來源/時代周報

撰文/郭鵬 葉曼至

免稅龍頭企業(yè)中國中免（601888.SH；01880.HK）董事長、法定代表人李剛已于10月14日因病去世。10月15日晚間，中國中免公告了上述信息。

李剛出生于1967年，今年56歲。他曾在國家旅游局工作多年，此前還曾擔(dān)任中國國旅（中國中免前稱）副總經(jīng)理、總經(jīng)理、董事、 董事長等職務(wù)。他在今年2月接替已退休的彭輝，擔(dān)任中國中免董事長一職，至今不過9個月。

此外，李剛還兼任中國旅游集團（控股中國中免50.30%）副總經(jīng)理。中國旅游集團是中央直接管理的國有重要骨干企業(yè)，也是總部在香港的中央企業(yè)之一。10月15日，中國旅游集團亦在官網(wǎng)發(fā)布了李剛?cè)ナ赖南ⅰ?/p>

中國中免給予李剛極高評價，稱他自擔(dān)任董事長、法定代表人以來，恪盡職守，勤勉盡責(zé)，為公司免稅事業(yè)的發(fā)展付出了極大的熱情和努力，為公司的規(guī)范運作和高質(zhì)量發(fā)展做出了杰出貢獻。

中國中免是中國免稅旅游零售商的龍頭企業(yè)，市場占有率一度超過90%，被市場稱為“免稅茅”。該公司業(yè)務(wù)涵蓋免稅、有稅、旅游零售綜合體等范疇。2022年，中國中免實現(xiàn)營收544.33億元，同比下降19.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤50.3億元，同比下降47.89%。今年前三季度，中國中免實現(xiàn)營收508.37億元，同比增長29.14%，歸母凈利潤51.99億元，同比增長12.33%

對于李剛?cè)ナ赖认嚓P(guān)問題，時代周報記者致電中國中免投資者關(guān)系部，對方表示，后續(xù)安排以公告為準(zhǔn)。

01

再次擔(dān)任董事長不足9個月

今年2月，年過六旬的彭輝到齡退休，遞交書面辭職報告，申請辭去中國中免董事長、董事等職。隨后，該公司董事會選舉李剛為新一任董事長。

李剛并不持股中國中免。他逝世后，中國中免的董事人數(shù)未低于《公司法》規(guī)定的董事會最低人數(shù)。公司董事、監(jiān)事、高級管理人員及全體員工將繼續(xù)致力于推進公司的持續(xù)健康發(fā)展，公司的正常經(jīng)營活動不會受到影響。

時代周報記者注意到，李剛曾于2017年至2019年擔(dān)任中國中免前身中國國旅的董事長。2019年8月，中國國旅披露，李剛因工作調(diào)整辭去董事長職務(wù)。

其實，在李剛擔(dān)任中國國旅董事長的2019年年初，中國國旅已開始將主業(yè)聚焦于免稅業(yè)務(wù)，將主營旅行社業(yè)務(wù)的子公司中國國際旅行社總社有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給控股股東中國旅游集團。中國國旅于2020年6月將公司名和證券簡稱均變更為中國中免，希望以此突出免稅業(yè)務(wù)。

中國中免在2009年完成A股上市后，于2022年8月在港交所上市，發(fā)行價為158港元/股，是當(dāng)年香港市場發(fā)行規(guī)模最大的IPO項目。今年以來，中國中免在A股及港股市場的表現(xiàn)均不佳，總體呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。10月16日，中國中免A股報收94.88元/股，港股報收88.9港元/股，分別較年初下跌55.77%和61.04%。

天使投資人郭濤在接受時代周報記者采訪時表示，中國中免股價持續(xù)下滑首先與免稅業(yè)務(wù)競爭加劇有關(guān)，其他競爭對手的崛起可能對中國中免的市場地位造成一定沖擊；其次，全球經(jīng)濟形勢不穩(wěn)定以及政策環(huán)境的變動也可能對中國中免的業(yè)績和股價產(chǎn)生影響。

此外，機構(gòu)投資者也在減持中國中免。Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股市場，中國中免機構(gòu)投資者持股數(shù)量由2022年12月31日的15.258億股，下降到今年6月底的14.138億股。其中，基金持股比例從9.65%下降到5.22%，下降幅度為8641.64萬股。

據(jù)中國中免半年報，曾經(jīng)在一季度增持股份數(shù)量達1356萬股的牛散梁瑞安，也在二季度拋售股份，減持規(guī)模約為633萬股。曾經(jīng)出現(xiàn)在2021年和2022年公司前十大股東名單中的知名投資人陳發(fā)樹，也在今年一季報和半年中的名單中消失。

02

免稅業(yè)務(wù)或面臨更大競爭

今年上半年，中國中免實現(xiàn)營收358.58億元，同比增長29.68%，營業(yè)利潤49.53億元，同比下降6.50%，凈利潤38.66億元，同比下降1.83%。

第三季度，中國中免凈利潤開始大幅增長。當(dāng)季，該公司實現(xiàn)營收149.79億元，同比增長27.87%；凈利潤13.33億元，同比增長93.19%。

香頌資本董事沈萌對時代周報記者表示，今年上半年，旅游和消費環(huán)境逐步調(diào)整，免稅消費需求還不夠旺盛，三季度的長假帶來出行高峰，推動免稅業(yè)務(wù)快速增長。免稅業(yè)務(wù)的表現(xiàn)具有明顯的季節(jié)性特征，隨著出游人數(shù)的變化而改變。

中國中免在業(yè)績快報中表示，營收增長30%原因為緊抓年初以來國內(nèi)旅游市場明顯復(fù)蘇及國務(wù)院關(guān)于恢復(fù)和擴大消費的政策機遇，在繼續(xù)深耕海南離島免稅市場的同時，積極推動北京、上海等重點機場出入境門店業(yè)務(wù)的恢復(fù)。

免稅行業(yè)競爭日益加劇。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前國內(nèi)獲得免稅經(jīng)營資質(zhì)的企業(yè)共有8家，分別為中國中免，日上免稅行、珠海免稅、深圳免稅、海南免稅、中出服、港中旅、以及于2020年獲得牌照的王府井（600859.SH）。此外，步步高、歐亞集團、南寧百貨等企業(yè)也在2020年開始申請免稅經(jīng)營資質(zhì)。

中國中免2023年半年報也表示，除了資質(zhì)放開外，口岸進出境免稅店通過招標(biāo)方式確定經(jīng)營主體，海南離島免稅店通過競爭性磋商等方式確定經(jīng)營主體，中國免稅行業(yè)進入有序競爭階段。

“中國中免在過去幾年積極拓展免稅業(yè)務(wù)，不斷推出新的會員權(quán)益和服務(wù)，有望吸引更多的消費者和會員。隨著政府對免稅業(yè)務(wù)支持力度的不斷加大、經(jīng)濟的持續(xù)復(fù)蘇和旅游業(yè)的發(fā)展，免稅行業(yè)有望迎來增長機會�！惫鶟硎�。

RET睿意德北京策略顧問部總經(jīng)理周雷亞則分析指出，國內(nèi)免稅行業(yè)未來應(yīng)該在品類擴充與市內(nèi)免稅拓展方面著力�！懊舛愋袠I(yè)比較特殊，在執(zhí)照競爭過后，市場可能會進入商品品類競爭的階段。如產(chǎn)品趨同，市場可能會陷入價格競爭�！� 周雷亞說。