在中國(guó)零售業(yè)版圖上，除去廣東、湖南市場(chǎng)，卜蜂蓮花的門(mén)店將悉數(shù)歸入物美門(mén)下。

　　10月15日下午港交所閉市后，物美商業(yè)在香港正式宣布將收購(gòu)卜蜂蓮花位于北京、上海等其他省份（除湖南省、廣東�。┑墓灿�(jì)36家門(mén)店，具體收購(gòu)方式為交叉持股。

　　此舉意味著，物美商業(yè)將在不支付現(xiàn)金的情況下瞬間進(jìn)入上海及華東等市場(chǎng)，而卜蜂蓮花在甩掉大部分經(jīng)營(yíng)不善的門(mén)店包袱同時(shí)，變身為物美商業(yè)的第二大股東。貌似一場(chǎng)雙贏的交易，但對(duì)雙方來(lái)講也都存在著不得不正視的風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際上，在當(dāng)前中國(guó)零售業(yè)格局下，通過(guò)資本并購(gòu)的手段重劃零售業(yè)版圖的市場(chǎng)土壤已經(jīng)成熟，而之前華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與Tesco樂(lè)購(gòu)的聯(lián)姻、百佳超市的待價(jià)而沽、沃爾瑪在華尋求并購(gòu)等無(wú)一不是這一趨勢(shì)下行業(yè)變局的信號(hào)。

　　二次“蠶食”“蓮花”

　　一個(gè)為了甩包袱，一個(gè)為了擴(kuò)地盤(pán)，各自發(fā)展戰(zhàn)略的需要再次成就了物美與卜蜂蓮花的聯(lián)姻。

　　在此次交易中，物美收購(gòu)的卜蜂蓮花BVI實(shí)體下36家門(mén)店的經(jīng)營(yíng)面積為31萬(wàn)平方米，使物美經(jīng)營(yíng)面積增長(zhǎng)40%，位于華北、華東市場(chǎng)的門(mén)店總數(shù)達(dá)到577家。數(shù)據(jù)顯示，上述交易的卜蜂蓮花36家門(mén)店2012年銷(xiāo)售規(guī)模71億元，占卜蜂蓮花當(dāng)年銷(xiāo)售的66%。

　　本次交易雙方表示會(huì)以交叉股的方式完成交易。具體為物美商業(yè)以5.48億港元的代價(jià)認(rèn)購(gòu)卜蜂蓮花10.87億股普通股及13.89億股可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，平均為0.22港元/股，占卜蜂蓮花已發(fā)行股本總額的9.99%，此外以23.45億港元的代價(jià)收購(gòu)卜蜂蓮花上述36家門(mén)店的全部權(quán)益。同時(shí)，卜蜂蓮花以28.93億港元的代價(jià)認(rèn)購(gòu)物美商業(yè)2.06億股H股，平均14.04港元/股，占物美商業(yè)總股本的13.77%。

　　記者注意到，10月15日停牌前卜蜂蓮花的股價(jià)為0.295港元，物美商業(yè)為14.76港元。

　　以上述交易框架協(xié)議計(jì)算，交易雙方均未實(shí)際進(jìn)行現(xiàn)金支付，物美商業(yè)以引進(jìn)一個(gè)新股東的代價(jià)得到了卜蜂蓮花的36家門(mén)店外加卜蜂蓮花股東身份的收益。

　　“完成交易后，雙方將各自委派兩名代表進(jìn)入對(duì)方董事會(huì)。”物美商業(yè)集團(tuán)新聞發(fā)言人喬紅兵表示，此項(xiàng)交易有利于物美快速進(jìn)入新市場(chǎng)并形成規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

　　記者了解到，卜蜂蓮花目前的門(mén)店在北京、上海、廣東分布較多，除了湖南屬于其新進(jìn)入市場(chǎng)外，其他門(mén)店分布在江蘇、浙江、四川、重慶、山東、湖北、河南、安徽、陜西等區(qū)域。

　　2010年1月，物美接手卜蜂蓮花位于天津的4家門(mén)店。“當(dāng)時(shí)物美方面就有進(jìn)一步收購(gòu)其位于北京門(mén)店的打算，但當(dāng)時(shí)卜蜂蓮花并無(wú)此意。”一知情人士告訴記者，物美接手后的天津門(mén)店經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)還不錯(cuò)，而卜蜂蓮花在全國(guó)市場(chǎng)一直沒(méi)有擺脫巨額虧損的泥潭，這些為雙方的再次合作做好了鋪墊。

　　加碼全國(guó)戰(zhàn)略布局

　　對(duì)于物美商業(yè)來(lái)講，本次收購(gòu)后對(duì)其下一步的全國(guó)戰(zhàn)略布局提供了有利條件。

　　“尤其從全國(guó)市場(chǎng)來(lái)看，零售業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)將逐漸演變?yōu)楣杨^之間的競(jìng)爭(zhēng)，除了華潤(rùn)萬(wàn)家、大潤(rùn)發(fā)、沃爾瑪?shù)绕髽I(yè)，近幾年來(lái)永輝超市、步步高等一批零售企業(yè)迅速壯大起來(lái)，要想在全國(guó)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，物美還有明顯的市場(chǎng)軟肋。”上述分析者認(rèn)為，此次借助卜蜂蓮花的全國(guó)尤其是華東門(mén)店資源，對(duì)物美來(lái)講是一次戰(zhàn)略突破的機(jī)遇。

　　實(shí)際上，此舉不僅可助力物美打破遲遲不能在上海市場(chǎng)打開(kāi)局面年的尷尬，還有利于借此整合華東市場(chǎng)的供應(yīng)鏈體系，與浙江供銷(xiāo)等物美系形成協(xié)同效應(yīng)，加強(qiáng)物美在華東市場(chǎng)的影響力。對(duì)此，物美執(zhí)行董事及總裁徐瑩也很有信心：“完成收購(gòu)后，物美預(yù)計(jì)今年銷(xiāo)售增長(zhǎng)46.5%、達(dá)到225.04億元，經(jīng)營(yíng)面積達(dá)到108.7萬(wàn)平方米。”

　　但是，此舉也至少給物美帶來(lái)兩方面的挑戰(zhàn)。

　　一方面是對(duì)物美商業(yè)股權(quán)上的影響，雖然沒(méi)有付出真金白銀，但本次交易對(duì)物美商業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)講也是一次明顯變化。

　　目前，物美商業(yè)的第一大股東為銀川新華百貨商店股份有限公司，持股占比為38.86%；而北京網(wǎng)商世界電子商務(wù)有限公司為物美商業(yè)第二大股東，持股比例12 .52%。本次交易完成后，卜蜂蓮花13.77%的股權(quán)占比將躍升為物美商業(yè)的第二大股東。

　　另外一方面就是行業(yè)對(duì)物美有沒(méi)有能力為卜蜂蓮花的虧損門(mén)店“擦屁股”的質(zhì)疑。

　　“包括近兩年來(lái)在上海拓展生活館、標(biāo)超業(yè)務(wù)的嘗試，卜蜂蓮花都沒(méi)能改變持續(xù)巨虧的頹勢(shì)，而在其副董事長(zhǎng)陳耀昌看來(lái)，卜蜂蓮花還有希望的區(qū)域門(mén)店盡在廣東、湖南，分明是將虧損的擔(dān)子交給了物美。”對(duì)此，首都經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授陳立平認(rèn)為，戰(zhàn)略上得利的同時(shí)也是對(duì)物美供應(yīng)鏈體系整合能力的大考驗(yàn)。

　　不過(guò)，同時(shí)持股卜蜂蓮花對(duì)物美來(lái)講也是意義非凡。雖然在持股占比上物美比對(duì)方所持要低3.78個(gè)點(diǎn)，但也足以使物美有機(jī)會(huì)參與、分享隨后卜蜂蓮花在華南市場(chǎng)上的戰(zhàn)略收益。

　　甚至棄上海大本營(yíng)于不顧，惟獨(dú)留下華南市場(chǎng)，加之此前還曾傳出卜蜂蓮花母公司泰國(guó)正大集團(tuán)有意參與收購(gòu)百佳超市的消息，打出系列組合拳卜蜂蓮花顯然另有用意。分析者認(rèn)為，百佳的主要市場(chǎng)也在香港、廣東等華南地區(qū)，擔(dān)負(fù)扭轉(zhuǎn)卜蜂蓮花經(jīng)營(yíng)不善頹勢(shì)的副董事長(zhǎng)陳耀昌也是香港人，出售門(mén)店顯然是其在為新戰(zhàn)略“甩包袱”。

　　資本聯(lián)姻重劃版圖？

　　“這只是開(kāi)始，接下來(lái)通過(guò)資本并購(gòu)形式的整合將越來(lái)越多出現(xiàn)在零售市場(chǎng)。”陳立平告訴記者，受市場(chǎng)大環(huán)境影響，外資零售企業(yè)在華的經(jīng)營(yíng)模式受到挑戰(zhàn)，同時(shí)，內(nèi)資全國(guó)性企業(yè)、各區(qū)域零售企業(yè)已經(jīng)發(fā)展得比較成熟，此時(shí)通過(guò)資本并購(gòu)整合各方零售資源是打破目前零售格局的重要手段。

　　今年年初，百佳超市不斷加碼開(kāi)店的消息就此起彼伏，此前多年在大陸市場(chǎng)一直沉寂的百佳超市似乎突然之間成為行業(yè)、媒體的焦點(diǎn)。果不其然，7月20日，李嘉誠(chéng)旗下的和記黃埔官網(wǎng)聲明稱，旗下屈臣氏集團(tuán)正就百佳超市進(jìn)行策略性評(píng)估，隨即傳出了百佳超市掛牌出售的消息。

　　在多家中外巨頭的追逐下，百佳超市的繡球并未拋出去，反而是華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)與Tesco樂(lè)購(gòu)的并購(gòu)聯(lián)姻先走一步，華潤(rùn)以出讓20%的股權(quán)為代價(jià)將Tesco樂(lè)購(gòu)的在華業(yè)務(wù)收入旗下，為當(dāng)前形勢(shì)下中外零售企業(yè)的生存方式與資源整合提供了一種思路。

　　隨即，沃爾瑪總部方面也表示有意在華尋求并購(gòu)，換句話講，不排除沃爾瑪在不久的將來(lái)會(huì)效仿Tesco樂(lè)購(gòu)，出讓在華業(yè)務(wù)與中方企業(yè)合作經(jīng)營(yíng)。

　　“近年來(lái)，三大成本持續(xù)高漲、傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)放緩，購(gòu)物中心、商業(yè)地產(chǎn)、電商沖擊等新業(yè)務(wù)對(duì)傳統(tǒng)商超業(yè)務(wù)形成了巨大沖擊，這也是國(guó)外零售巨頭的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)這兩年來(lái)在華發(fā)展一直心不在焉的根本原因，尋求轉(zhuǎn)讓、開(kāi)辟新業(yè)務(wù)自然成為了它們的選擇。”陳立平預(yù)測(cè)，明年零售業(yè)市場(chǎng)格局將出現(xiàn)更劇烈的變化，而主角會(huì)是活躍在全國(guó)市場(chǎng)上的中外巨頭企業(yè)。
　�。ㄖ袊�(guó)商報(bào)·超市周刊  記者劉朝龍）