出品/投資界

作者/楊繼云

火爆一幕繼續(xù)上演。

投資界消息，6月30日，IFBH Limited正式在港交所上市，發(fā)行價(jià)27.8港元每股，開(kāi)盤大近58%，市值一度接近120億港元。這個(gè)乍看陌生的公司名，實(shí)際上就是市場(chǎng)熟知的椰子水品牌if。

身后創(chuàng)始人是一名來(lái)自泰國(guó)的富二代——蘇旺集團(tuán)“太子爺”彭薩克。而if的銷售9成以上都在中國(guó)，名副其實(shí)是被“中國(guó)人喝出的”IPO。

值得一提的是，if椰子水此次公開(kāi)發(fā)售認(rèn)購(gòu)倍數(shù)超2682倍，十分火爆，基石投資人包括瑞銀集團(tuán)（UBS）、紅杉中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)投資基金（HCEP Management）、南方基金、廣發(fā)國(guó)際、嘉實(shí)投資等。此外，國(guó)際配售還迎來(lái)農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人鐘睒睒參股的基金。豪門云集，我們?cè)俅我?jiàn)證了港交所熱鬧一幕。

01

椰子水撐起一個(gè)IPO

市值120億

出生于1980年的彭薩克（Pongsakorn Pongsak），來(lái)自一個(gè)泰國(guó)商業(yè)世家。他的父親是泰國(guó)紡織巨頭蘇旺集團(tuán)（Suwan Spinning and Weaving）的創(chuàng)辦人，在泰國(guó)商界舉足輕重。

彭薩克自小對(duì)商業(yè)世界規(guī)則耳濡目染。像所有二代的發(fā)展路徑，彭薩克曾前往美國(guó)威斯康星大學(xué)攻讀工商管理學(xué)士學(xué)位，隨后又取得紐約理工學(xué)院工商管理碩士學(xué)位。2004年，24歲的彭薩克進(jìn)入家族企業(yè)蘇旺集團(tuán)。

彭薩克，來(lái)自if官網(wǎng)

彭薩克并未將重心放在家族事業(yè)。回國(guó)后，一心想要開(kāi)創(chuàng)新事業(yè)的彭薩克看到了飲品市場(chǎng)的潛力。2011年，他創(chuàng)立了General Beverage公司，專注于食品和飲料的制造與分銷，也就是說(shuō)，為其他品牌提供飲料代工服務(wù)。

代工并不是他的目標(biāo)，很快，2013年椰子水品牌if慢慢上線了。為了解決椰子水易氧化的問(wèn)題，他們投資1.6億美元采購(gòu)了西得樂(lè)的無(wú)菌灌裝技術(shù)生產(chǎn)線，并在泰國(guó)建廠。就這樣，General Beverage也成為了if品牌的代工廠，此外還推出了Innococo品牌，用于銷售其他椰青類飲品。

2015年，彭薩克帶領(lǐng)if椰子水品牌進(jìn)軍中國(guó)香港，一年后就成為香港最暢銷的椰子風(fēng)味果汁飲料。

if趕上了中國(guó)茶飲市場(chǎng)的大爆發(fā)。2017年，if開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地，同樣把椰子水賣爆了——根據(jù)招股書(shū)，從2016年開(kāi)始，if在中國(guó)香港椰子水市場(chǎng)連續(xù)9年蟬聯(lián)榜首，2024年的市占率約為60%；從2020年起，if在中國(guó)內(nèi)地椰子水飲料市場(chǎng)連續(xù)5年蟬聯(lián)榜首，2024年市占率約為34%。

為了更好的在泰國(guó)以外的市場(chǎng)集中經(jīng)營(yíng)if和Innococo品牌，2022年12月，General Beverage進(jìn)行業(yè)務(wù)重組，將國(guó)際業(yè)務(wù)（特別是if及Innococo品牌）從其他業(yè)務(wù)線中分拆出來(lái)，正式轉(zhuǎn)讓給IFBH公司。

就這樣，在IPO前，彭薩克通過(guò)General Beverage持有IFBH公司71.11%的股份，另外直接持股6.53%，合計(jì)持股比例為77.64%。直到今天，這位創(chuàng)二代迎來(lái)人生中第一個(gè)IPO。

02

一年賣出11億

“只有46名員工”

招股書(shū)顯示，2023年和2024年，if的營(yíng)收分別為0.87億美元和1.58億美元，同比增長(zhǎng)80.3%；毛利分別為0.30億美元和0.58億美元，同比增長(zhǎng)90.7%。

目前，在if及Innococo品牌下的產(chǎn)品組合涵蓋三大產(chǎn)品類別：天然椰子水飲料、其他飲料和植物基零食。

中國(guó)無(wú)疑是這家公司最大的市場(chǎng)——按照招股書(shū)數(shù)據(jù)，IFBH在中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)收入為1.457億美元（約合人民幣10.7億元），收入占比由2023年的91.4%提升至2024年的92.4%。

回過(guò)頭來(lái)看，if踩中了“椰子水”在中國(guó)興起的熱潮。

多年前，椰子水還是一款小眾飲品，以歐美大牌為主，性價(jià)比也不高。剛剛進(jìn)入內(nèi)地時(shí)，if也曾嘗試定位“高端進(jìn)口產(chǎn)品”，結(jié)果銷量平平；之后改變策略瞄準(zhǔn)年輕消費(fèi)者群體，主打運(yùn)動(dòng)健康，此后通過(guò)營(yíng)銷運(yùn)作打通各種銷售渠道，請(qǐng)來(lái)趙露思、肖戰(zhàn)做代言。

當(dāng)中一個(gè)事件不得不提及——2022年，瑞幸咖啡“生椰拿鐵”爆火，一年賣出12億杯。這款產(chǎn)品徹底改變了椰子類飲品的行業(yè)地位，椰子水由此賣成了爆款。

自成立以來(lái)，IFBH憑借輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)模式實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，僅有46名員工。招股書(shū)還提及了一個(gè)細(xì)節(jié)：在銷售占比超過(guò)9成的中國(guó)市場(chǎng)，IFBH公司甚至并未設(shè)置任何員工。

椰子水爆火背后，隱憂也漸漸浮現(xiàn)。一直以來(lái)，IFBH過(guò)于依賴單一市場(chǎng)和單一產(chǎn)品，并且這個(gè)產(chǎn)品的貨源供應(yīng)公司也過(guò)于單一。去年，泰國(guó)遭遇高溫天氣，椰子減產(chǎn)導(dǎo)致成本上漲，應(yīng)對(duì)此景而采取了漲價(jià)策略的if也遭遇了國(guó)內(nèi)椰子水品牌價(jià)格戰(zhàn)的圍攻。

如今，中國(guó)本土品牌紛紛打造椰子水新產(chǎn)品，有著先發(fā)優(yōu)勢(shì)的if無(wú)可避免地進(jìn)入了混戰(zhàn)。

03

“港交所的鑼不夠用了”

人潮依舊沸騰，今天港交所又迎來(lái)三個(gè)IPO——除了if椰子水外，云知聲、泰德醫(yī)藥也齊聚港股，今天云知聲開(kāi)盤市值約145億港元，泰德醫(yī)藥約43億港元。

猶記得四天前，三家消費(fèi)公司在港集體鳴鑼——周六福、圣貝拉、以及穎通控股，締造了港股近年來(lái)最熱鬧的一幕。其中，周六福港IPO獲超700倍認(rèn)購(gòu)，發(fā)行市值超101億港元；穎通控股發(fā)行價(jià)市值約37億港元；圣貝拉發(fā)行市值近40億港元，開(kāi)盤后一度漲超44%。

“港交所的鑼不夠用了。”如此一幕，堪稱今年港股火爆的一縷縮影。

2025，我們目睹了許多重磅IPO在港交所誕生：締造今年全球最大IPO的寧德時(shí)代，今年最大醫(yī)藥IPO恒瑞醫(yī)藥，“醬油一哥”海天味業(yè)，新茶飲巨頭蜜雪冰城……他們不僅市值龐大，基石投資陣容更是豪華。

“中國(guó)資產(chǎn)重估，始于港股�！毕啾惹皫啄甑睦淝澹酃捎瓉�(lái)了一個(gè)好年份——眼下基石投資人不愁了，估值也不再一壓再壓。過(guò)去幾年，港股一度面臨新股發(fā)不出去的尷尬�，F(xiàn)在，局面已經(jīng)發(fā)生改變。

一場(chǎng)轟轟烈烈的赴港上市潮正在趕來(lái)。

安永最新發(fā)布的《中國(guó)內(nèi)地和香港IPO市場(chǎng)》報(bào)告稱，香港市場(chǎng)今年上半年預(yù)計(jì)約40家公司首發(fā)上市。本月港交所CEO陳翊庭透露，當(dāng)前港股IPO排隊(duì)企業(yè)超160家，僅5月就有40多家企業(yè)遞表。截至6月24日，港股市場(chǎng)再融資規(guī)模達(dá)1428.54億港元，已遠(yuǎn)超去年的875億港元。

這當(dāng)中，消費(fèi)公司陣容最為盛大。

蜜雪冰城和泡泡瑪特、老鋪黃金一起組成了“港股三姐妹”，引領(lǐng)港股消費(fèi)市場(chǎng)。此外，古茗、滬上阿姨、紐曼思、布魯可、舒寶國(guó)際、宏信超市、綠茶餐廳已經(jīng)成功敲鐘，最近則有巴奴火鍋、潮玩公司52TOYS、零食連鎖品牌“鳴鳴很忙”、始祖鳥(niǎo)平替“伯希和”以及沒(méi)事就吃的“溜溜梅”等紛紛遞表赴港。

吃與喝是永遠(yuǎn)的主題�！�5億利潤(rùn)起步，10億利潤(rùn)開(kāi)始，20-30億利潤(rùn)的消費(fèi)公司在港股能夠吸引國(guó)際資本的青睞�！贝蟠笮⌒〉南M(fèi)公司都在爭(zhēng)搶時(shí)間窗口。

今時(shí)今日，中國(guó)香港依舊是連接全球資本市場(chǎng)的重要橋梁。當(dāng)全球化成為不容錯(cuò)過(guò)的時(shí)代主題，大家紛紛奔赴香港卡位。

港交所被擠爆了——我們正在見(jiàn)證歷史。