來(lái)源/松果財(cái)經(jīng)

6月29日，多家媒體發(fā)布消息稱，世衛(wèi)組織旗下國(guó)際癌癥研究機(jī)構(gòu)（IARC），將在7月14日宣布將阿斯巴甜列為“可能對(duì)人類致癌的物質(zhì)”。同時(shí)，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織/世界衛(wèi)生組織食品添加劑聯(lián)合專家委員會(huì)（JECFA）也宣布將在7月14日公布對(duì)阿斯巴甜的調(diào)查結(jié)果。兩則消息在消費(fèi)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)均掀起波瀾。

阿斯巴甜在社交媒體遭遇質(zhì)疑，但代糖的悲喜并不相通。6月30日，A股代糖概念股保齡寶、萊茵生物開(kāi)盤(pán)迅速漲停，提供多種代糖產(chǎn)品的三元生物、金禾實(shí)業(yè)股價(jià)大漲。原因在于，一旦阿斯巴甜面臨消費(fèi)端的懷疑，其余幾種人造或天然代糖均有望獲得替代性紅利。

盡管阿斯巴甜的健康風(fēng)險(xiǎn)消息被國(guó)際飲料協(xié)會(huì)委員會(huì)（ICBA）提醒應(yīng)謹(jǐn)慎對(duì)待，但考慮到阿斯巴甜被廣泛添加在現(xiàn)有的各類無(wú)糖飲料中，對(duì)飲料行業(yè)屬于明面上的“利益相關(guān)”，更多消費(fèi)者也擔(dān)憂這是否會(huì)影響業(yè)界對(duì)其公正評(píng)估，尤其是阿斯巴甜曾在早年間陷入健康爭(zhēng)議，但當(dāng)時(shí)礙于沒(méi)有明確證據(jù)而作罷。

如今，隨著世衛(wèi)組織對(duì)水面投下一顆石子，代糖江湖風(fēng)波暗生。

代糖“塌房”日記

這不是世衛(wèi)組織對(duì)代糖開(kāi)出的“第一槍”。今年5月15日，世衛(wèi)組織發(fā)布《非糖甜味劑（NSS）指南》，將槍口對(duì)準(zhǔn)“非糖甜味劑”，明確提出不應(yīng)使用這類產(chǎn)品進(jìn)行控制體重和減肥，因?yàn)樗鼈冇锌赡芷鸬截?fù)面作用，并帶來(lái)不可控影響。

以被飲料廠商和消費(fèi)者廣泛追捧的赤蘚糖醇為例，赤蘚糖醇甜度為蔗糖的0.6~0.8，但單位熱量只有蔗糖的5%，一度被捧上代糖神壇，并牽動(dòng)著主營(yíng)赤蘚糖醇的三元生物、保齡寶等企業(yè)的業(yè)績(jī)。

今年4月27日，三元生物發(fā)布的2022年年報(bào)顯示，因元?dú)馍植辉傧蛉锊少?gòu)赤蘚糖醇，三元生物營(yíng)收同比下降59.71%至6.75億元。保齡寶更是有已投產(chǎn)和在建的總計(jì)6萬(wàn)噸赤蘚糖醇產(chǎn)能�？梢�(jiàn)，代糖在生產(chǎn)端的地位舉足輕重。

但世衛(wèi)組織看到了它們背后的生物影響。比如，代糖可能因?yàn)殄e(cuò)誤傳遞給大腦已經(jīng)攝入了甜食的感覺(jué)，產(chǎn)生錯(cuò)誤的消化系統(tǒng)信號(hào)，結(jié)果食欲反而增長(zhǎng)。另外，在尚未得到遠(yuǎn)期驗(yàn)證的部分研究中，赤蘚糖醇存在一定的血栓風(fēng)險(xiǎn)，三氯蔗糖則會(huì)損害普通人的葡萄糖耐受量，反而引發(fā)血糖問(wèn)題。

當(dāng)時(shí)，社交媒體一度有“代糖塌房”的共鳴。但很快，大家的目光被轉(zhuǎn)移到非糖甜味劑和代糖的區(qū)別上。根據(jù)丁香園的圖片解析，非糖甜味劑包括糖精、阿斯巴甜等人造甜味劑和甜葉菊糖苷等天然甜味劑，而糖醇等代糖則不包括在內(nèi)，加上代糖的不良反應(yīng)畢竟尚未經(jīng)過(guò)業(yè)界科學(xué)驗(yàn)證，但糖本身的危害卻十分明確。一時(shí)間，代糖又很快得到“平反”。

圖源：丁香園

然而，今天市場(chǎng)驚覺(jué)，這原來(lái)只是一份“前菜”，重量級(jí)的消息釋出，矛頭直指誕生于1965年的阿斯巴甜。

事實(shí)上，代糖，或稱甜味劑，現(xiàn)階段已得到廣泛研究的一個(gè)影響是其對(duì)血糖代謝的影響。2014年，Nature雜志刊發(fā)以色列研究成果，糖精、三氯蔗糖和阿斯巴甜三種人工甜味劑在小鼠實(shí)驗(yàn)中影響了被試的腸道菌群，結(jié)果加劇了糖尿病的發(fā)展。2022年，《細(xì)胞》期刊上的一項(xiàng)關(guān)于非營(yíng)養(yǎng)性甜味劑的研究進(jìn)一步揭示了阿斯巴甜、糖精、甜葉菊和三氯蔗糖可能改變?nèi)梭w微生物群組狀態(tài)和功能的事實(shí)。

更重要的是，出于滿足消費(fèi)者刁鉆口味的需求，今天大部分甜味劑都已經(jīng)用于復(fù)配，即多種甜味劑聯(lián)用，這進(jìn)一步放大了其健康擔(dān)憂。

圖源：國(guó)信證券

糖，其意義不止于消費(fèi)者日常所見(jiàn)的直接食用產(chǎn)品，背后的產(chǎn)業(yè)遠(yuǎn)超普通人的想象。它是一種特殊的大宗商品，但近年來(lái)因?yàn)閷?duì)健康的負(fù)面影響飽受質(zhì)疑。代糖紅利隨之興起，并迅速發(fā)展為一門(mén)有利可圖的產(chǎn)業(yè)——但事實(shí)上，即使是在全球最大代糖市場(chǎng)，北美，其份額也只占據(jù)糖類市場(chǎng)的37.8%，在歐洲則為28.7%。

世衛(wèi)組織的錘子尚未落下，說(shuō)它震懾了代糖行業(yè)顯然有失偏頗。但面對(duì)撲朔迷離的、普通人難以理解的業(yè)界謎團(tuán)，我們也只能說(shuō)一句：代糖雖好，請(qǐng)勿貪杯。

新“甜心”往何處尋找？

艾媒咨詢?cè)凇?023年中國(guó)無(wú)糖飲料行業(yè)研究及消費(fèi)者洞察報(bào)告》中指出，2022年，中國(guó)無(wú)糖飲料行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為199.6億元，2027年有望達(dá)到748.9億元。

同時(shí)，無(wú)糖飲料還僅僅是代糖應(yīng)用中邏輯比較硬的一環(huán)。在更多健康食品中，代糖都具有不可替代的作用。代糖行業(yè)牽連甚廣，市場(chǎng)能做的，只是不斷尋找更好的替代品。2022年，保齡寶曾表示，蔗糖消費(fèi)五年均復(fù)合增速不到1%，但代糖達(dá)到了20%以上，消費(fèi)者的健康追求將帶來(lái)不可逆轉(zhuǎn)趨勢(shì)變化。

易普咨詢數(shù)據(jù)顯示，全球甜味劑市場(chǎng)規(guī)模約95.46億元，中國(guó)以占全球70%左右的產(chǎn)值，成為世界“甜心”。

這份功勞由許多企業(yè)共同撐起。除了此前提到的三元生物和保齡寶，還包括手握安賽蜜、三氯蔗糖、阿洛酮糖等代糖產(chǎn)能的行業(yè)市占龍頭金禾實(shí)業(yè)，對(duì)羅漢果甜苷、甜菊糖苷擁有豐富產(chǎn)銷經(jīng)驗(yàn)的全球植物提取行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)萊茵生物，專注健康食品添加劑的“小而美”龍頭百龍創(chuàng)園等等。

6月30日，保齡寶、百龍創(chuàng)園、金禾實(shí)業(yè)、萊茵股份、華康股份集體上漲。

阿斯巴甜的“塌房”尚未成定局，但口碑的瑕疵已經(jīng)出現(xiàn)。早在去年夏季元?dú)馍滞瞥鰺o(wú)糖可樂(lè)時(shí)，便用赤蘚糖醇代替了阿斯巴甜。中信證券在本次事件的點(diǎn)評(píng)研報(bào)中指出，“預(yù)計(jì)下游廠商會(huì)加速三氯蔗糖等更安全的甜味劑對(duì)阿斯巴甜的替代”，故建議關(guān)注三氯蔗糖加速替代阿斯巴甜、天然甜味劑兩條主線。

中國(guó)食品科學(xué)技術(shù)學(xué)會(huì)理事厲曙光在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示：“（阿斯巴甜事件）也不會(huì)有想象中的影響那么大，阿斯巴甜不能用了，還有安賽蜜、紐甜、甜菊糖苷、蔗糖素等甜味劑都可以用�！笔聦�(shí)正是如此，代糖并非一定要陷入健康問(wèn)題的怪圈之中，解決方法是有的，問(wèn)題在于商業(yè)化應(yīng)用的條件限制。

阿斯巴甜屬于高倍代糖，可由安賽蜜和三氯蔗糖，以及天然代糖代替，而低倍的糖類和糖醇類產(chǎn)品不受影響。但對(duì)這些企業(yè)而言，一時(shí)的股價(jià)上漲并不可持續(xù)，其業(yè)績(jī)兌現(xiàn)受到許多因素影響。例如三氯蔗糖近年來(lái)廣泛出口，2022年，出口量首破萬(wàn)噸達(dá)1.26萬(wàn)噸，隨之而來(lái)的是價(jià)格波動(dòng)——目前波動(dòng)還可控，但隨著更多公司的產(chǎn)能釋放，其走勢(shì)將成為需求企業(yè)的關(guān)注重點(diǎn)。

另一方面，行業(yè)并沒(méi)有停止對(duì)健康的探索。阿洛酮糖就是健康代糖的代表。其甜度大約為蔗糖的70%，并且口感與蔗糖類似，存在替代赤蘚糖醇的可能。

圖源：國(guó)信證券

但是，阿洛酮糖目前僅在美國(guó)等不到十個(gè)國(guó)家獲得認(rèn)證，在國(guó)內(nèi)剛剛與5月獲衛(wèi)健委批準(zhǔn)“D-阿洛酮糖-3-差向異構(gòu)酶”列入食品工業(yè)用酶制劑新品種，距離鋪開(kāi)仍有距離。在此背景下，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能有限。

在國(guó)內(nèi)，阿洛酮糖產(chǎn)能依舊集中于幾個(gè)行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者手中，例如保齡寶擁有7000噸產(chǎn)能，百龍創(chuàng)園則有3200噸產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能不到2萬(wàn)噸，與赤蘚糖醇有天壤之別。百龍創(chuàng)園負(fù)責(zé)人此前表示：“公司阿洛酮糖投產(chǎn)以來(lái)，產(chǎn)品全部出口海外。生產(chǎn)線一直滿負(fù)荷生產(chǎn)，產(chǎn)品供不應(yīng)求。”

并且，阿洛酮糖目前的生產(chǎn)成本極高，其價(jià)甜比是赤蘚糖醇的兩倍有余。未來(lái)，這種健康代糖或許仍將扮演一段時(shí)間的“高端代糖”，才能走入尋常消費(fèi)者手中。

總而言之，工業(yè)化支撐了人類對(duì)美好生活的追求，但狂奔的甜蜜也掩蓋了其背后的問(wèn)題。隨著行業(yè)水平提高和消費(fèi)者意識(shí)變遷，一場(chǎng)對(duì)代糖家族的清洗在所難免。