2013年，永輝超市江蘇、河南分別減虧1334.84萬(wàn)元和1790.70萬(wàn)元，此外，重慶、北京及安徽地區(qū)均在店齡結(jié)構(gòu)改善下進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期，但東北大區(qū)情況尚未好轉(zhuǎn)，仍虧損7317.90萬(wàn)元。盡管后續(xù)公司仍將保持較快的展店速度，但后期更多為同地區(qū)加密布點(diǎn)，培育壓力較前期已大大緩解。隨著整體店齡結(jié)構(gòu)的改善，公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)梯隊(duì)已初步形成，公司未來(lái)2-3年仍將維持較高的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟?/p>

　　盡管超市行業(yè)受到經(jīng)濟(jì)及新渠道模式?jīng)_擊較大，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速放緩及CPI下行屬行業(yè)外部性影響，或?qū)㈦S經(jīng)濟(jì)周期而出現(xiàn)好轉(zhuǎn)；而對(duì)于影響行業(yè)發(fā)展前景的網(wǎng)購(gòu)沖擊，由于商品品類(lèi)中受沖擊較大的主要是家電、紡織制品及母嬰用品等品類(lèi)，永輝超市通過(guò)調(diào)整商品結(jié)構(gòu)和不斷夯實(shí)生鮮優(yōu)勢(shì)，公司的客流、同店增速及坪銷(xiāo)水平均維持在較穩(wěn)定的水平。
　�。▏�(guó)泰君安證券股份有限公司 研究員：訾猛）