整個11月，國美系資本興奮異常。11月18日，國美電器（00493.HK）宣布入股徽商銀行。11月27日，騰訊財經(jīng)從知情人士處獲悉，國美電器的母公司國美控股集團(tuán)有限公司（簡稱“國美控股”）已經(jīng)準(zhǔn)備了約20億元現(xiàn)金，計劃收購華泰保險集團(tuán)股份有限公司（簡稱“華泰保險”）部分股份，從而成為后者的股東之一。

　　公開信息顯示，華泰保險的收購機(jī)會窗口在2014年10月11日打開。當(dāng)時，寶鋼集團(tuán)有限公司、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵有限公司、寶鋼集團(tuán)上海五鋼有限公司和中海石油投資控股有限公司在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所以掛牌方式轉(zhuǎn)讓持有的華泰保險共計約6.2%股份。

　　對于國美控股的最新收購意圖，上述知情人士分析認(rèn)為，按照國美電器的邏輯，參與收購華泰保險股份，意在補(bǔ)強(qiáng)國美電器的金融平臺，以此來完善其近幾年著力打造的“開放式全渠道零售商”戰(zhàn)略。針對該消息，騰訊財經(jīng)向國美控股相關(guān)負(fù)責(zé)人問詢，但國美控股相關(guān)人士并未給出明確答復(fù)。

　　從徽商銀行到華泰保險，在一系列頻繁的資本運(yùn)作背后，到底是誰在操控國美系棋局？國美系的意圖又是怎樣的呢？

　　國美謀局華泰保險

　　近年來業(yè)績不斷走高的華泰保險，在十月份遭遇不小的尷尬。

　　2014年10月11日，華泰保險的四大股東寶鋼集團(tuán)有限公司、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵有限公司、寶鋼集團(tuán)上海五鋼有限公司和中海石油投資控股有限公司分別以掛牌的形式，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓其持有的華泰保險合計6.2%股份，掛牌價格約在10.1億元。

　　六天之后的10月17日，華潤股份有限公司和華潤（集團(tuán)）有限公司同樣以掛牌方式，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所擬轉(zhuǎn)讓其合計持有的華泰保險約9.1%的股權(quán)，掛牌價格約為15億元。

　　華潤股份、華潤集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)新疆八一鋼鐵、寶鋼集團(tuán)上海五鋼和中海石油投資控股是華泰保險的6大主要股東，6家公司共計持有華泰保險6.2億股股份，占總股本約15.3%，掛牌價格總計近25.1億元。

　　一系列股權(quán)掛牌消息公布之后，10月29日，內(nèi)蒙君正（601216.SH）發(fā)布消息稱，該公司擬接盤上述6家公司轉(zhuǎn)讓的共約15.3%股權(quán)，若本次受讓成功，公司和公司全資子公司君正化工將成為華泰保險的股東，該筆投資將成為公司重要的單項(xiàng)資產(chǎn)。

　　華泰保險的2013年年報顯示，公司在打造差異化競爭優(yōu)勢的道路上，財險、壽險、資產(chǎn)管理三大業(yè)務(wù)均取得了來之不易的經(jīng)營業(yè)績。全年實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入93.4億元，總資產(chǎn)達(dá)365.48億元，凈資產(chǎn)達(dá)97.0億元，利潤達(dá)5.3億元，同比增長63.4%。

　　前述知情人士稱，“華泰保險作為一家全牌照的保險公司，其被掛牌出售的股權(quán)的追捧者很多，國美控股準(zhǔn)備了約20億元現(xiàn)金，似乎勢在必得，只是不確定最后能夠購買得到多少而已。”

　　目前，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)無法查詢到前述6家公司的掛牌信息。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所相關(guān)人士稱，華泰保險的掛牌公示期應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束，可能在進(jìn)行下一步工作，因此，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所不再顯示相關(guān)信息。

　　狙擊安達(dá)集團(tuán)？

　　在華泰保險的股權(quán)購買爭奪中，除了內(nèi)蒙君正、國美控股不乏其它業(yè)界大佬身影。

　　騰訊財經(jīng)從知情人士處獲悉，目前，金融大鱷肖建華執(zhí)掌的“明天系”也在關(guān)注華泰保險的股權(quán)競買，此外，美國安達(dá)保險集團(tuán)也有考慮加碼華泰保險的打算。不過，騰訊財經(jīng)還未聯(lián)系上明天系以及安達(dá)集團(tuán)獲得明確答復(fù)。

　　最新消息顯示，黃光裕的胞兄黃俊欽也通過旗下關(guān)聯(lián)公司參與了此次華泰保險的股份購買競價。對此，上述知情人士稱，“目前并不確認(rèn)黃俊欽參與此次競價，不過，黃俊欽本人近期與華泰保險現(xiàn)任董事長王梓木可能有過會面。”

　　上海聯(lián)合交易所此前公布的信息顯示，華泰保險單一股東持股比例排名前十的機(jī)構(gòu)分別是：安達(dá)天平再保險有限公司持股9.8% 、中國石油化工集團(tuán)公司持股7.1%、華潤股份持股7.0%、中國石化財務(wù)有限公司持股6.8%、國網(wǎng)英大國際控股集團(tuán)持股6.4%、重慶中信金石股權(quán)投資管理有限公司持股6.1%、安達(dá)北美洲保險控股公司持股約5.8%、深圳市億鑫投資有限公司持股4.9%、上海旻泰實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司持股4.9%、安達(dá)美國控股公司持股4.4%。

　　從這一股東持股比例情況來看，安達(dá)天平再保險有限公司、安達(dá)北美洲保險控股公司和安達(dá)美國控股公司所屬的美國安達(dá)保險集團(tuán)（ACE Group）是華泰保險目前的第一大股東，持股比例合計約20%。若華潤集團(tuán)等6家公司轉(zhuǎn)讓的15.3%股權(quán)都被一家公司收購，則會成為繼安達(dá)保險集團(tuán)之外的第二大股東。

　　公開資料顯示，安達(dá)集團(tuán)是世界著名的金融保險集團(tuán)，是全球最大的財產(chǎn)險、責(zé)任險及再保險公司之一，安達(dá)集團(tuán)于2002年5月參股華泰，開啟外資保險企業(yè)入股中國財產(chǎn)保險公司之先河，也為華泰帶來了先進(jìn)的經(jīng)營理念和全球性業(yè)務(wù)支持網(wǎng)絡(luò)。

　　鑒于激烈的競爭格局，前述知情人士稱，“國美控股全部接盤被轉(zhuǎn)讓股權(quán)的可能性不大，不過，對于國美控股而言，這或許是一個互補(bǔ)型生意，因此，國美控股競購的決心很大。”

　　該人士所言的尋求業(yè)務(wù)互補(bǔ)，或與國美電器收購徽商銀行邏輯如出一轍。

　　公開資料顯示，華泰財險憑借網(wǎng)絡(luò)購物運(yùn)費(fèi)損失險、票務(wù)取消險、旅游險等多項(xiàng)產(chǎn)品，與淘寶網(wǎng)、春秋航空、蘇寧易購、攜程網(wǎng)、去哪兒網(wǎng)、同程網(wǎng)、永樂票務(wù)等渠道實(shí)現(xiàn)合作。截至2013年底，電子商務(wù)保費(fèi)收入8.8億元，同比增長143.9%，占比個險總體保費(fèi)78.3%。

　　華泰保險這種業(yè)務(wù)模式，對于亟需補(bǔ)強(qiáng)金融平臺的國美電器充滿吸引力。國美電器CFO方巍此前接受騰訊財經(jīng)采訪時認(rèn)為，國美電器的采購、物流、信息系統(tǒng)、金融四大平臺之中，金融平臺是相對短板的部分。對于華泰保險而言，國美電器的電商和門店銷售通路無疑是不錯的銷售途徑。國美電器此前提供給騰訊財經(jīng)的信息顯示，該公司共計擁有1.3億會員資源和1.2萬家商戶資源。

　　不過，目前華泰保險被轉(zhuǎn)讓的股份最終鹿死誰手仍未可知。

　　杜鵑打造國美生態(tài)圈

　　從入股徽商銀行再到競購華泰保險，在國美系密集的資本運(yùn)作背后，誰是操盤者？

　　此前，許多媒體猜測是黃光裕授意所為。不過，騰訊財經(jīng)獲悉，杜鵑才是國美系整個棋局的操盤者，以及一系列收購的直接戰(zhàn)略決策人。目前，在國美系內(nèi)部，國美電器創(chuàng)始人黃光裕的妻子杜鵑，身兼國美電器戰(zhàn)略決策委員會主席以及國美控股CEO職位，擁有國美系全盤實(shí)際掌控權(quán)。

　　一位接近國美的高層人士透露，“身在獄中的黃光裕每月會有與家人會面的機(jī)會，透過會面和書信等方式，他可以獲得一些國美經(jīng)營層面的信息，并且給予必要的戰(zhàn)略指導(dǎo)。目前，杜鵑是國美系真正的操盤人。從1993年杜鵑和黃光裕認(rèn)識開始，夫妻兩人就一起共同經(jīng)營國美。杜鵑可以說是對黃光裕理念最為熟悉和了解的人，由其代替黃光裕執(zhí)掌國美系，可以保證國美系的活力。此外，國美管理層也相當(dāng)穩(wěn)定，所有高管層在國美擁有超過13年的平均工作年限。”

　　聚焦主業(yè)，是杜鵑執(zhí)政國美系的重要戰(zhàn)略決策。由于該戰(zhàn)略決策的實(shí)施，國美電器從2013年年度開始扭轉(zhuǎn)上一年度虧損的狀況，實(shí)現(xiàn)業(yè)績盈利。2014年三季報顯示，國美電器、蘇寧云商（002024.SZ）、京東（NASDAQ:JD）2014年前三季度歸屬公司自有的總營業(yè)額分別約為446.5億元、796.8億元、802億元，在凈利潤方面，其它兩家公司虧損額都超過10億元，而國美電器則盈利超過10億元。

　　騰訊財經(jīng)了解，在國美控股層面，非上市零售業(yè)務(wù)已經(jīng)占據(jù)很大的體量。目前國美零售版圖中，江西、大連、廈門、河南、新疆、吉林等十余處重要市場的零售業(yè)務(wù)，都在上市公司國美電器體外。騰訊財經(jīng)尋找業(yè)內(nèi)人士估算，國美非上市零售門店的營業(yè)額約是上市公司門店?duì)I業(yè)額的80%。

　　除了聚焦主業(yè)、開展上述資本運(yùn)作，在主持國美系期間，杜鵑還對國美集團(tuán)旗下的物流體系進(jìn)行了分拆。2013年中旬，成立于2000年，注冊資金1億元的安迅物流從國美集團(tuán)體系中分拆出來，成為擁有第三方屬性的物流企業(yè)。在國內(nèi)中大件物流行業(yè)，安迅物流擁有較強(qiáng)的市場競爭力。

　　杜鵑對國美系最新的資本和物流布局中，著力打造平臺化和生態(tài)系統(tǒng)的意味濃厚。以物流平臺打造為例，國美電器總裁王俊洲曾表示，國美集團(tuán)希望安迅物流在服務(wù)國美電器的同時，能夠越來越多的服務(wù)國美的客戶以及其它第三方企業(yè)。而在金融平臺的打造中，國美電器CFO方巍也曾表示，希望國美電器的金融平臺能夠在國美體系內(nèi)滿足消費(fèi)者和供應(yīng)商多樣化的需求和選擇。

　　在國美電器和國美控股雙向發(fā)力的狀態(tài)下，杜鵑對國美零售版圖的改造正在發(fā)生。在她打造的零售生態(tài)圈中，國美電器舊有的采購、物流、信息系統(tǒng)平臺，加上最新補(bǔ)強(qiáng)的金融平臺，已經(jīng)形成了四大平臺的局面。

　　在未來，杜鵑主政下的國美系將發(fā)生何種變化、國美系零售生態(tài)圈內(nèi)將增加何種最新元素？這一切的答案或許只有杜鵑本人才能解答。
　�。v訊財經(jīng) 作者 丁磊）