“自動(dòng)駕駛離我們已經(jīng)很近�！�9月1日，在2022年世界人工智能大會(huì)開幕式上，百度(09888.HK)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李彥宏再次成為了自動(dòng)駕駛堅(jiān)定的布道者。

事實(shí)上，中國(guó)的自動(dòng)駕駛技術(shù)已處于世界前列——至少有10個(gè)城市落地了自動(dòng)駕駛的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。而以百度為例，截止今年7月，百度自動(dòng)駕駛出行服務(wù)累計(jì)訂單量超100萬。

至于自動(dòng)駕駛商業(yè)化路線，李彥宏也在大會(huì)上提出了自己的觀點(diǎn)，“L2之后率先進(jìn)入商用的很可能是L4，而不是L3”。

這和目前業(yè)界認(rèn)為的漸進(jìn)式路線不同，而李彥宏的依據(jù)是自動(dòng)駕駛的事故責(zé)任界定。

“L2出了事責(zé)任在司機(jī)，而L4則由運(yùn)營(yíng)商為事故負(fù)責(zé)�！盠3不容易商業(yè)化，是因?yàn)椤癓3由于需要司機(jī)在必要的時(shí)候進(jìn)行接管，使得責(zé)任事故的界定變得很難�！�

顯然，當(dāng)大家都還在考慮技術(shù)問題時(shí)，百度已經(jīng)開始盤算如何真正落地商業(yè)化。

“自動(dòng)駕駛的技術(shù)進(jìn)步的速度是超預(yù)期的”，李彥宏對(duì)自動(dòng)駕駛很有信心，當(dāng)然某種程度上來說，他的信心來自于百度在人工智能領(lǐng)域摸爬滾的10年，“這10年，我們累計(jì)研發(fā)投入超過1000億，每年研發(fā)占比都超過15%，去年更是達(dá)到23%，這在全球大型科技互聯(lián)網(wǎng)公司中都是鳳毛麟角的�！�

就在李彥宏演講的前兩天，百度發(fā)布了2022年Q2財(cái)報(bào)。今年第二季度，百度實(shí)現(xiàn)總收入296.5億元人民幣，凈利潤(rùn)為55.4億元，其中百度智能云同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，李彥宏在業(yè)績(jī)會(huì)上評(píng)價(jià)稱，百度智能云“維持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭”。

而今年以來，二級(jí)市場(chǎng)似乎對(duì)百度也不再像以前那樣苛刻了——雖然“承壓”依然是回避不了的話題，但對(duì)比老伙計(jì)們來說，客觀來說，百度已經(jīng)不錯(cuò)了。

以港股市場(chǎng)為例，港股騰訊從年初的485元/股一度跌到288元/ 股，如今艱難守著320元的關(guān)口，跌幅超過30%。阿里也是難兄難弟，港股的股價(jià)和今年的最高點(diǎn)相比，跌幅一度超過四成。

而百度的港股走勢(shì)卻很特別，雖然和今年的最高點(diǎn)比，跌幅也曾超過四成，但隨后一路上漲，如今已經(jīng)回升到140元/股以上，離今年高點(diǎn)只差15%。

看上去，在BAT中，百度好像更扛跌——扛跌的背后，一方面反映的是公司基本盤的韌性，另一方面則是投資者對(duì)后市的看好。

透過百度這期最新的財(cái)報(bào)，我們?cè)噲D理解百度這家“熟悉而又陌生”的公司，從而明白從財(cái)務(wù)的角度來看，百度的穩(wěn)健體現(xiàn)在哪里？同時(shí)從長(zhǎng)期投資的價(jià)值來看，百度又有哪些亮點(diǎn)？

百度集團(tuán)的收入分愛奇藝和核心業(yè)務(wù)，其中核心業(yè)務(wù)由移動(dòng)生態(tài)帶來的廣告收入，以及包括智能云、智能駕駛在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入組成。

Q2財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)季百度核心業(yè)務(wù)收入232億元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率22%，比2022年第一季度提升了5個(gè)百分點(diǎn)。

坦白來說，今年二季度中國(guó)幾個(gè)重要城市相繼出現(xiàn)疫情，廣告主的投放趨向保守，但即使是這樣，百度的表現(xiàn)超過了很多分析師的預(yù)計(jì)，其中百度互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)中的托管頁(yè)收入還增長(zhǎng)了10%，比重提升至49%——而在兩年前，托管頁(yè)的收入僅占到三分之一。

百度托管頁(yè)營(yíng)收的增長(zhǎng)，證明了百度互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，已經(jīng)在“流量”之外，建立起了更具護(hù)城河的“生態(tài)”。

這種生態(tài)的威力是顯而易見的——托管頁(yè)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)一定不是“單兵作戰(zhàn)”。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，在全網(wǎng)月活用戶都在回落的6月，百度App的月活逆勢(shì)增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)8%，6月份達(dá)到6.28億，首次超過了騰訊QQ。

這在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)流量見頂?shù)拇蟓h(huán)境下，實(shí)屬不易。

當(dāng)然，在百度核心收入的幾大版塊中，最具亮點(diǎn)的無疑是智能云業(yè)務(wù)——這也是目前百度的第二增長(zhǎng)曲線。

即便在疫情擾動(dòng)下，百度智能云業(yè)務(wù)持續(xù)突破，第二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)31%，環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)到10%。

客觀上來說，目前中國(guó)的數(shù)智化轉(zhuǎn)型還剛剛起步，所以增速相對(duì)都較高，但這意味著這一塊市場(chǎng)的增長(zhǎng)還有很大的想象空間——從現(xiàn)在來看，百度倡導(dǎo)的“云智一體”智能云業(yè)務(wù)，正在成為行業(yè)領(lǐng)跑者。

瑞信最近一期的評(píng)價(jià)中稱，過去三年，百度的智能云業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了2.4倍的增長(zhǎng)，而這個(gè)速度要遠(yuǎn)超于行業(yè)一般水準(zhǔn)。

IDC發(fā)布的《2021H2中國(guó)AI云服務(wù)市場(chǎng)研究報(bào)告》中，百度在AI公有云服務(wù)市場(chǎng)份額中再次占據(jù)榜首。這已經(jīng)是百度第六次在這個(gè)榜單上獲得頭名了。

最怕比你聰明卻還比你勤奮的人。百度第二季度還做到了很好的費(fèi)用管控，財(cái)報(bào)顯示，第二季度百度銷售及管理費(fèi)用率為16.1%，同比下滑2個(gè)點(diǎn)。

同時(shí)，截至今年上半年百度賬上的流動(dòng)資金就有55億元，明顯是“手中有糧心中不慌”，這股信心也支撐著百度持續(xù)加大研發(fā)投入。第二季度百度的研發(fā)投入至少50億元，核心研發(fā)費(fèi)用已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度占百度核心收入比例超過20%。

用李彥宏的話來講，這是“壓強(qiáng)式、馬拉松式的研發(fā)投入”。

毫不夸張地說，看懂了百度的財(cái)報(bào)，你就能抓住中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一個(gè)增長(zhǎng)的潛力。

仔細(xì)來看，百度目前的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，已經(jīng)明顯具備了“現(xiàn)金奶�！钡奶攸c(diǎn)——而且抗風(fēng)險(xiǎn)能力在持續(xù)加強(qiáng)，而以智能云、自動(dòng)駕駛為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，則是百度串起明天的強(qiáng)勁履帶。

百度的智能云業(yè)務(wù)，和華為云、阿里云以及騰訊云相比，最大的特點(diǎn)是“云智一體”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，而這個(gè)優(yōu)勢(shì)來自于百度長(zhǎng)期以來，在服務(wù)B端客戶中產(chǎn)生的對(duì)行業(yè)需求與痛點(diǎn)的深刻理解。

簡(jiǎn)單來說，百度的智能云，走“進(jìn)”了產(chǎn)業(yè)，而不是簡(jiǎn)單的一個(gè)工具心態(tài)，目前已覆蓋制造業(yè)、水務(wù)、能源、交通、公共事業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域。

以工業(yè)制造領(lǐng)域里的“皇冠”——汽車制造行業(yè)為例，從吉利、上汽等頭部車企，到蔚來、理想等造車新勢(shì)力，都與百度智能云建立起深度合作。吉利聯(lián)合百度智能云共同打造的混合云平臺(tái)，成功幫助吉利實(shí)現(xiàn)管理運(yùn)維成本降低30%，資源利用率提高20%。

在智能交通領(lǐng)域，第二季度，百度贏得了多個(gè)公路項(xiàng)目和城市道路項(xiàng)目。截至第二季度末，以累計(jì)合同金額超過千萬元人民幣訂單計(jì)算，百度ACE智能交通解決方案已經(jīng)被51個(gè)城市采用，覆蓋范圍較一年前的20個(gè)城市持續(xù)提升。

在工業(yè)領(lǐng)域，有一個(gè)廣泛流傳的三度地平線理論，指的是企業(yè)要按照“生產(chǎn)一代、儲(chǔ)備一代、研發(fā)一代”去規(guī)劃產(chǎn)品。

用這個(gè)眼光去看百度，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)是給百度帶來穩(wěn)定營(yíng)收的第一層面產(chǎn)品，智能云則是已經(jīng)展露頭角的第二層面產(chǎn)品，自動(dòng)駕駛顯然是未來最為期待的第三層面產(chǎn)品。

財(cái)報(bào)顯示，第二季度，百度自動(dòng)駕駛出行服務(wù)平臺(tái)蘿卜快跑運(yùn)營(yíng)規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，提供了28.7萬次乘車服務(wù)，同比增長(zhǎng)近500%。截至2022年7月20日，蘿卜快跑累計(jì)訂單量達(dá)到100萬單，坐穩(wěn)全球最大自動(dòng)駕駛出行服務(wù)提供商。

今年7月百度推出了第六代量產(chǎn)無人車Apollo RT6，25萬的量產(chǎn)成本，讓無人車成本在中國(guó)首次，進(jìn)入大眾市場(chǎng)電動(dòng)車的價(jià)格范圍。一個(gè)月后，蘿卜快跑在重慶、武漢兩地開啟全無人商業(yè)運(yùn)營(yíng)，百度成為中國(guó)首家、也是唯一一家在開放道路上，向公眾提供全無人自動(dòng)駕駛出行服務(wù)的公司。

“當(dāng)我們希望在一個(gè)城市的某一地區(qū)，獲得自動(dòng)駕駛運(yùn)營(yíng)資質(zhì)的時(shí)候，技術(shù)上一般只要20天左右的準(zhǔn)備時(shí)間就可以了。”李彥宏在這次世界人工智能大會(huì)上說。

對(duì)未來自動(dòng)駕駛的商業(yè)化，李彥宏已經(jīng)摩拳擦掌、躍躍欲試了。而在碳中和、汽車產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的背景下，自動(dòng)駕駛市場(chǎng)的巨大潛力幾乎“肉眼可見”，未來無人出行服務(wù)，勢(shì)必將創(chuàng)造巨大的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)價(jià)值。

百度正在吸引“聰明的錢”——它們總是追逐未來潛力。就在今年8月初，百度被證實(shí)納入恒指，成為恒指首家AI公司。

作為研發(fā)占比最高的科技公司，這也意味著百度以其獨(dú)特的模式、極具未來的潛力，被香港證券交易所和大型機(jī)構(gòu)投資者“蓋章”認(rèn)證。

正是得益于在研發(fā)上的持續(xù)投入，百度靠實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)，獲得了“打贏下一場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)”的彈藥庫(kù)。

百度連續(xù)四年在AI專利申請(qǐng)量和授權(quán)量方面蟬聯(lián)中國(guó)第一。去年，百度深度學(xué)習(xí)專利申請(qǐng)量、自動(dòng)駕駛專利族數(shù)量均排名全球第一。也在去年，百度榮獲人工智能交互領(lǐng)域的唯一中國(guó)專利金獎(jiǎng)，成為人工智能領(lǐng)域獲得中國(guó)專利獎(jiǎng)獎(jiǎng)項(xiàng)最多、獲獎(jiǎng)級(jí)別最高的高科技企業(yè)。

底層創(chuàng)新上，百度打造了國(guó)內(nèi)首個(gè)自主研發(fā)、開源開放的產(chǎn)業(yè)級(jí)深度學(xué)習(xí)平臺(tái)飛槳。在前沿技術(shù)探索領(lǐng)域，百度還發(fā)布了超導(dǎo)量子計(jì)算機(jī)“乾始”，和全球首個(gè)全平臺(tái)量子軟硬一體化解決方案“量羲”。

除了交易所看好外，國(guó)際券商機(jī)構(gòu)也給了正面評(píng)價(jià)。

“我們?nèi)匀豢春冒俣韧ㄟ^相對(duì)有彈性的廣告業(yè)務(wù)，（40%以上的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率）實(shí)現(xiàn)盈利增長(zhǎng)的路徑，這將推動(dòng)百度智能云和自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)正在逐步起飛并獲得商業(yè)回報(bào)。”高盛在報(bào)告中描述道，和瑞信一樣，高盛也給出了“買入”的評(píng)級(jí)。

摩根士丹利和摩根大通則給予了“持有”的評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)分別定為180美元、160美元。

“我們認(rèn)為，廣告最糟糕的情況已經(jīng)過去了�！蹦Ω康だ诜治鲋袑懙�，事實(shí)上，對(duì)于百度來說，“扛”過了整體大環(huán)境和自身轉(zhuǎn)型帶來的挑戰(zhàn)后，或?qū)⒂瓉硪徊ㄐ碌摹翱炊唷备叱薄?/p>