編者按：在中國(guó)零售業(yè)數(shù)字化全面轉(zhuǎn)型升級(jí)的今天，消費(fèi)面臨升級(jí)，渠道急劇變革。在此過(guò)程中業(yè)內(nèi)不乏激情和創(chuàng)新，同樣充斥著困頓、迷茫和焦慮。

在零售變革交替之際，聯(lián)商網(wǎng)副總編程相民和中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)彭建真聯(lián)手推出“零售真相”欄目，以訪談形式，剖析零售本質(zhì)，解讀行業(yè)熱點(diǎn)，給行業(yè)帶去不一樣的思考。

本期導(dǎo)讀：在今天推出的第三期《零售真相》中，您將了解到：

1、實(shí)體零售企業(yè)現(xiàn)階段面臨主要風(fēng)險(xiǎn)是什么?

2、現(xiàn)階段企業(yè)如何管控風(fēng)險(xiǎn)及保持必要現(xiàn)金流?

3、零售企業(yè)應(yīng)關(guān)注那些財(cái)務(wù)指標(biāo)?

在開(kāi)始這個(gè)話題前，在隔海相望的日本，零售巨頭八佰伴的故事可以當(dāng)作最佳參考材料。日本商業(yè)帝國(guó)八佰伴是如何破產(chǎn)的?建議業(yè)界人士認(rèn)真閱讀八佰伴的經(jīng)歷。這個(gè)發(fā)生在上個(gè)世紀(jì)的故事，今天正在中國(guó)零售行業(yè)上演，或者說(shuō)準(zhǔn)備上演。八佰伴從初創(chuàng)、輝煌到最終走向破產(chǎn)，與當(dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展背景，掌門(mén)人的錯(cuò)誤預(yù)判，現(xiàn)金流的突然中斷等各種因素均有關(guān)系。

30年前的9月，也就是1997年9月18日，在八佰伴即將迎來(lái)創(chuàng)業(yè)70周年之際，和田一夫走進(jìn)了靜岡縣地方法院，遞交了公司破產(chǎn)申請(qǐng)。一周之后，和田先生和夫人只被允許帶幾件換洗衣服，離開(kāi)了自己的家，房子和家具都被法院封存扣押。一代商業(yè)皇帝結(jié)局如此凄風(fēng)苦雨。

事后，和田一夫自己總結(jié)出四點(diǎn)血的教訓(xùn)，這些教訓(xùn)更值得中國(guó)零售企業(yè)銘記：

第一，千萬(wàn)不能相信房地產(chǎn)會(huì)永遠(yuǎn)漲價(jià)。他說(shuō)，就像一個(gè)人爬坡，爬到山頂總有下山的時(shí)候。商業(yè)企業(yè)應(yīng)該輕資產(chǎn)，就像日本的伊藤洋華堂公司，在人們頭腦最為發(fā)熱的時(shí)候，這一家商業(yè)集團(tuán)一直堅(jiān)持不買(mǎi)地不建房，而是始終堅(jiān)持租房開(kāi)店，開(kāi)得好的話，開(kāi)下去，開(kāi)得不好的話，隨時(shí)退租關(guān)門(mén)。正因?yàn)槿绱耍�伊藤洋華堂不僅沒(méi)有遭遇泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰的沖擊，而且還收購(gòu)了美國(guó)的7-11便利店，最后取代八佰伴成為日本最大的商業(yè)集團(tuán)。

第二，千萬(wàn)不能相信銀行對(duì)你的許諾。保證公司一定的現(xiàn)金流量，控制企業(yè)的發(fā)展規(guī)模，穩(wěn)步發(fā)展這才是維持公司生命的關(guān)鍵。

第三，個(gè)人資產(chǎn)與公司資產(chǎn)一定要分開(kāi)，也就是說(shuō)，左邊的口袋和右邊的口袋不能混用。和田先生在公司處于資金周轉(zhuǎn)困難的時(shí)候，拿個(gè)人資產(chǎn)抵押借款，結(jié)果最后自己連一套房子都沒(méi)有保住，還承擔(dān)了2000億日元的連帶債務(wù)。

第四，在公司的經(jīng)營(yíng)上，不能夠太多考慮家人、朋友的面子和情誼，要做到鐵面無(wú)私，只用能人，不用無(wú)能的親戚朋友。

這是一個(gè)活生生的案例，今天中國(guó)的零售行業(yè)稍有不慎就會(huì)步其后塵。

外部環(huán)境發(fā)生了哪些變化?

進(jìn)入2018年，零售行業(yè)頻現(xiàn)“資金門(mén)”。雅堂小超到鄰家便利店突然關(guān)門(mén)，到專注零售投資的春曉資本創(chuàng)始人之一被刑拘，全國(guó)多家零售企業(yè)出現(xiàn)資金緊張的新聞也見(jiàn)諸報(bào)端，作為零售行業(yè)的管理人員，我們一起來(lái)看看進(jìn)入18年以來(lái)零售企業(yè)面臨的外部環(huán)境發(fā)生了哪些變化?

上半年國(guó)家實(shí)施“去杠桿”政策，銀行普遍對(duì)企業(yè)收緊銀根。在此環(huán)境下，中國(guó)零售的資本來(lái)源和資金鏈?zhǔn)站o，企業(yè)面臨的資金壓力加大。由于零售企業(yè)日常開(kāi)銷需要消耗大量流動(dòng)資金，一旦現(xiàn)金流由于政策變化出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)就會(huì)面臨巨大困難。

同時(shí)，P2P行業(yè)出現(xiàn)政策性問(wèn)題，多地出現(xiàn)P2P企業(yè)崩盤(pán)現(xiàn)象，作為和資本密切相關(guān)的零售行業(yè)，金融出現(xiàn)問(wèn)題，零售行業(yè)注定受到波及。

眾所周知，實(shí)體零售的發(fā)展需要持續(xù)投入，當(dāng)金融、資本出現(xiàn)行業(yè)大幅波動(dòng)或者政策變化時(shí)，零售行業(yè)(尤其是資本導(dǎo)向型的新創(chuàng)企業(yè))面臨的風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始加大。若資本根據(jù)投資回報(bào)率，或者在衡量政策問(wèn)題后，提前收回資本，或減少資本投入，對(duì)于部分零售企業(yè)就會(huì)產(chǎn)生重創(chuàng)。

企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力受到巨大挑戰(zhàn)

過(guò)去一段時(shí)間以來(lái)，很多企業(yè)投入大量資金用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)或挪用資金進(jìn)行其他投資行為，甚至部分企業(yè)逆勢(shì)加速擴(kuò)張。但企業(yè)投資運(yùn)作與國(guó)家政策調(diào)控密切相關(guān)，對(duì)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力要求極高。

一旦投資行為與國(guó)家大環(huán)境相悖，或不足以抵御外部大勢(shì)變化帶來(lái)的后果，企業(yè)運(yùn)營(yíng)將變得非常艱難。企業(yè)投資對(duì)現(xiàn)金流儲(chǔ)備要求很高，拆東墻補(bǔ)西墻的投資方式，對(duì)于很多零售企業(yè)來(lái)說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)很大。另外，以目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)采用的邏輯做投資，對(duì)于實(shí)體零售并不具參考性，如果背后沒(méi)有雄厚的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，這種投資將非常危險(xiǎn)。

如果企業(yè)沒(méi)有足夠的現(xiàn)金流儲(chǔ)備，在國(guó)家去杠杠，銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款收緊的情況下，企業(yè)容易引發(fā)流動(dòng)資金緊張，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)休克或死亡。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，如果一家企業(yè)年銷售額3%到5%的資金出現(xiàn)上述問(wèn)題，就極易出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂，從而造成災(zāi)難性后果。

現(xiàn)階段應(yīng)保持必要現(xiàn)金流并管控風(fēng)險(xiǎn)

上半年，中國(guó)零售企業(yè)面臨的外部環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，行業(yè)面臨諸多不確定性的外部挑戰(zhàn)，同時(shí)尼爾森的調(diào)查也顯示，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者的信心指數(shù)也因受外部環(huán)境影響而下降。對(duì)于零售企業(yè)來(lái)說(shuō)，如果沒(méi)有意識(shí)到這種變化，不改變慣常的運(yùn)行軌道和思路，不摒棄一夜暴富的心理，企業(yè)就會(huì)面臨巨大風(fēng)險(xiǎn)。而減少對(duì)外部資金的依賴，增強(qiáng)自身的造血能力，在現(xiàn)階段顯得至關(guān)重要。建議零售企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管控部門(mén)，在幫助企業(yè)發(fā)展的同時(shí)，一定要指出企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)，要在發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)之間找到最佳平衡點(diǎn)。

通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)者最關(guān)心公司的利潤(rùn)，但公司的開(kāi)支均來(lái)自自身現(xiàn)金流。中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)和普華永道的合作的《2017中國(guó)零售企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本管理調(diào)研》顯示，現(xiàn)金流是一家公司成敗的關(guān)鍵，由于供應(yīng)商貨款、股息、貸款利息、資本投資、員工工資、營(yíng)銷支出、研發(fā)等等，都需要用現(xiàn)金支付，這滿足這一切的是現(xiàn)金流而不是利潤(rùn)。如果一家公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流不足以支付上述剛性支出，企業(yè)會(huì)面臨重大風(fēng)險(xiǎn)。

從長(zhǎng)期來(lái)看，總累積利潤(rùn)通常會(huì)匯集到總累積現(xiàn)金流當(dāng)中，盈利能力更強(qiáng)的公司，往往也能產(chǎn)生更多現(xiàn)金流，因此兩者之間的區(qū)別不太重要;但在短期內(nèi)，例如一年或幾年內(nèi)，利潤(rùn)和現(xiàn)金流之間卻有明顯的區(qū)別。對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，更好、更安全的做法是同時(shí)監(jiān)控利潤(rùn)和現(xiàn)金流，因?yàn)閮烧呔�能傳達(dá)出有關(guān)公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的重要信息。

零售企業(yè)要重視的三個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)

中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)和普華永道合作的調(diào)查顯示，對(duì)中國(guó)當(dāng)前多數(shù)零售企業(yè)而言，關(guān)注三個(gè)關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)在當(dāng)前至關(guān)只要：盈利能力、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和流動(dòng)性。

盈利能力可以根據(jù)各種盈利能力比率進(jìn)行評(píng)估：股權(quán)收益率 、資產(chǎn)收益率和銷售收益率，以及包括前推到經(jīng)營(yíng)前端的毛利潤(rùn)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。一般而言，好的做法是同時(shí)考慮多個(gè)盈利能力指標(biāo)，因?yàn)闆](méi)有一個(gè)利潤(rùn)指標(biāo)能夠捕捉每一個(gè)可能的情境或偶然事件。

財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)最直接影響到公司的財(cái)務(wù)健康狀況。財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)代表了公司為獲得營(yíng)運(yùn)資金發(fā)行了多少債務(wù)(與股權(quán)相反)。如果債務(wù)過(guò)多，這家公司作為一家運(yùn)營(yíng)實(shí)體持續(xù)運(yùn)營(yíng)的能力可能受到嚴(yán)重?fù)p害，會(huì)面臨資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性是企業(yè)必須關(guān)注的另一個(gè)核心指標(biāo)。一家公司的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)?nèi)�決于其能否獲得流動(dòng)性，即獲得現(xiàn)金以滿足應(yīng)急和意外現(xiàn)金流需求的能力，例如只在短時(shí)間內(nèi)可用的重要收購(gòu)機(jī)會(huì)。

從某個(gè)程度上來(lái)說(shuō)，上半年國(guó)內(nèi)部分企業(yè)出現(xiàn)的問(wèn)題，對(duì)于多數(shù)企業(yè)也是一個(gè)及時(shí)的警示。在當(dāng)前形勢(shì)下，業(yè)內(nèi)企業(yè)自我調(diào)整自我完善的同時(shí)，我們也呼吁相關(guān)部門(mén)，考慮到零售行業(yè)作為穩(wěn)定社會(huì)的重要力量和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支撐，在企業(yè)遇到困難的時(shí)候，能夠?yàn)橄嚓P(guān)企業(yè)的融資和信貸額度提供適當(dāng)便利。

（來(lái)源：聯(lián)商網(wǎng) 程相民）