以民間傳統(tǒng)小木制品為主專業(yè)連鎖企業(yè)譚木匠終于趕上了2009年的末班車，于2009年12月29日在香港上市，以3.5港元的價格高開后，首日仍然大漲52.3％――可見資本市場對連鎖題材概念股的追捧，歷經(jīng)數(shù)年后熱情依然居高不下。

　　2009年并不是連鎖企業(yè)上市最多的一年。但在金融危機下，仍有不少企業(yè)成功與資本市場聯(lián)姻。而2010年，毫無疑問，連鎖企業(yè)爭相上市的現(xiàn)象仍將持續(xù)。

　　不過，值得重視的是，經(jīng)歷了前幾年對上市盲目熱情后，也有相當(dāng)一部分連鎖企業(yè)開始重新審視對資本市場的追逐是否有必要。這是行業(yè)和企業(yè)更為成熟的一種可喜體現(xiàn)。而已經(jīng)上市的連鎖企業(yè)的表現(xiàn)更是可圈可點，“逆市飛揚”這個評價可以說名副其實�！　�

　　已上市者：業(yè)績復(fù)蘇　　

　　從商業(yè)零售上市公司的報表來看，大約9成公司凈利潤實現(xiàn)了不同程度的增長。長江證券零售行業(yè)研究員邵穩(wěn)重表示，從2009年3季度最新數(shù)據(jù)上看，雖然零售業(yè)重點上市公司單季度營業(yè)收入僅同比增長11.48％，仍然處于歷史較低水平，但扣除投資收益后凈利潤同比增長了47.36％，已經(jīng)基本上恢復(fù)到危機前增速。

　　同時，消費者信心也開始逐漸恢復(fù)。消費者信心指數(shù)自2008年10月出現(xiàn)下滑以來，在2009年3月最低達到86，為2003年5月以來的最低水平。但從2009年4月開始，該指數(shù)開始出現(xiàn)回升，9月該指數(shù)已經(jīng)達到88.1，為2008年10月以來最高水平。

　　從經(jīng)濟數(shù)據(jù)看，自2009年二季度以來，我國整體消費增速回升。11月份我國社會消費品零售總額11339億元，同比增長15.8％，同時，11月份CPI也由10月同比下降0.5％轉(zhuǎn)為同比上漲0.6％，結(jié)束了自2月以來一直為負的局面，未來我國CPI將穩(wěn)步回升，CPI轉(zhuǎn)正使通縮壓力逐步過渡為通脹壓力。商務(wù)部預(yù)測今年社會消費品零售總額增速約為15.6％，顯示消費行業(yè)處于復(fù)蘇之中。2009年第四季度將是零售業(yè)該年內(nèi)業(yè)績增長最快的一個季度。

　　零售業(yè)上市公司受投資機構(gòu)的關(guān)注度也明顯提升。近期，不少券商發(fā)布了2010年度A股市場投資策略報告，普遍看好消費。一些機構(gòu)預(yù)計2010年零售業(yè)上市公司全年營業(yè)收入增速在16％以上，凈利潤增速在25％。邵穩(wěn)重也認為，2010年上市的零售企業(yè)的同店增長將恢復(fù)到6％-15％，經(jīng)營毛利率將同比提升0.5％-1％，預(yù)計連鎖上市零售企業(yè)2010年的收入增長15％-20％、利潤增長25％-30％。

　　而百貨作為中高端消費行業(yè)，在經(jīng)濟復(fù)蘇期的盈利彈性較大，有望率先受益。另外，新一輪通脹來臨，超市企業(yè)有望接過百貨企業(yè)接力棒，成為零售行業(yè)內(nèi)最大的受益者�！　�

　　欲上市者：依然潮涌

　　上世紀90年代，政府扶持了一大批傳統(tǒng)百貨公司在內(nèi)地上市。但由于經(jīng)營環(huán)境的變化使其業(yè)績持續(xù)增長能力較差，經(jīng)營現(xiàn)狀不理想，因而導(dǎo)致近十年，連鎖商業(yè)企業(yè)一度不被監(jiān)管部門和投資者看好。

　　本刊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)表明，從1997年至2003年，上市的商業(yè)企業(yè)寥寥無幾。一直到2003年后，以物美、國美等為代表的民營零售企業(yè)相繼在港上市，由此拉開了中國零售業(yè)資本市場的大征途。而2007年一年造就了十幾家商業(yè)上市公司，更誕生了眾多的零售新貴。從此，民營連鎖企業(yè)開始成為資本市場上的主力軍，其中包括步步高、新華都、蘇寧電器、茂業(yè)國際、百麗等。

　　2009年10月20日，人人樂通過證監(jiān)會審批。盡管此前有人質(zhì)疑人人樂財務(wù)上、人事上均有所謂問題，但最終還是沒有影響其上市。其發(fā)布招股意向書顯示，公司計劃發(fā)行1億股，發(fā)行后總股本為4億股。該股已于2010年1月4日實施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，并將在深交所中小板上市。預(yù)計融資將達15億元。

　　6天后，10月26日，上海本地知名百貨企業(yè)徐家匯商城也通過證監(jiān)會審批，將在深交所發(fā)行不超過7000萬股。而湖南知名零售商家潤已于2009年7月17日登陸深交所，這是繼IPO重啟后上市的第三家企業(yè)，而早于2008年4月登陸美國OTCBB的慶客隆超市近期也正式轉(zhuǎn)入納斯達克主板，這些都充分顯示出連鎖業(yè)對資本市場的吸引力。

　　另外，從本刊的統(tǒng)計看，2009年上市的連鎖企業(yè)以專賣連鎖居多，如譚木匠、361度、利邦以及探路者等。而明后年，除了人人樂上市已塵埃落定，還有福建永輝、新合作商貿(mào)、紅星美凱龍、山西美特好等數(shù)十家連鎖企業(yè)正向資本市場發(fā)起總攻。

　　需要提醒的是，連鎖企業(yè)要有良好的心態(tài)，如果不能按公司既定計劃上市，也要能保證企業(yè)正常經(jīng)營不受影響。因為，譚木匠早在2007年就通過了上市聆訊，也在2009年末才最終圓夢。而人人樂的上市歷程也經(jīng)歷了數(shù)年時間，個中曲折亦是不少�！�

　　上與不上：“圍城”之惑

　　上市后是不是就一勞永逸了？答案顯然是否定的。

　　盡管去年在宏觀環(huán)境低迷的情況下仍融資近10億元，股價保持在行業(yè)前十名左右，但在步步高董事長王填看來，現(xiàn)在沒以前輕松，“我過去快樂多了。”

　　他甚至表示，上市就像“圍城”一樣，城外的人想進來，城里的人想出去。在一次行業(yè)會議上，他半開玩笑地告誡同行說：“其實進到里面（上市）以后會發(fā)現(xiàn)，這里面并不好玩。”

　　王填并不是在“無病呻吟”，而是切實的體會。另外一些企業(yè)老總也有類似的觀點。一位不愿透露姓名的零售企業(yè)老總告訴記者，慶客隆上市后，其董事長王壯一的壓力也非常大，因為投資者需要不斷看到回報。

　　王填形象地將這種壓力描述為“有人在背后拿鞭子抽你”，他把上市比喻為一個游戲，必須有能力才去玩。比如說，進入資本市場后，企業(yè)如何在投資者和市場之間達到平衡？如果投資者投資后希望一年或兩三年企業(yè)復(fù)合增長率達到30％，怎么實現(xiàn)？投資者希望的是他們所投資的企業(yè)的銷售和盈利能夠同步增長，但事實上這非常難。

　　不過，王填的另一番話也代表了已經(jīng)上市的零售企業(yè)的普遍觀點，“我們也積極為公司發(fā)展在謀劃，無論是業(yè)態(tài)還是管理團隊，既然選擇了進入資本市場這條路，我們一定會堅定走下去，而且會越走越好。”

　　一些零售企業(yè)更是開始重新審視上市的必要性，記者熟悉的十余家區(qū)域零售商，大多都有上市的實力，但目前都按捺下了急促實施的沖動。之前有過上市計劃的遼寧興隆大家庭董事長李維龍現(xiàn)在已摒棄了這個念頭，他在很多場合都特別強調(diào)自己的企業(yè)不上市，因為他認為，上市公司跟普通公司沒關(guān)系，只是對少數(shù)股東和老總有關(guān)系。河北惠友商業(yè)集團董事長張健也曾表示，惠友具備了上市的條件，但暫時不考慮，因為短期內(nèi)不缺錢，沒必要過早進入資本市場。

　　這是企業(yè)對資本市場有了更新、更深層次的重新認知后的成熟與淡定，這種淡定是行業(yè)保持持續(xù)發(fā)展的福音�！　�

　　即將上市和擬上市的連鎖企業(yè)

　　●人人樂

　　人人樂近日發(fā)布招股意向書，公司計劃發(fā)行1億股，發(fā)行后總股本為4億股。該股將于2010年1月4日實施網(wǎng)上、網(wǎng)下申購，并將在深交所中小板上市。

　　●新合作商貿(mào)

　　未來一兩個月，新合作商貿(mào)連鎖集團將敲定新的戰(zhàn)略投資者。2010年初，在完成企業(yè)的股份制改造后，它的目標是“在A股或者香港主板上市”。

　　●大潤發(fā)與歐尚

　　潤泰集團投資的大潤發(fā)計劃或?qū)⑴c法國歐尚集團合并，最快2010年將在香港掛牌上市。

　　●紅星美凱龍

　　2007年，華平投資15億元入股紅星美凱龍，隨后，紅星美凱龍開始醞釀上市計劃。紅星美凱龍董事長兼CEO車建新透露，公司將于2010年在A股上市。

　　●開心人大藥房

　　2008年1月，江西開心人大藥房成功引入國際戰(zhàn)略投資，由美國花旗銀行控股的日本日興集團注入的1億元資金到位，這標志著開心人大藥房正式走上融資上市之路。

　　●摩登百貨

　　證券業(yè)內(nèi)人士稱，摩登百貨尚處上市準備初期，確切上市時間還無法估計。

　　●北人集團

　　北人集團據(jù)報道原定于2008年內(nèi)完成A股上市，但目前還沒有下文。

　　●麗嬰房

　　麗嬰房在2007年就表示正在努力實現(xiàn)A股上市。

　　●好孩子

　　“好孩子”正計劃上市，但現(xiàn)在還沒有一個明確的計劃。好孩子集團總裁宋鄭表示，好孩子還會進行第四次大的融資，但具體在何地上市、融資多少都未到公布的時候。

　　●歲寶百貨

　　歲寶百貨上市籌備也在緊鑼密鼓地進行中，預(yù)計2009年上市的時間應(yīng)該是要推遲了。

　　●光友集團

　　3年期限將至，光友薯業(yè)的上市計劃而今卻卡殼在了子公司土地產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)化的問題上。11月25日，光友集團董事長鄒光友透露：“今年難以實現(xiàn)之前制定的上市目標，原因在于旗下全資子公司南陽光友薯業(yè)在土地產(chǎn)權(quán)問題上出現(xiàn)了問題。”

　　●健之佳

　　2008年，云南健之佳率先邁出上市籌備第一步，企業(yè)成功轉(zhuǎn)身，由此前的“藥業(yè)有限公司”整體變更為“連鎖店股份有限公司”。

　　●秋水伊人

　　2008年公司進行“上市企業(yè)運作”規(guī)劃，“秋水伊人”老板兼藝術(shù)總監(jiān)應(yīng)翠劍曾表示爭取2012年在中國上市。

　　●加貝物流

　　截止2009年6月中旬，北侖加貝完成了北侖區(qū)域內(nèi)所有連鎖店的改制升級工作，企業(yè)爭取到2011年實現(xiàn)年銷售額突破100億元，并在國內(nèi)A股市場上市的目標。
　�。ㄖ腥A合作時報·超市周刊 作者：陳岳峰）