作為湖南老牌零售龍頭，通程控股經(jīng)過1996年上市到2006年近十年的潛心錘煉，已經(jīng)做好了充分的資產(chǎn)積淀、經(jīng)營(yíng)能力培育和人才儲(chǔ)備，伴隨著2007年集團(tuán)公司改制的順利實(shí)施，公司開始走上加速擴(kuò)張的成長(zhǎng)快車道。

　　零售主業(yè)進(jìn)入加速成長(zhǎng)期

　　公司采取多元化發(fā)展戰(zhàn)略，主營(yíng)業(yè)務(wù)涉足零售、旅游酒店和典當(dāng)三大行業(yè)，其中零售業(yè)務(wù)是公司的核心主業(yè)和現(xiàn)階段的戰(zhàn)略重點(diǎn)。

　　公司商業(yè)零售主業(yè)覆蓋家電、百貨和超市三大主要業(yè)態(tài)，其中家電業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)最為突出。通程電器在當(dāng)?shù)赜休^高的品牌號(hào)召力和影響力，未來3-5年都屬于快速成長(zhǎng)期，且在省內(nèi)二三級(jí)城市已具備較明顯優(yōu)勢(shì)，短期內(nèi)湖南家電龍頭地位難以被撼動(dòng)。

　　百貨主力門店顯著受益于長(zhǎng)沙副商圈崛起而內(nèi)生增長(zhǎng)強(qiáng)勁，其中商業(yè)廣場(chǎng)業(yè)務(wù)在內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張雙重動(dòng)力驅(qū)動(dòng)下發(fā)展迅猛。此次配股融資建設(shè)的通程商業(yè)廣場(chǎng)株洲店將打響公司百貨業(yè)務(wù)走出長(zhǎng)沙、開拓二級(jí)城市的頭炮。

　　公司2006年涉足超市業(yè)務(wù)，盡管目前仍處于虧損狀態(tài)，但虧損額在逐漸降低，隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大和經(jīng)營(yíng)機(jī)制調(diào)整，該業(yè)務(wù)盈利將逐漸好轉(zhuǎn)。

　　酒店業(yè)減虧典當(dāng)業(yè)穩(wěn)定

　　未來幾年公司酒店業(yè)務(wù)將以提升現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效益為主，若進(jìn)行產(chǎn)業(yè)拓展則以輕資產(chǎn)型或管理輸出為主。酒店業(yè)務(wù)2009年陷入虧損，主要原因是玉龍溫泉酒店當(dāng)年巨額虧損3500萬元以上，但2010年該酒店虧損有望大幅減少，加上通程國(guó)際大酒店盈利繼續(xù)提升、同升湖大酒店和麓山大酒店也將開始貢獻(xiàn)利潤(rùn)，2010年酒店業(yè)務(wù)將有望實(shí)現(xiàn)1300萬元以上的凈利潤(rùn)。此外，典當(dāng)業(yè)務(wù)可以充分利用公司零售業(yè)務(wù)現(xiàn)金流充沛的優(yōu)勢(shì)，并且受益于信貸緊縮政策，保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

　　同時(shí)，公司積累了近33萬平米商業(yè)地產(chǎn)和3.8%的長(zhǎng)沙銀行股權(quán)等多項(xiàng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，價(jià)值重估后折合每股凈資產(chǎn)高達(dá)10.39元以上，遠(yuǎn)高于賬面的每股凈資產(chǎn)2.29元，為當(dāng)前股價(jià)提供較高安全邊際。

　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)

　　預(yù)計(jì)公司2010-2012年每股收益分別為0.33元、0.48元和0.65元，目前價(jià)值明顯低估，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
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