出品/電商報(bào)Pro

作者/木易

01

阿里巴巴正逐步走出困局

阿里要開始回血了。

今年以來，阿里股價(jià)持續(xù)上漲，從1月5日至10月18日收盤，阿里股價(jià)報(bào)收100.500元/股，已經(jīng)漲約40.27%。過去一個(gè)月，阿里股價(jià)的漲幅約為38%。

圖源：百度股市通

股價(jià)大漲，說明資本市場十分看好阿里。近期，伴隨著阿里股價(jià)上漲，摩根大通上調(diào)了阿里的目標(biāo)價(jià)。摩根大通分析師認(rèn)為，阿里在目前中國電商行業(yè)中，估值最具吸引力。

與此同時(shí)，高盛近期發(fā)布研究報(bào)告，維持對阿里的“買入”評級。高盛認(rèn)為，盡管市場環(huán)境存在不確定性，阿里巴巴的基本面依然穩(wěn)健，核心電商業(yè)務(wù)持續(xù)增長，云計(jì)算和數(shù)字媒體等新興業(yè)務(wù)也在快速發(fā)展。

相比2023年股價(jià)跌跌不休，今年的整體情況要好不少�？梢圆鲁�，阿里去年的改革和調(diào)整有了初步效果，對股價(jià)有一定的帶動(dòng)作用。

在業(yè)績方面，2024年二季度財(cái)報(bào)中，阿里巴巴集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入2432.36億元，同比增長4%；經(jīng)調(diào)整EBITA為450.35億元，同比下降1%；非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）凈利潤為406.9億元，同比下降9.4%。另外報(bào)告期內(nèi)，淘天集團(tuán)收入為1133.73億元，同比下滑1%。

就凈利潤增速以及淘寶集團(tuán)業(yè)績板塊，阿里的確仍然面臨壓力。

不過，淘天集團(tuán)通過提升用戶體驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)了線上GMV同比高單位數(shù)增長。這主要是由購買人數(shù)和購買頻次增加所帶動(dòng)。

與此同時(shí)，本季度88VIP會(huì)員數(shù)量持續(xù)同比雙位數(shù)增長，從前一季度的3500萬漲到超過4200萬。官方表示，阿里通過提升會(huì)員權(quán)益和服務(wù)，來提升會(huì)員訂閱量和提高購買意愿，擴(kuò)大了高端消費(fèi)者的數(shù)量。

圖源：阿里財(cái)報(bào)

當(dāng)然，除了核心電商業(yè)務(wù)輕微下滑，阿里的云計(jì)算、國際數(shù)字商業(yè)、本地生活、菜鳥等業(yè)務(wù)則表現(xiàn)出積極的增長勢頭。

阿里云方面，阿里云公共云收入雙位數(shù)增長，AI相關(guān)產(chǎn)品收入三位數(shù)增長，AI正在推動(dòng)阿里云重回增長。

AI相關(guān)產(chǎn)品收入大幅增長，離不開阿里云對AI大模型的大力投入。今年阿里云旗下通義千問多款主力模型多次降價(jià)，吸引用戶關(guān)注。

在9月19日的云棲大會(huì)上，阿里云宣布通義千問三款主力模型再降價(jià)，Qwen-Turbo價(jià)格直降85%，低至百萬tokens 0.3元，Qwen-Plus和Qwen-Max分別再降價(jià)80%和50%。

當(dāng)天阿里巴巴集團(tuán)CEO、阿里云智能集團(tuán)董事長兼CEO吳泳銘稱，阿里云會(huì)努力把成本繼續(xù)降下去。

價(jià)格的降低直接帶動(dòng)了阿里云AI產(chǎn)品使用量的飆升。第二季度財(cái)報(bào)披露，阿里云AI平臺(tái)百煉的付費(fèi)用戶數(shù)，較前一季度增長超200%。

另一方面，阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入為292.93億元，同比增長32%，成為阿里巴巴增長最快的板塊之一，主要由跨境業(yè)務(wù)增長帶動(dòng)。

此外，菜鳥集團(tuán)收入同比增長16%，主要由跨境物流履約解決方案收入增長帶動(dòng)；本地生活集團(tuán)收入同比增長12%，由高德和餓了么訂單增長帶動(dòng)；大文娛集團(tuán)收入同比增長4%，由其演出賽事線上票務(wù)平臺(tái)的GMV及收入增長帶動(dòng)。

如今，阿里巴巴正在走出增長乏力的困境，迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。當(dāng)然，這可能也與電商行業(yè)市場環(huán)境逐步回暖有關(guān)。

大約半個(gè)多月前，阿里、京東、拼多多等電商股股價(jià)接連上漲，表現(xiàn)強(qiáng)勁，說明資本市場仍然看好電商行業(yè)。最近，雙11大促的開啟，也帶動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)電商板塊的上漲。

02

為重回巔峰，阿里都做了什么？

阿里取得的這些成績，得益于阿里的自我察覺，并不斷反思和整改。早在去年3月，阿里已經(jīng)覺察到市場環(huán)境的變化，重新對組織架構(gòu)進(jìn)行新一輪調(diào)整，將阿里巴巴調(diào)整為“1+6+N”。這是阿里24年來最重要的一次組織變革。

緊接著5月下旬，馬云召集淘寶天貓集團(tuán)各業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，開了一場小范圍的內(nèi)部會(huì)議，并直接揭示了“淘寶天貓集團(tuán)當(dāng)前面臨的競爭局勢十分嚴(yán)峻”的事實(shí)。

11月29日，拼多多美股市值短暫超越阿里，成為美股市值最大中概股。當(dāng)日馬云在內(nèi)網(wǎng)罕見發(fā)言，祝賀拼多多的同時(shí)，也給變革中的阿里打氣，他表示：“我更堅(jiān)信阿里會(huì)變，阿里會(huì)改，所有偉大的公司都誕生在冬天里�！保⒅赋觥癆I電商時(shí)代剛剛開始，對誰都是機(jī)會(huì)，也是挑戰(zhàn)�！�

今年4月，馬云退休后首次發(fā)布長文，反思阿里過往，并指出過去一年阿里最核心的變化，不是去追趕KPI，而是重回客戶價(jià)值的軌道。

這些整改和反思給投資者打了一劑強(qiáng)心針，同時(shí)也重建了消費(fèi)者的信任，這對提高淘寶天貓的銷售額和用戶活躍度大有裨益。

除此之外，阿里接連回購、分紅，以及馬云增持阿里股份，都給予了資本市場極大信心。近日，據(jù)阿里巴巴公告，截至今年9月30日止季度期間，公司以41億美元的總價(jià)回購了總計(jì)4.14億股普通股，相當(dāng)于5,200萬股美國存托股。

阿里還表示，在董事會(huì)授權(quán)的股份回購計(jì)劃下仍余220億美元回購額度，有效期至2027年3月。而過去的2024財(cái)年（2023年4月1日至2024年3月31日），阿里已累計(jì)投入125億美元用于回購。

值得一提的是，馬云早在2023年第四季度就購買了約5000萬美元阿里巴巴股票，同時(shí)蔡崇信也通過其家族投資平臺(tái)藍(lán)池資本管理公司，購買了1.5億美元的阿里股票。據(jù)悉，馬云與蔡崇信合計(jì)持股，已超過軟銀的持股比例。而馬云則取代軟銀成為阿里巴巴最大的單一股東。

8月份，阿里巴巴又傳出新增香港為主要上市地的消息，8月28日生效，自此阿里正式成為在紐交所和港交所雙重主要上市的公司。

而為了進(jìn)一步提高用戶體驗(yàn)，提高自身的競爭力，阿里還引入微信支付、京東物流，互相拆墻，這對增強(qiáng)消費(fèi)者的支付體驗(yàn)和物流體驗(yàn)都至關(guān)重要。

就在9月4日，淘天集團(tuán)在商家平臺(tái)發(fā)布意見征集，宣布將新增微信支付功能。緊接著9月26日，據(jù)晚點(diǎn)LatePost報(bào)道， 淘寶天貓即將正式接入京東物流，預(yù)計(jì)于10月中旬上線，此后淘天商家即可選擇京東物流作為商品寄送方式。同時(shí)，京東也將接入菜鳥速遞和菜鳥驛站。

圖源：微博

10月16日，京東物流已全面入駐淘寶、天貓。

阿里巴巴不斷調(diào)整和變革，顯然是為了鞏固其市場份額，保持其市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

03

電商行業(yè)開始轉(zhuǎn)向

以往，電商平臺(tái)們?yōu)榱藸帄Z市場份額，普遍采取低價(jià)策略，將能否給消費(fèi)者帶來最大力度的低價(jià)作為核心競爭力。然而，隨著市場的成熟和消費(fèi)者需求的多樣化電商行業(yè)的發(fā)展趨勢已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。

如今，電商平臺(tái)不再單純追求低價(jià)競爭、盲目打價(jià)格戰(zhàn)，而是回歸產(chǎn)品的性價(jià)比，致力于為消費(fèi)者提供高品質(zhì)、合理價(jià)格的商品和服務(wù)。

就在近期，淘寶悄悄上線了“淘精選”業(yè)務(wù)，以自營店的形式內(nèi)置在淘寶App內(nèi)，淘精選通過官方精選和服務(wù)為消費(fèi)者提供性價(jià)比商品。而今年6月底，淘天集團(tuán)在 618 活動(dòng)結(jié)束后召開了一場商家閉門會(huì)，會(huì)議中透露，淘寶未來將弱化絕對低價(jià)戰(zhàn)略，改回按GMV分配。

阿里重新調(diào)整戰(zhàn)略，是因?yàn)榭吹搅私^對低價(jià)帶來的副作用。比如過低的價(jià)格直接導(dǎo)致商家利潤減少，從而使得商家無法持續(xù)投入到產(chǎn)品研發(fā)、品質(zhì)提升和售后服務(wù)，間接影響了用戶體驗(yàn)，甚至阻礙了商家的健康發(fā)展。

而另一邊的京東也更加強(qiáng)調(diào)為消費(fèi)者提供高性價(jià)比商品。就拿今年5月京東全新升級的“京喜自營”來說，京東采銷團(tuán)隊(duì)在挑選商品時(shí)，注重商品的性價(jià)比，確保消費(fèi)者能夠以較低的價(jià)格購買到高品質(zhì)的商品。

今年7月開始，抖音電商同樣在運(yùn)營策略上進(jìn)行了調(diào)整，不再將“價(jià)格力”作為首要的經(jīng)營目標(biāo)。

在內(nèi)部溝通會(huì)上，抖音電商總裁魏雯雯表示，下半年抖音電商將繼續(xù)加大投入，更加精細(xì)化地提升價(jià)格力，這不是簡單地追求絕對低價(jià)，而是強(qiáng)調(diào)站在用戶視角持續(xù)提升綜合品質(zhì)與價(jià)格的性價(jià)比，核心目標(biāo)是用戶能夠買到好價(jià)好貨。

可見，抖音電商正在從單一的價(jià)格競爭轉(zhuǎn)向更加綜合性的經(jīng)營策略，旨在通過提升商品的綜合性價(jià)比來增加銷售額，從而進(jìn)一步提高用戶的購物體驗(yàn)。

可以預(yù)見，電商平臺(tái)的這一改變，將促使整個(gè)電商行業(yè)向著更加成熟、健康、可持續(xù)的方向發(fā)展。