據(jù)港交所6月30日披露，子不語(yǔ)集團(tuán)有限公司向港交所主板提交上市申請(qǐng)，華泰國(guó)際及農(nóng)銀國(guó)際為聯(lián)席保薦人。

子不語(yǔ)是中國(guó)最大的跨境電商公司之一，著力于通過(guò)第三方電商平臺(tái)進(jìn)行服飾及鞋履產(chǎn)品銷售。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2020年通過(guò)第三方電商平臺(tái)銷售的服飾及鞋履產(chǎn)品的GMV計(jì)，公司排名第三。

此外，于2020年度，按在北美產(chǎn)生的GMV計(jì)，在所有中國(guó)的跨境電商出口B2C服飾及鞋履市場(chǎng)的平臺(tái)賣家當(dāng)中，子不語(yǔ)排名第一。

據(jù)招股書顯示，子不語(yǔ)的發(fā)展歷史可追溯至2011年，成立之處，公司便專注于在全球范圍內(nèi)銷售各種自主設(shè)計(jì)的服裝、鞋履及其他產(chǎn)品，經(jīng)過(guò)十年的積累，其已形成了自主設(shè)計(jì)與OEM供應(yīng)商共同參與的產(chǎn)品體系。

截至2020年底，子不語(yǔ)已自主設(shè)計(jì)了151個(gè)品牌，其中20個(gè)是年銷售額超過(guò)1000萬(wàn)元的爆款產(chǎn)品，打造的熱銷產(chǎn)品超過(guò)2500件，目前每年能夠設(shè)計(jì)及推出超1萬(wàn)種新服飾。

為滿足用戶的多樣化需求，子不語(yǔ)亦從OEM供應(yīng)商處采購(gòu)產(chǎn)品，目前與公司合作的OEM供應(yīng)商超過(guò)200名。2020年時(shí)，子不語(yǔ)從OEM供應(yīng)商處采購(gòu)的產(chǎn)品比例為64.9%，這說(shuō)明公司當(dāng)前的產(chǎn)品仍以外部采購(gòu)為主。

子不語(yǔ)已建立涵蓋不同銷售平臺(tái)的銷售渠道。為接觸網(wǎng)上客戶及高效地推廣產(chǎn)品，公司自2012年起開始透過(guò)若干主要第三方電商平臺(tái)銷售產(chǎn)品，并于2018年進(jìn)一步拓展銷售渠道，開始透過(guò)自營(yíng)網(wǎng)站銷售產(chǎn)品。截至最后實(shí)際可行日期(2021年6月21日)，公司的全渠道銷售渠道包括亞馬遜、Wish、其他電商平臺(tái)，如eBay及全球速賣通；及自營(yíng)網(wǎng)站。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，子不語(yǔ)以服裝為主，然后逐步向鞋履及其他產(chǎn)品(電子設(shè)備、文具以及體育用品)發(fā)力。2018年時(shí)，服裝產(chǎn)品、鞋履、其他產(chǎn)品占收入的比例分別為85.1%、14.5%、0.4%；至2020年時(shí)，該比例已變?yōu)?0.5%、21.1%、8.4%。從比例的變化來(lái)看，對(duì)服裝的依賴逐漸降低，產(chǎn)品多元化有一定進(jìn)步。

公司收益由截至2018年12月31日止年度的人民幣(下同)13.181億元增至截至2019年12月31日止年度的14.289億元，并進(jìn)一步增至截至2020年12月31日止年度的18.981億元。

公司年度利潤(rùn)由截至2018年12月31日止年度的8000萬(wàn)元增至截至2019年12月31日止年度的8110萬(wàn)元，并進(jìn)一步增至截至2020年12月31日止年度的1.14億元。

由于公司將戰(zhàn)略重點(diǎn)更多的放在亞馬遜，并定位消費(fèi)能力較強(qiáng)的中高端客戶，且得益于自營(yíng)網(wǎng)站業(yè)務(wù)收入占比的不斷擴(kuò)大，子不語(yǔ)2018年至2020年的毛利率分別為66.5%、69.8%、72.6%，逐年走高。不過(guò)，公司的凈利率則有一定波動(dòng)，過(guò)去三年分別為6.1%、5.7%、6%。2019年凈利率下滑主要是因?yàn)橐话慵靶姓_支費(fèi)用的過(guò)快增長(zhǎng)。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，僅在B2C模式下，若按2020年的GMV計(jì)算，中國(guó)跨境出口電商的整體市場(chǎng)規(guī)模便高達(dá)2.29萬(wàn)億人民幣。如此龐大的市場(chǎng)之下，孕育著數(shù)以萬(wàn)計(jì)的跨境電商企業(yè)。

子不語(yǔ)雖在過(guò)去三年取得穩(wěn)健業(yè)績(jī)，但由于過(guò)于聚焦單一市場(chǎng)、品類垂直以及高負(fù)債，導(dǎo)致了公司增長(zhǎng)天花板，以致于業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較緩，落后于行業(yè)成長(zhǎng)。若后續(xù)能在開拓新市場(chǎng)、發(fā)展新產(chǎn)品品類、自營(yíng)網(wǎng)站等方面發(fā)展超預(yù)期，或能贏得市場(chǎng)更多注意力。

子不語(yǔ)未來(lái)計(jì)劃將上市所籌資金用于：提升產(chǎn)品的研發(fā)能力，包括擴(kuò)大產(chǎn)品研發(fā)團(tuán)隊(duì)、升級(jí)及建立研發(fā)中心、建立及升級(jí)智能平臺(tái)；提升公司的銷售及品牌推廣能力；升級(jí)IT系統(tǒng)；提升供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)；探索沿產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)召?gòu)標(biāo)的公司的合適機(jī)會(huì)，以開拓協(xié)同效應(yīng)的廣度與深度及營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途。