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來(lái)源/《販賣(mài)革新雜志》

作者/榎本博之

編譯/文心木意

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泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰后，百貨店行業(yè)持續(xù)面臨不可遏止的衰退局面。新冠疫情導(dǎo)致人們的行動(dòng)受限及購(gòu)物消費(fèi)克制，這對(duì)百貨店來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。百貨店鼎盛時(shí)期的1991年，業(yè)績(jī)達(dá)到9兆7000億日元，然而受疫情的影響，到2020年跌至4兆2000億日元，是鼎盛時(shí)期的一半以下。2022年雖然有所反彈，銷(xiāo)售額有恢復(fù)的傾向，但是嚴(yán)峻的形勢(shì)依然沒(méi)有改變。

另一方面，業(yè)界內(nèi)部也出現(xiàn)了兩極分化。伊勢(shì)丹新宿店2023年3月財(cái)年（至2023年3月）的銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)超過(guò)疫情之前創(chuàng)下的歷史最高紀(jì)錄2019年3月財(cái)年，在整個(gè)零售業(yè)界引起了熱烈探討。其主要原因是采取了吸引年輕富裕階層顧客的措施，以及店面與外銷(xiāo)部門(mén)的合作發(fā)揮了作用。但是像該店這樣的盛況是極少數(shù)。

此前主導(dǎo)業(yè)界重組之一的崇光·西武百貨，母公司柒和伊控股已宣布將其出售。為什么柒和伊控股會(huì)選擇此時(shí)做出出售的決定呢？

譯者注：2月西武被美國(guó)投資基金峰堡投資集團(tuán)(Fortress Investment Group)收購(gòu)預(yù)定。淀橋控股（日本電器集團(tuán)公司）正在探討在西武池袋總店等主要店鋪內(nèi)開(kāi)設(shè)淀橋分店。

一、鈴木會(huì)長(zhǎng)期待很高的崇光和西武百貨店事業(yè)

原本西武百貨店在2003年成為Millennium Retailing旗下的事業(yè)部公司，與崇光合并經(jīng)營(yíng)，實(shí)現(xiàn)百貨店業(yè)界重組的契機(jī)。崇光和西武百貨店都因泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期的積極擴(kuò)大戰(zhàn)略導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)狀況惡化，崇光破產(chǎn)，西武實(shí)施內(nèi)部整頓，兩家公司為了重建而進(jìn)行了經(jīng)營(yíng)合并。之后，于2006年加入柒和伊控股旗下（2009年成立崇光·西武）。

回顧當(dāng)時(shí)的情況，對(duì)于柒和伊控股來(lái)說(shuō)，百貨店業(yè)務(wù)是集團(tuán)業(yè)務(wù)必要的一部分。柒和伊控股已經(jīng)開(kāi)展了作為百貨店業(yè)態(tài)的Robinson，不過(guò)，最多也只開(kāi)至4家店鋪，與伊藤洋華堂、7-11等主要業(yè)態(tài)的相乘效果（協(xié)同效應(yīng)）幾乎看不出來(lái)。

柒和伊控股通過(guò)收購(gòu)和成立崇光·西武，不僅是為了提高集團(tuán)內(nèi)的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)還期待此舉也能在今后已構(gòu)想的具體化的全渠道零售中發(fā)揮重要作用。即使是現(xiàn)在柒和伊控股官網(wǎng)首頁(yè)內(nèi)還留有《“對(duì)話”革新的視點(diǎn)》，是當(dāng)時(shí)與柒和伊控股會(huì)長(zhǎng)兼CEO鈴木敏文先生的訪談報(bào)道，鈴木先生提到:“如果從在顧客的整個(gè)購(gòu)物消費(fèi)中占有多少份額的角度來(lái)考慮的話，如同我們集團(tuán)一樣，擁有便利店、超市、百貨店、專(zhuān)賣(mài)店等多種業(yè)態(tài)，將越來(lái)越有意義。”

在全渠道零售方面，考慮到不只是便利店和超市，也包括有百貨店，將會(huì)極大地提高便利性，可以看出柒和伊控股原本期待崇光·西武能發(fā)揮重要作用。

但不難想象，收購(gòu)后的形勢(shì)并不如預(yù)期。2007和2008年，百貨店業(yè)界都在進(jìn)行重組。大丸與松坂屋HD、三越與伊勢(shì)丹都分別合并經(jīng)營(yíng)，阪急百貨店與阪神百貨店也在這一時(shí)期合并。

二、協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮失敗，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)連續(xù)兩年出現(xiàn)赤字

2009年，崇光?西武通過(guò)含Millennium Retailing在內(nèi)的三家公司合并成立，首先進(jìn)行的是開(kāi)發(fā)服裝自有品牌并關(guān)閉不良店鋪。2010年，作為主力店鋪的西武池袋店全面改裝完畢，而西武有樂(lè)町店則關(guān)閉，之后改為L(zhǎng)UMINE有樂(lè)町店并煥然一新。2011年百貨店品牌伊藤洋華堂的服裝賣(mài)場(chǎng)導(dǎo)入，2013年Robinson全部店鋪改裝成西武模式，柒和伊控股為了發(fā)揮整體協(xié)同效應(yīng)進(jìn)行了各種努力，但并沒(méi)有得到明顯的改善。

2016年，柒和伊控股的CEO鈴木敏文宣布退任。那一年崇光·西武與伊藤洋華堂的自有品牌終止合作。2018年，崇光·西武也終止了自身的自有品牌業(yè)務(wù)。從被納入旗下之后就開(kāi)始關(guān)店，一直持續(xù)到2021年，從納入旗下之前的28家店到最終只有10家店。期間，柒和伊控股對(duì)全渠道零售進(jìn)行了重新評(píng)估，圍繞集團(tuán)的重點(diǎn)戰(zhàn)略，不斷修正推進(jìn)內(nèi)容，不斷前行。

看清事情的來(lái)龍去脈，面對(duì)柒和伊控股原來(lái)設(shè)想完成的課題，很難說(shuō)崇光·西武的加入做出了貢獻(xiàn)，所以評(píng)價(jià)重組崇光·西武沒(méi)有成效也是自然的。

接下來(lái)看看收益方面的因素，百貨事業(yè)對(duì)柒和伊控股整體造成的不良影響逐年變大。據(jù)有價(jià)證券報(bào)告書(shū)顯示，崇光西武進(jìn)入旗下后，2007年2月財(cái)年，柒和伊控股的百貨店事業(yè)(不僅包括崇光、西武，還包括其他旗下企業(yè))的營(yíng)業(yè)收入為9884億日元，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為268億日元。最近2022年3月財(cái)年的營(yíng)業(yè)收入為7123億日元，營(yíng)業(yè)損失為82億日元。營(yíng)業(yè)收入約減少28%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)出現(xiàn)赤字（虧損）。

從其變化來(lái)看，2010年2月財(cái)年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅減少，之后雖然有恢復(fù)傾向，但從2016年2月財(cái)年開(kāi)始再次減少，2021年2月財(cái)年開(kāi)始出現(xiàn)營(yíng)業(yè)赤字。自從崇光西武加入集團(tuán)旗下后，營(yíng)業(yè)收入幾乎沒(méi)有超過(guò)前期（上一個(gè)財(cái)年）的情況，當(dāng)然其中也有由于店鋪數(shù)的持續(xù)減少的原因。

在執(zhí)行方面沒(méi)有具體的成效，在經(jīng)營(yíng)收入方面也看不到積極的結(jié)果，不僅如此，在資本效率性上，其百貨事業(yè)明顯拖了后腿。而資本效率性（是指企業(yè)募集的錢(qián)是否被有效使用、是否能提高事業(yè)的收益，帶來(lái)的利潤(rùn)率是多少)是股票市場(chǎng)中受到特別關(guān)注重視的。

三、重新審視全渠道零售戰(zhàn)略，剝離非核心事業(yè)

該戰(zhàn)略在柒和伊控股發(fā)表的中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中體現(xiàn)得很清楚。最新的中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃是2021年7月發(fā)表的“2021-2025年度”經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，如果驗(yàn)證這個(gè)內(nèi)容的話，就能看到柒和伊控股做出出售崇光西武的決定的原委。首先回顧前中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(4500億日元)和ROE(凈資產(chǎn)收益率，10%)的數(shù)值目標(biāo)均未達(dá)標(biāo)。

在以下各項(xiàng)目的成果和課題中，列舉的5個(gè)項(xiàng)目中有三個(gè)項(xiàng)目對(duì)百貨店事業(yè)產(chǎn)生了影響，這三個(gè)項(xiàng)目是“從房地產(chǎn)再開(kāi)發(fā)視角出發(fā)，GMS(綜合商超)·百貨店的重生”，“全渠道零售戰(zhàn)略的重新評(píng)估”，“從管理應(yīng)用的角度重新審視業(yè)務(wù)領(lǐng)域” 。在推進(jìn)項(xiàng)目“從房地產(chǎn)再開(kāi)發(fā)視角出發(fā)，GMS·百貨店的重生”中，雖然在大型店中進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革的店鋪取得了一定的成果，但是被指出存在“結(jié)構(gòu)改革的進(jìn)一步加速·橫向擴(kuò)張”等問(wèn)題，即使2019年西武所澤店的改裝舉措是符合項(xiàng)目要求的，但如前文所述，其它店鋪關(guān)店和撤店的情況卻更明顯突出，項(xiàng)目推進(jìn)因此半途而廢。

此外，通過(guò)課題“重新審視全渠道零售戰(zhàn)略”看出，本來(lái)崇光·西武被納入旗下之初所期待的角色是作為百貨店渠道，與顧客建立關(guān)系的起點(diǎn)，但實(shí)際結(jié)果發(fā)生了巨大改變，故必須重新審視。

根據(jù)最后的課題“從管理應(yīng)用的角度重新審視業(yè)務(wù)領(lǐng)域”，柒和伊控股暗示了要改變綜合流通集團(tuán)的形態(tài)，明確了其主要領(lǐng)域，結(jié)果是決定出售經(jīng)營(yíng)雜貨用品的Francfranc、經(jīng)營(yíng)運(yùn)動(dòng)用品的OSHMAN’S 以及百貨店崇光·西武，剝離不屬于主要領(lǐng)域的非核心業(yè)務(wù)。

四、低增長(zhǎng)和低效率，經(jīng)過(guò)結(jié)構(gòu)改革后考慮出售

進(jìn)一步看看現(xiàn)在的中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，到2023年為止實(shí)現(xiàn)事業(yè)結(jié)構(gòu)改革，到2025年為止切實(shí)實(shí)施增長(zhǎng)戰(zhàn)略，以此強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力，指出了方向性。集團(tuán)重點(diǎn)戰(zhàn)略分為“海外CVS(便利店)事業(yè)戰(zhàn)略”、“國(guó)內(nèi)CVS事業(yè)戰(zhàn)略”、“集團(tuán)食品戰(zhàn)略”、“大型商業(yè)據(jù)點(diǎn)戰(zhàn)略”、“DX(數(shù)字化變革)·金融戰(zhàn)略”5個(gè)部分，且各戰(zhàn)略有很大差異。

海外CVS業(yè)務(wù)戰(zhàn)略13張幻燈片(包括封頁(yè))，國(guó)內(nèi)CVS業(yè)務(wù)戰(zhàn)略9張幻燈片(同)、食品戰(zhàn)略5張幻燈片(同)、大型商業(yè)中心戰(zhàn)略3張幻燈片(同)、DX·金融戰(zhàn)略5張幻燈片(同)，可見(jiàn)大型商業(yè)中心戰(zhàn)略相關(guān)內(nèi)容最少，與其他戰(zhàn)略相比內(nèi)容也非常精煉，主要就是人員和店鋪數(shù)量的減少。

此外，在各戰(zhàn)略?xún)?nèi)容之后進(jìn)行了“業(yè)務(wù)發(fā)展”整合梳理，從成長(zhǎng)性和效率性?xún)蓚�(gè)維度進(jìn)行分析，效率性是“根據(jù)本公司ROIC*標(biāo)準(zhǔn)”進(jìn)行評(píng)價(jià)（見(jiàn)圖表*）。

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* ROIC : Return on Invested Capital(資本回報(bào)率)  ：{純利潤(rùn)+支付利息x(1-稅收)}/{自有資本+有息負(fù)債(均為期首與期末的平均數(shù))}。圖源：染和伊控股有限公司

然后將增長(zhǎng)性和效率性都較低的業(yè)務(wù)劃分為“重點(diǎn)結(jié)構(gòu)改革領(lǐng)域”，最終將“考慮最佳投資者”→“將經(jīng)營(yíng)資源轉(zhuǎn)移至重點(diǎn)增長(zhǎng)領(lǐng)域”。非常清楚地暗示將出售部分領(lǐng)域的資源。

以上可見(jiàn)，大家一致認(rèn)為百貨店業(yè)務(wù)本身下降的趨勢(shì)沒(méi)有被遏制住，成長(zhǎng)性被評(píng)價(jià)為低。關(guān)于效率性，在中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃內(nèi)的“財(cái)務(wù)方針·定量目標(biāo)”中，以圖表的形式標(biāo)出了各事業(yè)領(lǐng)域的ROIC（資本回報(bào)率），百貨店·專(zhuān)賣(mài)店在2020年以7.0%的比例處于最低的位置。雖然還列出了2025年的未來(lái)展望，但百貨店和專(zhuān)賣(mài)店依然處于最低的位置。由此，效率性也被評(píng)價(jià)為低。

在事業(yè)資產(chǎn)組合表中，雖然沒(méi)有具體明示重點(diǎn)結(jié)構(gòu)改革領(lǐng)域，但是整理中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃內(nèi)顯示的信息的話，很明顯百貨店·專(zhuān)賣(mài)店是重點(diǎn)結(jié)構(gòu)改革領(lǐng)域。

這樣整理的話，中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中關(guān)于今后的推進(jìn)項(xiàng)目雖然表示了方向性，但是沒(méi)有具體化，故不得不劃入重點(diǎn)構(gòu)造改革領(lǐng)域的百貨店·專(zhuān)賣(mài)店，將其出售已經(jīng)顯而易見(jiàn)了。

雖說(shuō)如此，原本柒和伊控股以綜合流通集團(tuán)為目標(biāo)，起因是公司對(duì)只靠CVS（便利店）單打獨(dú)斗的業(yè)務(wù)構(gòu)成有危機(jī)感，希望通過(guò)吸納百貨店和專(zhuān)賣(mài)店，實(shí)現(xiàn)全渠道零售的形式來(lái)提高自身的競(jìng)爭(zhēng)力。然而并沒(méi)有如愿。

在當(dāng)前的中期經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，雖然仍在圍繞集團(tuán)食品戰(zhàn)略而努力，但是食品漲價(jià)的趨勢(shì)正在加快，利潤(rùn)減少傾向的企業(yè)也在增加，能否按照食品戰(zhàn)略計(jì)劃做出貢獻(xiàn)也變得不明晰了。日本國(guó)內(nèi)的CVS（便利店）事業(yè)也受到了疫情的影響，店鋪戰(zhàn)略也會(huì)隨之調(diào)整。

重新審視其主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域，柒和伊控股如何為消費(fèi)者提供新的體驗(yàn)價(jià)值，2024年2月財(cái)年的各項(xiàng)舉措將會(huì)大受關(guān)注。

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