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作者/辰溪

安徽餐飲巨頭，成功上市！

12月20日，小菜園正式掛牌港交所，上市發(fā)行價(jià)為8.5港元/股。截至收盤，小菜園股價(jià)報(bào)9.66港元/股，漲13.65%，市值約為114億港元。

作為從安徽銅陵起家的餐飲品牌，小菜園這幾年逆勢(shì)增長(zhǎng)，門店數(shù)達(dá)到663家，稱得上是中餐“隱形巨頭”。

在今年餐飲行業(yè)整體不景氣的情況下，小菜園實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和盈利的雙重增長(zhǎng)，實(shí)屬不易。今年前8個(gè)月，小菜園營(yíng)收35.44億元，同比增長(zhǎng)15.4%；凈利潤(rùn)為4.01億元，同比增加1.5%。

在凈利率上，小菜園達(dá)到11.3%，這個(gè)數(shù)字超過(guò)了海底撈、九毛九等眾多頭部餐企。

這個(gè)從下沉市場(chǎng)走出的餐飲巨頭，背后又藏著那些打法？

01

今年前8個(gè)月?tīng)I(yíng)收35億，

外賣占4成，成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要“驅(qū)動(dòng)力”

2013年，安徽銅陵人汪書高在當(dāng)?shù)亻_(kāi)出了第一家小菜園門店。門店主打徽菜家常菜，招牌菜包括徽州臭鱖魚、農(nóng)家紅燒肉、瓦罐湯等，走高性價(jià)比路線，客單價(jià)在50元-70元之間。

門店開(kāi)業(yè)第一天，營(yíng)業(yè)額卻只有四千多元，這讓員工們不免有些灰心。但汪書高堅(jiān)定地認(rèn)為，這種休閑中餐、平民服務(wù)的路子是一定正確的。在不久后的一個(gè)周末，門店的日營(yíng)業(yè)額超過(guò)了1萬(wàn)元，一個(gè)月下來(lái)營(yíng)業(yè)額能達(dá)到30多萬(wàn)。之后，小菜園開(kāi)始圍繞周邊城市陸續(xù)拓店。11年時(shí)間，小菜園發(fā)展到了600多家門店。

除了小菜園，公司還陸續(xù)推出了“觀邸”“復(fù)興樓”“菜手”等子品牌，成為營(yíng)收突破40億的餐飲巨頭。

在營(yíng)收上，小菜園這幾年一直保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2021-2023年，小菜園的收入分別26.46億元、32.13億元、45.49億元。2021-2023年，小菜園的凈利潤(rùn)分別為2.27億元、2.38億元、5.32億元。

2024年，在許多餐企營(yíng)收和利潤(rùn)雙雙下滑的情況下，小菜園仍然保持逆勢(shì)增長(zhǎng)，今年前8個(gè)月?tīng)I(yíng)收35.44億元，同比增長(zhǎng)15%。小菜園的凈利潤(rùn)為4.01億元，同比增長(zhǎng)1.5%，凈利率為11.3%。

其中外賣業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，已成為拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?021年，小菜園的外賣業(yè)務(wù)收入為4.09億元，占總收入的15.5%。到2023年，全年外賣業(yè)務(wù)收入為14.91億元，占比達(dá)到32.8%。

今年前8個(gè)月，小菜園的外賣業(yè)務(wù)收入為13.13億元，占比進(jìn)一步提升至37%，已經(jīng)接近4成。期間，小菜園的門店外賣訂單數(shù)量從2021年的480萬(wàn)筆，增加到2024年前8個(gè)月的1840萬(wàn)筆。

02

逆勢(shì)擴(kuò)張，今年新開(kāi)100多家，

直營(yíng)店達(dá)663家

從安徽起家的小菜園，一直以直營(yíng)模式擴(kuò)店，門店主要集中在華東市場(chǎng)，后逐漸擴(kuò)展到北京、湖北、天津、廣東等地，目前已超過(guò)660家。

近幾年，小菜園加快了擴(kuò)店節(jié)奏。2021年-2023年，小菜園分別新開(kāi)店107 家、48家和132家。今年前8個(gè)月，小菜園新開(kāi)109家，門店數(shù)達(dá)到640家。

截至最后實(shí)際可行日期（2024年11月28日），小菜園共有663家在營(yíng)的直營(yíng)門店，其中主品牌“小菜園”為658家，“菜手”有3家店，“觀邸”和“復(fù)興樓”各有1家店。

在門店布局上，小菜園采取的是“農(nóng)村包圍城市”的路線，先在低線城市扎根，再進(jìn)軍北京、上海等一線城市。對(duì)比近幾年的擴(kuò)張情況，一線城市和新一線城市的門店數(shù)量，都呈現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

其中一線城市門店數(shù)從2021年的48家，增加到今年8月底的97家，營(yíng)收占比從13.1%提升至17.7%。新一線城市門店數(shù)則從2021年的92家，增加到目前的184家，營(yíng)收占比從27.4%，提升到29.3%。 

對(duì)于未來(lái)的開(kāi)店計(jì)劃，小菜園在招股書稱，計(jì)劃于2025年和2026年分別開(kāi)設(shè)約160家和180家小菜園門店，到2026年底，預(yù)計(jì)將運(yùn)營(yíng)約1000家門店。

03

客流下滑，同店銷售額減少11.4%，

客單降到60元以下

今年，餐飲行業(yè)整體陷入客流下滑、收入銳減的困境，小菜園也沒(méi)能“逃過(guò)一劫”。翻臺(tái)率、同店銷售額、門店經(jīng)營(yíng)凈利率等指標(biāo)，都出現(xiàn)了下滑。

今年前8個(gè)月，小菜園門店的翻臺(tái)率為3.1次/天，而去年同期為3.4次/天，可見(jiàn)客流有所下滑。單店日均銷售額也從去年同期的2.86萬(wàn)元，下滑至目前的2.45萬(wàn)元。

同店銷售額方面，截至2024年8個(gè)月，小菜園門店的同店銷售為23.85億元，較去年同期減少11.4%。

在門店層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率上，2021-2023三年間，小菜園的門店層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率分別15.9%、14.2%和19.7%。到2024年前8個(gè)月，門店層面經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率下滑到17.8%。

談及原因，小菜園稱，首先去年同期消費(fèi)者支出激增導(dǎo)致基數(shù)較高；其次，近年以來(lái)部分菜品進(jìn)行了降價(jià)，例如地鍋?zhàn)须u由64.5元降至54.9元、石板蒜蓉蝦由55.7元降至53.3元；以及部分新開(kāi)門店仍處于爬坡期。

從人均消費(fèi)來(lái)看，由于采取降價(jià)策略，目前小菜園的客單已經(jīng)降到60元以下。2021-2023年，小菜園的堂食顧客人均消費(fèi)分別為66.1元、65.8元、65.2元，今年前8個(gè)月下滑到59.5元。

今年，許多餐飲企業(yè)面對(duì)消費(fèi)力下滑的趨勢(shì)，都被迫降價(jià)。不過(guò)降價(jià)也不是一門好做的生意，也帶來(lái)了一系列挑戰(zhàn)，其中包括利潤(rùn)空間的壓縮。這要求餐企向上游深耕供應(yīng)鏈，通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理降低成本。

職業(yè)餐飲網(wǎng)小結(jié)：

今年，許多餐飲企業(yè)的IPO之路并不順利，包括綠茶餐廳、老鄉(xiāng)雞等頭部品牌，接連受挫。而小菜園歷經(jīng)近一年的等待，終于成功掛牌上市。

這個(gè)從下沉市場(chǎng)起家的餐飲巨頭，在整個(gè)行業(yè)處于艱難的時(shí)期下，仍然拿出一份逆勢(shì)增長(zhǎng)的成績(jī)單。

它的上市，或許將為餐飲行業(yè)帶來(lái)新的希望。