“我們這周剛準(zhǔn)備選擇家居套餐作為賣點(diǎn)，一看別家已經(jīng)先動手了。”昨天，一位家電連鎖負(fù)責(zé)人向記者抱怨。 
 
　　而這樣的現(xiàn)象對于國美、蘇寧、大中三家家電連鎖來說已經(jīng)司空見慣。自從4月開始的大中、永樂戰(zhàn)略合作到7月國美并購永樂，再到8月永樂和大中“掰了”，國美與蘇寧開打口水戰(zhàn)，這幾個(gè)月來，國美、蘇寧、大中三家的競爭有愈演愈烈的趨勢，而猶以國美和蘇寧爭斗最盛。究竟斗爭的結(jié)果是大魚吃小魚還是競和？讓我們從資本市場看看能不能“窺一斑而見全豹”。

　　國美、蘇寧中報(bào)大比拼

　　業(yè)內(nèi)證券市場研究人士分析認(rèn)為，按照半年業(yè)績快報(bào)的每股收益0.72元計(jì)算，蘇寧2006年的平均市盈率大概在32倍左右，這個(gè)水平從國內(nèi)市場的整體平均水平來說雖然略高，但由于行業(yè)的高成長性，總體仍然合理。

　　而對于國美來說，即使從目前股價(jià)算，國美市盈率約為21倍，在香港業(yè)內(nèi)屬于偏高的范疇。兩家企業(yè)的每股贏利，香港業(yè)內(nèi)預(yù)測蘇寧2006年能達(dá)到2元錢左右，但是國美很可能不到1元錢，因?yàn)槠涿麧櫶�。雖然國美銷售額比蘇寧大一倍，門店也比蘇寧多很多，但是綜合上述幾個(gè)因素，國美的公司價(jià)值很可能跟蘇寧差不多，其優(yōu)勢并不明顯。

　　另外，蘇寧表示，2006年6月公司非公開發(fā)行股票募集資金12億到位，貨幣資金也隨之增加。

　　針對永樂業(yè)績大降、將使合并后的新國美利潤攤薄，收益被稀釋觀點(diǎn)，國美電器總裁黃光裕表示，永樂業(yè)績下跌已在國美預(yù)期之內(nèi)。永樂電器今年上半年才開始大規(guī)模擴(kuò)張，新開門店需要1至2年時(shí)間才能進(jìn)入贏利期。

　　是“雙寡頭”還是“三國志”

　　從兩家中報(bào)比較來看，兩家無論是任何一方想要“吞下”另一方都很困難。

　　目前的家電連鎖業(yè)格局，業(yè)內(nèi)人士以“雙寡頭（國美、蘇寧）”或者“三強(qiáng)鼎立（國美、蘇寧、五星）”來概括。雖然國美永樂聯(lián)合體這個(gè)中國家電連鎖“巨無霸”橫空出世，但卻沒有顛覆市場格局，家電連鎖格局將繼續(xù)保持幾個(gè)“大個(gè)兒”企業(yè)拖著哈雷彗星似的眾多零散“小兵”，穩(wěn)定的市場格局遠(yuǎn)未成型。

　　蘇寧電器總裁孫為民稱，國美吞永樂是“大魚吃大魚”的開始，預(yù)示著家電連鎖業(yè)進(jìn)入整合期。對于各個(gè)連鎖巨頭來說，誰是最后的勝者，現(xiàn)在就下結(jié)論為時(shí)尚早。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2005年，全國家電零售額5850億元，國美、蘇寧和永樂整體市場份額占17%。而國美吞并永樂后，年銷售額不到700億元，市場份額也僅占15%左右，即使加上蘇寧、五星、大中等巨頭，也只有20%多。進(jìn)入秋季后，家電連鎖業(yè)一反常態(tài)，沒有進(jìn)入“蟄伏期”，反而紛紛借助各個(gè)門面店周年店慶的機(jī)會，進(jìn)一步加大了家電戰(zhàn)的規(guī)模，這也許預(yù)示著今后的家電零售企業(yè)將長期處于動蕩階段。
　�。ǜ倛�(bào) 記者龔曉犁）