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肖戰(zhàn)代言的椰子水品牌赴港IPO,年收入超11億

來(lái)源: 時(shí)代財(cái)經(jīng) 李馨婷 2025-04-13 14:29


出品/時(shí)代財(cái)經(jīng)

作者/李馨婷

火熱的椰子水賽道,即將誕生一家上市公司。

4月9日,IFBH Limited(下稱“IFBH”)向港交所提交上市申請(qǐng),由中信證券擔(dān)任獨(dú)家保薦人。IFBH為創(chuàng)立于泰國(guó)的食品飲料公司,旗下?lián)碛衖f與Innococo兩大品牌,主營(yíng)椰子水飲料與植物基零食。

灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示,IFBH是2024年全球椰子水飲料市場(chǎng)第二大公司。截至2024年,IFBH在中國(guó)內(nèi)地與中國(guó)香港椰子水飲料市場(chǎng)的市場(chǎng)份額均為第一,其中,IFBH在中國(guó)內(nèi)地的市場(chǎng)占有率約34%,在中國(guó)香港的市場(chǎng)占有率約60%。在上述兩大市場(chǎng),IFBH的市占率均超越第二大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手7倍以上。

以if為代表的椰子水飲料,是IFBH的業(yè)務(wù)支柱,中國(guó)內(nèi)地則是IFBH最主要的市場(chǎng)。2023年和2024年,IFBH椰子水產(chǎn)品的收入占比分別為93.8%與95.6%。同一時(shí)期,中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)收入在IFBH總收入的占比分別為91.4%與92.4%。

顯然,中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的表現(xiàn)對(duì)IFBH的業(yè)績(jī)至關(guān)重要。為進(jìn)一步帶動(dòng)中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)銷量,2024年6月,if官宣藝人肖戰(zhàn)成為其全球品牌代言人。2024年,IFBH的收入為157.6百萬(wàn)美元(折合人民幣11.4億元),同比增加80.3%。毛利為57.9百萬(wàn)美元(折合人民幣4億元),同比增加90.7%。毛利率則由2023年的34.7%增加至36.7%。

事實(shí)上,早在2024年3月18日,IFBH曾就擬于新加坡交易所上市發(fā)布公告,不過(guò),考慮到與中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系,IFBH最終決定改道港交所上市。

值得一提的是,IFBH的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)高度依賴第三方。

時(shí)代財(cái)經(jīng)了解到,IFBH的產(chǎn)品全部由代工廠商負(fù)責(zé)制造,由第三方物流供應(yīng)商負(fù)責(zé)運(yùn)輸,并交給第三方分銷商進(jìn)行銷售與配送。其中,if在中國(guó)內(nèi)地的業(yè)務(wù)主要交由兩個(gè)分銷商,一個(gè)主要負(fù)責(zé)在線渠道,另一個(gè)則負(fù)責(zé)線下渠道。品牌Innococo的產(chǎn)品與部分if系列飲品及零食在中國(guó)內(nèi)地的銷售,則委托另一分銷商負(fù)責(zé)所有銷售渠道。

2023年、2024年,IFBH前五大客戶均為分銷商,而來(lái)自前五大客戶的銷售額占比高達(dá)97.9%與97.6%。其中,來(lái)自最大客戶的收入占比在2023年和2024年分別達(dá)到49.5%和47.0%。

招股書中,IFBH表示,為實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng),未來(lái)計(jì)劃擴(kuò)大采購(gòu)能力,并將繼續(xù)開拓中國(guó)及澳洲、美洲、東南亞等市場(chǎng)。

不過(guò),在其主陣地中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng),IFBH未來(lái)擴(kuò)張業(yè)務(wù)的挑戰(zhàn)重重。

近年來(lái),在現(xiàn)制茶咖品牌與健康化風(fēng)潮的聯(lián)合帶動(dòng)下,椰子水成為熱門細(xì)分品類,賽道也迎來(lái)多方布局。

灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示,除了市場(chǎng)份額第一的IFBH,按零售額計(jì)算,2024年椰子水飲料市場(chǎng)市占率排名第二至第五分別為佳農(nóng)食品旗下的椰子水品牌“佳果源”、椰泰集團(tuán)旗下的品牌“輕上”、海南春光食品以及億顆椰。

同時(shí),賽道內(nèi)還站著Vita Coco(唯他可可)、三麟等進(jìn)口品牌,椰樹、歡樂(lè)家、統(tǒng)一等知名飲料品牌,還有可可滿分、蔻蔻椰、你好椰等新銳品牌。此外,盒馬、樸樸、山姆等零售品牌,以及零食品牌周黑鴨,也跨界推出了椰子水產(chǎn)品。

當(dāng)賽道變得擁擠,疊加近年來(lái)的性價(jià)比消費(fèi)風(fēng)潮,向來(lái)定價(jià)高端的椰子水也打起了價(jià)格戰(zhàn)。當(dāng)前,天貓平臺(tái)上,330ml容量的Vita Coco椰子水單價(jià)約8.07元,350ml容量的if椰子水單價(jià)約5.2元,330ml的三麟椰子水單價(jià)則約3.95元。各零售平臺(tái)還紛紛推出大容量裝主打“極致性價(jià)比”,目前,盒馬鮮生1升裝的自營(yíng)品牌椰子水,樸樸超市1.1升裝的自有品牌蔻泉椰子水,售價(jià)均僅為9.9元。

椰子水賽道一片激戰(zhàn),IFBH的客群必然會(huì)被分流,此外,其上游供應(yīng)鏈也面臨較大壓力。

國(guó)內(nèi)使用的椰子主要從東南亞進(jìn)口。根據(jù)中國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù),2024年前7個(gè)月,中國(guó)從印度尼西亞、泰國(guó)和越南等東南亞國(guó)家進(jìn)口的椰子,約占中國(guó)總體市場(chǎng)份額的96.51%。近年來(lái),中國(guó)椰子水廠商的需求量持續(xù)擴(kuò)大,疊加?xùn)|南亞遭遇高溫干旱天氣椰子產(chǎn)量下降,椰子價(jià)格上漲成為行業(yè)難題。

作為賽道頭部品牌的IFBH更是首當(dāng)其沖受到影響。招股書顯示,General Beverage是IFBH重要的代工廠商,并向IFBH的其他代工廠商供應(yīng)產(chǎn)品所需的所有椰子水原料,且泰國(guó)為IFBH椰子水原料的唯一來(lái)源。

2024年,泰國(guó)遭遇高溫天氣,椰子減產(chǎn)導(dǎo)致新鮮椰青的終端零售價(jià)從9.9元/個(gè)漲價(jià)至16.9元/個(gè)。當(dāng)年8月,if椰子水方面發(fā)布了調(diào)價(jià)通知函,稱因原材料價(jià)格大幅上漲,運(yùn)營(yíng)成本增高等原因,公司決定對(duì)if現(xiàn)有品牌系列產(chǎn)品售價(jià)進(jìn)行上調(diào)。

為降低供應(yīng)商過(guò)于集中的風(fēng)險(xiǎn),IFBH在招股書中表示,將新增原料供應(yīng)商,在2025年底將General Beverage供應(yīng)的椰子水原料比例降至2025年的椰子水原料總需求量約70%以下。

此外,當(dāng)前椰子水市場(chǎng)各方產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,且品質(zhì)參差不齊,缺乏相關(guān)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。不少高舉“100%椰子水”旗號(hào)的椰子水產(chǎn)品存在添加食用香精的情況。IFBH一方面要解決自身業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題,一方面還要應(yīng)對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的外部市場(chǎng),若能通過(guò)上市獲得資本助力,或可緩解其多方的壓力。

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