出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員 王國(guó)平

當(dāng)阿里高管釋放出“出售非核心實(shí)體資產(chǎn)業(yè)務(wù)”消息后，圍繞著大潤(rùn)發(fā)什么時(shí)候賣身的各種版本謠言就再也難以壓制。是謠言，還是遙遙領(lǐng)先的預(yù)言，不得而知。只是各類蛛絲馬跡層出不窮，吃瓜群眾忙得不亦樂(lè)乎。阿里層面明確有出售的想法，也沒(méi)有出來(lái)否認(rèn)過(guò)不賣給中糧。

此時(shí)的大潤(rùn)發(fā)一邊正忙著為社會(huì)“輸送人才”，特別是一批有著十年以上大潤(rùn)發(fā)工作經(jīng)驗(yàn)的人才，將為商超行業(yè)經(jīng)營(yíng)水平的提升做出重要貢獻(xiàn)；另一邊忙著關(guān)店，以便給周邊傳統(tǒng)商超更多銷售機(jī)會(huì)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)不太景氣的今天尤為可貴。這種“授人以漁”和“授人以魚”的行為，都是正能量，卻沒(méi)能得到社會(huì)的理解。很多人粗淺的理解為為了出售而進(jìn)行的財(cái)務(wù)調(diào)節(jié)，為滿足新投資人對(duì)于投資回報(bào)預(yù)期，采用的降本增效方式。事實(shí)上好像就是員工不理解、供應(yīng)商不理解、社會(huì)很多人都不理解，悟性低有時(shí)候也沒(méi)辦法，不明白良苦用心。

中糧需要終端渠道嗎？

商超渠道向上游端延伸做自有品牌的同時(shí)，農(nóng)業(yè)類公司開超市涉足終端渠道也是這些年的一個(gè)趨勢(shì)，特別是國(guó)有農(nóng)業(yè)類企業(yè)向全供應(yīng)鏈發(fā)展跡象明顯。中糧在種植端、制造端等比較完善的情況下，渠道銷售端是短板。多年零供關(guān)系博弈下，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)板塊有銷售額沒(méi)利潤(rùn)，蒙牛等品牌有利潤(rùn)卻是渠道端替換的重點(diǎn)。延鏈、補(bǔ)鏈、強(qiáng)鏈?zhǔn)侵屑Z需要考慮的重點(diǎn)環(huán)節(jié)。

以往，中糧有過(guò)多次收購(gòu)商超的機(jī)會(huì)，都沒(méi)談攏。目前阿里傳出的報(bào)價(jià)——大潤(rùn)發(fā)估值100億出售，相對(duì)合理，一個(gè)可以直接躋身國(guó)內(nèi)商超大佬的機(jī)會(huì)，對(duì)中糧而言不能說(shuō)沒(méi)有吸引力。如果打包收購(gòu)整合阿里旗下所有超市，單超市板塊就有機(jī)會(huì)沖擊世界500強(qiáng)，所付出的代價(jià)用幾十億杠桿就夠了。像阿里整合不了的聯(lián)華超市，中糧在整合時(shí)會(huì)發(fā)生很多微妙的變化。有時(shí)候做不做，取決于受到的誘惑大不大。真做了，那時(shí)候想不賣伊利就不賣伊利，想不賣金龍魚就不賣金龍魚，也是挺爽的。人家自己的渠道賣自己的貨，誰(shuí)說(shuō)得著？

華潤(rùn)為什么不積極呢？華潤(rùn)自己的超市一大窩還在消化中。收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)會(huì)存在門店重疊度高、人員重疊度高、倉(cāng)儲(chǔ)重疊度高等諸多問(wèn)題，重復(fù)收購(gòu)對(duì)于現(xiàn)有的華潤(rùn)并不好消化。象像華潤(rùn)這種體量的商超進(jìn)行并購(gòu)，理想狀態(tài)是對(duì)大潤(rùn)發(fā)進(jìn)行分拆，需要的部分拿進(jìn)來(lái)，不需要的部分留給有需要的人，如同當(dāng)年樂(lè)天瑪特出售時(shí)拆分那樣。分拆大潤(rùn)發(fā)對(duì)于阿里來(lái)說(shuō)就比較難受了，剩余部分賣給誰(shuí)？華潤(rùn)聽說(shuō)有人在賣，過(guò)來(lái)看看撐撐場(chǎng)面是可以，真買的話，不會(huì)像中糧那么有需求感，除非出現(xiàn)“爭(zhēng)風(fēng)吃醋”等現(xiàn)象。

中糧錢從哪里來(lái)？

想買，得花錢。錢從哪里來(lái)？要知道哪怕是地主家也沒(méi)有那么多余糧。錢都自己掏，不符合中糧本色�；▌e人的錢，替別人辦事，順便滿足自己的需求才是中糧想做的。這個(gè)可以參照當(dāng)年福臨門事件，中糧約上中遠(yuǎn)，“兄弟想不想出單？想我就幫你也買點(diǎn)福臨門，到時(shí)候福臨門的供應(yīng)鏈單子還能少得了你們中遠(yuǎn)？”

中遠(yuǎn)海運(yùn)入股后公告稱，“在農(nóng)糧全產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈建設(shè)方面，雙方將更好促進(jìn)供應(yīng)鏈全要素的深度對(duì)接，結(jié)合集裝箱堆場(chǎng)、倉(cāng)庫(kù)、海鐵聯(lián)運(yùn)等資源，拓展端到端的業(yè)務(wù)合作，實(shí)現(xiàn)深度價(jià)值協(xié)同”。中糧很“善解人意”地花中遠(yuǎn)的錢，幫中遠(yuǎn)把事給辦好了，然后福臨門還是中糧的。同樣的邏輯，中糧又拉來(lái)了國(guó)企基金、社�；鸬龋瑤瓦@些基金順利把錢花出去。中糧在整合產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、資金鏈等方面有著自己的一套邏輯和方式。每個(gè)鏈條又相互佐證背書，實(shí)現(xiàn)滾雪球式發(fā)展。

市場(chǎng)傳出的中糧收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)，其實(shí)可以理解為以中糧為首的財(cái)團(tuán)擬對(duì)阿里持有的大潤(rùn)發(fā)股份進(jìn)行收購(gòu)，大潤(rùn)發(fā)在香港的市值差不多對(duì)應(yīng)人民幣100億，這個(gè)應(yīng)該就是市場(chǎng)估值的一個(gè)由來(lái)。要撬動(dòng)100億人民幣的上市公司，中糧所需的資金不需要太多，邀約收購(gòu)進(jìn)行私有化退市可能性暫時(shí)不大。這個(gè)過(guò)程中，阿里不吭聲，大潤(rùn)發(fā)不承認(rèn)，吃瓜群眾覺(jué)得甜度不錯(cuò)。對(duì)大潤(rùn)發(fā)來(lái)說(shuō)，以前只有阿里看好，現(xiàn)在有那么多大老板看好，也不是件壞事。換股東而已，怎么能是賣呢？那得叫戰(zhàn)略投資！都是文化人，講的是道理。大潤(rùn)發(fā)還是叫大潤(rùn)發(fā)，沒(méi)變化。只是外界傳起來(lái)好像不是太正面。

中糧能否控制大潤(rùn)發(fā)？

中糧沒(méi)有商超運(yùn)營(yíng)能力，外界對(duì)于中糧真的收購(gòu)能否做好大潤(rùn)發(fā)心存疑慮。畢竟大潤(rùn)發(fā)就是沒(méi)把市場(chǎng)做起來(lái)，才被傳出要出售的。中糧若收購(gòu)了，沒(méi)有好的提升手藝，砸手上了也不是不可能。從自己系統(tǒng)空降，可以貫徹集團(tuán)思想，但對(duì)于開拓市場(chǎng)會(huì)存在知識(shí)盲點(diǎn)。還是需要從外界找人補(bǔ)專業(yè)短板，一起配合。

中糧結(jié)合大潤(rùn)發(fā)更多是協(xié)同效應(yīng)，如上下游打通、共倉(cāng)共配等；財(cái)務(wù)效應(yīng)，通過(guò)承兌等各種方式協(xié)調(diào)上下游公司解決占款及融資問(wèn)題，提高資金利用效率。這種基于協(xié)同及規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論能夠解決大潤(rùn)發(fā)面臨的部分問(wèn)題，可并不能完全解決大潤(rùn)發(fā)的問(wèn)題。外界質(zhì)疑中糧管控大潤(rùn)發(fā)能力有其合理性，收購(gòu)后如何操盤呢？

中糧收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)傳聞?dòng)萦�，不�?huì)是完全空穴來(lái)風(fēng)。進(jìn)行這么大規(guī)模的運(yùn)作，難免不留下痕跡。至于是否真的收購(gòu)，關(guān)鍵還得看價(jià)錢，錢雙方都滿意了，很多事情都好談。錢不太滿意，就會(huì)糾纏很多細(xì)節(jié)。話說(shuō)如果真的收購(gòu)成功，中糧大悅城以后都不用再招超市了，雙方還是可以愉快的合作。如果中糧不收購(gòu)大潤(rùn)發(fā)，下一個(gè)買家是誰(shuí)，應(yīng)該也很快又要傳出來(lái)了吧。