出品/無(wú)冕財(cái)經(jīng)

撰文/海棠葉

頭圖/閃送官網(wǎng)

股市太瘋狂。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，10月4日，美團(tuán)市值達(dá)到近兩年新高，為12984億港元，累計(jì)9月以來(lái)的上揚(yáng)趨勢(shì)，短短八天之內(nèi)，其市值漲了4482億港元。

美團(tuán)和王興終于可以喘口氣。不過(guò)也是同一天，王興被同業(yè)的閃送，“撞了下腰”。

10月4日，即時(shí)配送平臺(tái)閃送在納斯達(dá)克掛牌上市，開(kāi)盤報(bào)16.5美元/股，收盤報(bào)18.01美元/股，大漲9.15%。

早在2020年，閃送高管便說(shuō)公司可能很快就會(huì)上市，結(jié)果卻被同行達(dá)達(dá)集團(tuán)搶了先，赴美上市摘得“即時(shí)零售第一股”稱號(hào)，順豐同城也隨后很快登陸了資本市場(chǎng)。

閃送，走到同樣的起跑線則花了4年。進(jìn)入新階段，閃送發(fā)力即時(shí)配送，但這恰是美團(tuán)的敏感地帶，也是京東劉強(qiáng)東加碼的關(guān)鍵。

2023年，王興花了800多億，扶持745萬(wàn)騎手；劉強(qiáng)東也前后砸下超14億美元，以掌控達(dá)達(dá)落子即時(shí)配送......財(cái)大氣粗的游戲里，巨頭們被閃送撞了一下似乎也沒(méi)啥。

“小而美”的對(duì)手

閃送成立于2014年，時(shí)逢創(chuàng)投市場(chǎng)活躍，憑借其新興的模式融資拿到手軟。

天眼查顯示，閃送共計(jì)融資11輪：創(chuàng)業(yè)第一年就完成了天使輪、A輪融資，投資方之一為經(jīng)緯中國(guó)；2017年，它甚至年內(nèi)融資4次，吸引王思聰旗下的普思資本連續(xù)兩輪參與了投資。

作為明星創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，閃送也給自己下了個(gè)定義，“同城即時(shí)速遞行業(yè)的開(kāi)拓者”，首創(chuàng)了一對(duì)一急送的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)和服務(wù)時(shí)效。

據(jù)閃送聯(lián)合創(chuàng)始人于紅建早期采訪時(shí)透露，閃送自成立以來(lái)，連續(xù)5年年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)300%，投資者看到了這種增長(zhǎng)，而增長(zhǎng)就是價(jià)值。

這確實(shí)是一條正處上升階段的賽道。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)一對(duì)一專送快遞行業(yè)總市場(chǎng)規(guī)模在2019年為1641億元，2023年已經(jīng)增長(zhǎng)至3385億元。

閃送的訂單量也隨之水漲船高。

根據(jù)招股書，2021年、2022年、2023年和2024年前六個(gè)月，閃送的訂單量分別為1.59億、2.13億、2.71億、1.38億。

訂單量的增加助推了閃送的收入增長(zhǎng)，同期其營(yíng)收分別為30.39億元、40.03億元、45.29億元、22.84億元。

毛利率也逐步從2021年的6.2%提升至2023年的8.7%，2024年上半年，毛利率進(jìn)一步提升至11.3%。

其盈利能力的增強(qiáng)讓閃送擺脫了虧損。從2023年開(kāi)始，閃送實(shí)現(xiàn)1.1億元的凈利潤(rùn)，2024年上半年凈利潤(rùn)達(dá)到1.24億元，實(shí)現(xiàn)自2022年第四季度以來(lái)的連續(xù)7個(gè)季度盈利。

▲閃送近年來(lái)業(yè)績(jī)情況。圖片來(lái)自新浪科技。

在一定時(shí)期內(nèi)，閃送處在“沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手”的階段。

2019年，閃送選中周杰倫成為其代言人，提升品牌曝光度；2020年，風(fēng)頭正勁的閃送對(duì)外透露要上市；2022年，根據(jù)胡潤(rùn)全球獨(dú)角獸榜單，閃送的估值約為100億元。

背后，是閃送在全國(guó)范圍的擴(kuò)張，從一線城市到二三線城市。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年6月，市場(chǎng)已經(jīng)覆蓋到了全國(guó)290座城市，服務(wù)超1億用戶。

“我們是最大的獨(dú)立按需專用快遞服務(wù)提供商。”在招股書的自我介紹中，閃送添加了“獨(dú)立”、“專線”兩個(gè)定語(yǔ)，強(qiáng)調(diào)在這一細(xì)分領(lǐng)域，閃送的市場(chǎng)份額高達(dá)33.9%。

“戰(zhàn)火紛飛”

盡管起了個(gè)大早趕了個(gè)晚集，閃送順利上市，還是“撞”了一下王興、劉強(qiáng)東的腰，幾人繼續(xù)在即時(shí)配送的商業(yè)、資本市場(chǎng)里纏斗廝殺。

誰(shuí)都不會(huì)放手，同城即時(shí)配送行業(yè)的發(fā)展速度實(shí)在太快了。

根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，2014年到2020年間，我國(guó)即時(shí)配送的用戶規(guī)模從1.24億人增長(zhǎng)至5.06億人。隨著消費(fèi)者對(duì)即時(shí)需求的持續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)664億元。

▲中國(guó)按需配送市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。圖片來(lái)自艾瑞咨詢。

另?yè)?jù)沙利文報(bào)告統(tǒng)計(jì)，2023年中國(guó)即時(shí)配送行業(yè)訂單規(guī)模達(dá)到約408.8億單，同比增長(zhǎng)22.8%，預(yù)計(jì)到2028年，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到813.1億單，未來(lái)5年保持年均14.7%的兩位數(shù)增長(zhǎng)。

中國(guó)新電商大會(huì)上發(fā)布的《2023本地即時(shí)電商發(fā)展報(bào)告》則指出，預(yù)計(jì)到2030年，即時(shí)配送行業(yè)的訂單規(guī)模會(huì)超過(guò)2000億件，趕上快遞行業(yè)的業(yè)務(wù)量級(jí)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，正迅速成長(zhǎng)為千億級(jí)市場(chǎng)的即時(shí)配送，想象空間巨大，這意味著什么？一個(gè)新的、無(wú)限可能的未來(lái)。

于是，玩家紛紛加碼布局，新的“攪局者”也陸續(xù)登場(chǎng)。

如美團(tuán)繼續(xù)發(fā)力無(wú)人機(jī)、自動(dòng)配送車業(yè)務(wù)。據(jù)悉，無(wú)人機(jī)已在深圳、上海等城市落地了31條航線，累計(jì)完成訂單超30萬(wàn)單；自動(dòng)配送車已在北京、深圳等多地完成近400萬(wàn)單配送。

如京東再購(gòu)達(dá)達(dá)股權(quán)，強(qiáng)化對(duì)其的掌控，配合集團(tuán)對(duì)即時(shí)配送業(yè)務(wù)的加碼，對(duì)達(dá)達(dá)進(jìn)行一系列調(diào)整，進(jìn)一步融入京東生態(tài)。

今年7月，阿里旗下的菜鳥(niǎo)也宣布升級(jí)其同城快遞服務(wù)，推出了“半日達(dá)”服務(wù)。

另外，去年11月，快手進(jìn)入即時(shí)配送領(lǐng)域，平臺(tái)上的本地生活/團(tuán)購(gòu)訂單支持部分肯德基和海底撈商品外賣/外送，個(gè)別小商家也會(huì)有員工配送；同在11月，高德開(kāi)展名為“高德秒送”的快送業(yè)務(wù)，在北京、武漢、杭州三地開(kāi)展；

今年1月，哈啰宣布正式上線送貨跑腿服務(wù)，截至目前，哈啰送貨跑腿服務(wù)已在全國(guó)范圍內(nèi)超過(guò)300座城市成功上線運(yùn)營(yíng)；“清明小長(zhǎng)假”之前，東方甄選“小時(shí)達(dá)”正式上線，針對(duì)北京市場(chǎng)服務(wù)，配送范圍覆蓋北京五環(huán)內(nèi)80%區(qū)域……整個(gè)同城即時(shí)配送行業(yè)可謂“群雄逐鹿”，用“戰(zhàn)火紛飛”形容一點(diǎn)不為過(guò)。

閃送IPO業(yè)務(wù)“停滯”的四年間，即時(shí)配送市場(chǎng)已發(fā)生巨大變化。

從業(yè)務(wù)場(chǎng)景來(lái)看，據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的《2022年中國(guó)即時(shí)配送行業(yè)趨勢(shì)報(bào)告》，即時(shí)配送品類已經(jīng)從早期的餐飲外賣，拓展到生鮮宅配、商超零售、鮮花蛋糕、醫(yī)藥配送、服裝鞋帽、3C電子、美妝等品類，即時(shí)配送行業(yè)獲得強(qiáng)力推動(dòng)，業(yè)務(wù)場(chǎng)景不斷豐富。

▲即時(shí)配送市場(chǎng)場(chǎng)景。圖片來(lái)自MobTech。

其中，餐飲外賣是即時(shí)配送需求的主力軍，市場(chǎng)份額約70%；商超便利、生鮮宅配等占比超過(guò)20%。

閃送所謂的“獨(dú)立按需專線快遞市場(chǎng)”，放在整個(gè)同城即時(shí)配送領(lǐng)域，占比并不突出，2023年僅為4.6%。

價(jià)格戰(zhàn)一觸即發(fā)

對(duì)于閃送，王興不至于重點(diǎn)關(guān)注。

一方面，美團(tuán)依舊是業(yè)內(nèi)霸主。2024年二季度，美團(tuán)即時(shí)配送單數(shù)達(dá)62億，同比增長(zhǎng)14.2%，其線下鐵騎和越發(fā)完善的配送系統(tǒng)，將美團(tuán)的護(hù)城河筑得更寬。

另一方面，盡管閃送率先同行于去年實(shí)現(xiàn)了盈利，其市場(chǎng)份額難敵美團(tuán)、餓了么、達(dá)達(dá)、順豐同城等玩家，成本居高的前提下，若剔除政府補(bǔ)貼，持續(xù)保持盈利或成為難題。

在招股書中，閃送解釋稱，2023年的盈利主要由于政府補(bǔ)貼增加，與經(jīng)營(yíng)狀況有關(guān)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅有0.11億元。

閃送賺的是辛苦錢。據(jù)閃送披露，截至2024年6月30日，閃送披露已擁有約270萬(wàn)注冊(cè)騎手，人力成本難以壓縮。

2021年、2022年、2023年以及2024年上半年，閃送的收入成本分別為28.51億元、37.44億元、41.34億元、20.27億元，其中，給騎手的薪酬和獎(jiǎng)勵(lì)占了大頭，分別占其收入的90.5%、90.3%、87.8%、85.4%。

因此也不難理解，上市至今5個(gè)交易日，其中4日閃送股價(jià)都在下跌。

10月7日，閃送股價(jià)報(bào)收16.49美元，跌破發(fā)行價(jià)；8日，報(bào)收15美元，下跌9.04%；9日，收跌13.67%，收盤價(jià)下降至12.95美元，總市值跌至9.2億美元；10日，股價(jià)再跌超4%，市值跌破9億美元。

事實(shí)上，早有觀點(diǎn)認(rèn)為，閃送已從最初的領(lǐng)軍者掉落到了第二梯隊(duì)。

根據(jù)頭豹研究院發(fā)布的《2022中國(guó)即時(shí)配送行業(yè)研究報(bào)告》，從覆蓋市縣區(qū)以及騎手?jǐn)?shù)量、企業(yè)配送單量來(lái)看，閃送已明顯落后于行業(yè)頭部企業(yè)，跑在前面的是美團(tuán)配送和蜂鳥(niǎo)快送，以及達(dá)達(dá)快送、UU跑腿等。

而未來(lái)，將更難，隨著多方入場(chǎng)，即時(shí)配送領(lǐng)域的價(jià)格戰(zhàn)已一觸即發(fā)。

據(jù)了解，菜鳥(niǎo)推出的“半日達(dá)”服務(wù)，面向小批量服裝調(diào)貨、鮮花和生鮮水果銷售等場(chǎng)景的商家，在當(dāng)天14點(diǎn)30分之前的訂單均可保障當(dāng)天送達(dá)，首重收費(fèi)6元，續(xù)重1元1千克，價(jià)格相當(dāng)于打了5折。

“需求是存在的，只不過(guò)消費(fèi)者需要更加實(shí)惠的價(jià)格�！痹诮衲甑闹衅跇I(yè)績(jī)會(huì)上，順豐同城管理層表示，今年公司在價(jià)格方面預(yù)期還會(huì)有一定程度的下跌，價(jià)格是其核心競(jìng)爭(zhēng)力。

面對(duì)價(jià)格戰(zhàn)，高客單價(jià)的一對(duì)一專送服務(wù)難以獨(dú)善其身。

招股書顯示，2021-2023年，盡管閃送訂單量從1.59億筆上升至2.71億筆，但同期單筆訂單平均收入?yún)s從19.1元下降至16.7元，今年上半年則進(jìn)一步下滑至16.6元。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，跑腿行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)今年相較于往年更加顯著，“閃送招股書中提到的平均每單16.5元的價(jià)格已經(jīng)是行業(yè)中較高值，但是例如滴滴這樣開(kāi)拓跑腿業(yè)務(wù)的打價(jià)格戰(zhàn)到了10元以內(nèi)，就是要虧錢換市場(chǎng)�！�

糧草皆需自籌的閃送，沒(méi)有背靠大樹(shù)的底氣。