì)不足。彼時(shí)，電商市場(chǎng)格局已發(fā)生變化，除了要應(yīng)對(duì)蘇寧外，國(guó)美的對(duì)手還有京東。2017年，京東已占到全渠道份額的26.5%，國(guó)美占比僅為6.2%，居第四位。

自2016年起，國(guó)美零售開始進(jìn)行艱難轉(zhuǎn)型，不過戰(zhàn)略反復(fù)。2017年，國(guó)美推出“6+1”戰(zhàn)略，“6”是用戶為王、平臺(tái)為王、產(chǎn)品為王、服務(wù)為王、分享為王、體驗(yàn)為王，“1”是指線上與線下融合為用戶帶來全新服務(wù)體驗(yàn)。

2017年國(guó)美提出“家·生活”概念，試圖完成從家電賣場(chǎng)向集“家電+家居+家裝”為一體的服務(wù)商轉(zhuǎn)型，瞄準(zhǔn)10萬(wàn)億級(jí)的泛家居市場(chǎng)，不過，家居后市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化一直是行業(yè)難題，難以有效解決。

2018年，國(guó)美零售提出“共享零售”模式，宣布從傳統(tǒng)電器向家居、家裝、家服務(wù)、百貨、金融等多個(gè)領(lǐng)域縱深。所謂共享零售是指利用“社交+商務(wù)+利益共享”玩法，以GOME APP為載體，實(shí)現(xiàn)零售各環(huán)節(jié)打通。不過這些轉(zhuǎn)型無論是從財(cái)報(bào)還是從消費(fèi)者認(rèn)知度來說，效果都不太明顯。

國(guó)美曾在2015年實(shí)現(xiàn)12億的短暫盈利，但隨后陷入虧損狀態(tài)。2019年，國(guó)美歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)25.9億元，雖然同比虧損幅度有所收窄，但過去三年合計(jì)近80億元的巨虧，已然吞噬了2010年以來國(guó)美的全部利潤(rùn)。國(guó)美2019年?duì)I收只有594.83億元，而在2011年國(guó)美的營(yíng)收就達(dá)598.21億元。

十多年時(shí)間過去了，國(guó)美仍在原地踏步。市場(chǎng)環(huán)境和時(shí)代環(huán)境發(fā)生了巨大變化，留給國(guó)美的空間越來越小。

轉(zhuǎn)型直播電商會(huì)好嗎？

國(guó)美最新瞄上的是轉(zhuǎn)型直播電商。

據(jù)悉，11月24日，國(guó)美宣布將在全國(guó)各地門店陸續(xù)啟動(dòng)直播，并深化“全員推手”戰(zhàn)略，積極發(fā)展直播帶貨的新模式。受此消息影響，11月25日當(dāng)天國(guó)美零售股價(jià)上漲40.34%。

國(guó)美相關(guān)人士在接受采訪時(shí)表示，直播對(duì)國(guó)美業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型主要有三大作用：一是新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)，參與直播間的產(chǎn)品會(huì)有較大優(yōu)惠折扣，銷量高于日常；二是為線下引流，國(guó)美的直播多在各門店現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行，也會(huì)介紹門店的實(shí)時(shí)營(yíng)銷活動(dòng)，起到引流作用；三是提升與廠商的合作關(guān)系，如國(guó)美和海爾超級(jí)直播、與美的的“美粉節(jié)”直播，均提升了雙方合作的緊密度。

不過在聯(lián)商高級(jí)顧問團(tuán)成員老刀看來，直播對(duì)國(guó)美來說，始終只是引流、實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)的手段之一，國(guó)美的本質(zhì)依然是零售。國(guó)美如今需要解決的是，如何賣以及賣什么的問題。而從目前國(guó)美的這次直播邏輯來看，國(guó)美似乎正走在成為一家泛MCN機(jī)構(gòu)的路上。

而隨著國(guó)美電器被申請(qǐng)破產(chǎn)清算，再一次轉(zhuǎn)型前途未卜之下，國(guó)美未來將會(huì)愈發(fā)艱難。