出品/聯(lián)商專欄

撰文/聯(lián)商高級(jí)顧問(wèn)團(tuán)成員老刀

財(cái)報(bào)中的每一個(gè)數(shù)字，都指向一些預(yù)示的未來(lái)。

11月18日，阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布2022財(cái)年第二季度(2021年7-9月)財(cái)報(bào)，當(dāng)季收入2006.9億元人民幣(單位下同)，同比增長(zhǎng)29%；，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為人民幣150.06億元，同比增長(zhǎng)10%；Non-GAAP下凈利潤(rùn)為人民幣285.24億元，同比下降39%。業(yè)績(jī)公布后，阿里巴巴美股股價(jià)開盤跌超9%，截至收盤，阿里股價(jià)跌幅為11.13%。

2022財(cái)年Q2財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴集團(tuán)收入放緩，凈利潤(rùn)下降。阿里方面稱，凈利潤(rùn)減少主要由于公司對(duì)關(guān)鍵策略領(lǐng)域投入的增加，以及公司支持商家的舉措，如對(duì)淘特、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)及 Lazada的投入同比增加人民幣125.75億元。若不考慮該等投入的影響，阿里在商業(yè)分部的盈利將同比持續(xù)平穩(wěn)。

阿里巴巴集團(tuán)董事局主席張勇表示，過(guò)去這個(gè)季度，阿里巴巴在內(nèi)需、全球化、云計(jì)算三大戰(zhàn)略領(lǐng)域繼續(xù)堅(jiān)定投入，目標(biāo)是為未來(lái)健康可持續(xù)的發(fā)展奠定扎實(shí)的基礎(chǔ)。阿里不追求絕對(duì)的增長(zhǎng)速度和市場(chǎng)份額，致力于建立數(shù)字化驅(qū)動(dòng)的社區(qū)商業(yè)新型基礎(chǔ)設(shè)施。

如此看來(lái)，阿里依然在下一盤大棋。

01

電商版塊：

核心電商增速進(jìn)一步放緩

阿里方面表示，預(yù)估2022年下半年收入的增長(zhǎng)會(huì)保持在百分之十幾的水平，隨著國(guó)內(nèi)GDP增速的下降，阿里因?yàn)樯唐方灰椎捏w量最大，所受的影響也是最大的。隨著線上流量呈分散化趨勢(shì)，阿里也正在面臨來(lái)自其他互聯(lián)網(wǎng)巨頭的多維度競(jìng)爭(zhēng)。

在阿里巴巴財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)上，分析師直截了當(dāng)向張勇發(fā)問(wèn)：“你們提到收入表現(xiàn)較疲軟有兩個(gè)原因，一是宏觀經(jīng)濟(jì)，一是競(jìng)爭(zhēng)格局。但就核心電商這個(gè)版塊，你們本季度的表現(xiàn)是不如同業(yè)的。”

剛剛結(jié)束的雙十一，阿里商品交易總額達(dá)到5403億元，京東為3491億元，雖然規(guī)模上阿里仍然領(lǐng)先，但是京東卻以29%的同比增幅，超過(guò)阿里8.5%的增速。對(duì)于本季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，阿里方面也坦言，電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)大幅放緩，主要原因是來(lái)自市場(chǎng)狀況放緩尤其是服裝配飾類目GMV放緩，以及國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)上參與者增多所致。

在阿里的收入板塊當(dāng)中，這次財(cái)報(bào)中增長(zhǎng)不高的是“中國(guó)零售商業(yè)”板塊下的“客戶管理”收入，同比僅增3%，而上一季度的增速為14%。

阿里的“客戶管理”收入主要來(lái)自淘寶天貓的廣告費(fèi)和傭金。阿里作為電商的老大，廣告費(fèi)和傭金顯然是極其重要的收入來(lái)源。

雖然近幾個(gè)季度“客戶管理”收入占總營(yíng)收的比例有所下降，但仍是大頭。而此次這一塊的收入增加大幅度放緩，說(shuō)明阿里的電商業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩。財(cái)報(bào)還顯示，阿里巴巴的中國(guó)零售市場(chǎng)GMV同比僅錄得“單位數(shù)”增長(zhǎng)，而阿里傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的服裝和配飾類目GMV增長(zhǎng)也在放緩。

天貓副總裁楊光此前接受媒體采訪時(shí)表示，2021年以來(lái)，天貓平臺(tái)推出了生意參謀免費(fèi)、退貨運(yùn)費(fèi)險(xiǎn)降費(fèi)等超過(guò)30項(xiàng)商家扶持舉措，在雙11期間，又有14項(xiàng)服務(wù)推出，包括各類補(bǔ)貼、預(yù)售即回款金融服務(wù)、開放創(chuàng)新工具應(yīng)用等，預(yù)計(jì)今年至少為商家降低經(jīng)營(yíng)成本150億元。

阿里CFO武衛(wèi)在電話會(huì)議上解釋，近幾個(gè)季度，客戶管理收入要比商品交易總額增長(zhǎng)慢，主要是因?yàn)楣驹谏虡I(yè)支持方面有很大投入，如果把這部分加回去，兩者增速應(yīng)該基本一致。

阿里這兩位高層的解讀可以理解為：

1.這兩年以來(lái)，阿里對(duì)商家的收費(fèi)項(xiàng)目降低，有很多項(xiàng)目免費(fèi)，也給了商家一些支持。

2.為何對(duì)于商家更“扶持”？筆者認(rèn)為，一是貫徹張勇提出的ESG(環(huán)境、社會(huì)和公司治理)發(fā)展戰(zhàn)略，二是在反壟斷監(jiān)管下，阿里需要關(guān)注商家的健康生態(tài)，放水養(yǎng)魚。

02

螞蟻、阿里云及菜鳥

阿里巴巴2022財(cái)年Q2財(cái)報(bào)間接披露了螞蟻的財(cái)務(wù)概況：上半年凈利增速放緩，海外投資IPO推高賬面利潤(rùn)。

具體來(lái)看，財(cái)報(bào)顯示，今年4-6月，阿里巴巴集團(tuán)從螞蟻集團(tuán)獲得的投資收益為65億元(阿里持有螞蟻33%股權(quán))，相比之下，今年1-3月、2020年四季度、三季度該金額是44.94億元、71.82億元、47.96億元；初略計(jì)算可以得知，對(duì)比螞蟻2020年上半年凈利潤(rùn)為212.34億元，處于整改期的螞蟻集團(tuán)在今年上半年凈利潤(rùn)環(huán)比增速有所下降，但放到全年來(lái)看，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)并未受到重大影響。

二季度以來(lái)，螞蟻集團(tuán)在海外的投資公司陸續(xù)啟動(dòng)上市計(jì)劃，導(dǎo)致其賬面利潤(rùn)增長(zhǎng)，但這并不能反映螞蟻集團(tuán)的實(shí)際營(yíng)收。

據(jù)報(bào)道，11月3日，韓國(guó)支付巨頭Kakao Pay成功上市，并且上市首日一度暴漲近150%，市值成功突破200億美元(約合人民幣1278億元)，而支付寶是Kakao Pay的第二大股東，螞蟻集團(tuán)通過(guò)支付寶新加坡公司擁有其39%的股份。11月18日“印度版支付寶”Paytm也實(shí)現(xiàn)上市，螞蟻是Paytm最大單一股東。

螞蟻在全球金融以及支付領(lǐng)域的體量有很大的想象空間。

阿里云計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)33%至200.07億元，連續(xù)四個(gè)季度盈利。

過(guò)去三年，阿里云海外市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)10倍以上。截至目前，阿里云已在馬來(lái)西亞、新加坡、印尼、菲律賓、日本、德國(guó)、迪拜、美國(guó)等25個(gè)地域建立了數(shù)百座云數(shù)據(jù)中心，是亞洲規(guī)模最大的云計(jì)算平臺(tái)。

截至9月30日，菜鳥網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)超過(guò)300萬(wàn)平方米的跨境倉(cāng)庫(kù)以支持跨境物流，菜鳥鄉(xiāng)村驛站則覆蓋欠發(fā)達(dá)地區(qū)超過(guò)1000個(gè)縣和鄉(xiāng)鎮(zhèn)，提升物流效率和體驗(yàn)，日均處理的包裹量同比增長(zhǎng)超過(guò)280%。

在總收入中，由阿里云和菜鳥構(gòu)成的企業(yè)數(shù)字化及服務(wù)板塊收入已經(jīng)在截至9月30日止的6個(gè)月同比增長(zhǎng)32%，貢獻(xiàn)了超過(guò)575億元的收入，數(shù)字服務(wù)開始向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域延伸。

電商雖然一直以來(lái)是阿里的主要核心業(yè)務(wù)，也是阿里的發(fā)家之本。不過(guò)，誠(chéng)如馬云早在2016年至股東信中所言，阿里努力成為未來(lái)商業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施公司。交易市場(chǎng)、支付、物流、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)，在這些領(lǐng)域，阿里的商業(yè)影響力和變現(xiàn)能力正在增強(qiáng)。

但是，一方面鑒于形勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)巨頭在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域做得太強(qiáng)大、覆蓋面太廣必然會(huì)引起監(jiān)管的高度關(guān)注，另一方面，反壟斷的處罰力度和頻次在不斷增強(qiáng)，阿里把更多的意圖投向了海外市場(chǎng)。

03

阿里的大棋

阿里依然在不斷持續(xù)地投資未來(lái)，這是筆者始終認(rèn)為，阿里依然會(huì)成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司最具發(fā)展?jié)摿Φ摹?/span>

在最近三個(gè)交易中，阿里巴巴股價(jià)從168.43美元跌至140.36美元，跌幅為17%。在港股交易中，阿里分別跌5.3%，10.7%。

在美股這三天交易中，阿里市值也同步蒸發(fā)掉大約761億美元，折合人民幣大約4870億元。蒸發(fā)掉相當(dāng)于一個(gè)小米集團(tuán)的市值。小米集團(tuán)最新市值為5284億港元，折合人民幣不到4400億元。

一直以來(lái)，阿里和騰訊始終保持著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。從市值來(lái)看，騰訊市值為47592億港元，折合人民幣大約39000億元，阿里巴巴港股市值30200億港元，折合人民幣25000億港元，兩者相差14000億。

但是，從當(dāng)下對(duì)未來(lái)的布局看，阿里的版圖里資源更加豐富，未來(lái)可預(yù)期的空間更加廣闊，而騰訊則顯得單調(diào)。

財(cái)報(bào)顯示，本季度，阿里對(duì)關(guān)鍵策略領(lǐng)域，包括淘特、本地生活服務(wù)、社區(qū)商業(yè)平臺(tái)及 Lazada投入同比增加125.75 億元，若不考慮這部分投入的影響，商業(yè)分部的盈利同比持續(xù)平穩(wěn)。

也就是說(shuō)，阿里在電商領(lǐng)域的重點(diǎn)戰(zhàn)略方向，主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：

第一，下沉市場(chǎng)。淘特也就是“淘寶特價(jià)版”在阿里內(nèi)部被寄于厚望，這也被認(rèn)為是直接與拼多多競(jìng)爭(zhēng)的電商分支。財(cái)報(bào)顯示，淘特高速增長(zhǎng)，年度活躍消費(fèi)者(AAC)超2.4億。從上線到用戶超2.4億，淘特花了18個(gè)月。

阿里巴巴集團(tuán)副總裁、淘特事業(yè)部總經(jīng)理汪海認(rèn)為，淘特增長(zhǎng)是創(chuàng)新服務(wù)縣域消費(fèi)的結(jié)果，受益于國(guó)家構(gòu)建的縣域多層次多元化消費(fèi)場(chǎng)景，淘特直供模式提供的好貨低價(jià)滿足了縣域消費(fèi)者需求。

第二，同城零售即社區(qū)商業(yè)。根據(jù)財(cái)報(bào)，阿里巴巴社區(qū)商業(yè)平臺(tái)業(yè)務(wù)季度GMV環(huán)比增長(zhǎng)超150%。不過(guò)，阿里顯然沒(méi)有放棄跟美團(tuán)的正面對(duì)抗。

阿里的本地生活業(yè)務(wù)版塊包括餓了么、盒馬以及淘寶上的同城零售。此次財(cái)報(bào)中，本地生活服務(wù)收入為95.1億元，同比增長(zhǎng)8%，占總營(yíng)收比例5%。截止今年9月底，餓了么訂單量同比增長(zhǎng)超30%，帶動(dòng)年度活躍消費(fèi)者同比增長(zhǎng)28%。本季度餓了么訂單量同比來(lái)自非餐廳訂單比例有所增加，日用品及醫(yī)療保健品類的訂單量增長(zhǎng)尤其強(qiáng)勁。

第三，跨境電商。阿里零售業(yè)務(wù)的另一增長(zhǎng)引擎是國(guó)際業(yè)務(wù)。本季度，跨境及全球零售商業(yè)、批發(fā)商業(yè)收入分別維持了33%和34%的增速，另外，Lazada訂單量同比增長(zhǎng)超過(guò)82%，阿里生態(tài)的海外年度活躍消費(fèi)者為2.85億。

04

互聯(lián)網(wǎng)巨頭的高增長(zhǎng)結(jié)束了

反壟斷，已經(jīng)成為永遠(yuǎn)懸在互聯(lián)網(wǎng)巨頭頭上的達(dá)摩克里斯之劍。

11月20日，國(guó)家反壟斷局掛牌后的第三天，“一把火”燒到阿里、騰訊、京東、百度、字節(jié)跳動(dòng)等巨頭們的頭上。

公告顯示，對(duì)43起互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域未依法申報(bào)經(jīng)營(yíng)者集中案進(jìn)行行政處罰，其中12起涉及阿里、13起涉及騰訊，百度、京東、美團(tuán)、58集團(tuán)各3起，蘇寧易購(gòu)、滴滴各2起，字節(jié)跳動(dòng)、新浪、百世各1起(部分有交叉)，單一案件頂格處罰50萬(wàn)元。阿里主要涉及事件包括收購(gòu)高德、淘寶收購(gòu)餓了么。

曾幾何時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)高歌猛進(jìn)，鮮花著錦，成為線上線下的“門口野蠻人”。但是，至今來(lái)看，誰(shuí)都不敢高調(diào)了。

曾經(jīng)，增長(zhǎng)都是互聯(lián)網(wǎng)公司財(cái)報(bào)一貫的主旋律，但是，到當(dāng)下，情況已經(jīng)發(fā)生了變化，一方面是環(huán)境使然，流量見頂，而另一方面，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也知道韜光養(yǎng)晦，低調(diào)行事。

無(wú)論是阿里巴巴、京東，還是騰訊、百度，其財(cái)報(bào)都釋放出一個(gè)信號(hào)沒(méi)那么好賺錢了。騰訊和阿里，這兩家Q3季度的財(cái)報(bào)營(yíng)收都創(chuàng)下歷史新高，然而這兩家企業(yè)都在今年出現(xiàn)了虧損，這也是近10年來(lái)的首次虧損記錄。

另外，據(jù)稱，一份字節(jié)跳動(dòng)的內(nèi)部會(huì)議內(nèi)容，稱字節(jié)跳動(dòng)的收入增長(zhǎng)也停止了。這還是字節(jié)跳動(dòng)自2013年開拓商業(yè)化以來(lái)的首次。

風(fēng)光的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都一改之前的高調(diào)作風(fēng)，“不賺錢”或者“虧損”背后，風(fēng)向正在發(fā)生變化。

*本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表聯(lián)商立場(chǎng)