近日，東北證券拜訪了廣百股份。東北證券認(rèn)為公司在廣東省具有較強(qiáng)的品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在做精做細(xì)區(qū)域連鎖的同時(shí)，擇機(jī)拓展省外市場(chǎng)，嘗試將品牌向全國(guó)延伸，雖公司“低成本、避競(jìng)爭(zhēng)”的原則略顯保守，但降低了擴(kuò)張中的風(fēng)險(xiǎn)，且新增門店也將在最小程度上吞噬已有門店的利潤(rùn)，保證公司整體業(yè)績(jī)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。在投資策略方面，該股在行業(yè)內(nèi)估值較低，維持“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)。

　　近期經(jīng)營(yíng)情況較好

　　三季度以后公司經(jīng)營(yíng)情況明顯好轉(zhuǎn)，公司前三季度營(yíng)業(yè)收入增速為12.98%，其中上半年增速為12.15%，第三季度雖是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，增速也達(dá)到了14.74%，凈利潤(rùn)增速更是高達(dá)60.44%，東北證券預(yù)計(jì)在四季度公司的業(yè)績(jī)會(huì)更好。

　　從主要門店的經(jīng)營(yíng)情況看，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的北京路店、天河中怡店、新市店和新一城店今年銷售收入預(yù)計(jì)分別能達(dá)到19億元、10億元、3.1億元和2.6億元左右。

　　此外，公司向集團(tuán)收購(gòu)的新大新公司在年底前可以并表，預(yù)計(jì)可為公司貢獻(xiàn).012元的每股收益。東北證券相信二者合并后，由廣百進(jìn)行統(tǒng)一管理，在招商方面資源共享、促銷方面形成規(guī)模效應(yīng)，并且進(jìn)一步優(yōu)化內(nèi)部管理結(jié)構(gòu)，新大新的利潤(rùn)水平還有較大的提升空間。據(jù)了解，新大新東山廣場(chǎng)店近期舉行了一次促銷活動(dòng)，創(chuàng)下了歷史單日最高銷售水平。從今年上半年情況看，新大新實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37820萬(wàn)元、凈利潤(rùn)1126萬(wàn)元，比照去年全年77135萬(wàn)元、1771萬(wàn)元的業(yè)績(jī)，盈利能力已有明顯的提高。

　　逆勢(shì)加速擴(kuò)張

　　同時(shí)公司今年還公告新增6家門店，分別為揭陽(yáng)店、惠州店、成都店、茂名店、深圳店和漢陽(yáng)店，其中惠州店已于9月開(kāi)業(yè)，國(guó)慶前經(jīng)營(yíng)情況較好。成都店和漢陽(yáng)店都將在明年開(kāi)業(yè)，二者所處位置均非當(dāng)?shù)睾诵纳倘�，遵循了公�?#8220;低成本、避競(jìng)爭(zhēng)”的省外擴(kuò)張戰(zhàn)略，是公司走出廣東的重要嘗試。

　　東北證券認(rèn)為公司在今年行業(yè)低迷的環(huán)境下加速擴(kuò)張，一方面是因?yàn)榍捌跀U(kuò)張較慢的集中釋放，一方面也反映出了公司做大規(guī)模、做長(zhǎng)“連鎖鏈條”的決心和逆勢(shì)擴(kuò)張的戰(zhàn)略眼光，隨著宏觀環(huán)境的進(jìn)一步回暖，公司新增門店會(huì)迎來(lái)銷售收入的快速增長(zhǎng)，而較低的成本也有助于各門店利潤(rùn)的釋放，對(duì)于省外門店，有效的成本控制也可部分沖抵經(jīng)營(yíng)環(huán)境陌生所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在未來(lái)方展方面，公司將以每年2家～3家的速度新增門店，其中省內(nèi)將深入二三線城市。在品牌方面，公司將同時(shí)保留廣百和新大新兩個(gè)品牌，其中前者致力于核心商圈百貨店的開(kāi)發(fā)，后者則將作為公司社區(qū)店的主要品牌。 
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