國(guó)美電器通過(guò)拍賣(mài)曲線收購(gòu)三聯(lián)商社曾經(jīng)作為一個(gè)經(jīng)典案例被一些媒體津津樂(lè)道，隨著國(guó)美電器的實(shí)際控制人黃光裕淪為階下囚，這個(gè)案例面臨徹底翻案的命運(yùn)。三聯(lián)商社本周披露，山東三聯(lián)集團(tuán)有限責(zé)任公司訴國(guó)美電器有限公司等拍賣(mài)合同案于1月8日被山東省高級(jí)人民法院依法受理，該案將于2月18日開(kāi)庭審理。三聯(lián)集團(tuán)認(rèn)為，這是一起通過(guò)惡意申請(qǐng)拍賣(mài)、串通競(jìng)拍、違法拍賣(mài)、掠奪上市公司控股權(quán)、打壓排擠競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的一場(chǎng)敵意收購(gòu)，故將國(guó)美電器、山東龍脊島建設(shè)有限公司等6家公司告上法庭。

　　坦率地說(shuō)，國(guó)美電器當(dāng)時(shí)的曲線競(jìng)買(mǎi)行為確實(shí)有違規(guī)之嫌，但為什么三聯(lián)集團(tuán)直到現(xiàn)在才起訴呢？表面上是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)通過(guò)對(duì)三聯(lián)商社股票異常交易立案稽查并認(rèn)定黃光裕違規(guī)，但黃光裕的鋃鐺入獄或許更為關(guān)鍵，落難的鳳凰不如雞，現(xiàn)在正是翻案的最好時(shí)機(jī)。不過(guò)其中或許另有隱情，而這也正是A股市場(chǎng)的悲哀之處。

　　三聯(lián)集團(tuán)得便宜還賣(mài)乖

　　2008年2月發(fā)生在三聯(lián)商社身上的股權(quán)拍賣(mài)“鬧劇”存在明顯的蹊蹺之處，當(dāng)時(shí)三聯(lián)商社二級(jí)市場(chǎng)的流通股股價(jià)僅為9.68元，但不能流通的限售股卻拍出了19.90元的天價(jià)，國(guó)美電器曲線成為買(mǎi)家。當(dāng)時(shí)筆者曾在本欄中質(zhì)疑其中是不是還有別的什么隱情，國(guó)美電器不會(huì)無(wú)緣無(wú)故地買(mǎi)高不買(mǎi)低�，F(xiàn)在看來(lái)黃光裕也不能免俗，反�，F(xiàn)象的背后是俗得不能再俗的老套陰謀——就是配合二級(jí)市場(chǎng)的炒作。當(dāng)時(shí)三聯(lián)商社復(fù)牌后股價(jià)一飛沖天，直奔19.90元的天價(jià)而去。不過(guò)怎么漲上去就會(huì)怎么跌回來(lái)，只留下最后的跟風(fēng)者空悲切。

　　表面上看當(dāng)時(shí)國(guó)美電器似乎動(dòng)足了腦筋，使用“障眼法”把山東龍脊島推到前臺(tái)，但實(shí)際上卻破綻百出。山東龍脊島注冊(cè)資本只有1000萬(wàn)元，卻拿出5.4億元競(jìng)買(mǎi)三聯(lián)商社的股權(quán)，錢(qián)從何來(lái)？國(guó)美電器將如此巨資“過(guò)橋”借給山東龍脊島，手續(xù)是否合法？是否經(jīng)過(guò)股東大會(huì)同意？而有關(guān)方面似乎已經(jīng)認(rèn)可了山東龍脊島的競(jìng)買(mǎi)有效。即使是三聯(lián)集團(tuán)，當(dāng)時(shí)糾纏不休的也只是三聯(lián)商社股權(quán)是不是被賤賣(mài)了，對(duì)以后的股權(quán)拍賣(mài)不斷攪局，試圖拔高拍賣(mài)價(jià)格，而并沒(méi)有像現(xiàn)在這樣去追究其中的違法之處。

　　這也難怪，盡管當(dāng)時(shí)國(guó)美電器存在違規(guī)操作之嫌，但三聯(lián)集團(tuán)卻是得益者。2700萬(wàn)股三聯(lián)商社股權(quán)賣(mài)了個(gè)天價(jià)，大大緩解了三聯(lián)集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)。否則即使把當(dāng)時(shí)三聯(lián)集團(tuán)所持全部的三聯(lián)商社股權(quán)都賣(mài)掉，也拿不到那么多錢(qián)。三聯(lián)集團(tuán)其實(shí)是得了便宜還賣(mài)乖，所以當(dāng)時(shí)并不真想攪了黃光裕的“好事”�，F(xiàn)在時(shí)過(guò)境遷，黃光裕已淪為階下囚，國(guó)美電器的“能量”大不如前，可能三聯(lián)集團(tuán)認(rèn)為“攪局”的機(jī)會(huì)來(lái)了，因此祭出了“公平正義”的大旗，其實(shí)并非真要討什么公道。如果真要宣布當(dāng)時(shí)的拍賣(mài)無(wú)效，只怕三聯(lián)集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)又要加劇。

　　翻案或許還有幕后授意

　　如果黃光裕沒(méi)有出事，現(xiàn)在的一切恐怕都不會(huì)發(fā)生。雖然有關(guān)方面早在2008年4月就對(duì)三聯(lián)商社的股票異常交易立案稽查，但通常這種稽查都不會(huì)產(chǎn)生很?chē)?yán)重的后果。這次對(duì)黃光裕的調(diào)查首先是由公安部門(mén)進(jìn)行的，側(cè)重點(diǎn)在經(jīng)濟(jì)犯罪，股票異常交易問(wèn)題并不是重點(diǎn)，證監(jiān)部門(mén)是配合公安部門(mén)進(jìn)行調(diào)查。因此，當(dāng)黃光裕鋃鐺入獄之后，否定其所作所為便順理成章了。這樣，三聯(lián)集團(tuán)也就有了可乘之機(jī)。

　　臺(tái)前活躍的是三聯(lián)集團(tuán)，而幕后并不排除還有有關(guān)方面授意的可能性。到目前為止，國(guó)美電器曲線所持三聯(lián)商社的股權(quán)還是有效合法的。既然當(dāng)初沒(méi)有去追究拍賣(mài)行為是否違法違規(guī)，其后股權(quán)過(guò)戶(hù)也已經(jīng)產(chǎn)生了法律效力，有關(guān)方面想要再直接出面去改變這一切則名不正、言不順，而由三聯(lián)集團(tuán)出面打官司顯然是最好的辦法。為什么這么一件普通的民事訴訟案件一審就由山東省高院直接來(lái)審理呢？這多少說(shuō)明這件事情很不尋常，背后或許還有很多不為外界所知的故事。

　　A股市場(chǎng)的可悲之處就在于在執(zhí)法上具有一定的伸縮性，看大環(huán)境的需要。比如開(kāi)始強(qiáng)調(diào)維穩(wěn)了，那么對(duì)操縱市場(chǎng)行為也就多少寬容些了；市場(chǎng)太熱了，那么就要“嚴(yán)打”了。天長(zhǎng)日久，A股市場(chǎng)就成了典型的“政策市”，投資者一輸錢(qián)就怨聲載道，罵天罵地，市場(chǎng)難以長(zhǎng)治久安。
　�。t周刊 特約作者 胡東輝）