出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級顧問團(tuán)成員老刀

頭圖/聯(lián)商圖庫

滾滾長江東逝水，浪花淘盡英雄。是非成敗轉(zhuǎn)頭空。青山依舊在，幾度夕陽紅。

白發(fā)漁樵江渚上，慣看秋月春風(fēng)。一壺濁酒喜相逢。古今多少事，都付笑談中。

——明·楊慎  《臨江仙》

1990年，張近東在南京創(chuàng)辦了蘇寧。31年后，張近東終于離開了這個自己一手養(yǎng)大的孩子。而另一方面，張近東的另一個孩子，僅僅比蘇寧小一歲的張康陽正式地進(jìn)入蘇寧的最高管理層。這一退一進(jìn)，對蘇寧意味著什么，對張近東又意味著什么？

01

張近東并沒有失去蘇寧易購

7月12日晚間的公告，讓蘇寧易購的變更大戲終于塵埃落定。

隨著“江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期(有限合伙)(簡稱“新新零售基金二期”)于7月9日完成公司 16.96%的股份受讓手續(xù)”，蘇寧易購的最高權(quán)力機關(guān)——董事會成員發(fā)生“大換血”。

其中最引人注目的有三點：

第一，張近東辭去公司董事長、董事任職以及董事會戰(zhàn)略委員會主任委員職務(wù)；

第二，蘇寧易購股東淘寶(中國)軟件有限公司提名黃明端為公司非獨立董事候選人。

第三，張近東提名其子張康陽作為公司第七屆董事會非獨立董事候選人。

第二點跟第三點在下文分析。張近東徹底退出了蘇寧易購的董事會，是否意味著，就像當(dāng)年王石退出萬科一樣，張近東徹底失去了蘇寧易購？

筆者以為，張近東并沒有失去對蘇寧易購的控制權(quán)。當(dāng)下的蘇寧易購，股權(quán)變得非常分散，所以董事會成員就會多元化，不可能像原來一樣，張近東一人說了算。但是，要知道，張近東依然是蘇寧易購的大股東。

在此時，張近東退出蘇寧易購，是不得已而為之，無論張近東，江蘇國資還是阿里，這三方是蘇寧易購最大的股東，共同的目標(biāo)一定是把蘇寧易購搞好，所以張近東退出，只是以退為進(jìn)。來看一看當(dāng)下蘇寧易購的股權(quán)結(jié)構(gòu)：

在最新的股份轉(zhuǎn)讓完成后，公司持股5%以上的四大股東將分別是：

張近東及其一致行動人蘇寧控股集團(tuán)，持股比例20.35%；淘寶中國仍是第二大股東，持股比例19.99%；江蘇新新零售創(chuàng)新基金二期為新晉第三大股東，持股比例16.96%；第四大股東為江蘇新新零售創(chuàng)新基金，持股比例5.59%。

在前期蘇寧易購的公告中聲稱：新新零售創(chuàng)新基金二期和淘寶中國、江蘇新新零售創(chuàng)新基金均不存在一致行動關(guān)系。

在新的股權(quán)結(jié)構(gòu)之下，張近東個人擁有17.62%的表決權(quán)(持股比例相同)，蘇寧控股擁有2.73%的表決權(quán)，蘇寧電器擁有1.39%。

事實上，張近東在很大程度上還控制著蘇寧控股和蘇寧電器，如果張近東個人+蘇寧控股+蘇寧電器三方在蘇寧易購的股權(quán)全部被張近東掌握，那么張近東對蘇寧易購依然擁有21.74%的股份(表決權(quán))。

 “江蘇新新零售創(chuàng)新基金”和 “江蘇新零售創(chuàng)新基金二期”實際共同持有蘇寧易購的股份達(dá)到了22.55%。這兩者持有的股份大于張近東所持有的全部股份。

在6月2日蘇寧易購發(fā)布的公告中，有一條消息并沒有引起太多的關(guān)注，但意義很重大：

蘇寧電器集團(tuán)將持有的蘇寧易購5.2億股(占總股本的5.59%)轉(zhuǎn)讓給了江蘇新新零售創(chuàng)新基金，轉(zhuǎn)讓價款總額為31.82億元，同時江蘇新新零售創(chuàng)新基金和張近東簽訂了回購協(xié)議日，需要在2022年4月1日前支付回購價款。

也就是說，在明年4月1日之前，張近東還要回購轉(zhuǎn)讓給江蘇新新零售創(chuàng)新基金的股份。一年之后，如果張近東的資金緊張得到大幅度的緩解，回購?fù)瓿芍�，張近東會成為蘇寧易購毫無爭議的第一大股東。

02

黃明端成為蘇寧易購董事長？

據(jù)聯(lián)商網(wǎng)消息，黃明端任戰(zhàn)略委員會主任，徐宏、曹群、冼漢迪、任峻為委員；并提名委員會主任方先明，委員黃明端、任峻、柳世平、陳振宇；薪酬與考核委員會主任陳振宇，委員張康陽、黃明端、方先明、柳世平；審計委員會主任柳世平，委員方先明、陳振宇。

接近蘇寧人士向新浪科技表示，董事會工作細(xì)則中明確規(guī)定，戰(zhàn)略委員會主任委員由董事長擔(dān)任，黃明端極有可能是下一任蘇寧易購董事長人選。在此之前，戰(zhàn)略委員會主任委員由張近東擔(dān)任。

黃明端曾一手創(chuàng)立并執(zhí)掌大潤發(fā)23年，現(xiàn)年66歲，為高鑫零售非執(zhí)行董事兼董事會主席。

黃明端被提名為蘇寧易購的董事，是股東方淘寶中國提名的，也就是說，黃明端是作為阿里方的代表。

那么黃明端有可能成為蘇寧易購的董事長嗎？筆者的判斷極有可能。

▲黃明端

第一，2020年12月3日，黃明端退出大潤發(fā)CEO，由阿里的副總裁林小海接任。黃明端相當(dāng)于將自己一手創(chuàng)辦的大潤發(fā)讓給了阿里。彼時新聞媒體的諸多報道寫道，對黃明端來說，贏得時代，卻輸給了互聯(lián)網(wǎng)。

對阿里來說，黃明端顯然是有有功之人，而此次阿里入局蘇寧易購，投桃報李，給予蘇寧易購的董事長之職，從情分上來說，不見得不是一次政治回報。

第二，黃明端一直從事的超市業(yè)態(tài)，而且?guī)缀鹾翢o互聯(lián)網(wǎng)操盤經(jīng)驗。但是，蘇寧易購的盤子要比大潤發(fā)大太多(甚至還包括蘇寧易購曾經(jīng)吃下的萬達(dá)百貨、家樂福超市)。蘇寧易購是一家純粹的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，筆者以為，這對黃明端來說，要帶領(lǐng)蘇寧易購從巨大的泥淖中上岸，是巨大的挑戰(zhàn)。

從另一方面來看，黃明端已經(jīng)66歲，這個年齡要來搞互聯(lián)網(wǎng)，也是個門檻。

第三，縱觀蘇寧易購當(dāng)下的幾大股東方，也只有阿里能夠派出適合接手的新管理者。江蘇國資作為戰(zhàn)略投資方，在經(jīng)營管理上，可能會較少置喙。

03

少帥張康陽

7月12日，張近東發(fā)表了《致全體員工的公開信》，幾乎通篇在為張康陽的上位而做出解釋：

長江后浪推前浪，蘇寧要走得更遠(yuǎn)，必須要有更多的后浪涌現(xiàn)，去走上前線，去發(fā)光，去照亮前路，要大膽地吸收引進(jìn)更多的外部優(yōu)秀人才，取長補短、兼容并包。

▲張康陽

張康陽進(jìn)入蘇寧易購董事會，意義大于實質(zhì)：

第一，在董事會內(nèi)部，張康陽顯然只是張近東的影子。張康陽的意見，代表著張近東。

第二，對張康陽來說，是最佳的學(xué)習(xí)和實踐機會。外部的團(tuán)隊進(jìn)入，并且沒有了保護(hù)傘，新人們會怎么做，張康陽需要更多的時間去觀摩和思考。

第三，未來，并不排除張康陽絕對執(zhí)掌蘇寧易購，此時的董事身份，是一個很好的過度。

04

一個時代的落幕

不可否認(rèn)，張近東是中國零售史上的強人，戰(zhàn)略家。張近東徹底退出他一手培養(yǎng)的蘇寧易購，是一次明智的選擇，也是無奈的選擇。

對蘇寧來說，張近東的時代結(jié)束了，雖然他才58歲！但是，蘇寧易購未來會怎么樣，依然充滿了太多的不確定性。