重慶百貨：快速“增肥”背后的隱憂
來源：
聯(lián)商網(wǎng)
2011-04-18 16:20
目前，百貨業(yè)通過連鎖擴張和資源整合獲得收益是一條主線，如全國性連鎖百貨王府井、天虹百貨，區(qū)域性擴張的重慶百貨、鄂武商、合肥百貨、銀座股份。除了連鎖擴張外，國資委主導(dǎo)下的區(qū)域性資產(chǎn)重組，如重慶地區(qū)的重慶百貨收購新世紀(jì)百貨、北京地區(qū)的西單商場收購燕莎控股，上海地區(qū)的友誼股份吸收合并百聯(lián)股份未來也將產(chǎn)生規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，會給百貨業(yè)帶來新的增長空間。
2010 年12 月28 日，重慶百貨和新世紀(jì)完成重大資產(chǎn)重組，公司控股股東將其控制的另外一家零售資產(chǎn)——新世紀(jì)百貨全部注入上市公司，成就了公司在重慶市零售行業(yè)的絕對龍頭地位。
截至目前，商貿(mào)類上市公司中營業(yè)收入增長幅度最高的當(dāng)屬重慶百貨。公司2010年實現(xiàn)營業(yè)收入達211.77億元，與2009年的73.12億元相比，增幅達189.60%，可謂通過并購快速實現(xiàn)了增肥。但如果去除新世紀(jì)百貨的因素，重慶百貨營業(yè)收入只增長14.4%，并不高，同時其2.4%凈利潤率也顯示，公司需要加強費用控制。
年報還顯示，重慶百貨2010年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對于2009年出現(xiàn)了大幅下滑的局面，這反映出二者的整合還有待深入，以提高資本效率。
老重百創(chuàng)始于1950年5月，主營百貨、超市和電器連鎖銷售，定位于大眾百貨。新世紀(jì)百貨成立于1994 年，其經(jīng)營定位于精品時尚。新世紀(jì)注入上市公司之后，一方面可以夯實公司在重慶乃至整個地區(qū)的市場地位，另一方面可以補齊公司百貨經(jīng)營的產(chǎn)品線，提高議價能力。
新世紀(jì)注入上市公司之前，老重百和新世紀(jì)之間的正面競爭非常激烈，重百和新世紀(jì)幾乎在重慶市的每一個核心商圈都存在著正面的競爭，競爭的主要手段是打折促銷、供應(yīng)商獨家經(jīng)營等，重百和新世紀(jì)的內(nèi)耗導(dǎo)致公司的毛利率持續(xù)低于行業(yè)平均水平，期間費用率也相對較高。盡管由于國有機制的原因，重百和新世紀(jì)在人員和機構(gòu)方面的整合進程可能會需要一段時間，但是可以預(yù)計，資產(chǎn)重組之后，隨著公司內(nèi)耗的消失和規(guī)模增大導(dǎo)致的議價能力的提升，將使公司的整體盈利能力出現(xiàn)較大程度的改善。
預(yù)計2011年二者的整合將主要集中在后臺層面的整合，將實現(xiàn)部門商品的統(tǒng)一采購，統(tǒng)一配送，招商方面能共享品牌資源，這樣也就避免了價格戰(zhàn)和其他惡性競爭。此外，重慶地區(qū)兩江新區(qū)規(guī)劃、住房和戶籍制度改革將加速這一地區(qū)的城鎮(zhèn)化進程，從而拉動這一地區(qū)的消費。
2011年增長主要來自于：超市統(tǒng)一采購具備談判優(yōu)勢獲得的利潤；新世紀(jì)、重百雙品牌發(fā)展百貨業(yè)務(wù)，外延擴張帶來的增長；重組后管理提升帶來的增長。作為這一地區(qū)的最大零售商，重慶百貨相對于外來零售商將占得一定先機。
（中華合作時報·超市周刊 記者 岳彩周）
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