隨著疫情受控，美團(tuán)外賣和酒旅業(yè)務(wù)逐漸復(fù)蘇，依靠低毛利建立起來(lái)的平臺(tái)規(guī)模，正成為其本地生活對(duì)抗阿里的第一道城墻。

近日，美團(tuán)發(fā)布2020年二季度業(yè)績(jī)顯示，Q2公司營(yíng)收達(dá)247.2億元，同比增長(zhǎng)8.9%；凈利潤(rùn)22.1億元，同比增長(zhǎng)152.4%。其中，餐飲外賣從Q1扭虧為盈，收入達(dá)到145.4億元，到店、酒旅業(yè)務(wù)明顯恢復(fù)，新業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)22%。

截至6月30日，美團(tuán)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流由Q1的負(fù)50億元轉(zhuǎn)為正值56億元，持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物139億元和短期投資445億元。隨著盈利情況大幅好轉(zhuǎn)，美團(tuán)股價(jià)在財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天一度漲到247港元/股，總市值達(dá)到1.44萬(wàn)億港元。

Q2止血療傷后，美團(tuán)在多條業(yè)務(wù)線上主動(dòng)發(fā)起進(jìn)攻，一邊取消支付寶支付，擴(kuò)大平臺(tái)品牌商家交易優(yōu)勢(shì)，一邊用“地推部隊(duì)”攻入攜程(高端酒店)、阿里(零售)腹地。強(qiáng)敵反擊，相持拉鋸，美團(tuán)“流血擴(kuò)張”的無(wú)邊界故事繼續(xù)上演。

已至盈利收割期

美團(tuán)多年來(lái)一直被沉重的勞務(wù)成本拖累，400萬(wàn)外賣騎手的工資是支出大頭，也是疫情中美團(tuán)“漲傭金”的原因之一。

今年二季度，美團(tuán)銷售成本同比增長(zhǎng)9.4%至161億元，其中騎手成本增加7.3億元，餐飲B2B服務(wù)和美團(tuán)閃購(gòu)、買菜業(yè)務(wù)成本增加5.7億元，但整體占比持平。帶來(lái)收入同比增長(zhǎng)8.9%至247億元，環(huán)比上升20個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率達(dá)8.8%，同比增長(zhǎng)79.6%。

由于高頻剛需的外賣和單車、買菜等新業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從Q1的7000萬(wàn)虧損變成盈利13億元，原本靠酒旅業(yè)務(wù)輸血的外賣業(yè)務(wù)終于“站起來(lái)了”。

美團(tuán)這些年學(xué)亞馬遜，通過(guò)燒錢搶市場(chǎng)，靠低毛利擴(kuò)大規(guī)模，到Q2已經(jīng)有4.57億交易用戶和630萬(wàn)商家。用戶和商家數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)下，平臺(tái)議價(jià)能力提升，將以更低成本獲取客戶。

疫情期間，消費(fèi)行為向線上遷移，傳統(tǒng)線下餐飲服務(wù)加速在線化，國(guó)內(nèi)一二線城市外賣消費(fèi)訂單量占比達(dá)到65%，美團(tuán)的用戶和商家有半數(shù)以上來(lái)自這些城市。

然而從增長(zhǎng)上看，2020年美團(tuán)用戶和商家數(shù)同比增速已下滑至10%以內(nèi)，加上與阿里本地生活競(jìng)爭(zhēng)，美團(tuán)規(guī)�；鲩L(zhǎng)空間進(jìn)一步被壓縮。

美團(tuán)需要在下沉市場(chǎng)另尋出路，用補(bǔ)貼快速滲透“五環(huán)外人群”，提高線上消費(fèi)頻次，與品牌連鎖商家合作，優(yōu)化平臺(tái)資源。

在12億流量池的引流下，餓了么注冊(cè)用戶數(shù)量增長(zhǎng)30%，阿里不斷向本地生活入口輸送資金、流量和技術(shù)。平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)中，美團(tuán)要擴(kuò)大全品類供給，把運(yùn)營(yíng)服務(wù)做得細(xì)致到位，提升盈利能力。

外賣、酒店托盤上爬

美團(tuán)外賣會(huì)員計(jì)劃、618外賣節(jié)和“必系列榜單”活動(dòng)，促進(jìn)了外賣業(yè)務(wù)復(fù)蘇。

財(cái)報(bào)顯示，餐飲市場(chǎng)消費(fèi)反彈下，對(duì)線上流量的需求，帶動(dòng)美團(tuán)新品牌餐飲商家數(shù)量同比增長(zhǎng)超110%，外賣傭金收入達(dá)127億元，在線營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)62%至18億元。

優(yōu)質(zhì)商家供給增多使平臺(tái)交易金額和客單價(jià)提高，Q2外賣交易金額同比增長(zhǎng)16.9%至1088億元，日均交易筆數(shù)同比增長(zhǎng)6.9%至2450萬(wàn)筆，每筆訂單的平均價(jià)值同比增長(zhǎng)9.4%至48.8元。

營(yíng)銷活動(dòng)中對(duì)用戶補(bǔ)貼增加，讓美團(tuán)外賣變現(xiàn)率同比下降了0.4個(gè)百分點(diǎn)至13.4%。環(huán)比來(lái)看，Q2的外賣人均交易筆數(shù)、每筆交易金額下降，會(huì)員付費(fèi)轉(zhuǎn)化率還不高，美團(tuán)外賣的變現(xiàn)能力需要不斷改善。

2019年國(guó)內(nèi)餐飲市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4.7萬(wàn)億，年增長(zhǎng)率約9.3%。餐飲外賣的生態(tài)邊界不斷擴(kuò)大，服務(wù)場(chǎng)景更多元化。除了吸引外賣優(yōu)質(zhì)商家入駐，推動(dòng)中小商家進(jìn)行品牌升級(jí)，也利于美團(tuán)形成良性消費(fèi)生態(tài)。

多種公開(kāi)場(chǎng)合，王興和美團(tuán)高層都提到要對(duì)供給側(cè)數(shù)字化，圍繞供應(yīng)鏈、配送和營(yíng)銷服務(wù)，擴(kuò)展商家服務(wù)生態(tài)。

商家層面的數(shù)字化，不只是菜品和餐桌形式的變化，而是從上游改變餐飲行業(yè)的供給結(jié)構(gòu)。這需要美團(tuán)長(zhǎng)期關(guān)注并投入資金、人力來(lái)提高中小商家的服務(wù)效率，依托平臺(tái)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量來(lái)降低邊際成本。

到店及酒旅業(yè)務(wù)之前是美團(tuán)的利潤(rùn)貢獻(xiàn)大頭。由于消費(fèi)恢復(fù)周期較長(zhǎng)，Q2收入同比下降13.4%至45億元，國(guó)內(nèi)酒店間夜量同比下降17%至7800萬(wàn)。

目前，酒店訂房已經(jīng)恢復(fù)到了去年同期水平，該業(yè)務(wù)收入比Q1增長(zhǎng)49%，其中傭金收入增長(zhǎng)75%至21億元，在線營(yíng)銷服務(wù)收入增長(zhǎng)30%至24億元，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增長(zhǎng)178%至19億元，預(yù)計(jì)三季度，在十一黃金周刺激下，間夜量將會(huì)恢復(fù)正增長(zhǎng)。

2019年美團(tuán)在線酒店預(yù)訂量約51%，間夜量占比達(dá)到49%，超過(guò)攜程系的32.5%和34%，但主要是低星酒店，到店消費(fèi)的利潤(rùn)率不高。

通過(guò)消費(fèi)券、拼購(gòu)、直播等促銷手段，美團(tuán)在Q2加快了與高星酒店合作，到店服務(wù)的非住宿收入增加，但這直接與攜程在商家資源上產(chǎn)生了競(jìng)爭(zhēng)。

隨后攜程迅速尋求與戰(zhàn)略投資途牛的京東合作，在京東上線旅游產(chǎn)品，既獲得京東的流量加持，也接入了京東電商貨品的接口，豐富旅游直播內(nèi)容和服務(wù)體驗(yàn)。

就美團(tuán)和攜程在高星酒店消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)分析，用戶從旅游APP到酒店入住比從外賣平臺(tái)下單粘性更強(qiáng)，攜程有美團(tuán)難以趕上的酒旅平臺(tái)溢價(jià)，整體毛利率在80%左右。

攜程在國(guó)內(nèi)擁有最多的高星酒店資源，長(zhǎng)期占據(jù)海外酒旅及高端商務(wù)人群消費(fèi)心智，用戶消費(fèi)習(xí)慣和酒旅商家交易體系的差異，或許會(huì)讓美團(tuán)在高端市場(chǎng)碰壁。

同城零售，鏖戰(zhàn)阿里

美團(tuán)外賣、到店酒旅以及新業(yè)務(wù)，聚焦線下配送、出行和租賃服務(wù)，滿足消費(fèi)者的本地生活需求。

2020年Q2，美團(tuán)新業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22%至56億元，主要是來(lái)自B2B餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)、餐廳管理系統(tǒng)、共享單車及網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)。同時(shí)經(jīng)營(yíng)虧損較Q1上漲7%至15億元，這是由于美團(tuán)買菜、團(tuán)購(gòu)和網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的投入加大。

美團(tuán)共享單車、網(wǎng)約車和充電寶等在不同的細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)，強(qiáng)推的美團(tuán)閃購(gòu)和買菜業(yè)務(wù)，在小件商品、生鮮為主的線上線下零售市場(chǎng)也遭阿里阻擊。

今年3月支付寶升級(jí)為數(shù)字生活服務(wù)平臺(tái)，4月中旬“天貓超市+淘鮮達(dá)+盒馬”組成的同城零售事業(yè)群被列入阿里1號(hào)項(xiàng)目后，阿里的進(jìn)攻對(duì)象直指美團(tuán)。財(cái)報(bào)顯示，本季度阿里本地生活服務(wù)收入71億元，同比增長(zhǎng)15%。

為迎擊阿里，自營(yíng)的美團(tuán)買菜，用補(bǔ)貼在一線城市拉新獲客;美團(tuán)閃購(gòu)上線“團(tuán)好貨”功能，加強(qiáng)與更多線下商超合作;7月美團(tuán)成立優(yōu)選事業(yè)部，推出優(yōu)選品牌，用社區(qū)團(tuán)購(gòu)的方式來(lái)給低線城市社區(qū)供應(yīng)優(yōu)選的產(chǎn)品。

王興在分析師電話中提到，“生鮮是一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)中已有很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)深入其中，比如，阿里巴巴。但美團(tuán)從來(lái)都不懼怕競(jìng)爭(zhēng)!”

一方面，線上生鮮產(chǎn)品是美團(tuán)零售體系中要拿下的市場(chǎng)。美團(tuán)要靠高頻剛需的生鮮零售帶來(lái)更多訂單，驅(qū)動(dòng)400萬(wàn)騎手的運(yùn)力體系創(chuàng)造更高的單位經(jīng)濟(jì)效益。

另一方面，美團(tuán)的即時(shí)配送能力配合大眾點(diǎn)評(píng)的內(nèi)容引流，能夠提高商家零售效率，并且以前置店改善倉(cāng)庫(kù)，供應(yīng)鏈成本進(jìn)一步優(yōu)化。

財(cái)報(bào)顯示，Q2美團(tuán)閃購(gòu)商品SKU和商超數(shù)量增長(zhǎng)，旗下菜大全品牌接入300余菜市場(chǎng)，美團(tuán)買菜已在北上廣深上線，北京服務(wù)站增加到60家，有效供給范圍擴(kuò)大。

即時(shí)配送賽道，除了美團(tuán)自營(yíng)+加盟+眾包組成的配送體系，還有阿里系的蜂鳥(niǎo)配送和點(diǎn)我達(dá)，京東到家合并上市后的達(dá)達(dá)、以及B2C路線的順豐同城，C2C的閃送和UU跑腿等，商家合作選擇余地較大。

阿里的零售生態(tài)中，天貓超市、盒馬及大潤(rùn)發(fā)提供各類商品，餓了么和蜂鳥(niǎo)配送負(fù)責(zé)線上訂單履約。達(dá)達(dá)本地即時(shí)零售平臺(tái)已覆蓋中百、永旺等30家連鎖超市，1200家門店。而自營(yíng)模式為主的美團(tuán)，在商家資源、供應(yīng)鏈成熟度上，還需要加大投入，優(yōu)化效能。

同城零售業(yè)態(tài)線上轉(zhuǎn)型周期較長(zhǎng)，隨著美團(tuán)、阿里及京東、永輝等品牌不斷改造供應(yīng)鏈和營(yíng)銷打法，未來(lái)生鮮零售仍有變數(shù)。