出品/雷達(dá)財(cái)經(jīng)

作者/莫恩盟

2元一支的新鮮冰淇淋、4元一杯的檸檬水，成功助推張紅超和張紅甫兄弟登上《2023胡潤(rùn)全球富豪榜》。榜單顯示，二人身價(jià)均為280億，合計(jì)達(dá)560億，均位列河南富豪第二位。

在大眾消費(fèi)者的心中，低價(jià)一直是蜜雪冰城最為顯著的標(biāo)簽之一。然而，在創(chuàng)始人張紅超、張紅甫的運(yùn)作下，二人愣是將價(jià)格十分接地氣的蜜雪冰城打造成為了國(guó)內(nèi)新式茶飲賽道當(dāng)之無(wú)愧的頭部玩家，兩人也借此完成了從草根到億萬(wàn)富豪的華麗轉(zhuǎn)身。

根據(jù)灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告，若按截至去年第三季度末的門(mén)店數(shù)計(jì)算，蜜雪冰城在國(guó)內(nèi)擁有超過(guò)29000家門(mén)店，是中國(guó)第一的現(xiàn)制茶飲品牌，門(mén)店數(shù)更是接近行業(yè)第二名至第五名之和。

不過(guò)，被外界譽(yù)為“門(mén)店之王”的蜜雪冰城，至今仍未如愿登陸資本市場(chǎng)。繼此前A股上市夢(mèng)碎后，年初蜜雪冰城轉(zhuǎn)而將目光瞄準(zhǔn)了港股，但同樣將視線聚焦于港股的還包括茶百道、古茗等同行。伴隨著茶百道近日已通過(guò)港交所聆訊，蜜雪冰城或?qū)㈠e(cuò)失“新式茶飲第二股”的稱(chēng)號(hào)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，左手參與新式茶飲競(jìng)爭(zhēng)的蜜雪冰城，右手于2017年拿出了幸運(yùn)咖這一品牌去參與咖啡賽道的競(jìng)爭(zhēng)。盡管幸運(yùn)咖再次打出了極致性?xún)r(jià)比的策略，但目前其與瑞幸咖啡、星巴克的門(mén)店規(guī)模仍存在一定的差距，甚至幸運(yùn)咖的門(mén)店數(shù)量還不及晚于自己幾年誕生的庫(kù)迪咖啡。

值得一提的是，雖然絕大多數(shù)的門(mén)店為加盟門(mén)店，但蜜雪冰城最主要的營(yíng)收來(lái)源并不是加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)，而是向加盟商銷(xiāo)售商品和設(shè)備。不過(guò)，靠著加盟模式實(shí)現(xiàn)財(cái)富神話的蜜雪冰城，也很難忽視瘋狂擴(kuò)張背后所帶來(lái)的食安管理風(fēng)險(xiǎn)以及加盟商們互相“內(nèi)斗”的情況。

01

“雪王”背后的河南富豪兄弟

3月25日出爐的《2023胡潤(rùn)全球富豪榜》，再次讓一眾富豪成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。本次胡潤(rùn)研究院公布的榜單，中國(guó)共有814位富豪上榜，雖然相較上年減少了155位，但中國(guó)富豪的上榜數(shù)量仍然高居世界第一。

若將范圍進(jìn)一步聚焦至河南代表隊(duì)，本次《2023胡潤(rùn)全球富豪榜》上共有11位富豪上榜。其中，排在榜首的便是牧原的秦英林、錢(qián)瑛夫婦，而并列排在河南隊(duì)第二的則是張紅超、張紅甫兄弟，前兩者以280億元的財(cái)富并列排在總榜第880位的名次。

而讓張紅超、張紅甫一躍成為億萬(wàn)富豪的，正是二人一手打造的國(guó)民品牌——蜜雪冰城。蜜雪冰城的故事，可以追溯至1997年。當(dāng)年，還在河南財(cái)經(jīng)學(xué)院讀書(shū)的張紅超，為了減輕家庭負(fù)擔(dān)在鄭州開(kāi)設(shè)了一家名為“寒流刨冰”的小店，而這家小店正是蜜雪冰城的前身。

彼時(shí)，張紅超的弟弟張紅甫還在準(zhǔn)備小升初，雖然沒(méi)能在創(chuàng)業(yè)之初與哥哥一同奮戰(zhàn)，但在張紅甫的眼中哥哥是一個(gè)有知識(shí)、有文化、特能干的人，他相信哥哥一定會(huì)在大城市里出人頭地。

承載著家人的祝福和希冀，草根出身的張紅超用一臺(tái)看似不起眼的自制刨冰機(jī)，開(kāi)啟了自己在現(xiàn)制飲品領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)之路。1999年，代表著“甜蜜”與“冰爽”的品牌名稱(chēng)“蜜雪冰城”被正式啟用。

不過(guò)，創(chuàng)業(yè)并沒(méi)有想象中的那么容易。1999年至2003年，張紅超的蜜雪冰城門(mén)店先后經(jīng)歷數(shù)次搬遷，除了賣(mài)冷飲，張紅超還賣(mài)過(guò)蘋(píng)果和糖葫蘆，甚至還開(kāi)了蜜雪冰城中西餐廳和蜜雪冰城家常菜館。

2005年，在經(jīng)過(guò)持續(xù)的探索和打磨后，張紅超終于研發(fā)出了一款以牛奶、雞蛋、玉米粉、白糖等為食材，但售價(jià)僅需要1元的冰淇淋產(chǎn)品。這款新品上市后，隨即便受到了許多消費(fèi)者的喜歡，如今更是成為了蜜雪冰城的明星產(chǎn)品。

在此次公布的《胡潤(rùn)全球富豪榜》中，張紅超、張紅甫一同登榜，但其實(shí)張紅甫加入蜜雪冰城的時(shí)間比哥哥張紅超晚了10年。直到2007年，張紅甫才正式加入蜜雪冰城。目前，張紅超在蜜雪冰城擔(dān)任董事長(zhǎng)一職，弟弟張紅甫則擔(dān)任蜜雪冰城的首席執(zhí)行官。

在回顧過(guò)往的創(chuàng)業(yè)歷程時(shí)，張紅甫也調(diào)侃稱(chēng)，自己是蜜雪冰城的創(chuàng)1.5代，“我哥哥張紅超在1997年開(kāi)創(chuàng)這個(gè)事業(yè)，我是在十年后才加入。而有幸生在了這個(gè)時(shí)代，和我們的小伙伴一起做事，并且憑著一股傻傻的沖勁度過(guò)了生死存活期，依稀探索出了一些自己的道路，這個(gè)承前啟后的我，應(yīng)該就是1.5代吧”。

雖然張紅甫加入蜜雪冰城的時(shí)間比哥哥晚了不少，但在蜜雪冰城不斷壯大的過(guò)程中，張紅甫卻發(fā)揮了至關(guān)重要的作用。伴隨著張紅甫的加盟，蜜雪冰城坐上了急速擴(kuò)張的快速列車(chē)。基于親自運(yùn)營(yíng)門(mén)店的成功經(jīng)驗(yàn)，張紅甫總結(jié)形成了一套標(biāo)準(zhǔn)化的運(yùn)營(yíng)管理體系，并通過(guò)加盟模式予以復(fù)制。

而加盟模式，正是蜜雪冰城成為新式茶飲界“萬(wàn)店之王”的密鑰。如今，蜜雪冰城不僅風(fēng)靡全國(guó)，其足跡更是遍布海外多個(gè)國(guó)家。自2018年在越南河內(nèi)開(kāi)出首家海外門(mén)店以來(lái)，蜜雪冰城在海外的版圖已覆蓋包括越南、印尼、新加坡、日本、韓國(guó)等在內(nèi)的多個(gè)國(guó)家或地區(qū)。

不過(guò)，富豪之間的競(jìng)爭(zhēng)頗為激烈，雖然此次并非是張紅超、張紅甫兄弟二人首次登上《胡潤(rùn)全球富豪榜》，但相較上年二人的排名卻出現(xiàn)了一定程度的下滑。2023年，張紅超、張紅甫的財(cái)富同樣為280億元，但其排名卻高居第750位，與之相比二人的排名在今年均下滑了130名。

02

尚未圓上市夢(mèng)，咖啡之戰(zhàn)不占優(yōu)勢(shì)

放眼全國(guó)，近年來(lái)新式茶飲品牌之間的競(jìng)爭(zhēng)大有愈演愈烈之勢(shì)，但港股至今僅有一家新式茶飲上市公司，這個(gè)“獨(dú)苗”便是在2021年6月30日登陸港交所的奈雪的茶。

孤軍作戰(zhàn)的奈雪的茶看似形單影只，但其實(shí)近年來(lái)向港股發(fā)起沖刺的新式茶飲品牌卻有許多家，蜜雪冰城便是其中的一名選手。雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，蜜雪冰城曾不止一次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊，但其至今卻始終未成功叩開(kāi)資本市場(chǎng)的大門(mén)。

早在2022年9月，蜜雪冰城就曾在A股提交招股書(shū)擬登陸深交所主板，但蜜雪冰城后續(xù)沒(méi)能在A股順利敲響上市的鐘聲。A股上市折戟后，蜜雪冰城并沒(méi)有因此輕言放棄。2024年開(kāi)年，蜜雪冰城將視線轉(zhuǎn)至港股，轉(zhuǎn)而向港交所遞交了新的上市申請(qǐng)。

值得一提的是，和蜜雪冰城同日遞交招股書(shū)的還有另外一家名為古茗的茶飲品牌。而在更早之前的2023年8月，茶百道也向港交所遞交了招股書(shū)。多家品牌相繼奔赴港股之際，新式茶飲第二股的爭(zhēng)奪戰(zhàn)變得愈發(fā)激烈。

由于各家品牌統(tǒng)計(jì)的截至日期不一，若統(tǒng)一采取窄門(mén)餐眼披露的數(shù)據(jù)可知，蜜雪冰城是新式茶飲賽道當(dāng)之無(wú)愧的“門(mén)店之王”。截至發(fā)稿，蜜雪冰城現(xiàn)有門(mén)店數(shù)28527家，而古茗、茶百道的門(mén)店數(shù)分別為9135家、8147家，兩者的門(mén)店數(shù)不僅沒(méi)能破萬(wàn)，甚至還不及蜜雪冰城1/3。

若將海外門(mén)店計(jì)算在內(nèi)，蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)量更是將達(dá)到驚人的3萬(wàn)+級(jí)別。招股書(shū)顯示，截至2023年9月30日，蜜雪冰城在全球的門(mén)店數(shù)超過(guò)36000家，足跡遍布中國(guó)31個(gè)省份、自治區(qū)、直轄市以及海外11個(gè)國(guó)家。而在中國(guó)現(xiàn)制飲品行業(yè)中，蜜雪冰城更是唯一一個(gè)達(dá)到3萬(wàn)家門(mén)店規(guī)模的企業(yè)。

盡管蜜雪冰城的門(mén)店在前述選手中一騎絕塵，但蜜雪冰城或?qū)㈠e(cuò)失“新式茶飲第二股”的稱(chēng)號(hào)。3月24日，據(jù)港交所披露的文件顯示，茶百道目前已通過(guò)港交所上市聆訊，這意味著茶百道距離在港股上市只差臨門(mén)一腳。若茶百道后續(xù)搶先一步登陸港股，其將成為繼奈雪的茶之后在港股上市的第二家新式茶飲品牌。

值得一提的是，蜜雪冰城的“野心”，并不僅僅局限于新式茶飲賽道。2017年，預(yù)見(jiàn)到中國(guó)市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)磨咖啡產(chǎn)品日益增長(zhǎng)需求的蜜雪冰城，根據(jù)主品牌的成功經(jīng)驗(yàn)推出了現(xiàn)磨咖啡品牌幸運(yùn)咖，試圖進(jìn)一步拓展自己的產(chǎn)品品類(lèi)，借此搶占咖啡賽道的份額。

然而，從誕生之初就被烙上濃濃蜜雪冰城基因的幸運(yùn)咖，目前暫未像蜜雪冰城一樣成為同一賽道內(nèi)的“門(mén)店之王”。根據(jù)窄門(mén)餐眼披露的數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿，幸運(yùn)咖的現(xiàn)有門(mén)店數(shù)量為2851家。

而排在第一的瑞幸咖啡和排在第二的星巴克門(mén)店數(shù)量多達(dá)17886家、7770家，分別約為幸運(yùn)咖的6.3倍、2.7倍。即便是2022年才誕生的庫(kù)迪咖啡，其多達(dá)6776的門(mén)店數(shù)量也同樣“碾壓”幸運(yùn)咖。

按照窄門(mén)餐眼披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，瑞幸咖啡、星巴克、庫(kù)迪咖啡的人均消費(fèi)分別為15.93元、37.76元、10.06元，而幸運(yùn)咖的人均消費(fèi)卻低至8.54元，但再次將性?xún)r(jià)比作為賣(mài)點(diǎn)之一的幸運(yùn)咖，目前在市場(chǎng)占有率上的優(yōu)勢(shì)并不是十分明顯。

03

拆解蜜雪冰城的財(cái)富密碼

盡管蜜雪冰城何時(shí)可以登陸資本市場(chǎng)尚未可知，但伴隨著蜜雪冰城招股書(shū)的披露，外界已可以一窺隱藏在這家新式茶飲巨頭背后的財(cái)富密碼。

招股書(shū)顯示，2021年、2022年、2023年前3個(gè)季度，蜜雪冰城分別錄得103.51億元、135.76億元、153.93億元的收入，同比分別實(shí)現(xiàn)121.2%、31.2%和46%的增長(zhǎng)。

在無(wú)數(shù)“貧民窟男孩”和“貧民窟女孩”的追捧下，蜜雪冰城更是賺得盆滿缽滿。招股書(shū)顯示，2021年、2022年、2023年前3個(gè)季度，蜜雪冰城的期內(nèi)利潤(rùn)分別為19.12億元、20.13億元、24.53億元。據(jù)此計(jì)算，在不到三年的時(shí)間里，蜜雪冰城累計(jì)斬獲的利潤(rùn)便接近64億元。

蜜雪冰城交出的這份亮眼答卷，離不開(kāi)其規(guī)模龐大的加盟門(mén)店的支持。雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，截至去年9月30日，蜜雪冰城旗下有超過(guò)99.8%的門(mén)店為加盟門(mén)店，只有剩下的極少數(shù)門(mén)店為自營(yíng)門(mén)店。

雖然蜜雪冰城旗下的門(mén)店絕大多數(shù)均為加盟門(mén)店，但蜜雪冰城其實(shí)并不以加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)為主要收入。仔細(xì)拆解蜜雪冰城的招股書(shū)可以發(fā)現(xiàn)，蜜雪冰城更像是一家供應(yīng)鏈公司。

招股書(shū)顯示，去年前三季度，蜜雪冰城通過(guò)向加盟商銷(xiāo)售商品和設(shè)備，分別斬獲145.05億元、6.05億元的收入，前述兩大板塊收入占蜜雪冰城總營(yíng)收的比重分別為94.2%、3.9%，而同期蜜雪冰城來(lái)自于加盟費(fèi)和相關(guān)服務(wù)費(fèi)的收入占比不到2%。

事實(shí)上，蜜雪冰城可以征服諸多消費(fèi)者的其中一個(gè)秘訣，便是其主打的低價(jià)王牌，甚至蜜雪冰城還將刻在骨子里的低價(jià)基因?qū)戇M(jìn)了招股書(shū)中：“我們始終堅(jiān)守「讓全球每個(gè)人享受高質(zhì)平價(jià)的美味」的使命，從賣(mài)出第一支1元人民幣的新鮮冰淇淋開(kāi)始，到4元人民幣的冰鮮檸檬水，再到6元人民幣的美式咖啡，在保持親民價(jià)格的同時(shí)持續(xù)提供各品類(lèi)的高質(zhì)量產(chǎn)品”。

不過(guò)，靠極致性?xún)r(jià)比殺出重圍的蜜雪冰城，也在默默漲價(jià)。據(jù)蜜雪冰城介紹，其核心產(chǎn)品的價(jià)格通常為2元至8元。在蜜雪冰城的菜單中，誕生之初價(jià)格低至1元每支、去年前三季度售出12億支的新鮮冰淇淋，目前的價(jià)格已漲至2元。

另?yè)?jù)界面新聞報(bào)道，自3月16日起，蜜雪冰城位于上海的部分門(mén)店所有產(chǎn)品將上漲1元。比如，原價(jià)4元、去年前三季度售出超9億杯的招牌產(chǎn)品冰鮮檸檬水，目前的價(jià)格已調(diào)整至5元，原價(jià)7元、去年前三季度售出2.73億杯的蜜桃四季春價(jià)格也上漲1元至8元。

需要注意的是，目前上海地區(qū)漲價(jià)的蜜雪冰城門(mén)店主要分布在包括徐匯、長(zhǎng)寧、靜安和虹口等區(qū)域，而浦東新區(qū)門(mén)店暫時(shí)沒(méi)有進(jìn)行調(diào)價(jià)。對(duì)于漲價(jià)一事，蜜雪冰城方面稱(chēng)主要是因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)成本變化、綜合市場(chǎng)環(huán)境作出調(diào)整等，目前是試行調(diào)整階段。

還有分析人士指出，看似勢(shì)頭十分迅猛的蜜雪冰城，也存在其他隱憂。比如，瘋狂跑馬圈地背后加盟模式所帶來(lái)的管理難度的提升，以及不少加盟商所反映的門(mén)店密度過(guò)高所導(dǎo)致的“自相殘殺”的局面，都在一定程度上困擾著蜜雪冰城的發(fā)展。