出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)APP 

作者/李馨婷

上市不到三年半，米線第一股譚仔國(guó)際（02217.HK）即將被私有化。

2月17日晚間，譚仔國(guó)際發(fā)布公告，稱獲公司大股東東利多控股有限公司（下稱“東利多控股”）提出，以每股注銷價(jià)1.58港元私有化，并建議撤銷上市地位。上述注銷價(jià)較譚仔國(guó)際2月4日停牌前0.9港元/股的股價(jià)溢價(jià)75.6%，最高現(xiàn)金代價(jià)約5.56億港元。

大股東高溢價(jià)的私有化方案刺激了譚仔國(guó)際股價(jià)。2月18日，譚仔國(guó)際復(fù)牌即大漲，單日上漲超60%，報(bào)收1.47港元/股，成交量超6700萬(wàn)股。

東利多控股為東利多日本的全資子公司，持有譚仔國(guó)際已發(fā)行股份的約74.26%。東利多日本是日本知名餐飲集團(tuán)，經(jīng)營(yíng)著全球最大烏冬連鎖店丸龜制面。公開資料顯示，截至2019年，丸龜制面在日本本土門店數(shù)量約800家，海外門店數(shù)量超200家。

就要求譚仔國(guó)際私有化的理由，東利多控股在公告中表示，是為了在股份交易流通量長(zhǎng)期持續(xù)偏低的情況下，為投資者退出并變現(xiàn)投資提供機(jī)會(huì)，成功私有化也將幫助譚仔國(guó)際未來(lái)更好地進(jìn)行業(yè)務(wù)發(fā)展。

譚仔國(guó)際主要從事投資控股、食品及加工食品采購(gòu)及貿(mào)易，旗下?lián)碛邢愀壑�名快餐米線品牌“譚仔云南米線”及“譚仔三哥米線”。上述兩大品牌由祖籍湖南的譚氏家族創(chuàng)立，其中，“譚仔云南米線”由家族中的“三哥”譚澤群、“六弟”譚澤強(qiáng)于1996年創(chuàng)立，后“五哥”譚澤均加入�！白T仔三哥米線”則在2008年譚氏家族分家后，由“三哥”譚澤群自立門戶創(chuàng)立。

2018年，“譚仔云南米線”及“譚仔三哥米線”被東利多日本收購(gòu)，兩家被整合為譚仔國(guó)際，并于2021年10月在香港聯(lián)交所主板上市，發(fā)行價(jià)為3.33港元/股。

招股書顯示，截至2021年9月5日，譚仔國(guó)際在中國(guó)與新加坡共經(jīng)營(yíng)156家門店。2019財(cái)年、2020財(cái)年與2021財(cái)年，譚仔國(guó)際收入分別為15.56億港元、16.91億港元、17.95億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為7.4%。凈利潤(rùn)分別為1.98億港元、1.91億港元與2.88億港元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為20.7%。

不過(guò)，上市后，譚仔國(guó)際業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)欠佳。

2022財(cái)年、2023財(cái)年、2024財(cái)年與2025財(cái)年上半年（截至2024年9月30日止6個(gè)月），譚仔國(guó)際收入分別為22.753億港元、25.946億港元、27.484億港元與14.035億港元，收入同比增幅從26.8%持續(xù)下滑至1.2%。凈利潤(rùn)分別為2.03億港元、1.41億港元、1.17億港元與3610萬(wàn)港元，盈利能力持續(xù)下行。

譚仔國(guó)際的業(yè)績(jī)受疫情、近年來(lái)消費(fèi)市場(chǎng)疲軟與餐飲行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)等因素影響。其中，港人北上消費(fèi)潮，對(duì)譚仔國(guó)際的沖擊亦不小。截至2024年9月30日，譚仔國(guó)際門店共235家，位于香港的餐廳門店達(dá)198家，香港市場(chǎng)的收入占譚仔國(guó)際總收入的93.9%。

同一時(shí)期，譚仔國(guó)際在香港以外的開店進(jìn)程也不甚理想。

2020年起，譚仔國(guó)際開始在中國(guó)內(nèi)地、日本、新加坡、澳大利亞等地區(qū)開店。截至2024年9月30日，譚仔國(guó)際在中國(guó)內(nèi)地、新加坡與日本的門店數(shù)量分別為23家、11家與3家。

在價(jià)格戰(zhàn)與餐飲品牌創(chuàng)新都空前激烈的中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，主營(yíng)傳統(tǒng)米線品類的譚仔國(guó)際并不具備足夠的競(jìng)爭(zhēng)力。而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)同樣激烈、通脹高企與長(zhǎng)期人手不足的新加坡市場(chǎng)，也讓譚仔國(guó)際面臨較大挑戰(zhàn)。2025財(cái)年上半年，譚仔國(guó)際香港以外市場(chǎng)收入僅有8540萬(wàn)港元，同比下滑約6.46%，占譚仔國(guó)際營(yíng)收比重僅約6%，虧損也有所上升。

經(jīng)營(yíng)情況欠佳也導(dǎo)致譚仔國(guó)際在資本市場(chǎng)表現(xiàn)低迷。2024年至今，公司股價(jià)長(zhǎng)期徘徊在1港元/股上下，2月18日，股價(jià)大漲超60%的譚仔國(guó)際，較3.33港元/股的發(fā)行價(jià)仍跌去超過(guò)50%。

譚仔國(guó)際正作出經(jīng)營(yíng)策略調(diào)整。2023年起，放慢在中國(guó)內(nèi)地開店進(jìn)度的同時(shí)，譚仔國(guó)際開始將拓店重心從深圳轉(zhuǎn)向經(jīng)營(yíng)成本較低、且本地人口更多的廣州，以及東莞、中山等大灣區(qū)二線城市。此外，譚仔國(guó)際也開始著手關(guān)閉內(nèi)地與新加坡表現(xiàn)欠佳的門店。

在香港市場(chǎng)，譚仔國(guó)際則將推進(jìn)多品牌發(fā)展戰(zhàn)略。2024年起，譚仔國(guó)際先后從東利多日本處獲得日式牛肉飯品牌“山�！迸c丸龜制面在香港的經(jīng)營(yíng)權(quán)。上述品牌均為連鎖快餐品牌，其中，山牛人均消費(fèi)在45~70港元，丸龜制面人均消費(fèi)在50~90港元。

顯然，譚仔國(guó)際希望通過(guò)引入控股股東旗下的快餐品牌，豐富自身品牌矩陣。不過(guò)，隨著遇見小面、和府撈面等內(nèi)地連鎖快餐品牌加速進(jìn)軍香港，帶來(lái)更多價(jià)位與品類的產(chǎn)品，即便是在自己的主陣地，譚仔國(guó)際也需加快業(yè)態(tài)創(chuàng)新步伐。