停牌一年多后，*ST三聯(lián)昨日迎來摘帽并復牌。早盤三聯(lián)商社大漲逾80％，盤中一度摸高12.60元。最后以10.46元收盤，漲58.01％，居兩市之首。

　　業(yè)內(nèi)普遍猜測，復牌后，國美很可能借殼*ST，將國美現(xiàn)有的未上市門店資產(chǎn)注入三聯(lián)商社；或是將黃光裕家族旗下的資產(chǎn)，如鵬潤地產(chǎn)和黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國美體育等非家用電器資產(chǎn)借殼上市。

　　三聯(lián)商社董秘沈睿昨日接受記者采訪時仍謹慎表示，目前公司暫無明確的重組方案。三聯(lián)商社首要任務仍是加大經(jīng)營力度，提升盈利能力，下半年計劃新張兩家門店。

　　停牌一年復牌遭爆炒

　　7月15日，三聯(lián)商社發(fā)布2011年上半年業(yè)績快報：今年上半年實現(xiàn)凈利潤1287.51萬元，較去年同期增長121.29％。年度綜合毛利率水平均保持在14％左右，門店數(shù)量也由2009年年底的4家增加到7家，最終敲開了恢復上市的大門。

　　昨日*ST三聯(lián)復牌即遭爆炒，早盤競價開盤報11元，漲幅66.16％。截至尾盤，股價報10.46元，漲幅58.01％。成交額7.4億元，成交量65.6萬手，創(chuàng)歷史天量。

　　帕勒咨詢資源董事羅清啟認為，盡管復牌首日股價暴漲，但復牌之后三聯(lián)商社仍面臨規(guī)模小、競爭力不強的問題，“目前三聯(lián)商社披露的年度報告，所顯示的盈利狀況只是短期的，三聯(lián)商社應該更重視長期的發(fā)展。不然面臨的結果，將是又一次停牌。”

　　三聯(lián)商社顯然不愿重蹈覆轍：*ST三聯(lián)方面表示，為了扭轉虧損、避免退市，公司加大了經(jīng)營力度，提升盈利能力，去年新開門店1家，今年計劃新開4家門店。目前已有兩家門店新開業(yè)，下半年還將簽約或新開兩家門店。

　　有消息稱，今年4月，國美電器三聯(lián)商社管理團隊在美國召開會議，商討三聯(lián)商社未來的發(fā)展戰(zhàn)略，由于國美電器將山東作為未來五大重點拓展區(qū)域，因而三聯(lián)商社的地位非常重要。

　　重組的N種可能

　　由于與大股東國美電器同在山東省從事家電類產(chǎn)品零售，*ST三聯(lián)與國美電器構成同業(yè)競爭關系，為徹底解決同業(yè)競爭問題，國美電器6月28日承諾，將在三聯(lián)商社恢復上市之日起5年之內(nèi)，選擇合適的時機，徹底解決與三聯(lián)商社之間的同業(yè)競爭問題。

　　國美公告稱，重組方式主要有三種，一是承諾人(或其關聯(lián)方)與三聯(lián)商社進行吸收合并；三聯(lián)商社通過與承諾人(或其關聯(lián)方)或其他第三方進行資產(chǎn)置換等方式將原有業(yè)務剝離，建立新的主營業(yè)務；或證監(jiān)會認可的其他方式。

　　但是具體如何重組，仍是語焉不詳。

　　在2008年上半年通過兩次競拍成為三聯(lián)商社實際控制人后，當時國美電器曾拋出將回歸A股的借殼資源鎖定為三聯(lián)商社的想法，但由于黃光裕案件而不得不推遲。

　　羅清啟認為，國美未來可能將其未上市門店納入三聯(lián)商社，或是將黃氏家族旗下的資產(chǎn)，如鵬潤地產(chǎn)和黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國美體育等非家用電器資產(chǎn)借殼上市。

　　更有接近國美的消息人士稱，現(xiàn)在國美電器最為現(xiàn)實的考慮依然是將國美回歸A股并借殼三聯(lián)商社在內(nèi)地上市，“但是現(xiàn)在首先要解決的是國美電器整體在香港上市的問題，所以這次給三聯(lián)商社重組的承諾定為5年內(nèi)。”

　　國美2010年年報顯示，國美擁有494家未上市門店，銷售規(guī)模達304億元。

　　“解決同業(yè)競爭問題，我們定了5年時間，說明這其中存在很多問題需要解決，而重組只是解決同業(yè)競爭的一個方式，公司內(nèi)部目前沒有具體的重組方案。”三聯(lián)商社董秘沈睿昨日向本報謹慎表示，具體重組方式還在探索之中，復牌后的首要任務是踏踏實實做好三聯(lián)業(yè)績。

　　而事實上，除了資產(chǎn)重組問題，三聯(lián)商社包括商標糾紛在內(nèi)的一系列遺留官司依然困擾著其日常經(jīng)營。

　　*ST三聯(lián)表示，今年會繼續(xù)推動與三聯(lián)集團及所屬公司的債權債務往來的確認工作，一方面通過訴訟途徑就因三聯(lián)集團及所屬公司的關聯(lián)訴訟對公司造成的損失主張權利；另一方面對經(jīng)營性往來債權債務，繼續(xù)與對方通過對賬或以談判等方式力求盡快得到確認和解決。
　�。戏蕉际袌� 記者 汪小星 實習生謝婷）