專題：大潤發(fā)、歐尚合并上市【進入】

　　原定今日掛牌，昨忽傳招股書錯誤，押后至月底掛牌。

　　7月14日下午消息，近期最受追捧的新股之一、經(jīng)營“大潤發(fā)”、“歐尚”兩大賣場品牌的國內(nèi)零售商高鑫零售(06808，HK)突然宣布推遲掛牌。消息稱高鑫零售出現(xiàn)“技術(shù)問題”，招股書上有數(shù)據(jù)錯誤，上市可能推遲兩周至月底。已開始的高鑫暗盤交易也突然暫停。

　　或錯在每股盈利的數(shù)據(jù)上

　　近期新股認購反應(yīng)最熱烈的高鑫零售，集資額82.36億港元，公開認購獲得41倍超購，凍結(jié)資金340億港元，是今年凍結(jié)資金額第二大新股。高鑫已決定以上限7.2港元定價，昨日在暗盤交易中也備受追捧，收盤高出招股價近兩成。昨日下午彭博突然引述消息稱高鑫將推遲掛牌上市，而高鑫發(fā)言人傍晚則確認了這一消息，表示原定今日的上市日期已經(jīng)推遲。

　　據(jù)知情人士透露，高鑫推遲上市的原因是招股書出現(xiàn)不符合事實的地方，上市日期因此至少要延遲兩周。還有消息稱，招股書可能是數(shù)據(jù)錯誤，錯在每股盈利的數(shù)據(jù)上。根據(jù)高鑫上載在港交所的招股書顯示，該公司2008到2010年的每股盈利分別為人民幣3.4、3.83和4.88元，而2011年頭三個月為2.47元。

　　暗盤交易突然中止

　　原定今日掛牌的高鑫，暗盤交易已經(jīng)進行了兩天。前日為機構(gòu)投資者提供暗盤交易的Instinet記錄有200萬股交易，暗盤價8.6港元，比招股價7.2港元高19.4%。高鑫以全年預(yù)測盈利和招股價7.2港元計相當于市盈率31倍，如果上市股價再升20%預(yù)測市盈率則高達近37倍。

　　由于上市緊急叫停，高鑫的暗盤交易也突然中止。有暗盤交易系統(tǒng)昨日下午顯示“高鑫因有突然事故，其股票將會暫停暗盤交易”。交易停止于17時20分。

　　高鑫的保薦人為匯豐、瑞銀、花旗，安排行還有法巴、中金、高盛、摩根士丹利等。目前其保薦人暫未回應(yīng)關(guān)于招股書錯誤的傳聞。

　　上市有助于開設(shè)新賣場

　　高鑫零售是內(nèi)地大賣場營運商，集團以“大潤發(fā)”及“歐尚”雙品牌經(jīng)營，市場份額在業(yè)內(nèi)排行第一。公司在招股中表示，集資額的約50%將用作在中國內(nèi)地繼續(xù)開設(shè)新的綜合性大賣場；約30%將用于償還銀行貸款；約15%即將用于升級及改造現(xiàn)有綜合性大賣場、收購公司現(xiàn)有綜合性大賣場的物業(yè)所有權(quán)、設(shè)立新配送中心、升級現(xiàn)有配送中心等；約5%用作營運資金。

　　募集資金的半數(shù)將用于開設(shè)新的賣場，公司加速擴張，與日益激烈的行業(yè)競爭有關(guān)。其中，沃爾瑪是其最大的競爭對手。目前，雖然高鑫零售在中國的門店網(wǎng)絡(luò)規(guī)模不是最大的，進入中國市場也比一些競爭對手要晚，但它在銷售成績上獲得了超越對手的競爭優(yōu)勢。根據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會公布的2010年度數(shù)據(jù)顯示，高鑫零售當年的銷售額為637億元，沃爾瑪(含好又多部分)為565億元，家樂福為420億元。

　　英國咨詢公司歐睿咨詢的研究報告中顯示，高鑫零售2010年在大陸市場占有率為12%，沃爾瑪(包括好又多)的市場份額緊隨其后，為11.2%，華潤創(chuàng)業(yè)為9.8%，家樂福為8.1%。隨著中國可支配收入的不斷提高及消費者在食品和家庭用品方面開支的不斷增加，中國零售業(yè)發(fā)展迅速，超大賣場的增長尤其迅速。據(jù)歐睿信息咨詢的數(shù)據(jù)顯示，過去10年，中國超大賣場零售商的營業(yè)額平均大漲了38%，2010年達到人民幣4446億元。

　　主角高鑫零售

　　高鑫零售是臺灣大型綜合企業(yè)潤泰集團和法國歐尚集團的合資企業(yè)，目前在中國經(jīng)營著156家大潤發(fā)和41家歐尚。據(jù)中國連鎖經(jīng)營協(xié)會數(shù)據(jù)，2010年度，在高鑫零售637億元的銷售額中，大潤發(fā)貢獻的部分達502億元，同比增長24.2%，門店143家，同比增長18.2%；歐尚貢獻達135億元，同比增長36.9%，門店數(shù)41家，同比增長17.1%。
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