出品/餐企老板內(nèi)參

作者/內(nèi)參君

01

4.6萬家店的蜜雪冰城

預(yù)計(jì)3月初上市

一個(gè)龐大的現(xiàn)制飲品帝國(guó)，正在資本市場(chǎng)門口“蓄勢(shì)待發(fā)”。

據(jù)港交所2月14日披露，蜜雪冰城股份有限公司通過上市聆訊，聯(lián)席保薦人為美銀證券、高盛、瑞銀集團(tuán)。

此前，據(jù)路透社報(bào)道，蜜雪冰城計(jì)劃本月底就在港IPO展開建簿工作，計(jì)劃集資約5億美元，預(yù)期3月初在港交所掛牌。

而新茶飲“一哥”的上市之路，也是一波三折。

最早，蜜雪冰城在2022年9月遞交了上市申請(qǐng)，原本是籌備在深交所主板上市。2024年1月2日，蜜雪冰城轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股。2024年7月，其招股書失效，2025年1月1日，蜜雪冰城再向港交所遞交招股書，繼續(xù)推動(dòng)上市進(jìn)程。

1月7日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司發(fā)布關(guān)于蜜雪冰城股份有限公司首次公開發(fā)行境外上市外資股（Ｈ股）及境內(nèi)未上市股份“全流通”的備案通知書。該公司擬發(fā)行不超過7305.88萬股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

蜜雪冰城上市的決心背后，是全球4.6萬多家門店構(gòu)筑的底氣。

根據(jù)蜜雪冰城更新的招股書，截至2024年12月31日，公司擁有46479家門店。蜜雪冰城已經(jīng)超越星巴克（約38,038家），成為全球最大現(xiàn)制飲品企業(yè)，超越麥當(dāng)勞（約42,000家），成為全世界餐飲門店數(shù)量最多的品牌。

蜜雪冰城此次香港上市募資將主要用于以下三個(gè)方面：一是提升供應(yīng)鏈廣度及深度，包括在中國(guó)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張、維持并提升物流系統(tǒng)的靈活度和效率以及搭建國(guó)際供應(yīng)鏈平臺(tái)支持海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張；二是品牌和IP的建設(shè)和推廣，通過推出動(dòng)畫、電影和特色商品等，來擴(kuò)充“雪王”的內(nèi)容矩陣，并進(jìn)行全渠道市場(chǎng)推廣提升品牌影響力；三是加強(qiáng)各個(gè)業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的數(shù)字化和智能化能力、營(yíng)運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。 

02

新茶飲“一哥”

收入、利潤(rùn)雙增長(zhǎng)

在大部分新茶飲乃至餐飲企業(yè)都“增收不增利”的2024年，蜜雪冰城是維持住了“收入利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)”的勢(shì)頭。

招股書顯示，蜜雪冰城在2022年、2023年、2024年前九個(gè)月，分別實(shí)現(xiàn)了136億元、203億元、187億元的收入，分別同比增長(zhǎng)31.2%、49.6%及21.2%。

從凈利潤(rùn)方面看，2022年、2023年以及2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城的凈利潤(rùn)分別為20億元、32億元、35億元，分別同比增長(zhǎng)5.3%、58.3％、42.3%。

數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績(jī)記錄期內(nèi)，蜜雪冰城的收入主要來自根據(jù)加盟模式向加盟商出售門店物料（包括食材及包材）和設(shè)備。

蜜雪冰城深耕十余年的供應(yīng)鏈體系，支撐起了其加盟模式，不僅為快速擴(kuò)張門店網(wǎng)絡(luò)提供了有力支持，也構(gòu)建起了穩(wěn)定且可持續(xù)的收入來源渠道。

此外，蜜雪冰城門店的銷售數(shù)據(jù)也不容小覷。據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，2023年，中國(guó)每售出10杯現(xiàn)制檸檬水中有超過8杯來自“蜜雪冰城”，中國(guó)每售出10支現(xiàn)制冰淇淋中有超過3支來自“蜜雪冰城”，每售出10杯珍珠奶茶中有超過3杯來自“蜜雪冰城”。

03

門店版圖持續(xù)擴(kuò)張：

下沉與出�！半p輪驅(qū)動(dòng)”

從鄭州街邊小店到全球門店之王，蜜雪冰城的4.6萬多家門店，主要聚焦于下沉市場(chǎng)與海外市場(chǎng)兩大板塊。

在國(guó)內(nèi)現(xiàn)制茶飲前五大品牌中，“蜜雪冰城”在三線及以下城市的滲透率最高。它深度扎根下沉市場(chǎng)，門店網(wǎng)絡(luò)如同一張緊密交織的大網(wǎng)，遍及中國(guó)內(nèi)地 31 個(gè)省、自治區(qū)、直轄市，涵蓋超過 300 個(gè)地級(jí)市、1700 個(gè)縣城以及 4900 個(gè)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，國(guó)內(nèi)所有縣級(jí)城市均被其覆蓋。其中，有 57.2% 的門店坐落于三線及以下城市，這充分彰顯了蜜雪冰城在下沉市場(chǎng)的強(qiáng)大影響力與深厚根基。

而在過去一年，出海成為新茶飲行業(yè)的關(guān)鍵熱詞之一。蜜雪冰城也在海外市場(chǎng)積極布局。

2018 年，蜜雪冰城在越南河內(nèi)開設(shè)了首家海外門店，成為國(guó)內(nèi)較早布局海外市場(chǎng)的現(xiàn)制飲品企業(yè)。此后，其出海步伐從未停歇，東南亞市場(chǎng)更是被其選為出海的 “橋頭堡”。布局多年，蜜雪冰城已成為東南亞市場(chǎng)排名第一的現(xiàn)制茶飲品牌。

目前，蜜雪冰城的版圖已拓展至11個(gè)國(guó)家，包括印度尼西亞、越南、馬來西亞、泰國(guó)、菲律賓、柬埔寨、老撾、新加坡、澳大利亞、韓國(guó)及日本。截至2024年9月30日，蜜雪冰城在中國(guó)內(nèi)地以外開設(shè)了約4800家門店。

灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中國(guó)和東南亞現(xiàn)制飲品市場(chǎng)將迎來結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，預(yù)計(jì)在全球主要市場(chǎng)中增速最快，2023年至2028年期間的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別達(dá)到17.6%和19.8%，合計(jì)貢獻(xiàn)同期全球現(xiàn)制飲品市場(chǎng)規(guī)模增量的近40%。

在招股書中，蜜雪冰城毫不掩飾其出海的堅(jiān)定決心。

蜜雪冰城正在大力加強(qiáng)海外供應(yīng)鏈建設(shè)，目前公司的配送網(wǎng)絡(luò)已覆蓋四個(gè)海外國(guó)家的超 560 個(gè)城市。根據(jù)招股書，截至2024年9月30日，蜜雪冰城在東南亞4個(gè)國(guó)家建立了本地化的倉(cāng)儲(chǔ)體系，其中包含共計(jì)約6.9萬平方米的7個(gè)自主運(yùn)營(yíng)的倉(cāng)庫(kù) 。

在下沉市場(chǎng)完成原始積累后，蜜雪冰城正借助資本杠桿全力撬動(dòng)其全球化布局。從其招股書中可以看到 “未來三年新增 1.5 萬家海外門店” 的宏偉規(guī)劃。

04

小結(jié)

2025年，新茶飲賽道正在上演“資本化突圍”的加速度。

古茗港股敲鐘，滬上阿姨啟動(dòng)備案，蜜雪冰城敲鐘倒計(jì)時(shí)......各家不約而同將上市募資投向供應(yīng)鏈與數(shù)字化建設(shè)。

據(jù)弗若斯特沙利文，2023年中國(guó)現(xiàn)制飲品店以零售額計(jì)的市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3839億元，預(yù)計(jì)未來5年將以15.9%的CAGR 增至2028年的8495億元。

新茶飲賽道邁入了資本化深水區(qū)，隨著越來越多品牌成功登陸資本市場(chǎng)，這個(gè)行業(yè)或?qū)⒄Q生更多新的故事。