出品/時代周報 

撰文/孫藝格

跨界咖啡、餐飲的一鳴食品交出一份“營利雙增”的半年報。

8月17日，一鳴食品（605179.SH）發(fā)布2025年半年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營收14.01億元，同比增加2.12%，歸母凈利潤3221.72萬元，同比增加21.73%，扣非凈利潤3223.49萬元，同比增加21.08%。

二級市場方面，截至8月18日收盤，一鳴食品報收20.31元/股，漲幅1.65%，市值81.4億元。

乳業(yè)分析師宋亮8月18日接受時代周報采訪時表示，今年上半年，一半乳企處于虧損狀態(tài)，一半乳企在盈利，盈利的乳企普遍營收的增長并不明顯，利潤增長都很大，在此情況下，一鳴食品的業(yè)績表現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)處于中上等的水平。

宋亮分析認為，“一鳴食品的優(yōu)勢在于門店擴張，門店的覆蓋面在江浙地區(qū)還算不錯，而且以低溫奶為主，雖然近些年有些萎縮，但也為其業(yè)績發(fā)展和利潤增長起到了支撐作用。不過，其短板在于產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌發(fā)展沒有跟上當前現(xiàn)制零售店升級的步伐。”

上半年關閉104家門店

一鳴食品成立于2002年，以主打“鮮奶+烘焙”的一鳴真鮮奶吧被大眾所熟知，通過加盟+直營的模式，以溫州為核心，迅速打開了華東地區(qū)市場。

其主營業(yè)務包括乳品和烘焙食品，乳品以低溫奶為主，涵蓋了低溫巴氏殺菌乳、風味發(fā)酵乳、低溫調(diào)制乳及蛋奶、熱奶等產(chǎn)品，烘焙食品涵蓋了短保面包、米制品、中式糕點等。

其公司的產(chǎn)品銷售以“一鳴真鮮奶吧”連鎖門店為主要渠道，輔以區(qū)域經(jīng)銷、直銷等多元銷售渠道。

2025年上半年，一鳴食品直營店和加盟店的門店總數(shù)為1864家，較期初1968家減少了104家門店。

一鳴食品的擴張一直以加盟模式為主，但從去年一季度開始，一鳴食品門店規(guī)模開始收縮。

2024年一季度，一鳴食品直營店和加盟店期初共計2058家，期末門店數(shù)量為2032家，共減少26家門店。到了2024年底，其在營門店總數(shù)為1968 家，較一季度末又減少了64家門店。

相應地，門店規(guī)模的縮減也導致一鳴食品的加盟店和直營店營收規(guī)模出現(xiàn)下滑。

2024年，一鳴食品的加盟門店、直營門店分別實現(xiàn)營收9.22億元、5.75億元，同比下滑4.93%、12.88%。

今年上半年，一鳴食品的加盟門店、直營門店的營收持續(xù)下滑，分別為4.43億元、2.59億元，同比下滑3.94%、13.03%，其中加盟門店的毛利率同比增加0.98%，直營門店的毛利率微跌0.54%。

從區(qū)域市場來看，華東地區(qū)是一鳴食品的營收“主陣地”，今年上半年，一鳴食品繼續(xù)向蘇北擴張，以合肥、南昌為圓心輻射周邊，在徐州、九江開放加盟。

不過，一鳴食品華東地區(qū)的盈利能力正在下滑。2024年，華東地區(qū)營收23.47億元，同比微增0.40%，毛利率同比下滑0.90%；2025年上半年，該地區(qū)營收12.08億元，同比增長2.85%，毛利率減少2.29%。

值得一提的是，一鳴食品在線上渠道的增速較快。2024年，其線上營收為9402.77萬元，同比增加37.94%，到了今年上半年，一鳴食品的線上銷售額為5813.65萬元，同比增加29.52%，毛利率同比增加12.77%至47.98%。

跨界業(yè)務好做嗎？

一鳴食品門店收縮，營收、毛利率雙雙下滑，與市場變動也有一定關系。

2024年，國內(nèi)乳制品行業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了近年來首次負增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2024年全國規(guī)模以上企業(yè)乳制品總產(chǎn)量為2962萬噸，同比減少1.9%。乳制品工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2024年國內(nèi)液態(tài)奶產(chǎn)量為2745萬噸，同比減少2.8%。

同時，一鳴食品的另一主業(yè)——烘焙，也進入激烈的角逐階段。艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國烘焙食品零售市場規(guī)模將在2029 年達 8,595.6億元。

在烘焙食品賽道，一鳴食品的競爭對手除了傳統(tǒng)烘焙企業(yè)，還有奈雪的茶、樂樂茶、茶顏悅色等新茶飲品牌。

另外，隨著預制食品在資本市場的爆火，預制烘焙產(chǎn)品也正在大量涌入線下烘焙門店。安井食品（603345.SH）、海欣食品（002702.SZ）、千味央廚（001215.SZ）等速凍食品龍頭紛紛入局。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，中國冷凍烘焙市場正在以超過25%的年復合增長率迅速擴張，預計2025年市場規(guī)模將達到230億元。

當行業(yè)進入收縮期，一鳴食品主營的低溫奶市場又被光明乳業(yè)、三元股份、皇氏乳業(yè)、蒙牛等乳企“蠶食”，一鳴食品開始主動求變。

2024年，一鳴食品先后推出“奕程咖啡”和“厚比披薩”兩大新品牌，意在填補下午茶、午餐等空白業(yè)務場景。其中奕程咖啡未單獨開設門店，以點位入駐方式進入一鳴鮮奶吧，厚比披薩則是以獨立門店形式運營。

截至2024年12月底，厚比披薩開出了130家門店，奕程咖啡入駐了80 家一鳴真鮮奶吧并和上百家企事業(yè)單位合作。

在2025年半年報中，一鳴食品明確表示將下半年將聚焦多元業(yè)務升級，同時透露了新業(yè)務下半年的擴張計劃：厚比披薩正在加快年度門店布局，即在2024年報中定下的600 家門店目標；奕程咖啡計劃進入200家門店并與 500 家外部終端合作。

宋亮對時代周報表示，一鳴食品跨界，是很好的選擇和方向，但跨界能否成功，要取決于一鳴食品能不能在殘酷的內(nèi)卷當中卷出來。

“一鳴食品不是單純的傳統(tǒng)乳制品企業(yè)，而是乳制品加工和零售相結(jié)合的企業(yè)。但是跨界的難度極大，因為江浙滬一帶現(xiàn)制類的茶飲、咖啡品牌較多，對一鳴食品的現(xiàn)有業(yè)務造成打擊是不可避免的。當然，一鳴食品也在積極轉(zhuǎn)型，已經(jīng)逐漸由賣標配低溫奶變?yōu)楝F(xiàn)打低溫奶，同時也關閉了一些低效門店。至于跨界、調(diào)整有沒有效果，需要一年以后才能看出效果。”

8月18日，針對一鳴食品的半年度業(yè)績及咖啡、披薩等跨界業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃，時代周報記者致電一鳴食品并發(fā)送采訪提綱，截至發(fā)稿，暫未獲得回復。