來源/螳螂觀察

撰文/青月

鞋服行業(yè)終于熬過了“寒冬”，2023年行業(yè)景氣度開始逐步回暖。

東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，已有28家鞋帽服裝類上市公司發(fā)布了2023年中期業(yè)績預(yù)告或快報，其中，9家預(yù)增，7家扭虧，5家減虧。

35歲的奧康，今年也開始找回了昔日“鞋王”的“驕傲”。一季度，數(shù)據(jù)全面飄紅，營業(yè)收入同比增長16.74%至8.96億元，歸母凈利潤同比增長249.02%至4083.96萬元。

近日奧康披露的中期報告同樣保持著穩(wěn)步增長，報告顯示，奧康國際2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.44億元，同比增長12.22%；歸屬于上市公司股東的凈利潤899.76萬元，同比增長177.59%。

連續(xù)兩個季度的凈利增長超三位數(shù)，奧康是否成功擺脫了“中年危機”？如此迅猛的增長趨勢，奧康能否延續(xù)？

01

營利雙增，

但投資者不買王振滔的“賬”

錄得高增長背后，是奧康的轉(zhuǎn)型已經(jīng)取得了一定的成效。

為了重塑品牌形象，2021年奧康國際與君智咨詢簽訂戰(zhàn)略咨詢協(xié)議，從“舒適化”“年輕化”“時尚化”多維度進行了品牌戰(zhàn)略升級。

從結(jié)果導(dǎo)向來看，這些舉措確實帶來了業(yè)績的增長。

截至2023年上半年末，奧康鞋業(yè)線上渠道實現(xiàn)銷售收入30812.55萬元、較上年同期增幅8.57%；線下渠道實現(xiàn)銷售收入131799.60萬元，較上年同期增幅13.33%。

不過，在“螳螂觀察”看來，調(diào)整經(jīng)營策略，堅持品牌戰(zhàn)略升級，只是奧康業(yè)績超預(yù)期、凈利暴漲的一小部分原因。更主要的還是因為奧康在2022年交了一份幾乎是上市以來最差的成績單，從而給了2023年上半年更高的“發(fā)揮空間”。

財報數(shù)據(jù)顯示，2022全年，奧康營業(yè)收入下跌6.91%至27.54億元，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別虧損3.7億元和4.18億元，凈利潤下滑了1185.93%。

不僅如此，2022年，奧康旗下核心品牌銷售量、銷售額均出現(xiàn)了大幅下滑。財報顯示，當期公司男鞋生產(chǎn)量增長11.45%。但銷量同比下滑8.21%，導(dǎo)致庫存量增加24.12%。公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為163天，較上年增加15天。

在2022年承壓的業(yè)績的襯托下，今年的奧康交出的“成績單”也就顯得格外的“漂亮”，并且下一個季度，大概率也會交出一份高增長的財報。

因為去年上半年奧康還有241萬歸母凈利潤，到了三季度，卻直接虧損了1.33億元，虧掉的錢甚至超過了奧康在2018年至2021年的凈利潤總和。

與這樣的歷史同期對比，下一個季度，沿著行業(yè)復(fù)蘇的趨勢向上，奧康的營收和凈利數(shù)據(jù)，或許將迎來又一次暴漲。

只是，這種增長顯然并不具備多少“含金量”。

在8月30日晚間奧康披露了財報數(shù)據(jù)后，次日收盤，ST奧康迭2.92%，報收5.66元，可見，對于奧康交出的這份“高增”的成績單，投資者并不買賬。

想要獲得投資者的“芳心”，顯然奧康還是需要講出一個“含金量”更高的增長故事。

02

高爾夫鞋，

能成為奧康的新增長故事嗎？

奧康的董事長王振滔推銷員出身，早年曾有“點子大王”美譽，奧康能從小作坊做到大集團，與其靈光一閃的點子能屢屢“一招制敵”不無關(guān)系。

可是在給投資者描繪新的增長故事時，王振滔這個曾經(jīng)的“點子大王”似乎開始“失靈”了。

先是在今年五月份的品牌戰(zhàn)略發(fā)布會上，發(fā)布了“行業(yè)首創(chuàng)”的運動皮鞋品類，既保留皮鞋的工藝又融合了運動鞋的元素。

但從銷量數(shù)據(jù)來看，奧康鞋業(yè)的天貓旗艦店顯示，位居“本店時尚休閑鞋熱銷第2名”的陳偉霆同款運動皮鞋，在618期間，銷量僅僅只有100+，并沒有俘獲消費者的“芳心”。而在資本市場，截至五月底，奧康股價累跌2.04%，可見這個運動皮鞋也沒能打動投資者。

在運動皮鞋上栽了一個跟頭后，“點子大王”轉(zhuǎn)而瞄準更細分的消費群體。6月17日，奧康正式官宣高爾夫新品系列首發(fā)，試圖為高爾夫運動的愛好者提供功能性更強、舒適度更高的產(chǎn)品。

誠然，高爾夫的參與人群無論從年齡構(gòu)成、消費水平還是對裝備的需求，都更符合奧康皮鞋的品牌調(diào)性，但即便是如此，高爾夫鞋也沒能增加奧康在投資者心中的“含金量”。

畢竟，在市場端，高爾夫鞋反響平平，淘寶上各個店鋪相關(guān)銷量幾乎都是0，線下實體店也很少陳列出新款高爾夫鞋；在資本端，高爾夫鞋推出后，奧康的股價更是連跌四日，這個新“點子”，似乎也并沒有投資者愿意買單。

歸根結(jié)底，一方面，是因為在高爾夫鞋這個領(lǐng)域，已聚集了大量實力玩家。主流運動品牌耐克、阿迪和安德瑪在300-800價位均有多款高爾夫鞋，高端時尚運動品牌FILA發(fā)布FILA GOLF與英國奢華跑車品牌邁凱倫Mclaren聯(lián)名系列。和這些品牌相比，首發(fā)定價1099的奧康高爾夫系列，喪失了先機，也不具備價格優(yōu)勢。

另一方面，在高爾夫鞋這個領(lǐng)域，奧康也不具有專業(yè)認可度方面的優(yōu)勢，這或許與其重營銷、輕研發(fā)有關(guān)。

財報數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年度，奧康鞋業(yè)研發(fā)費用分別為3430.85萬元、4376.69萬元、4733.12萬元，占同期營收的比例分別為1.25%、1.48%、1.72%。至于在2023年上半年，這個數(shù)據(jù)為2082.86萬元。

雖然說奧康在研發(fā)上面的投入在逐年增加，但對比其在營銷上面的投入，簡直不值一提。2018年至2021年間，奧康的銷售費用率還只有15.15%、16.83%、29.73%和29.2%。

可是近年來，因為業(yè)績不振，奧康加大了了營銷投入，其2022年的銷售費用已經(jīng)高達11.2億元，同比增長29.59%，銷售費用率高達40.65%；今年上半年也有5.85億元，是研發(fā)費用的28倍。

拋開和銷售費用的對比不談，想做更舒適運動皮鞋的奧康，與其他專門做運動鞋的品牌相比，奧康的研發(fā)投入也難免讓投資者質(zhì)疑其創(chuàng)新能力。

就比如一路狂飆在中國市場力戰(zhàn)阿迪耐克的安踏，其2022年的研發(fā)成本比率上升0.1%至2.4%，研發(fā)投入金額12.79億元；能超越阿迪中國的李寧，在2022年也投入研發(fā)經(jīng)費5.34億元，和2021年相比增長了23.53%；即便是“萬年老三”的特步，2022年投入研發(fā)費用也達到了2.99億元。

對比之下，想以“更舒適”品牌定位進軍運動鞋市場的奧康，推出再多產(chǎn)品講新故事，都顯得不夠看了。

對研發(fā)投入的忽視，不僅導(dǎo)致了奧康在投資者和消費者心中的價值被削弱，另外，反映到生產(chǎn)層面，則變成了一系列質(zhì)量問題。

（圖源：黑貓投訴）

在“黑貓投訴”平臺，以“奧康”為關(guān)鍵詞檢索，相關(guān)的投訴就有200多條，主要投訴點涉及“穿了5個月就開裂”“服務(wù)人員欺騙充值”“虛假活動”“售后服務(wù)態(tài)度惡劣”等等。

王振滔曾提到的：“只有把產(chǎn)品做到極致，才能打動消費者，消費者的痛點就是品牌的起點�！蹦撤N程度上，曾經(jīng)的奧康確實做到了。但如今，面對消費人群、消費習(xí)慣早已代際遷移的市場，不管是運動皮鞋，還是高爾夫鞋，奧康近年來講出的新故事，都沒能真正打動消費者。

消費市場沒有水花，投資者就更難為其買單了。

想要真正改變品牌刻板印象，在下半場，甚至是明年，即便是奧康還能從地位翻身繼續(xù)維持漲勢，但研發(fā)投入較低、質(zhì)量問題頻出所帶來的發(fā)展難題，奧康已經(jīng)不能繼續(xù)忽視了。

未來充滿諸多未知數(shù)，當投石問路的高爾夫鞋沒能獲得反響的時候，“點子大王”得多想辦法帶領(lǐng)奧康走出困頓，真正挽救奧康于“中年危機”。